交子期貨：美元反彈，銅高位震蕩

操作策略：國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無(wú)明顯改善，銅關(guān)稅政策落地過(guò)剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)，庫(kù)存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力短期美國(guó)PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元止跌反彈銅價(jià)高位震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期小幅回落，滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周四夜間，倫銅報(bào)收9777美元/噸，漲幅為0，滬銅報(bào)收78940元/噸，下跌0.23%宏觀方面，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）公布的報(bào)告顯示，衡量最終需求商品和服務(wù)價(jià)格的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.9%，為2022年6月以來(lái)的最大單月漲幅，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期為上漲0.2%，根據(jù)CME集團(tuán)的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”，PPI數(shù)據(jù)公布后，9月降息的概率有所下降，但幅度不大降息預(yù)期變化下，銅鋁等工業(yè)金屬價(jià)格震蕩調(diào)整為主。

期貨公司評(píng)論

交子期貨：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，銅高位震蕩

操作策略：國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無(wú)明顯改善，銅關(guān)稅政策落地過(guò)剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)，庫(kù)存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力短期美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期增強(qiáng)，美元走跌提振銅價(jià)上漲，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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國(guó)信期貨：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周二夜間，倫銅報(bào)收9840美元/噸，上漲1.17%，滬銅報(bào)收79410元/噸，上漲0.6% 宏觀方面，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月CPI同比上升2.7%，低于預(yù)期；環(huán)比上升0.2%，符合預(yù)期，金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期迅速升溫，根據(jù)交易數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率高達(dá)95%美元走弱，銅價(jià)上漲前期智利因坍塌事故而停工的礦山，也獲批重新開(kāi)放未受影響的部分，原料端供應(yīng)擔(dān)憂有所緩解 此外，LME銅庫(kù)存持續(xù)增加，一定程度上也將限制銅價(jià)漲幅。

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交子期貨：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，銅高位震蕩漲

操作策略：國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無(wú)明顯改善，銅關(guān)稅政策落地過(guò)剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)，庫(kù)存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力短期美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期升溫，市場(chǎng)關(guān)注美國(guó)CPI數(shù)據(jù)，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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交子期貨：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，銅價(jià)上漲

操作策略：國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無(wú)明顯改善，銅關(guān)稅政策落地過(guò)剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)，庫(kù)存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力短期美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期升溫，美元下跌銅價(jià)上漲，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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中國(guó)國(guó)際期貨:國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存相對(duì)偏低,但不改銅價(jià)弱勢(shì)震蕩格局

7月下旬以來(lái)，滬銅主力合約價(jià)格自創(chuàng)80140元／噸的階段性高點(diǎn)后，運(yùn)行重心緩慢下移，目前在78500元／噸附近徘徊后期在國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量偏高及消費(fèi)淡季施壓的背景下，預(yù)計(jì)銅價(jià)將以弱勢(shì)震蕩為主 受智利礦石品位下降等因素影響，智利6月銅產(chǎn)量同比減少6%，至424390噸智利國(guó)家礦業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年銅產(chǎn)量將達(dá)到540萬(wàn)至560萬(wàn)噸，計(jì)劃2025年投資額為47.27億美元 秘魯銅礦產(chǎn)量位于智利和剛果（金）之后，秘魯?shù)V業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，今年5月秘魯銅產(chǎn)量為22.08萬(wàn)噸，同比下滑4.6%。

國(guó)內(nèi)資訊

國(guó)信期貨：美國(guó)銅關(guān)稅政策施壓銅價(jià)，滬銅或震蕩偏弱

周四夜間，倫銅報(bào)收9607美元/噸，下跌1.26%，滬銅報(bào)收78010元/噸，下跌0.55%銅關(guān)稅政策實(shí)施產(chǎn)品范圍的確定再度給銅市場(chǎng)帶來(lái)巨震，溢價(jià)泡沫被打破，COMEX銅大跌，LME銅亦有跟跌而內(nèi)盤(pán)滬銅，雖也受到向下壓制，但由于原料礦端的長(zhǎng)期緊缺，以及國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存水平的低位支撐，滬銅跌幅相對(duì)有限美國(guó)銅關(guān)稅政策實(shí)施后，銅過(guò)剩的擔(dān)憂將成為短期內(nèi)影響銅價(jià)的利空因素 整體而言，關(guān)注宏觀情緒變化，滬銅主力預(yù)計(jì)震蕩偏弱，以震蕩思路對(duì)待。

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Mysteel：美國(guó)對(duì)進(jìn)口半成品銅加征50%關(guān)稅排除精煉銅的影響

近期，美國(guó)銅市場(chǎng)遭遇有史以來(lái)最大單日跌幅特朗普將進(jìn)口量最大的精煉銅排除在關(guān)稅清單之外的決定，令交易商大感意外白宮周三宣布，自8月1日起對(duì)進(jìn)口銅半成品征收50%關(guān)稅，但精煉銅不在征稅之列消息公布后，COMEX銅期貨價(jià)格數(shù)分鐘內(nèi)下跌20%截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午，美國(guó)銅價(jià)較LME基準(zhǔn)銅期貨的溢價(jià)已從28%大幅回落此前交易商普遍預(yù)期關(guān)稅將適用于所有精煉銅進(jìn)口截至收盤(pán)，COMEX期銅下跌3.70美分到4.3美分不等，其中成交最活躍的2025年9月期銅報(bào)收5.586美元/磅，較上一交易日下跌3.95美分或0.70%。

主編視角

國(guó)信期貨：美國(guó)銅關(guān)稅實(shí)施產(chǎn)品范圍確定，COMEX銅大跌

周三夜間，倫銅報(bào)收9730美元/噸，下跌0.74%，滬銅報(bào)收78700元/噸，下跌0.47%宏觀方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普周三宣布，美國(guó)將對(duì)銅管和銅線等半成品銅和銅密集型衍生產(chǎn)品征收50%的關(guān)稅，但征稅的細(xì)節(jié)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的全面限制，也沒(méi)有包括礦石、精礦和陰極銅等原材料消息公布后，COMEX銅跌超過(guò)17%，LME銅亦受到下行壓力，跌至近兩周低點(diǎn)，COMEX銅與LME銅價(jià)差逐漸修正，滬銅跌幅相對(duì)有限 基本面來(lái)看，需求淡季持續(xù)，銅價(jià)震蕩處于高位，下游買(mǎi)興表現(xiàn)疲軟。

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交子期貨：美聯(lián)儲(chǔ)利率不變疊加銅關(guān)稅落地，銅價(jià)承壓

操作策略：國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無(wú)明顯改善，倫銅庫(kù)存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力美聯(lián)儲(chǔ)如期維持利率不變，美元跳漲，美國(guó)銅關(guān)稅政策細(xì)落地，需求擔(dān)憂銅價(jià)承壓8月1日美國(guó)將兌現(xiàn)對(duì)他國(guó)關(guān)稅，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加劇，滬銅日內(nèi)偏空思路對(duì)待

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Mysteel早讀：特朗普將精煉銅排除在關(guān)稅之外 COMEX銅期貨下跌約20%

◎中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，決定召開(kāi)二十屆四中全會(huì)，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作，中共中央總書(shū)記習(xí)近平主持會(huì)議。

有色聚焦

交子期貨：美聯(lián)儲(chǔ)決議前美元反彈，銅承壓震蕩

操作策略：美聯(lián)儲(chǔ)決議前美元反彈有色金屬承壓，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無(wú)明顯改善，倫銅庫(kù)存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力短期銅關(guān)稅政策細(xì)節(jié)及國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)細(xì)節(jié)未明朗，滬銅承壓震蕩，日內(nèi)短線謹(jǐn)慎參與

期貨公司評(píng)論

交子期貨：美元止跌反彈，銅高位承壓震蕩

操作策略：美元反彈有色金屬承壓，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無(wú)明顯改善，倫銅庫(kù)存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力上周市場(chǎng)消化國(guó)內(nèi)政策利好，短期銅關(guān)稅政策細(xì)節(jié)及國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)細(xì)節(jié)未明朗，滬銅高位承壓震蕩，日內(nèi)短線謹(jǐn)慎參與，關(guān)注中美貿(mào)易談判

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國(guó)信期貨：美國(guó)銅關(guān)稅政策落地在即，滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周五夜間，倫銅報(bào)收9796美元/噸，下跌0.59%，滬銅報(bào)收78800元/噸，下跌0.67%市場(chǎng)等待美國(guó)銅關(guān)稅政策的落地及政策細(xì)節(jié)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提高，部分資金暫時(shí)離開(kāi)觀望基本面來(lái)看，需求淡季持續(xù)，對(duì)價(jià)格形成拖累，銅庫(kù)存雖然出現(xiàn)累庫(kù)，但累庫(kù)趨勢(shì)并不流暢，疊加庫(kù)存的低位，對(duì)銅價(jià)有一定支撐 在海外關(guān)稅政策存在不確定性，國(guó)內(nèi)宏觀利好政策帶來(lái)的利多情緒仍有一定延續(xù)的情況下，整體而言，當(dāng)前金融博弈仍主導(dǎo)著銅價(jià)的波動(dòng)，投資者需警惕政策脈沖引發(fā)短期波動(dòng)的加劇。

期貨公司評(píng)論

交子期貨：美元止跌，銅高位承壓震蕩

操作策略：隔夜美元止跌有色金屬承壓，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無(wú)明顯改善，內(nèi)外銅庫(kù)存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力短期市場(chǎng)消化國(guó)內(nèi)宏觀政策利好，銅關(guān)稅政策及國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策細(xì)節(jié)未明朗，滬銅高位震蕩，日內(nèi)短線參與

期貨公司評(píng)論

交子期貨：美元走強(qiáng)，銅承壓震蕩

操作策略：強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，關(guān)稅不確定性仍然支撐美元國(guó)內(nèi)市場(chǎng)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季、倫銅庫(kù)存持續(xù)回流打壓期價(jià)短期美關(guān)稅政策時(shí)間節(jié)點(diǎn)臨近，市場(chǎng)存在不確定性，滬銅空單短線參與

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瑞達(dá)期貨：銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間

隔夜滬銅主力合約低位震蕩，基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，港口庫(kù)存下降，后續(xù)精礦供應(yīng)偏緊問(wèn)題或?qū)⑵L(zhǎng)期持續(xù)，成本端對(duì)銅價(jià)的支撐邏輯仍在供給方面，冶煉廠副產(chǎn)品硫酸價(jià)格較優(yōu)，加之部分前期環(huán)保檢查冶煉廠復(fù)產(chǎn)以及新投產(chǎn)產(chǎn)能的爬產(chǎn)令冶煉廠生產(chǎn)意愿及實(shí)際產(chǎn)量提升，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)供給量將繼續(xù)提升需求方面，由于美國(guó)將對(duì)銅征大額關(guān)稅，美銅大漲，倫銅、滬銅選擇不跟隨反而走低，銅國(guó)際貿(mào)易流向再次調(diào)整，此次銅價(jià)走低刺激國(guó)內(nèi)下游備庫(kù)情緒，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交積極性回升。

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交子期貨：美元走高，銅承壓震蕩

操作策略：美通脹數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，關(guān)稅不確定性仍然支撐美元反彈國(guó)內(nèi)市場(chǎng)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季、倫銅庫(kù)存回流打壓期價(jià)短期美關(guān)稅政策令市場(chǎng)存在不確定性，滬銅背靠8萬(wàn)1空單短線參與

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交子期貨：美元反彈，銅承壓震蕩

操作策略：近日關(guān)稅擔(dān)憂點(diǎn)燃市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，美元止跌反彈銅價(jià)承壓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季、倫銅庫(kù)存回流打壓期價(jià)短期美關(guān)稅政策令市場(chǎng)存在不確定性，滬銅背靠8萬(wàn)1空單短線參與

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