交子期貨：宏觀擾動，銅高位運行

操作策略：上周美聯(lián)儲9月降息預期增強，美元下挫提振銅價上漲；國內傳統(tǒng)消費淡季，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險抑制銅價表現(xiàn)宏觀擾動持續(xù)，短期市場交易美聯(lián)儲降息預期，滬銅維持高位運行，日內短線參與

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交子期貨：美聯(lián)儲降息預期增強，銅高位運行

操作策略：上周鮑威爾釋放鴿派信號，美聯(lián)儲9月降息預期增強，美元下挫提振銅價上漲；國內傳統(tǒng)消費淡季，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險抑制銅價表現(xiàn)宏觀擾動持續(xù)，短期市場交易美聯(lián)儲降息預期，滬銅銅高位運行，日內短線參與

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交子期貨：美元反彈，銅高位承壓震蕩

操作策略：國內傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險，庫存回升對價格構成壓力宏觀擾動持續(xù)，美元反彈銅高位承壓震蕩，日內謹慎短線參與

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交子期貨：宏觀擾動持續(xù)銅高位震蕩

國內傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險，庫存回升對價格構成壓力宏觀擾動持續(xù)，銅價高位震蕩，日內謹慎短線參與

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交子期貨：美元反彈，銅高位震蕩

操作策略：國內傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險，庫存回升對價格構成壓力短期美國PPI數(shù)據(jù)超預期，美元止跌反彈銅價高位震蕩，日內謹慎短線參與

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交子期貨：市場消化降息預期銅高位震蕩

操作策略：國內傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險，庫存回升對價格構成壓力短期市場消化美聯(lián)儲9月降息預期，銅價高位震蕩，日內謹慎短線參與

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交子期貨：美聯(lián)儲降息預期增強，銅高位震蕩

操作策略：國內傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險，庫存回升對價格構成壓力短期美聯(lián)儲9月降息預期增強，美元走跌提振銅價上漲，日內謹慎短線參與

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交子期貨：美聯(lián)儲降息預期升溫，銅高位震蕩漲

操作策略：國內傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險，庫存回升對價格構成壓力短期美聯(lián)儲9月降息預期升溫，市場關注美國CPI數(shù)據(jù)，日內謹慎短線參與

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華聞期貨：下半年銅價或延續(xù)高位運行態(tài)勢，但存短期回調風險

2025年上半年，銅價呈現(xiàn)高位大幅震蕩態(tài)勢截至6月30日，LME銅價報9878美元／噸，年內漲幅為12.49%；滬銅主力合約價格報79870元／噸，年內漲幅為8.27% 分析來看，上半年銅消費市場展現(xiàn)出超預期的韌性，且優(yōu)于2024年同期一系列突發(fā)事件成為影響銅礦供應的“黑天鵝”展望下半年，若全球經(jīng)濟未遭遇重大風險事件，銅價將延續(xù)高位運行態(tài)勢，甚至有創(chuàng)出新高的可能但需警惕美國銅關稅政策正式落地后，銅價可能出現(xiàn)的臨時回調風險。

國內資訊

國信期貨：等待關稅政策落地，滬銅預計高位震蕩

周二夜間，倫銅報收9803美元/噸，上漲0.41%，滬銅報收79090元/噸，上漲0.14%宏觀方面，中美兩國經(jīng)貿團隊在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經(jīng)貿會談，關注后續(xù)可能發(fā)布的相關聲明及細節(jié)目前，銅市場避險情緒提高，市場資金離場觀望，銅價上漲存在一定阻力隨著關稅政策實施日臨近，COMEX期銅較LME期銅升水逐漸收窄。

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交子期貨：美元止跌反彈，銅高位承壓震蕩

操作策略：美元反彈有色金屬承壓，國內傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，倫銅庫存回升對價格構成壓力上周市場消化國內政策利好，短期銅關稅政策細節(jié)及國內穩(wěn)增長細節(jié)未明朗，滬銅高位承壓震蕩，日內短線謹慎參與，關注中美貿易談判

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國信期貨：關注宏觀情緒變化，滬銅預計高位震蕩

周一夜間，倫銅報收9762.5美元/噸，下跌0.34%，滬銅報收79010元/噸，上漲0.04% 宏觀方面，當?shù)貢r間7月28日，中美兩國經(jīng)貿團隊在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經(jīng)貿會談，目前暫未有消息傳出，關注7月30日后可能發(fā)布的相關聲明及細節(jié)會談未結束以及美國銅關稅政策實施日到來之前，銅市場避險情緒提高，銅價上漲存在一定阻力基本面來看，需求淡季持續(xù)，對價格形成拖累，銅庫存雖然出現(xiàn)累庫，但累庫趨勢并不流暢，疊加庫存的低位，對銅價有一定支撐。

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國信期貨：美國銅關稅政策落地在即，滬銅預計高位震蕩

周五夜間，倫銅報收9796美元/噸，下跌0.59%，滬銅報收78800元/噸，下跌0.67%市場等待美國銅關稅政策的落地及政策細節(jié)，市場避險情緒提高，部分資金暫時離開觀望基本面來看，需求淡季持續(xù)，對價格形成拖累，銅庫存雖然出現(xiàn)累庫，但累庫趨勢并不流暢，疊加庫存的低位，對銅價有一定支撐 在海外關稅政策存在不確定性，國內宏觀利好政策帶來的利多情緒仍有一定延續(xù)的情況下，整體而言，當前金融博弈仍主導著銅價的波動，投資者需警惕政策脈沖引發(fā)短期波動的加劇。

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交子期貨：美元止跌，銅高位承壓震蕩

操作策略：隔夜美元止跌有色金屬承壓，國內傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，內外銅庫存回升對價格構成壓力短期市場消化國內宏觀政策利好，銅關稅政策及國內穩(wěn)增長政策細節(jié)未明朗，滬銅高位震蕩，日內短線參與

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國信期貨：滬銅預計高位震蕩

周四夜間，倫銅報收9854.5美元/噸，下跌0.8%，滬銅報收79290元/噸，下跌0.69%距離美國實施對于銅的進口關稅政策實施只有一周，政策實施細節(jié)仍有不確定性，政策落地前，銅市場的資金避險情緒或有提升，壓制銅價 因前期銅關稅政策預期驅動的套利窗口關閉后，LME銅庫存持續(xù)增加，銅過剩的擔憂成為價格的壓制因素在海外關稅政策存在不確定性，國內宏觀利好政策帶來的利多情緒仍有一定延續(xù)，整體而言，當前金融博弈仍主導著銅價的波動，投資者需警惕政策脈沖引發(fā)短期波動的加劇。

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國信期貨：宏觀利好情緒持續(xù)，滬銅預計高位震蕩

周三夜間，倫銅報收9933.5美元/噸，上漲0.36%，滬銅報收79680元/噸，下跌0.16%宏觀方面，據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，美國總統(tǒng)特朗普22日宣布，美國與日本達成貿易協(xié)議，美方將對日本進口商品的關稅稅率由25%降至15%，市場情緒有所提振，外盤倫銅價格上漲至近期高位但另一方面，因前期銅關稅政策預期驅動的套利窗口關閉后，LME銅庫存持續(xù)增加，銅過剩的擔憂成為價格的壓制因素國內處于銅消費淡季，亦對銅價形成拖累。

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交子期貨：宏觀支撐，銅高位震蕩

操作策略：國內實施新一輪行業(yè)穩(wěn)增長政策提振市場情緒，但國內傳統(tǒng)消費淡季，內外銅庫存回升壓制價格表現(xiàn)短期國內宏觀政策對沖美關稅政策帶來的不確定性，國內宏觀整體氛圍偏暖支撐滬銅高位震蕩，關注關稅及美聯(lián)儲政策，日內短線參與

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交子期貨：國內宏觀支撐，銅高位震蕩

操作策略：國內實施新一輪行業(yè)穩(wěn)增長政策提振市場情緒但國內傳統(tǒng)消費淡季，內外銅庫存回升對價格形成壓制短期國內宏觀政策對沖美關稅政策帶來的不確定性，國內宏觀氛圍偏暖支撐滬銅高位震蕩，仍需警惕外圍關稅及美聯(lián)儲政策，日內短線參與

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交子期貨：美元走高，銅承壓震蕩

操作策略：美通脹數(shù)據(jù)符合市場預期，關稅不確定性仍然支撐美元反彈國內市場傳統(tǒng)消費淡季、倫銅庫存回流打壓期價短期美關稅政策令市場存在不確定性，滬銅背靠8萬1空單短線參與

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國信期貨：關稅政策擾動，美銅沖高

周二夜間，倫銅報收9665美元/噸，下跌1.22%，滬銅報收80030元/噸，上漲0.69%宏觀方面，特朗普表示考慮對進口到美國的銅征收50%的附加稅后，COMEX銅價飆升逾10%，突破紐約市場的歷史高點，滬銅亦有跟漲短期內，美銅溢價的進一步提高將吸引更多銅流向美國 本輪銅價波動已從商品屬性驅動轉向金融博弈主導投資者需警惕政策脈沖引發(fā)的10%級日內波動，這種短期波動的加劇，反映了市場在供需緊平衡與政策博弈下的高度敏感性。

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