國泰君安期貨：預計后期精銅產量將環(huán)比下降

銅礦供應擾動增強，銅價大幅上漲自由港就印尼Grasberg泥石流事件狀況提供最新信息該礦區(qū)的采礦作業(yè)自9月8日起已暫停，當前PTFI已開始進行調查，預計調查將在2025年底前完成這可能會導致2025年第四季度和2026年生產的重大生產推遲，并預估2026年的產量可能比事件前預估低約35%PTFI正根據其合同條款通知商業(yè)對手方不可抗力，這在歷史上非常少見，激發(fā)投資者看多的熱情 其實，該事件是觸發(fā)點，銅原料供應緊張在持續(xù)發(fā)酵。

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交子期貨：美聯儲降息落地，銅高位回落

操作策略：美聯儲降息落地，美元止跌回穩(wěn)；國內市場對傳統(tǒng)需求消費旺季存在預期，但銅價高位抑制下游采購積極性，下游多按需采購短期市場消化美國降息，國內旺季消費仍未有實質表現，日內謹慎短線參與

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交子期貨：靜待美聯儲降息，銅偏強震蕩

操作策略：市場完全定價美聯儲降息預期；國內市場對傳統(tǒng)需求消費旺季存在預期，但銅價高位抑制下游采購積極性，疊加進口貨源補充，下游多按需采購短期美國降息預期支撐銅價偏強震蕩，但高價抑制消費限制上行空間，日內謹慎短線參與留意本周議息會議后的市場傳導變化

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交子期貨：美國降息預期支撐，銅偏強震蕩

操作策略：美聯儲降息預期持續(xù)強化；國內市場對傳統(tǒng)需求消費旺季存在預期，但銅價高位抑制下游采購積極性，疊加進口貨源補充，下游多按需采購短期美國降息預期支撐銅價偏強震蕩，但高價抑制消費限制上行空間，日內謹慎短線參與

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期貨日報：美聯儲降息預期疊加供應端擾動，銅價站上5個月高位

近期，在宏觀政策預期、供給擾動和需求韌性等多重因素的共同推動下，倫銅期價漲至5個月高位與此同時，國內滬銅也震蕩上漲，上周主力合約2510已站上81100元／噸的階段性高位 記者在采訪中了解到，銅價的變化首先反映的是宏觀環(huán)境的變化 “8月末鮑威爾在全球央行年會中放‘鴿’暗示降息，加之美國經濟持續(xù)釋放降溫信號，包括通脹回落、就業(yè)降溫，這促使美聯儲降息的必要性提升，市場逐步加大對后市美國貨幣寬松化進程的押注，9月美聯儲恢復降息預期意味著美元仍有走貶的空間。

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國信期貨：美聯儲降息預期持續(xù)走強，銅價預計偏強運行

周四夜間，滬銅報收80490元/噸，上漲0.51%，倫銅報收10057美元/噸，上漲0.45%數據顯示，美國8月消費者物價指數（CPI）環(huán)比上漲0.4%，高于經濟學家預期的0.3%；但同比上漲2.9%，與預期一致剔除食品和能源的核心CPI環(huán)比上漲0.3%、同比上漲3.1%，均符合預期CME“美聯儲觀察”（FedWatch）工具顯示，市場幾乎篤定美聯儲將在9月17日會議結束時降息25個基點，同時50個基點降息的概率也有所上升。

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國信期貨：美聯儲降息預期再度升溫，銅價向上突破

周三夜間，滬銅報收80190元/噸，上漲0.64%，倫銅報收10012美元/噸，上漲0.96%據美國勞工統(tǒng)計局最新公布的報告，美國8月PPI數據全面不及預期，且環(huán)比意外轉負，為四個月來的首次，這進一步支持了美聯儲降息的理由數據公布后，交易員加大了對美聯儲9月降息50個基點的押注據CME“美聯儲觀察”，美聯儲9月降息50個基點的概率升至10%，降息25個基點的概率為90%隨著美聯儲降息預期升溫，銅價也再度向上突破。

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瑞達期貨：國內精煉銅產量或有小幅回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，基本面礦端，TC費用仍處于負值區(qū)間，原材料價格的上漲，銅價的成本支撐邏輯仍較強供給方面，國內銅精礦港口庫存低位，原料供給相對偏緊，國內精煉銅產量或有小幅回落需求方面，下游出口需求或將因美國對銅半成品高額關稅的加征而回落；國內因宏觀政策的加碼支撐疊加傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”的臨近，預期逐步修復，需求回暖庫存方面，總量仍將保持于中低水位運行，淡季小幅積累的庫存因消費回暖而逐步去化。

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交子期貨：美元下跌 銅高位震蕩

操作策略：美聯儲降息預期增強；國內需求端延續(xù)疲態(tài)，銅關稅政策落地銅存在回流風險抑制銅價表現宏觀擾動持續(xù)，美元走跌銅價高位震蕩，日內短線參與

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交子期貨：美元下跌，銅高位震蕩

操作策略：美聯儲官員密集釋放“鴿派”信號，持續(xù)推升降息預期；國內傳統(tǒng)消費淡季，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險抑制銅價表現宏觀擾動持續(xù)，美元走跌銅價高位震蕩，日內短線參與

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國信期貨：美元稍有走強，滬銅沖高遇阻

周三夜間，滬銅報收78850元/噸，下跌0.63%，倫銅報收9773.5美元/噸，下跌0.74% 宏觀方面，中國國家統(tǒng)計局公布的數據顯示，1—7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額40203.5億元，同比下降1.7%1—7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現營業(yè)收入78.07萬億元，同比增長2.3%美元稍有走強，疊加市場對整體需求端的擔憂，銅價強勢運行至逼近80000元/噸大關后遇到阻力。

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國信期貨：美元延續(xù)弱勢，滬銅震蕩偏強運行

周二夜間，滬銅報收79420元/噸，下跌0.05%，倫銅報收9846.5美元/噸，上漲0.38%美元延續(xù)弱勢，給予銅價上漲空間 基本面來看，銅價近期震蕩走高，下游需求端暫未全面進入旺季，現貨市場成交情緒偏弱，弱現實依然是銅價的拖累因素但時至8月下旬，消費旺季將至，市場對于旺季預期的交易或逐漸體現，從而對銅價形成邊際支撐 整體而言，關注宏觀情緒變化，滬銅預計震蕩偏強運行，以偏多思路對待。

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廣發(fā)期貨：下半年國際銅價或維持偏強震蕩

2025年1—7月，國際銅價在美國“232”調查以及“對等關稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價的擾動極為顯著展望下半年，關稅政策的不確定性對銅價的擾動或不如上半年明顯，銅定價的核心因素將更多地回歸宏觀面與基本面 宏觀面：關注美聯儲政策變化 2025年1—7月，國際銅價在美國“232”調查以及“對等關稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價的擾動極為顯著，主要集中在以下兩個方面：其一，4月初，美國面向全球多個國家發(fā)布超出市場預期的“對等關稅”政策，受此影響，LME銅價在短短3日內大幅下跌約16%；其二，7月底，“232”調查終于落地，結果顯示美國不對精煉銅加征關稅，而50%關稅的征收對象為銅材等制品，這一結果導致COMEX銅價單日下跌幅度達17.7%。

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國信期貨：美元走弱，滬銅震蕩偏強運行

周一夜間，滬銅報收79640元/噸，上漲0.44%宏觀方面，美聯儲降息預期強化，美元走弱，宏觀利多情緒持續(xù)推動銅價偏強運行基本面而言，銅價走高，而下游需求端暫未進入消費旺季，現貨市場成交情緒偏弱，弱現實依然是銅價的拖累因素但時至8月下旬，消費旺季將至，市場對于旺季預期的交易或逐漸與宏觀利多情緒形成共振。

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交子期貨：美聯儲降息預期增強，銅高位運行

操作策略：上周鮑威爾釋放鴿派信號，美聯儲9月降息預期增強，美元下挫提振銅價上漲；國內傳統(tǒng)消費淡季，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險抑制銅價表現宏觀擾動持續(xù)，短期市場交易美聯儲降息預期，滬銅銅高位運行，日內短線參與

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國際銅業(yè)研究小組：2025年6月全球精煉銅市場出現3.6萬噸的供應過剩

據國際銅業(yè)研究小組，2025年6月全球精煉銅市場出現3.6萬噸的供應過剩

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國信期貨：美元繼續(xù)走強，對銅價形成壓制

周二夜間，倫銅報收9684.5美元/噸，下跌0.69%，滬銅報收78550元/噸，下跌0.42%美元繼續(xù)走強，對銅價形成壓制基本面來看，國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，中國2025年7月精煉銅（電解銅）產量為127萬噸，同比增加14% 需求端來看，7-8月家電排產量出現明顯下滑，疊加銅社會的累庫趨勢未發(fā)生扭轉，淡季需求偏弱局面持續(xù)，銅價依然承壓。

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交子期貨：美元反彈，銅承壓震蕩

操作策略：國內傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險，庫存回升對價格構成壓力宏觀擾動持續(xù)，美元反彈銅承壓震蕩，日內謹慎短線參與

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東吳期貨：基本面驅動有限，滬銅后期走勢關注美國降息預期變化

近期，銅價總體保持震蕩態(tài)勢，電解銅供應仍保持在偏高水平，而下游消費維持在淡季節(jié)奏中美國在上半年持續(xù)備貨之后，積累了大量庫存，因而在關稅落地后受備貨補庫需求推動的銅價上漲邏輯減弱在基本面驅動有限的情況下，市場繼續(xù)交易降息預期，帶動美元指數反復，對銅價形成擾動展望后市，降息預期仍是影響銅價的關鍵因素 礦端短缺尚未完全傳導到冶煉端 上半年國內冶煉廠實際減產規(guī)模小于市場預期，主要原因在于，一方面原料端加大廢料使用力度，銅礦短缺帶來的沖擊弱于預期，另一方面硫酸等副產品的價格持續(xù)上漲使得冶煉廠的實際虧損也小于預期。

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交子期貨：美元反彈，銅高位承壓震蕩

操作策略：國內傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險，庫存回升對價格構成壓力宏觀擾動持續(xù)，美元反彈銅高位承壓震蕩，日內謹慎短線參與

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