Mysteel午評：長零加工費優(yōu)勢倒掛 華南精銅桿長單出貨為主

今日廣東再生銅桿成交價在76950-77150元/噸送到，較盤面貼水150-升水50元/噸，區(qū)域桿差變化不大；今日市場成交表現(xiàn)依舊不太理想，下游依舊維持剛需采購，且基本以采購現(xiàn)貨為主，個別遠(yuǎn)期貨成交多集中在超低價貨源方面，但由于交貨期在五一節(jié)后，故而下游實際采購量不多，成交量多在100-200噸不等。

行情簡評

Mysteel午評：下游按需排單 華南銅桿出貨以長單為主

今日廣東再生銅桿成交價在76100-76300元/噸送到，較盤面貼水150-升水50元/噸，區(qū)域桿差變化不大；今日市場交易情緒仍不太熱烈，多數(shù)貿(mào)易商以交付前期訂單為主，貿(mào)易精力多集中在精銅桿方面，僅個別貿(mào)易商為配合期貨操作，選擇持續(xù)下調(diào)報價來促進(jìn)成交，但由于精廢桿差優(yōu)勢有限，下游企業(yè)拿貨不多，成交量多在100-200噸不等。

行情簡評

Mysteel：金九銅現(xiàn)貨升水企穩(wěn) 銀十能否再上新高度

預(yù)計四季度這一Back結(jié)構(gòu)將延續(xù)較長時間，而月差能否進(jìn)一步擴(kuò)大取決于市場供需的明顯變化，譬如國內(nèi)冶煉廠進(jìn)一步減產(chǎn)、進(jìn)口銅集中流入、消費復(fù)蘇等等；且四季度處于年度長單談判階段，從往年同階段升貼水表現(xiàn)來看，預(yù)計現(xiàn)貨升水將維持下去 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、總結(jié)預(yù)測 綜上所述，得益于宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)利好，9月銅絕對價格重心持續(xù)上移，同時下游消費表現(xiàn)相對穩(wěn)定，促使國內(nèi)社會庫存加速消化，市場現(xiàn)貨流通性收緊，從而為升貼水提供堅實支撐；此外，四季度冶煉廠的減產(chǎn)檢修計劃進(jìn)一步限制精煉銅產(chǎn)量，供應(yīng)端的緊張狀況以及市場長單談判的臨近都將對期貨Back結(jié)構(gòu)推波助瀾，進(jìn)而抬高升水。

主編視角

Mysteel：2024年9月13日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交較為一般，銅價再度上漲明顯，持貨商反饋下游接貨的需求有限，現(xiàn)貨升水壓價比較厲害，例如進(jìn)口平水貼水成交還是相對尚可，但是一些貿(mào)易商對于后市升水仍然存看漲的預(yù)期，主要目前期貨合約結(jié)構(gòu)維持BACK，加上短期國內(nèi)冶煉廠檢修集中，市場流通的貨不會太寬松，所以挺價的情緒還是有的庫存方面的話，昨天上海市場庫存繼續(xù)表現(xiàn)去庫，主要一方面少數(shù)倉庫進(jìn)口銅雖有到貨，但是量增加的不多，另一方面的話，下游存在一定的采購備貨需求，周內(nèi)出庫的數(shù)據(jù)比較好，所以庫存延續(xù)下降。

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Mysteel：“金九銀十”銅現(xiàn)貨升水前瞻

考慮到目前宏觀方面美聯(lián)儲9月份降息在即，市場情緒相對之前有所回暖，疊加國內(nèi)冶煉廠檢修、減產(chǎn)等因素影響，銅價后續(xù)仍有上漲動力，加工企業(yè)面對高銅價接受意愿仍需時間適應(yīng)，且如若價格出現(xiàn)明顯回調(diào)亦將刺激下游補(bǔ)庫意愿，整體市場消費存在一定韌性，但季節(jié)性消費旺季增長空間相對往年或并不明顯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、總結(jié)預(yù)測 綜上所述，8月份銅價絕對價格重心仍繼續(xù)下移，加之國內(nèi)社會庫存去庫節(jié)奏加快，且下游消費持續(xù)性回暖，現(xiàn)貨升貼水表現(xiàn)上漲亦屬“情理當(dāng)中”；同時從當(dāng)前合約價差來看，09-12合約相鄰之間價差基本表現(xiàn)在100元/噸以內(nèi)，且由于9、10月份又屬于國內(nèi)檢修高峰期，疊加部分冶煉廠減產(chǎn)等因素，后續(xù)期貨結(jié)構(gòu)有轉(zhuǎn)向BACK結(jié)構(gòu)趨勢，這也將限制月內(nèi)現(xiàn)貨升水向下空間，但同時旺季消費不確定性情況以及高庫存壓力仍存，同樣制約其向上空間。

主編視角

Mysteel午評：銅價續(xù)跌市場觀望回升 華南銅桿成交進(jìn)度放緩

廣東地區(qū)，午間市場報價多在76150-76300元/噸，較盤面貼水80-升水70元/噸，區(qū)域桿差變化不大；今日市場成交熱度較低，多數(shù)貿(mào)易商報盤價格由于無現(xiàn)貨故而優(yōu)勢不大，僅少部分現(xiàn)貨充足的企業(yè)報價較低，市場成交基本集中在超低價的現(xiàn)貨或短期貨源手中，成交量多在300噸左右，而平價貨源成交量則多在100噸左右西南地區(qū)，今日區(qū)域市場報價多在76600-76800元/噸，環(huán)比下調(diào)，今日市場成交情況很是冷清，新規(guī)臨近疊加銅價繼續(xù)下跌，致使多數(shù)區(qū)域銅桿企業(yè)停止了原料采購的計劃，其中部分企業(yè)甚至已經(jīng)暫停生產(chǎn)，優(yōu)先等待新規(guī)落地后的產(chǎn)業(yè)走向，故而多數(shù)企業(yè)暫停報價，且報盤較區(qū)域精銅桿相差無幾，市場實際成交寥寥可數(shù)。

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Mysteel午評：需求端買興回升 華南銅桿成交風(fēng)向轉(zhuǎn)好

西南地區(qū)，隨著期銅遠(yuǎn)近合約價差持續(xù)走闊，區(qū)域電解銅升水繼續(xù)下調(diào)，但下游對于銅桿零單的采購意愿依舊不佳，提貨依舊以長單為主，在銅價近兩日下跌的背景下，市場點價熱情得到一定回升，同時，在近期貨源表現(xiàn)充足的情況下，多數(shù)貿(mào)易商表示發(fā)貨較此前更為穩(wěn)定 再生銅桿端，今日江西地區(qū)早間市場報價多在67650-67900元/噸，較盤面貼水700-450元/噸，精廢桿差小幅縮窄；但今日江西再生桿成交情況較昨日基本持平，由于成品價差較昨日變化不大，故而在午間成交階段，多數(shù)銅桿企業(yè)成交節(jié)奏變化有限，成交訂單依舊多集中在低價貨源方面，此類貨源成交量在400噸左右，而平價貨源成交量則多在200噸左右。

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Mysteel午評：下游采買偏好轉(zhuǎn)變 華南精銅桿引領(lǐng)市場成交

預(yù)測：目前市場供需情況出現(xiàn)較大變化，首先在供給方面，西南電解銅社庫庫存依舊維持低位，但整體仍處于累庫趨勢中，而華南市場近日來庫存增加量較為明顯，同時進(jìn)口窗口打開，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)愈發(fā)疲軟，預(yù)計近兩周華南現(xiàn)貨升貼水仍將維持貼水表現(xiàn)；其次在消費方面，目前南方市場訂單多集中在基建、國網(wǎng)南網(wǎng)等訂單方面，其中南網(wǎng)訂單近期表現(xiàn)有一定復(fù)蘇跡象，而漆包線、電子電器、家裝線等方面訂單情況普遍較差，同時隨著銅價持續(xù)下行，以及宏觀經(jīng)濟(jì)方面帶來的危機(jī)風(fēng)險，市場對于后續(xù)消費訂單普遍持謹(jǐn)慎悲觀的態(tài)度，下游畏跌觀望情緒持續(xù)回升，預(yù)計短時間內(nèi)精銅桿方面長單占比將持續(xù)擴(kuò)大，零單成交情況或?qū)㈦y有突破性表現(xiàn)，再生銅桿則受累于替代效應(yīng)減弱，成交或?qū)⒏嗉?em class='keyword'>中在低價現(xiàn)貨貨源及交貨期兩周以內(nèi)的遠(yuǎn)期貨源方面。

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Mysteel午評：銅價大跌刺激下游點價熱情 華南精銅桿交易熱度回升

預(yù)測：目前市場供需情況出現(xiàn)較大變化，首先在供給方面，西南電解銅社庫庫存依舊維持低位，但整體仍處于累庫趨勢中，而華南市場近日來庫存增加量較為明顯，同時進(jìn)口窗口打開，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)愈發(fā)疲軟，預(yù)計近兩周華南現(xiàn)貨升貼水仍將維持貼水表現(xiàn)；其次在消費方面，目前南方市場訂單多集中在基建、國網(wǎng)南網(wǎng)等訂單方面，其中南網(wǎng)訂單近期表現(xiàn)有一定復(fù)蘇跡象，而漆包線、電子電器、家裝線等方面訂單情況普遍較差，同時隨著銅價持續(xù)下行，以及宏觀經(jīng)濟(jì)方面帶來的危機(jī)風(fēng)險，市場對于后續(xù)消費訂單普遍持謹(jǐn)慎悲觀的態(tài)度，下游畏跌觀望情緒持續(xù)回升，預(yù)計短時間內(nèi)精銅桿方面長單占比將持續(xù)擴(kuò)大，零單成交情況或?qū)㈦y有突破性表現(xiàn)，再生銅桿則受累于替代效應(yīng)減弱，成交或?qū)⒏嗉?em class='keyword'>中在低價現(xiàn)貨貨源及交貨期兩周以內(nèi)的遠(yuǎn)期貨源方面。

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Mysteel午評：下游降本需求凸顯 華南精銅桿成交分化明顯

預(yù)測：目前市場供需情況出現(xiàn)較大變化，首先在供給方面，西南電解銅社庫庫存依舊維持低位，但整體仍處于累庫趨勢中，而華南市場近日來庫存增加量較為明顯，同時進(jìn)口窗口打開，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)愈發(fā)疲軟，預(yù)計近兩周華南現(xiàn)貨升貼水仍將維持貼水表現(xiàn)；其次在消費方面，目前南方市場訂單多集中在基建、國網(wǎng)南網(wǎng)等訂單方面，其中南網(wǎng)訂單近期表現(xiàn)有一定復(fù)蘇跡象，而漆包線、電子電器、家裝線等方面訂單情況普遍較差，同時隨著銅價持續(xù)下行，以及宏觀經(jīng)濟(jì)方面帶來的危機(jī)風(fēng)險，市場對于后續(xù)消費訂單普遍持謹(jǐn)慎悲觀的態(tài)度，下游畏跌觀望情緒持續(xù)回升，預(yù)計短時間內(nèi)精銅桿方面長單占比將持續(xù)擴(kuò)大，零單成交情況或?qū)㈦y有突破性表現(xiàn)，再生銅桿則受累于替代效應(yīng)減弱，成交或?qū)⒏嗉?em class='keyword'>中在低價現(xiàn)貨貨源及交貨期兩周以內(nèi)的遠(yuǎn)期貨源方面。

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Mysteel午評：市場交易熱度趨冷 華南銅桿成交維持清淡

預(yù)測：目前市場供需情況出現(xiàn)較大變化，首先在供給方面，西南電解銅社庫庫存依舊維持低位，但整體仍處于累庫趨勢中，而華南市場近日來庫存增加量較為明顯，同時進(jìn)口窗口打開，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)愈發(fā)疲軟，預(yù)計近兩周華南現(xiàn)貨升貼水仍將維持貼水表現(xiàn)；其次在消費方面，目前南方市場訂單多集中在基建、國網(wǎng)南網(wǎng)等訂單方面，其中南網(wǎng)訂單近期表現(xiàn)有一定復(fù)蘇跡象，而漆包線、電子電器、家裝線等方面訂單情況普遍較差，同時隨著銅價持續(xù)下行，以及宏觀經(jīng)濟(jì)方面帶來的危機(jī)風(fēng)險，市場對于后續(xù)消費訂單普遍持謹(jǐn)慎悲觀的態(tài)度，下游畏跌觀望情緒持續(xù)回升，預(yù)計短時間內(nèi)精銅桿方面長單占比將持續(xù)擴(kuò)大，零單成交情況或?qū)㈦y有突破性表現(xiàn)，再生銅桿則受累于替代效應(yīng)減弱，成交或?qū)⒏嗉?em class='keyword'>中在低價現(xiàn)貨貨源及交貨期兩周以內(nèi)的遠(yuǎn)期貨源方面。

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Mysteel午評：市場成交未見起色 華南銅桿整體表現(xiàn)一般

預(yù)測：目前市場供需情況出現(xiàn)較大變化，首先在供給方面，西南電解銅社庫庫存依舊維持低位，但整體仍處于累庫趨勢中，而華南市場近日來庫存增加量較為明顯，同時進(jìn)口窗口打開，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)愈發(fā)疲軟，預(yù)計近兩周華南現(xiàn)貨升貼水仍將維持貼水表現(xiàn)；其次在消費方面，目前南方市場訂單多集中在基建、國網(wǎng)南網(wǎng)等訂單方面，其中南網(wǎng)訂單近期表現(xiàn)有一定復(fù)蘇跡象，而漆包線、電子電器、家裝線等方面訂單情況普遍較差，同時隨著銅價持續(xù)下行，以及宏觀經(jīng)濟(jì)方面帶來的危機(jī)風(fēng)險，市場對于后續(xù)消費訂單普遍持謹(jǐn)慎悲觀的態(tài)度，下游畏跌觀望情緒持續(xù)回升，預(yù)計短時間內(nèi)精銅桿方面長單占比將持續(xù)擴(kuò)大，零單成交情況或?qū)㈦y有突破性表現(xiàn)，再生銅桿則受累于替代效應(yīng)減弱，成交或?qū)⒏嗉?em class='keyword'>中在低價現(xiàn)貨貨源及交貨期兩周以內(nèi)的遠(yuǎn)期貨源方面。

行情簡評

Mysteel午評：消費復(fù)蘇坎坷不已 華南銅桿市場清冷度日

預(yù)測：目前市場供需情況出現(xiàn)較大變化，首先在供給方面，西南電解銅社庫庫存依舊維持低位，但整體仍處于累庫趨勢中，而華南市場近日來庫存增加量較為明顯，同時進(jìn)口窗口打開，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)愈發(fā)疲軟，預(yù)計近兩周華南現(xiàn)貨升貼水仍將維持貼水表現(xiàn)；其次在消費方面，目前南方市場訂單多集中在基建、國網(wǎng)南網(wǎng)等訂單方面，其中南網(wǎng)訂單近期表現(xiàn)有一定復(fù)蘇跡象，而漆包線、電子電器、家裝線等方面訂單情況普遍較差，同時隨著銅價持續(xù)下行，以及宏觀經(jīng)濟(jì)方面帶來的危機(jī)風(fēng)險，市場對于后續(xù)消費訂單普遍持謹(jǐn)慎悲觀的態(tài)度，下游畏跌觀望情緒持續(xù)回升，預(yù)計短時間內(nèi)精銅桿方面長單占比將持續(xù)擴(kuò)大，零單成交情況或?qū)㈦y有突破性表現(xiàn)，再生銅桿則受累于替代效應(yīng)減弱，成交或?qū)⒏嗉?em class='keyword'>中在低價現(xiàn)貨貨源及交貨期兩周以內(nèi)的遠(yuǎn)期貨源方面。

行情簡評

分析人士：宏觀因素主導(dǎo)未來銅價走勢

中信建投期貨有色金屬高級分析師張維鑫表示，過去一周，銅價持續(xù)下跌是多層次的因素綜合所致從交易層面看，現(xiàn)階段銅價難以脫離區(qū)間振蕩狀態(tài)，倫銅站上9000美元/噸之后，繼續(xù)向上的空間在短期內(nèi)有限，資金繼續(xù)做多的意愿下降從基本面看，雖然全球顯性庫存仍然保持去化狀態(tài)，總庫存也依舊處于歷史低位水平，但現(xiàn)貨升水幅度并不大，倫銅甚至再度轉(zhuǎn)為貼水，這表明現(xiàn)貨供需關(guān)系并不緊張，基本面難以給予銅價過多的支撐。

國內(nèi)資訊

Mysteel快訊：升水回落沈陽電解銅市場觀望情緒濃

8日，沈陽市場電解銅價格73100~73130元/噸，中間價73120元/噸，較上個交易日下跌60元/噸，平水銅價格升水200~220元/噸 目前赤峰再度出現(xiàn)疫情，短期貨源供應(yīng)將受限，市場擔(dān)憂情緒有所增加下游消費仍較為低迷，今日持貨商下調(diào)升水出貨，但銅價維持高位抑制下游拿貨情緒，部分加工企業(yè)持觀望心態(tài)，因此早間成交不佳 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 。

行情簡評

Mysteel周報：電解銅進(jìn)口貨源增加臨近交割下游需求清淡（5.6-5.13）

臨近交割，周中月差Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大，持貨商積極下調(diào)報價出貨，推動升水下行但據(jù)了解，由于上海地區(qū)仍處于靜默管理，進(jìn)口銅換單存在困難，實際清關(guān)量不多，對供應(yīng)改善有限本周銅價延續(xù)前期跌勢，加之臨近交割，月差保持高位，下游企業(yè)接貨意愿始終較差本周上海市場成交主要為貿(mào)易商貨源流轉(zhuǎn)本周上?，F(xiàn)貨升水先抑后揚(yáng)，主要受月差波動影響周初月差Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大至600元/噸，疊加上期所倉單和期貨庫存有限，貿(mào)易商為減倉合約，持續(xù)下調(diào)升水以求成交，現(xiàn)貨升水從周一120~180元/噸下調(diào)至周二最低貼水20元/噸。

周報

Mysteel周報：電解銅庫存回落升水走強(qiáng)（3.4-3.11）

成交方面周內(nèi)貼水最高150元/噸詢盤，報盤基本在平水-升水50元/噸區(qū)間，實際成交區(qū)間在貼50元/噸-平水天津市場A貿(mào)易商本周散貨成交800噸總量，成交升水貼30-升30元/噸為主；B貿(mào)易商出貨200噸，企業(yè)表示目前庫存僅150噸，現(xiàn)貨下周一抵達(dá)天津，本周出售遠(yuǎn)期貨量同樣不多C貿(mào)易商出貨150噸，日均出貨一車后并未有其他交易情況 重慶市場：本周銅現(xiàn)貨價格沖高回落，周一重慶市場電解銅中間價大幅上漲至75075元/噸，而后開始持續(xù)回落，周五報中間價72110元/噸，較上周五下跌820元/噸，跌幅1.12%。

周報

Mysteel周報：電解銅價高企消費需求低迷（2.25-3.4）

成交方面周內(nèi)貼水最高100元/噸詢盤，報盤基本在貼50元/噸-平水區(qū)間，成交區(qū)間在貼30元/噸-貼10元/噸天津市場A貿(mào)易商本周散貨成交900噸總量，成交升水貼50-30元/噸為主；B貿(mào)易商出貨150噸，企業(yè)表示目前庫存僅200噸，現(xiàn)貨下周一抵達(dá)天津，本周出售遠(yuǎn)期貨量同樣不多C貿(mào)易商出貨120噸，日均出貨一車后并未有其他交易情況 重慶市場：本周銅現(xiàn)貨價格大幅上漲，周初重慶市場電解銅中間價保持在71000元/噸一線區(qū)間震蕩，周三開始連續(xù)上漲，至周五報中間價72930元/噸，較上周五上漲1810元/噸，漲幅2.54%。

周報

大宗商品期貨價格出現(xiàn)輪番上漲說明了什么？方星海這樣分析

今年以來原油價格漲幅在大宗商品當(dāng)中居前，反映出歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐漸復(fù)蘇，我國經(jīng)濟(jì)從恢復(fù)性增長回歸常態(tài)化增長的態(tài)勢”，他說 二是可以較好把握市場供需狀況的變化期貨市場發(fā)展形成了包括價格、交易量、持倉量、交易所庫存、升貼水、遠(yuǎn)期價格曲線等一整套指標(biāo)體系，可以多角度研判產(chǎn)業(yè)基本面，提高準(zhǔn)確性 方星海稱，今年4月至5月中旬，銅價格持續(xù)上漲，并創(chuàng)歷史新高，但期貨升水加大，銅庫存出現(xiàn)與往年不同的累庫現(xiàn)象。

聚焦

銅、鋁、鋅要拋儲？五部委調(diào)研曹妃甸港口煤炭囤積居奇情況

據(jù)中信建投期貨銅研究員張維鑫介紹，目前，LME庫存處于緩慢累庫狀態(tài)，國內(nèi)顯性庫存快速去化，保稅港庫存則基本維持穩(wěn)定此外，LME現(xiàn)貨當(dāng)下處于貼水狀態(tài)，國內(nèi)現(xiàn)貨則是升水狀態(tài)，進(jìn)口銅溢價已經(jīng)創(chuàng)下多年新低，但進(jìn)口虧損依然在700元/噸左右拋儲將使得國內(nèi)顯性庫存去化放緩，現(xiàn)貨升貼水走弱，并將進(jìn)一步抑制進(jìn)口銅流入，使得海外庫存壓力上升因此，從對價格的影響看，對倫銅的沖擊將會更大 在侯亞輝看來，目前銅價在創(chuàng)下近10年高位后已經(jīng)開始下行，甚至一度逼近7萬元/噸整數(shù)位關(guān)口。

聚焦