廣發(fā)期貨：下半年國際銅價(jià)或維持偏強(qiáng)震蕩

2025年1—7月，國際銅價(jià)在美國“232”調(diào)查以及“對等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價(jià)的擾動極為顯著展望下半年，關(guān)稅政策的不確定性對銅價(jià)的擾動或不如上半年明顯，銅定價(jià)的核心因素將更多地回歸宏觀面與基本面 宏觀面：關(guān)注美聯(lián)儲政策變化 2025年1—7月，國際銅價(jià)在美國“232”調(diào)查以及“對等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價(jià)的擾動極為顯著，主要集中在以下兩個(gè)方面：其一，4月初，美國面向全球多個(gè)國家發(fā)布超出市場預(yù)期的“對等關(guān)稅”政策，受此影響，LME銅價(jià)在短短3日內(nèi)大幅下跌約16%；其二，7月底，“232”調(diào)查終于落地，結(jié)果顯示美國不對精煉銅加征關(guān)稅，而50%關(guān)稅的征收對象為銅材等制品，這一結(jié)果導(dǎo)致COMEX銅價(jià)單日下跌幅度達(dá)17.7%。

國內(nèi)資訊

國泰君安期貨：下半年全球銅供應(yīng)可能出現(xiàn)過剩

價(jià)格存在支撐，未來基本面驅(qū)動權(quán)重較大宏觀可能依然存在不確定性，銅的邏輯將集中在物流邏輯消退后的基本面驅(qū)動從供應(yīng)端看，銅精礦供應(yīng)偏緊，冶煉處于較大的虧損狀態(tài)再生銅精廢價(jià)差收窄，低于盈虧平衡點(diǎn)，進(jìn)口持續(xù)虧損，顯示再生銅處于緊張的態(tài)勢，可能會使得更多海外冶煉廠停產(chǎn)或者減產(chǎn)從消費(fèi)端看，國內(nèi)新能源和逆周期行業(yè)將持續(xù)表現(xiàn)較好，帶動銅的消費(fèi)增量同時(shí)，海外市場如東南亞和南亞，銅的消費(fèi)增量依然明顯 綜合供需，下半年全球銅供應(yīng)可能出現(xiàn)過剩，但在宏觀不給出系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)判斷的前提下，價(jià)格下跌使得企業(yè)兌現(xiàn)利潤，促進(jìn)企業(yè)增加原料補(bǔ)庫，顯性庫存可能依然偏低，低位價(jià)格也具備向上彈性。

期貨公司評論

華聞期貨：下半年銅價(jià)或延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢，但存短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

2025年上半年，銅價(jià)呈現(xiàn)高位大幅震蕩態(tài)勢截至6月30日，LME銅價(jià)報(bào)9878美元／噸，年內(nèi)漲幅為12.49%；滬銅主力合約價(jià)格報(bào)79870元／噸，年內(nèi)漲幅為8.27% 分析來看，上半年銅消費(fèi)市場展現(xiàn)出超預(yù)期的韌性，且優(yōu)于2024年同期一系列突發(fā)事件成為影響銅礦供應(yīng)的“黑天鵝”展望下半年，若全球經(jīng)濟(jì)未遭遇重大風(fēng)險(xiǎn)事件，銅價(jià)將延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢，甚至有創(chuàng)出新高的可能但需警惕美國銅關(guān)稅政策正式落地后，銅價(jià)可能出現(xiàn)的臨時(shí)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

國內(nèi)資訊

Mysteel：2025年9月30日小樣本銅桿成交量調(diào)研統(tǒng)計(jì)

9月30日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸）和6家貿(mào)易商反饋，當(dāng)日銅桿訂單量為1.14萬噸，較上一交易日減0.29萬噸，環(huán)比減幅20.38%。

成交統(tǒng)計(jì)

Mysteel：2025年9月30日小樣本電解銅成交量調(diào)研統(tǒng)計(jì)

9月30日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.68萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.73萬噸，環(huán)比減少30.42%今日因銅價(jià)沖高且為節(jié)前最后一個(gè)交易日，市場交易熱度明顯下滑，貿(mào)易商及下游企業(yè)接貨均明顯減弱 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

成交統(tǒng)計(jì)

Mysteel：近五年國慶前后國內(nèi)銅板帶市場價(jià)格運(yùn)行情況

主編視角

2025年9月30日山東銅管品牌實(shí)際成交價(jià)格匯總

銅管企業(yè)報(bào)價(jià)

有色金屬板塊午后漲幅擴(kuò)大，江西銅業(yè)漲停

9月30日，有色金屬板塊午后漲幅擴(kuò)大，江西銅業(yè)漲停，寒銳鈷業(yè)、北方銅業(yè)、云南銅業(yè)異動拉升漲超7%

國內(nèi)資訊

Mysteel：近五年國慶前后廢銅市場價(jià)格運(yùn)行情況

主編視角

2025年9月30日江西恒吉銅業(yè)銷售價(jià)格

銅棒企業(yè)報(bào)價(jià)

百年建筑日報(bào)：銅陵水泥價(jià)格下跌20元/噸（25.9.30）

日評

Mysteel：2025年9月30日云嶺金屬銅板帶產(chǎn)品報(bào)價(jià)

Mysteel銅板帶價(jià)格

Mysteel：2025年9月30日江西市場銅板帶產(chǎn)品報(bào)價(jià)

Mysteel銅板帶價(jià)格

2025年9月30日青島登輝金屬銅管銷售價(jià)格

銅管企業(yè)報(bào)價(jià)

2025年9月30日青島宏奧銅管銷售價(jià)格

銅管企業(yè)報(bào)價(jià)

2025年9月30日河南宇星銅管銷售價(jià)格

銅管企業(yè)報(bào)價(jià)

2025年9月30日青島宏泰銅管銷售價(jià)格

銅管企業(yè)報(bào)價(jià)

2025年9月30日寧波長振銅業(yè)銷售價(jià)格

銅棒企業(yè)報(bào)價(jià)

Mysteel：2025年9月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場維持穩(wěn)定，市場成交較為清淡煉廠還是以剛需采購為主，某煉廠表示明年簽訂固定數(shù)字長單的難度較大，硫酸價(jià)格下行對加工費(fèi)的影響較小，預(yù)計(jì)四季度加工費(fèi)不會出現(xiàn)大幅波動 電解銅：9月29日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.42萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.28萬噸，環(huán)比減少10.40%。

行情簡評

滬銅期貨主力連續(xù)合約創(chuàng)15個(gè)月新高

9月29日，滬銅期貨主力連續(xù)合約漲1.32%，報(bào)83150元(人民幣)/噸，創(chuàng)2024年6月以來新高倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅漲1.80%，報(bào)10364.5美元/噸

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