花旗上調(diào)銅價預期

花旗將銅期貨價格預期上調(diào)為8800美元/噸，原因是最近幾周特朗普對關(guān)稅的立場有所放松 此前，該行在4月7日特朗普宣布關(guān)稅政策后預計銅價為8000美元/噸 然而，花旗分析師目前認為未來三個月“熊市風險”降低，主要考慮到三個方面的因素，包括中國購買力強勁令人吃驚，以及美國加大廢銅存儲導致廢雜銅市場持續(xù)緊張 花旗在投資提示中稱，“與之前我們預計投資者加快拋售不同，所有跡象表明2025年第二季度銅價下跌是緩慢的，基金購買依然強勁”。

國際資訊

中信建投期貨：銅價繼續(xù)上攻缺乏動能

宏觀層面，美國里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)超預期改善，經(jīng)濟活力進一步改善然而，美聯(lián)儲官員放鷹表態(tài)疊加美債拋售壓力，美債、美指繼續(xù)上行，限制價格漲勢國內(nèi)多部門發(fā)聲支持期貨市場稅收減免政策紅利，改善資本市場信心，商品板塊與權(quán)益市場齊紅 基本數(shù)據(jù)方面，昨日上期所倉單去庫加劇，LME銅庫存累庫則放緩，全球庫存持續(xù)緊張昨日進口貨源流入打擊升水收斂，今日仍有進口預期，預計現(xiàn)貨升水延續(xù)承壓此外，國內(nèi)陽極銅進口下滑，預計后市進口供應仍偏緊。

期貨公司評論

Mysteel：汽車原材料周報（2.6-2.10）

上周受期貨影響周內(nèi)現(xiàn)貨價格維持小幅震蕩，前期冬儲資源陸續(xù)部分開始兌現(xiàn)，但市場未出現(xiàn)恐慌拋貨的現(xiàn)象，鋼廠庫存壓力相對偏大但心態(tài)依舊樂觀，在高成本支撐下，鋼廠挺價意愿偏強，預估本周現(xiàn)貨價格依舊維持高位震蕩；有色方面，銅產(chǎn)業(yè)鏈恢復速度偏慢，庫存仍然處于歷史高位，因此預計本周銅價格或震蕩偏弱運行；鋁市方面，國外宏觀偏空及消費恢復不及預期使電解鋁價格承壓，但供應擾動形成減產(chǎn)預期，支撐價格下限，因此預計本周價格窄幅震蕩運行。

汽車

Mysteel：家電原材料周報（2.6-2.10）

上周受期貨影響周內(nèi)現(xiàn)貨價格維持小幅震蕩，前期冬儲資源陸續(xù)部分開始兌現(xiàn)，但市場未出現(xiàn)恐慌拋貨的現(xiàn)象，鋼廠庫存壓力相對偏大但心態(tài)依舊樂觀，在高成本支撐下，鋼廠挺價意愿偏強，預估本周現(xiàn)貨價格依舊維持高位震蕩；有色方面，銅產(chǎn)業(yè)鏈恢復速度偏慢，庫存仍然處于歷史高位，因此預計本周銅價格或震蕩偏弱運行；鋁市方面，國外宏觀偏空及消費恢復不及預期使電解鋁價格承壓，但供應擾動形成減產(chǎn)預期，支撐價格下限，因此預計本周價格窄幅震蕩運行。

家電

Mysteel：工程機械原材料周報（2.6-2.10）

上周受期貨影響周內(nèi)現(xiàn)貨價格維持小幅震蕩，前期冬儲資源陸續(xù)部分開始兌現(xiàn)，但市場未出現(xiàn)恐慌拋貨的現(xiàn)象，鋼廠庫存壓力相對偏大但心態(tài)依舊樂觀，在高成本支撐下，鋼廠挺價意愿偏強，預估本周現(xiàn)貨價格依舊維持高位震蕩；有色方面，銅產(chǎn)業(yè)鏈恢復速度偏慢，庫存仍然處于歷史高位，因此預計本周銅價格或震蕩偏弱運行；鋁市方面，國外宏觀偏空及消費恢復不及預期使電解鋁價格承壓，但供應擾動形成減產(chǎn)預期，支撐價格下限，因此預計本周價格窄幅震蕩運行。

機械

Mysteel：船舶原材料周報（2.6-2.10）

上周受期貨影響周內(nèi)現(xiàn)貨價格維持小幅震蕩，前期冬儲資源陸續(xù)部分開始兌現(xiàn)，但市場未出現(xiàn)恐慌拋貨的現(xiàn)象，鋼廠庫存壓力相對偏大但心態(tài)依舊樂觀，在高成本支撐下，鋼廠挺價意愿偏強，預估本周現(xiàn)貨價格依舊維持高位震蕩；有色方面，銅產(chǎn)業(yè)鏈恢復速度偏慢，庫存仍然處于歷史高位，因此預計本周銅價格或震蕩偏弱運行；鋁市方面，國外宏觀偏空及消費恢復不及預期使電解鋁價格承壓，但供應擾動形成減產(chǎn)預期，支撐價格下限，因此預計本周價格窄幅震蕩運行。

船舶

大宗商品上漲，“輸入型”風險求解 專家建言提升定價影響力

國泰君安期貨研究員馬亮舉例說：“收儲和拋儲政策在國內(nèi)很多大宗商品（如銅、棉花等）上有較成功的應用，可以將此模式進一步推廣至其他戰(zhàn)略意義較大的大宗商品上” 用好期貨“工具箱” 此輪大宗商品價格波動明顯由境外市場傳導到國內(nèi)，境外“輸入型風險”凸顯我國大宗商品價格影響力不強，境外指數(shù)、衍生品價格主導國際貿(mào)易定價的尷尬局面。

鋼材

Mysteel：中國精煉銅市場2021年回顧及2022年展望

國內(nèi)上半年經(jīng)濟復蘇的跡象明顯全球主要國家央行刺激經(jīng)濟力度非常大下半年，發(fā)改委對大宗商品價格做出管控措施；另外，國儲局公布拋儲投放銅全部投放下游終端企業(yè)，銅價高位回落全球庫存去化加速，上海期貨庫存銅庫存大減，刷新逾十二年新低位，海外LME庫存不足九萬，遠遠低于去年同期水平，低庫存給予銅價支撐，銅價徘徊7萬噸震蕩 數(shù)據(jù)來源：SHFE LME 2021年滬銅運行區(qū)間在56730-79000元/噸，LME倫銅運行區(qū)間在7705-10747美元/噸，總體呈現(xiàn)上漲趨勢。

研究報告

焦煤夜盤漲超4%，創(chuàng)歷史新高

從價格看，第二批投放的最高限價較第一批均有所上調(diào)，反映出政府層面對價格的上漲有一定的接受度，但保持對價格持續(xù)上漲的調(diào)控方向”新湖期貨研究所有色金屬研發(fā)總監(jiān)孫匡文說 孫匡文進一步表示，由于銅、鋁、鋅當前基本面有所差異，第二批拋儲對各個品種的影響也有差異其中，當前銅價受宏觀面情緒影響較大，此輪拋儲對銅影響不大；在供應干擾加劇的情況下，不及預期的鋁錠投放量反而助長了市場的看多情緒；而當前鋅市場供給端受干擾小，消費也正處于淡季，拋儲增加市場供應，對價格的上漲勢頭有明顯的抑制作用。

爐料

2021年7月21日中國鋅合金市場簡評：Mysteel上海0#鋅價下跌，第二次拋儲鋅5萬噸，下游采買一般

據(jù)我的有色網(wǎng)全國鋅合金各主流地區(qū)價格下跌200元/噸，Mysteel上海0#鋅價現(xiàn)貨下跌，今天成交較好，下游采買較昨日有所改善，大部分廠家訂單一般，因為拋儲存在不確定性，整體來說較昨日有所改善下午國家儲備投放銅鋁鋅保供穩(wěn)價，此次拋儲鋅的量為5萬噸，較上次比大幅增加，對鋅價沖擊比較大今天期貨市場震蕩下跌多因數(shù)影響，綜合來看預計鋅合金價格明日下行

行情簡評

保供穩(wěn)價，大宗商品市場正在發(fā)生積極變化

其中，銅2萬噸、鋅3萬噸、鋁5萬噸 “國儲選擇在此時進行拋儲，是結(jié)合產(chǎn)業(yè)供需的特性，更大程度地加碼供給，解決供需錯配的問題”華聯(lián)期貨商品研究員黃忠夏說，此次拋儲將會直接拋售給有色金屬加工生產(chǎn)企業(yè)，是從供需層面緩解下游制造業(yè)企業(yè)的壓力 國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月中旬，電解銅價格為69363元/噸，較6月上旬下跌2758.6元/噸，價格重回70000元/噸之下。

鋼材

【新華社】保供穩(wěn)價，大宗商品市場正在發(fā)生積極變化

”華聯(lián)期貨商品研究員黃忠夏說，此次拋儲將會直接拋售給有色金屬加工生產(chǎn)企業(yè)，是從供需層面緩解下游制造業(yè)企業(yè)的壓力 國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月中旬，電解銅價格為69363元/噸，較6月上旬下跌2758.6元/噸，價格重回70000元/噸之下鋁價也回到了4月中下旬水平，較5月中旬高點跌幅近10% 當前，國內(nèi)有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，主要金屬產(chǎn)量持續(xù)增加中國有色金屬工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，十種常用有色金屬今年前5個月累計產(chǎn)量達到2695萬噸，同比增長11.57%。

媒體報道

期貨公司日度觀點匯總（2021.6.18）

大越期貨 （鎳）：短線126000到20均線高拋低吸 國儲銅鋁鋅拋儲信息再次影響市場情緒產(chǎn)業(yè)鏈上，鎳礦繼續(xù)堅挺，后期可能會有補庫，易漲難跌，成本支撐更強鎳鐵價格堅挺，后期產(chǎn)量隨著新增產(chǎn)能還會增加，但由于下游不銹鋼高利潤下，300系產(chǎn)量仍在提升，供應則顯得偏緊一些。

期貨觀點

銅、鋁、鋅要拋儲？五部委調(diào)研曹妃甸港口煤炭囤積居奇情況

但是從歷史情況看，國家僅在2010年為了防止有色品種價格過快上漲進行過拋儲此次直接拋儲在下游終端企業(yè)，有利于直接緩解現(xiàn)貨市場緊張的局面，有色現(xiàn)貨升水會下降，短期對期貨盤面將形成較大壓力受益最大的也將會是下游企業(yè)，此前有色金屬價格高位運行侵蝕下游加工企業(yè)利潤，銅價、鋁價向下傳導的過程并不順暢，拋儲后下游加工費將有所恢復，消費也會被進一步推動，從而對下游價格有一定支撐”海通期貨有色研究員胡畔說。

聚焦

MRI：換個視角看國儲拋銅的影響

所以在這場國家儲備局VS國外基金的對決中，銅價被不斷地推高，已脫離了供需層面面對國際基金這種咄咄逼人的“逼空”態(tài)勢，國儲打響了保衛(wèi)戰(zhàn)，在國內(nèi)現(xiàn)貨市場上連續(xù)拋銅，但由于銅的定價模式以及產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵點并不在國內(nèi)，在國際基金興風作浪下，國儲的拋銅無效據(jù)報道稱，此事件國儲虧損在8億美元以上，遠遠超過中航油因投資期貨交易5.5億美元的窟窿 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、本次拋銅對后市的影響 本次國儲拋銅，從政策上來看，發(fā)改委的約談并不能很好的讓銅價回歸合理區(qū)間，相比黑色金屬，在發(fā)改委約談后5月12至26日SHFE螺紋主力收盤價跌幅為24.37%，SHFE熱卷主力收盤價跌幅為24.93%，5月10日至24日SHFE銅主力收盤價的跌幅為7.82%，銅體現(xiàn)出明顯的抗跌性，國儲局拋儲在情理之中，釋放出來的儲備庫存有利于平復市場目前較高的價格。

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