Mysteel：積羽沉舟 銅市場呈現(xiàn)多個超預期局面

近期國內外銅期貨市場變化明顯，COMEX-LME價差自5月高點下滑后再度走高，國內銅價也持續(xù)走高，現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)明顯變化，從期現(xiàn)的角度來看，近期銅市場的劇烈變化因素各不相同 一、多因素疊加，COMEX-LME銅期貨價差再度擴大 數據來源：鋼聯(lián)數據 近期，COMEX-LME銅期貨價差明顯走闊，截至1月8日收盤，COMEX與LME價差來到360美元/噸，雖然相較2024年5月的峰值有一定的差異，但整體水平已經處于歷史的較高水平。

主編視角

銅、黃金、原油期貨合約將實施交易限額舉措

從具體數據上看，截至4月8日，國內社會庫存已經攀升至40.15萬噸，處于歷史同期高位后期仍需關注終端消費向需求端的傳導和社會庫存的變化 他表示，境內外期貨市場的成交和持倉變化能夠印證市場尚且存在一些分歧和不確定性境內外銅價自2024年3月以來的此輪量價齊升，傳達出市場持續(xù)高漲的交易熱情截至4月9日，滬銅指數持倉量達到58.28萬手，相比3月末增加5.12萬手，相比2月末增加19.33萬手；滬銅指數4月日均成交量達到23.9萬手，相較3月日均成交量提高3.88萬手，相較2月日均成交量接近翻番。

國內資訊

Mysteel調研：2月市場參與者大幅減少 銅板帶市場供需兩弱

價格：銅板帶現(xiàn)貨價格小幅震蕩 2024年2月銅板帶價格震蕩下行，T2紫銅帶價格區(qū)間71810-73440元/噸，均價72625元/噸，環(huán)比上漲55元/噸H62黃銅帶價格區(qū)間52880-53900元/噸，均價53435元/噸，環(huán)比下跌155元/噸，本月銅價小幅震蕩，2月份部分處于春節(jié)假期，國內期貨盤面休市，整體價格變化不明顯，銅板帶市場也比較冷清，市場參與者較少，詢盤、報盤不多，加工費保持平穩(wěn)，整體現(xiàn)貨價格小幅震蕩。

主編視角

[隆眾聚焦]：節(jié)前最后補倉 輕質白油盤穩(wěn)堅挺

一、整體供應量少對價格存支撐 圖1 輕質白油價格走勢圖 來源：隆眾資訊 近期個別企業(yè)復工，周內產量環(huán)比上周增加4.7%，產量雖有提升，但依舊處于全年低位水平。

熱點聚焦

[輕質白油周評]：量少庫存降至中低水平 輕質白油堅挺出貨（20240119-20240125）

1. 本周熱點關注 a）本周期（2024年1月19日至2024年1月25日），山東獨立煉廠柴油價格上漲（0#7073，環(huán)比+24或0.34%，同比-352或4.74%）。

周評

Mysteel解讀：10月制造業(yè)PMI重回收縮，供需承壓且價格回落

采購量邊際變化-0.9%，采購量的下降一方面反映出生產端擴張放緩的態(tài)勢，另一方面也體現(xiàn)了需求不足的情況，對近期大宗商品價格普遍下跌起到推動作用，同時也帶動了原材料購進價格指數與出廠價格指數的下降雖然價格指數下跌受季節(jié)與節(jié)假日因素影響，但今年10月價格指數環(huán)比相較前幾年跌幅尤為突出，分別從59.4%、53.5%跌至52.6%和47.7%，降幅分別達到5.8和6.8個百分點據SHFE數據，10月國內期貨市場上，有色六大基本金屬除銅外月末價格均下跌，月末銅價上漲0.10%，鋁價下跌1.18%，鉛價下跌1.03%，鋅價下跌1.9%，錫價下跌2.86%，鎳價下跌5.48%，其中銅價在10月中旬也明顯下降。

主編視角

Mysteel：銅升水變化無常 后續(xù)強升水局面或有延續(xù)

近期價格再度出現(xiàn)明顯變化，是否會重現(xiàn)去年同期的極端行情，對此從近期市場格局變化做簡要分析 一、電解銅銅現(xiàn)貨庫存緊張，精廢價差收窄進一步刺激精銅市場 首先，造成近期銅現(xiàn)貨升水上漲的主要緣由來自于市場銅現(xiàn)貨的緊張，近期電解銅現(xiàn)貨庫存連續(xù)去庫，上海市場更是下降減少至接近5萬噸，上海期貨交易所銅倉單庫存也較低，一度引發(fā)市場對于“擠倉”行情的猜測；從統(tǒng)計的數據來看，截止至8月21日，Mysteel國內銅現(xiàn)貨庫存為8.01萬噸，上海期貨交易銅倉單為1.41萬噸，整體庫存水平處于歷史同期低點。

主編視角

分析人士：銅市將先累庫后去庫

從基本面來看，重點在于庫存端的變化目前，國內外銅顯性庫存均處于歷史低位，這是對銅價存在重要支撐，若下半年累庫幅度有限，銅價下方運行空間或有限 “進入三季度，銅市將呈現(xiàn)供需雙弱格局，但供給略強于需求”張杰夫向期貨日報記者表示，具體來看，供給邊際走弱，月單產仍維持歷史同期最高水平，主要受到檢修季的影響，影響月度產量為5萬—6萬噸，但今年爬產與新增項目進行順利，冶煉利潤較好，供給增量兌現(xiàn)預期高。

國內資訊

Mysteel午評：供需兩弱局面難改 華南銅桿成交清淡依舊

西南地區(qū)，隨著時間進入2023年，區(qū)域疫情波峰仍在持續(xù)，同時冬季工地開工情況欠佳，線纜企業(yè)訂單情況較為一般，對于銅桿的采購需求進一步走弱，疊加多數生產型企業(yè)擔憂春節(jié)前用工問題，市場假期氛圍較為濃厚，出貨基本以23年長單為主，零單交易情況依舊不太理想 再生銅桿端，今日江西市場成交表現(xiàn)平平，早間市場報價多在64900-65000元/噸，較盤面貼水300-400元/噸，銅價走強，精廢桿差轉向擴張；從市場交易各方的反饋來看，日內各個價位的貨源成交均不太理想，由于期貨盤面持續(xù)走高，部分企業(yè)成品價格調價頻繁，但成交依舊集中在部分優(yōu)質現(xiàn)貨貨源方面，成交量環(huán)比昨日變化不大，多數供貨商成交量不足300噸。

行情簡評

“漲”聲一片中空調產業(yè)格局加速分化

今年以來，截至3月24日，除鋁和銅的價格分別較去年同期提升55.9%和17.6%外，其他核心原材料價格增速正在趨于溫和 孫謙還提到，目前空調業(yè)務占比高的企業(yè)，如格力、美的等，對于銅價格的變化更為敏感，相對而言海爾自身業(yè)務中冰洗占比較大，非銅大宗原材料占比較大，因而在本輪原材料價格周期中，如注塑件、不銹鋼的上漲時點較銅相對落后，其成本壓力的體現(xiàn)也滯后于以空調為主業(yè)的企業(yè)另外，通過漲價向終端消費者傳導成本壓力的上限是有限的，目前空調企業(yè)也在多管齊下應對成本壓力，比如控制其他費用的投放，進行期貨套期保值，以及推動產業(yè)鏈供應商進行成本共擔來保持盈利穩(wěn)定。

家電

期貨要聞簡訊：黑色多數收漲，焦煤漲超1%

后市關注新一年政策變化情況，建議當前盤面仍以逢低多為主 瑞達期貨：技術上，JM2205高開運行，小時MACD指標顯示綠柱縮窄，關注5日均線支撐操作建議，回調買入為主；J2205合約高位震蕩，小時MACD指標顯示小幅紅柱，下方支撐考驗3030-3040一線支撐操作建議，回調擇機做多，注意風險控制 ◎滬銅漲0.85% 弘業(yè)期貨：銅價短線反彈再度回到7萬點附近，但市場淡季，中期可能延續(xù)區(qū)間震蕩行情。

期評

大宗商品期貨價格出現(xiàn)輪番上漲說明了什么？方星海這樣分析

今年以來原油價格漲幅在大宗商品當中居前，反映出歐美等發(fā)達經濟體逐漸復蘇，我國經濟從恢復性增長回歸常態(tài)化增長的態(tài)勢”，他說 二是可以較好把握市場供需狀況的變化期貨市場發(fā)展形成了包括價格、交易量、持倉量、交易所庫存、升貼水、遠期價格曲線等一整套指標體系，可以多角度研判產業(yè)基本面，提高準確性 方星海稱，今年4月至5月中旬，銅價格持續(xù)上漲，并創(chuàng)歷史新高，但期貨升水加大，銅庫存出現(xiàn)與往年不同的累庫現(xiàn)象。

聚焦

寧波帛谷再生資源有限公司確認出席2021年（第三屆）中國再生銅產業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇

寧波帛谷再生資源有限公司確認出席2021年（第三屆）中國再生銅產業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇，寧波帛谷再生資源有限公司（Ningbo Beaucoup Recycling Resources Co., Ltd.）主要從事有色金屬材料的加工與國際貿易，貿易品類涵蓋: 再生銅原料（光亮銅、一號銅、二號銅、一號銅米、二號銅米）、粗銅錠、非標電解銅；再生黃銅原料、黃銅錠、青銅錠；再生鋁合金原料、熟鋁錠、鋁合金錠（國標、非標）、復化錠；鋅合金錠及鉛錠等。

國內資訊

我的有色：五礦有色金屬股份有限公司確認出席2021年（第三屆）中國再生銅產業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇

五礦有色金屬股份有限公司確認出席2021年（第三屆）中國再生銅產業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇，由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司主辦、上海期貨交易所聯(lián)合舉辦、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會再生金屬分會支持的“2021年（第三屆）中國再生銅產業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇”將于2021年7月15日—7月17日在江西省上饒市舉行會議旨在深化交流、擴大共識、加強合作、共謀發(fā)展，特此邀請相關企業(yè)、地方政府部門和產業(yè)園區(qū)積極參加。

會議預告

我的有色：力拓集團確認出席2021年（第三屆）中國再生銅產業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇

力拓集團確認出席2021年（第三屆）中國再生銅產業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇，由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司主辦、上海期貨交易所聯(lián)合舉辦、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會再生金屬分會支持的“2021年（第三屆）中國再生銅產業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇”將于2021年7月15日—7月17日在江西省上饒市舉行會議旨在深化交流、擴大共識、加強合作、共謀發(fā)展，特此邀請相關企業(yè)、地方政府部門和產業(yè)園區(qū)積極參加。

會議預告

我的有色：上海住友商事有限公司確認出席2021年（第三屆）中國再生銅產業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇

2021年（第三屆）中國再生銅產業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇通知 各相關單位： 2021年是中國共產黨建黨100周年，是“十四五”開局之年、也是中國簽署《斯德哥爾摩公約》20周年。

會議預告

我的有色：三菱商事（中國）商業(yè)有限公司確認出席2021年（第三屆）中國再生銅產業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇

2021年（第三屆）中國再生銅產業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇通知 各相關單位： 2021年是中國共產黨建黨100周年，是“十四五”開局之年、也是中國簽署《斯德哥爾摩公約》20周年。

會議預告

我的有色：江西銅業(yè)股份有限公司確認出席2021年（第三屆）中國再生銅產業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇

2021年（第三屆）中國再生銅產業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇通知 各相關單位： 2021年是中國共產黨建黨100周年，是“十四五”開局之年、也是中國簽署《斯德哥爾摩公約》20周年。

會議預告

智利銅委會上調今明兩年銅價預期

據BNAmericas網站報道，智利銅業(yè)委員會（Cochilco）將2021年銅價預期從3.30美元/磅上調為4.30美元/磅，同時警告智利和秘魯政局不穩(wěn)和稅制變化帶來的風險 另外，該機構將2022年銅價預期從3.00美元/磅上調為3.95美元/磅 Cochilco副主任馬可·里維羅斯（Marco Riveros）表示，上調預期的原因是精煉銅供應短缺以及期貨交易所庫存下降。

市場動態(tài)

大宗商品市場“急降溫”？ 多方打好保供穩(wěn)價“組合拳”

新華財經北京5月20日電（記者馬悅然）19日國務院常務會議直指大宗商品漲價，要求按照精準調控要求，針對市場變化，突出重點綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價格不合理上漲，努力防止向居民消費價格傳導 今年以來，全球通脹，地緣政治，國內政策，供需平衡四大方面的利多因素致使大宗商品漲勢“瘋狂”，業(yè)界表示大宗商品周期來臨，尤其以銅為代表的有色金屬、以鐵礦石為代表的黑色系期貨行情一日千里。

鋼材