交子期貨：滬銅庫存低位支撐價格

操作策略：市場對國內(nèi)政策充滿預(yù)期、且滬銅庫存低位支撐價格；但臨近年關(guān)，下游開工逐步下降，美聯(lián)儲降息預(yù)期下降美元走強，對銅價形成壓制關(guān)注美元走勢，日內(nèi)短線參與

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永安期貨：需求前景相對樂觀，滬銅價格中期依舊向好

2024年以來，銅價持續(xù)上行，突破80000元／噸，創(chuàng)出2007年以來的新高，距離歷史最高位僅僅一步之遙市場人士認(rèn)為，銅需求前景依舊相對樂觀從全球范圍內(nèi)來看，貨幣條件的放松、庫存周期的輪轉(zhuǎn)以及能源轉(zhuǎn)型的進程，這三者都為2024年以及更遠(yuǎn)期的工業(yè)生產(chǎn)增長以及精銅的需求提供了穩(wěn)定的支撐 礦山生產(chǎn)堪憂，供應(yīng)持續(xù)偏緊 倫銅價格自3月初一路上行，突破了近一年的震蕩區(qū)間，達到了自2023年1月中旬以來的最高水平，4月13日盤中最高達到了9874.50美元／噸。

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信達期貨：滬銅強勢行情仍可期

宏觀面與供需面共振 一方面，加工費持續(xù)回落，不排除后續(xù)出現(xiàn)聯(lián)合減產(chǎn)等具體措施；另一方面，2024年基建領(lǐng)域?qū)?em class='keyword'>銅消費仍具有較強的支撐作用，甚至可能會出現(xiàn)新的增量，消費現(xiàn)實將逐步兌現(xiàn) 春節(jié)過后，滬銅單邊持續(xù)反彈，如果說節(jié)后第一周的反彈是跟隨外盤在補漲，那么近期再度接近前高的反彈行情，則更多是基于基本面的預(yù)期主導(dǎo)。

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國信期貨：滬銅價格重心有望上移

目前為我國有色實體企業(yè)由淡季轉(zhuǎn)向旺季的重要觀察期，穩(wěn)增長政策以及需求旺季預(yù)期將在4月份得到驗證，警惕大宗商品市場行情波動加大 從銅市基本面關(guān)注熱點看，進口銅精礦現(xiàn)貨加工費在短短4個月大跌80%以上，從2023年四季度的接近90美元/噸（高于年度長單水平），跌至3月初的20美元/噸左右（歷史低值水平）相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月初銅精礦現(xiàn)貨加工費指數(shù)已跌至16.41美元/噸據(jù)業(yè)內(nèi)調(diào)研，考慮現(xiàn)金成本后，銅冶煉廠的加工費盈虧平衡點在60美元/噸附近，目前銅精礦現(xiàn)貨加工費大幅低于盈虧平衡點，原料緊張及生產(chǎn)虧損加大或倒逼銅冶煉廠加大檢修力度，被動減產(chǎn)。

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瑞達期貨：滬銅2210合約周度收長陽線行情看漲

上周滬銅2210延續(xù)上行美聯(lián)儲主席鮑威爾表達了與通脹作斗爭的鷹派基調(diào)，但沒有明確9月可能加息多少，美元指數(shù)小幅上漲，市場情緒依舊較謹(jǐn)慎 基本面，上游銅礦加工費TC處在較高水平，不過粗銅供應(yīng)偏緊，疊加部分地區(qū)出現(xiàn)限電，8精煉銅產(chǎn)量可能不及預(yù)期隨著國內(nèi)疫情影響逐漸消退，當(dāng)前終端行業(yè)呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)態(tài)勢，市場逢低采購意愿較高，近期現(xiàn)貨升水小幅上升，社會庫存降至極低水平，供應(yīng)短缺的擔(dān)憂繼續(xù)升溫，預(yù)計銅價震蕩偏強。

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瑞達期貨：滬銅2209合約周度十字星行情不定

上周滬銅2209下探回升美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，美聯(lián)儲9月加息75基點預(yù)期升溫，美元指數(shù)走強；市場對全球經(jīng)濟前景仍偏悲觀，擔(dān)憂情緒仍存 基本面，上游銅礦庫存小幅下降，但仍處在較高水平，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足，疊加硫酸價格大幅上漲，高利潤驅(qū)動下冶煉廠生產(chǎn)積極性較高；國內(nèi)煉廠雖處于檢修期，但電解銅產(chǎn)量小幅增加不過隨著國內(nèi)疫情影響逐漸消退，當(dāng)前終端行業(yè)呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)跡象，市場采購氛圍回暖，近期庫存呈現(xiàn)下降，預(yù)計銅價震蕩上漲。

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瑞達期貨：滬銅價格預(yù)計區(qū)間震蕩

上周滬銅2205沖高回落俄烏局勢依然焦灼，市場避險情緒仍存，西方國家正計劃推出新的制裁措施，引發(fā)大宗商品供應(yīng)擔(dān)憂；不過美聯(lián)儲加快緊縮步伐可能性增大，支撐美元指數(shù)大幅走強 基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口窗口小幅開啟，海外庫存出現(xiàn)明顯回升，而國內(nèi)庫存下降趨勢明顯，但銅價走高令下游采購意愿減弱，預(yù)計銅價區(qū)間震蕩。

機構(gòu)

瑞達期貨：滬銅價格下方存在支撐，建議逢回調(diào)輕倉做多

隔夜滬銅2205低開震蕩俄烏代表團在土耳其舉行第五輪談判，雙方在一些議題上已達成一致，但在安全保障國事宜上尚未達成一致，市場避險情緒仍存，同時通脹預(yù)期依然較高基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口窗口小幅開啟，疊加國內(nèi)下游消費旺季逐漸展開，國內(nèi)庫存下降趨勢明顯，銅價下方存在支撐。

機構(gòu)

瑞達期貨：滬銅價格下方存在支撐，建議逢低輕倉做多

瑞達期貨：滬銅價格下方存在支撐，建議逢低輕倉做多

機構(gòu)

瑞達期貨：滬銅價格預(yù)計震蕩偏強

上周滬銅2205震蕩上漲美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示激進加息，美元指數(shù)走強，也顯示通脹壓力已經(jīng)十分緊迫；同時全球疫情呈現(xiàn)加快蔓延態(tài)勢，而俄烏局勢依然焦灼，西方經(jīng)濟制裁引發(fā)大宗商品供應(yīng)憂慮，進一步加劇通脹擔(dān)憂基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口窗口小幅開啟，疊加國內(nèi)下游消費旺季逐漸展開，近期國內(nèi)庫存下降幅度明顯快于往年同期，預(yù)計銅價震蕩偏強。

機構(gòu)

瑞達期貨：滬銅價格震蕩偏強，建議逢回調(diào)做多

隔夜滬銅2205高開高走美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示激進加息，美元指數(shù)走強，也顯示通脹壓力已經(jīng)十分緊迫；同時全球疫情呈現(xiàn)加快蔓延態(tài)勢，而俄烏局勢依然焦灼，西方經(jīng)濟制裁引發(fā)大宗商品供應(yīng)憂慮，通脹擔(dān)憂升溫基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口窗口小幅開啟，疊加國內(nèi)下游消費旺季逐漸展開，近期國內(nèi)庫存下降幅度明顯快于往年同期，預(yù)計銅價震蕩偏強。

機構(gòu)

瑞達期貨：滬銅價格預(yù)計震蕩偏強，建議逢回調(diào)做多

隔夜滬銅2205高開低走美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示激進加息，美元指數(shù)走強；同時全球疫情呈現(xiàn)加快蔓延態(tài)勢，而俄烏局勢依然焦灼，西方經(jīng)濟制裁引發(fā)大宗商品供應(yīng)憂慮，通脹擔(dān)憂升溫基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口窗口小幅開啟，疊加國內(nèi)下游消費旺季逐漸展開，近期國內(nèi)庫存下降幅度明顯快于往年同期，預(yù)計銅價震蕩偏強。

機構(gòu)

瑞達期貨：滬銅價格或震蕩調(diào)整，建議暫時觀望

隔夜滬銅2204低開震蕩大宗商品供應(yīng)短缺，同時也加劇了經(jīng)濟滯漲的擔(dān)憂，市場避險情緒蔓延基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期海外庫存維持歷史低位水平，進口處于關(guān)閉狀態(tài)，國內(nèi)下游加工企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，需求改善跡象，不過庫存尚未明顯下降，銅價或震蕩調(diào)整 技術(shù)上，滬銅2204合約放量減倉，關(guān)注能否企穩(wěn)73000上方。

機構(gòu)

瑞達期貨：滬銅價格震蕩上行趨勢，建議多單繼續(xù)持有

瑞達期貨：滬銅建議多單繼續(xù)持有

機構(gòu)

瑞達期貨：滬銅價格上行動能受限制，建議背靠71000做多

上周滬銅2203震蕩調(diào)整美聯(lián)儲1月會議紀(jì)要不如預(yù)期那樣鷹派，緩和了對于加息的顧慮基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計保持高位近期海外庫存持續(xù)下降，重回去年底的低位，供應(yīng)緊張的擔(dān)憂增加，不過國內(nèi)下游加工企業(yè)仍處于復(fù)產(chǎn)狀態(tài)，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存呈現(xiàn)凈入庫狀態(tài)，銅價上行動能受限制 技術(shù)上，滬銅2203合約周度下影陽線行情看漲，重心上移趨勢。

機構(gòu)

瑞達期貨：滬銅價格上方存在阻力，建議區(qū)間輕倉高拋低吸

隔夜滬銅2203低開回升美聯(lián)儲官員近期釋放鴿派信號，令美元指數(shù)走低，市場風(fēng)險情緒增強；不過美國通脹數(shù)據(jù)即將公布，通脹攀升的擔(dān)憂有所升溫基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計保持高位下游加工企業(yè)將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，近期庫存呈現(xiàn)凈入庫狀態(tài)，不過隨著節(jié)后運輸好轉(zhuǎn)，資源到場速度將加快，銅價上方存在阻力 技術(shù)上，滬銅2203合約三角震蕩收斂，1小時MACD糾纏。

機構(gòu)

【中國國際期貨】預(yù)計滬銅節(jié)后將以震蕩調(diào)整行情為主

受訪人信息：中國國際期貨有限公司 研究員 歐陽玉萍 客戶觀點：預(yù)計滬銅節(jié)后將以震蕩調(diào)整行情為主，主力合約下方支撐位56650，上方壓力位58500 宏觀面上，新一輪的刺激法案在拜登上臺后將出臺，這將限制美元指數(shù)的上行空間，美元指數(shù)在92關(guān)口面臨的壓力不容小覷，且市場對后市政策仍抱有良好預(yù)期，銅價將有望獲得來自宏觀面的利好支撐。

銅

Mysteel調(diào)研：空調(diào)企業(yè)夏休持續(xù) 銅管企業(yè)開工下滑

據(jù)Mysteel調(diào)研，截止8月16日，浙江寧波地區(qū)TP2光面盤管價格為77110元/噸，較月初下跌1300元/噸，跌幅1.66%；本月價格最低值為74200元/噸，最高值為78400元/噸，高低價差4200元/噸，價格波動劇烈 銅管價格緊跟銅價變化趨勢，月初宏觀衰退交易弱化，美聯(lián)儲議息會議表態(tài)偏中性，會后美元指數(shù)走弱，銅價反彈幅度較大，恰好國內(nèi)廢銅收緊利好精銅消費，社會庫存下降，銅價走勢升至高位，后續(xù)受國外經(jīng)濟數(shù)據(jù)和財報不佳影響，美股大幅下挫嚴(yán)重影響投資市場情緒，國內(nèi)滬銅期貨盤面受倫銅影響，價格不斷下跌，直至本月中旬才企穩(wěn)回升，時間往下旬推進，銅價也表現(xiàn)出超跌反彈的修復(fù)式行情。

主編視角

三月內(nèi)跌超20%，銅價走勢罕見與金價背離

8月12日，國內(nèi)期貨市場上滬銅主力合約2409收報72190元/噸，較8月6日70590元/噸的低點有所回暖，但對比5月下旬價格高位，依然有近20%的跌幅與貴金屬價格整體高位震蕩的行情不同，今年5月中下旬以來，歐美經(jīng)濟衰退預(yù)期提升，加之行業(yè)淡季來臨，銅價啟動高位回落，上演了金銅背離格局

國內(nèi)資訊

銅價飆升傳導(dǎo)？覆銅板大廠再度提價，或引發(fā)行業(yè)廠商跟漲

近日紐約期銅出現(xiàn)史詩級逼空，“銅博士”持續(xù)進擊行情數(shù)據(jù)顯示，LME銅期貨日內(nèi)上漲近3%，價格升破11000 美元/噸大關(guān)截至今日收盤，滬銅主連達87670元/噸，突破了2006年的高點 “原材料成本的上漲，尤其是銅價的大幅上升，對覆銅板制造商構(gòu)成了成本壓力該情況下，建滔集團的漲價可視為成本上升的直接傳遞，此外，部分客戶為規(guī)避未來價格上漲的風(fēng)險，近期加大了備貨量，推動了其在滿負(fù)荷生產(chǎn)的情況下提前鎖定了5月份的產(chǎn)能。

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