花旗上調(diào)銅價預期

花旗將銅期貨價格預期上調(diào)為8800美元/噸，原因是最近幾周特朗普對關稅的立場有所放松 此前，該行在4月7日特朗普宣布關稅政策后預計銅價為8000美元/噸 然而，花旗分析師目前認為未來三個月“熊市風險”降低，主要考慮到三個方面的因素，包括中國購買力強勁令人吃驚，以及美國加大廢銅存儲導致廢雜銅市場持續(xù)緊張 花旗在投資提示中稱，“與之前我們預計投資者加快拋售不同，所有跡象表明2025年第二季度銅價下跌是緩慢的，基金購買依然強勁”。

國際資訊

Mysteel周報：本周銅精礦現(xiàn)貨市場冷清（11.18-11.22）

現(xiàn)貨市場： TC/RC（美元價）： 本周Mysteel標準干凈銅精礦TC周指數(shù)為11美元/干噸，較上周跌0.3美元/干噸Mysteel干凈銅精礦TC日指數(shù)為10.9-11.3美元/干噸，Mysteel干凈銅精礦現(xiàn)貨價2292-2378美元/干噸，周均價2318美元/干噸，較上周漲7美元/干噸 本周銅精礦現(xiàn)貨TC指數(shù)運行較為平穩(wěn)，現(xiàn)貨市場活躍度較低，市場交易有限，市場成交價格十美元中高位，主流交易為12月船期，買賣雙方對1月船期貨物交易謹慎，等待長單談判結(jié)果。

周報

Mysteel周報：銅價先抑后揚 現(xiàn)貨升水重心抬升(8.30-9.6)

基本面上，國內(nèi)去庫表現(xiàn)依舊，不過隨著海外貨源的流入，去庫幅度有所減弱，國內(nèi)市場正處于國內(nèi)供應收縮，進口資源增長預期較為多的階段；反觀需求端的表現(xiàn)，階段性的集中性補庫依然存在，不過市場對于消費的增長信心略顯不足，多關注價格回調(diào)階段的集中采買的表現(xiàn)整體來看，銅價目前缺少持續(xù)的行驅(qū)動力，短期內(nèi)急速漲跌的可能性依然較大，現(xiàn)貨市場升水依然有一定的支撐，下周隨著交割期將至，國內(nèi)期貨合約月差有望進一步向BACK結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變；預計下周銅價延續(xù)震蕩運行趨勢，震蕩幅度依然較大，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在71500-74000元/噸，LME銅運行區(qū)間在8850-9300美元/噸，高波動背景下，注意風險防范。

周報

Mysteel午評：午后銅價回落 華南精銅桿成交升溫

具體成交來看，今日早間成交尚不明顯，但盤后外盤走弱，帶動期貨午后快速下行，部分下游買興回暖，多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商表示零單成交開始增多，成交量多在300-500噸不等，個別企業(yè)甚至錄得超1000噸的成交量，同時點價量同樣較前幾日有所增加 西南地區(qū)，銅價繼續(xù)回調(diào)，但市場交易氛圍依舊一般，終端客戶多訂單表現(xiàn)不佳，區(qū)域內(nèi)多數(shù)銅桿企業(yè)反饋下游以執(zhí)行長單為主 ，零單成交較差，即使午后價格進一步下跌后同樣未見有更多成交體現(xiàn)。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2024.9.6）

基本面上，國內(nèi)去庫表現(xiàn)依舊，不過隨著海外貨源的流入，去庫幅度有所減弱，國內(nèi)市場正處于國內(nèi)供應收縮，進口資源增長預期較為多的階段；反觀需求端的表現(xiàn)，階段性的集中性補庫依然存在，不過市場對于消費的增長信心略顯不足，多關注價格回調(diào)階段的集中采買的表現(xiàn)整體來看，銅價目前缺少持續(xù)的行驅(qū)動力，短期內(nèi)急速漲跌的可能性依然較大，現(xiàn)貨市場升水依然有一定的支撐，下周隨著交割期將至，國內(nèi)期貨合約月差有望進一步向BACK結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變；預計下周銅價延續(xù)震蕩運行趨勢，震蕩幅度依然較大，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在71500-74000元/噸，LME銅運行區(qū)間在8850-9300美元/噸，高波動背景下，注意風險防范。

情緒指數(shù)

華新8月盤價采個別議價政策 廠房淹水恐影響出貨

華新30日宣布，臺南鹽水不銹鋼廠因臺風淹水，部分設備停產(chǎn)檢修兩周，恐影響7月底至8月上旬不銹鋼事業(yè)出貨及營收，8月不銹鋼盤價采取與客戶個別議價與市場預期英國倫敦金屬交易所（LME）鎳3個月期貨及現(xiàn)貨行情跌破1.6萬美元，調(diào)降8月盤價有落差 美英兩國聯(lián)手對俄羅斯經(jīng)濟制裁，美國芝加哥商業(yè)交易所（CME）、LME從4月13日起，不再買賣俄羅斯生產(chǎn)的銅、鋁、鎳，4月中旬至5月下旬鎳價上漲，現(xiàn)貨及3個月期貨行情一度漲破2萬美元大關，5月底開始回跌，29日LME鎳現(xiàn)貨收盤價為15,564.79美元，3個月期貨價收盤價15,837美元。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

8萬元/噸得而復失，滬銅后續(xù)將如何演繹？

剛剛過去的一周，滬銅整體呈現(xiàn)回落走勢，在上周一站上8萬元／噸關口后，后面幾日持續(xù)回落，最終主力合約CU2408周線收跌1.77%當前階段，主導銅價變化的邏輯是什么？后續(xù)將如何演繹？ 7月第一周，滬銅周線收漲2.55%國泰君安期貨有色金屬研究員季先飛告訴記者，美元指數(shù)回落疊加下游企業(yè)逢低買貨，驅(qū)動了7月第一周價格回升據(jù)了解，當價格處于偏低位置開始回升時，市場對下游買漲預期較高數(shù)據(jù)顯示，7月1日現(xiàn)貨貼水100元／噸，至7月4日轉(zhuǎn)為平水。

國內(nèi)資訊

Mysteel半年報: 下半年銅桿需求預期降低 產(chǎn)出大幅提升存在壓力

此外，銅價長時間盤踞在高位，對精銅桿市場買興抑制較大，且市場長單價格長時間高于零單價格，交付執(zhí)行長單進度放緩銅桿企業(yè)成品庫存壘庫，成品變現(xiàn)困難，不得不限制產(chǎn)出水平以緩解緊張的資金壓力而6月份以來，銅價自高位回落，但市場消費并未隨著銅價下跌轉(zhuǎn)好，市場景氣度依舊不佳 （二）國內(nèi)銅桿庫存情況 1、原料庫存 根據(jù)Mysteel銅桿團隊跟蹤調(diào)研的周度精銅桿樣本企業(yè)來看，上半年精銅桿企業(yè)的精銅庫存水平整體處于偏高水平，尤其是在春節(jié)之后，原料庫存一度達到年內(nèi)高點，但后續(xù)隨著市場訂單的減弱，尤其是期貨呈現(xiàn)back結(jié)構(gòu)，以及現(xiàn)貨升水價格下跌之后，企業(yè)的更無意增加原料儲備，也就進而導致原料儲備量環(huán)比持續(xù)減少。

研究報告

廣州金控期貨：基本面利多，銅價易漲難跌

因降息延后的前提是通脹高位或者停止下行，這意味著美元名義利率剔除通脹后還是下行的目前，全球銅顯性庫存回升至45萬噸左右，處于歷史中等水平，但是在銅礦供應偏緊、新能源帶來樂觀消費前景的驅(qū)動下，銅供需格局可能轉(zhuǎn)為短缺，銅價易漲難跌風險點在于美國通脹反彈，美聯(lián)儲重啟加息 因此，投資者可以運用銅期貨和期權(quán)對沖價格上漲的風險，境外投資者買入COMEX銅期貨或銅看漲期權(quán)，境內(nèi)投資者可以買入上期所銅期貨或銅看漲期權(quán)，或賣出看跌期權(quán)收取權(quán)利金降低采購成本。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：精銅桿加工費小幅反彈 下游提貨問題依然突出（1.15-1.19）

目前來看，低價訂單多但提貨速度慢，逐步影響到了企業(yè)的產(chǎn)銷表現(xiàn) 華南市場本周精銅桿成交情況整體不太理想，但隨時間推移銅價走弱后，下半周零單表現(xiàn)小幅回暖從具體的成交來看，周內(nèi)銅價整體處于震蕩下行的趨勢，但上半周價格更偏向于橫盤震蕩，疊加周一為期貨合約交割日，市場買賣雙方交易情緒均不太熱烈，即使在周二周三市場換月結(jié)束后，但區(qū)域電解銅供應偏緊，現(xiàn)貨升水堅挺不下，上半周銅桿零單成交情況很不理想，多數(shù)銅桿企業(yè)與貿(mào)易商表示日均成交量僅在100-200噸不等；時間來到下半周后，銅價跌幅擴大，疊加部分區(qū)域銅桿企業(yè)進入檢修階段，進口線市場流通零單量有所縮緊，部分下游企業(yè)在剛需的背景下選擇逢低采購，部分進口線與國產(chǎn)線企業(yè)早間零單成交水平有所回暖，不過下半周日均成交量也僅回到300-400噸區(qū)間，依舊偏差。

周報

Mysteel數(shù)據(jù)：華東有色金屬城廢舊金屬成交量減少22.89%（11.27-12.3）

市場方面：截止12月3日，廢不銹鋼行情回暖，臨沂304工業(yè)料上漲至9350元/噸，周一青拓鋼水新價落地，累積跌800報至9200元/噸，伴隨不銹鋼期貨盤持續(xù)向好，成品端行情回暖，疊加鎳鐵價格出現(xiàn)探漲勢頭，各地主流價格紛紛跟隨上調(diào)，周五不銹鋼期貨盤反轉(zhuǎn)回落，市場價格趨于平穩(wěn)，部分貿(mào)易商擔憂風險下調(diào)報價，周內(nèi)市場看漲情緒加劇，上游供貨商大多持貨觀望，故金屬城成交量有所下降 五、Mysteel下周預測 廢銅方面：現(xiàn)貨價格高企，且淡季周期內(nèi)，對下游采買情緒打壓明顯，下游采買意愿偏淡，預計下周廢銅貿(mào)易量區(qū)間在18000-22000噸。

主編視角

11月12日LME基本金屬綜述

美元走強使得以美元計價的金屬對于持有其他貨幣的買家來說更加昂貴 從庫存情況來看，LME數(shù)據(jù)顯示注冊倉庫中的銅和鋁庫存增長在上海期貨交易所，本周銅庫存下降14%，而鋁庫存增長10% 周五，LME期鋁下跌1.2%，報2,216美元，盤中一度跌至10月27日以來的最低點2,209.5美元。

LME

08月09日LME基本金屬綜述

周三，上海期貨交易所9月期銅收低0.4%，報每噸68,600元分析師稱，買入倫銅賣出滬銅的套利活動支撐了LME銅價 周三美元匯率下跌，也對期銅構(gòu)成支持。

LME

廣州金控期貨：銅價反彈受益于投資需求

這意味著低庫存下全球銅供需處于緊平衡的狀態(tài)，投資需求會提振銅價反彈而下半年國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)比改善、政策預期向好和美聯(lián)儲加息進入尾聲、美元實際利率觸頂回落都會帶來銅的投資卷土重來 對于需要采購銅的企業(yè)而言，需要通過買入銅期貨或者買入銅期貨看漲或賣出看跌期權(quán)來鎖定采購成本以及通過期權(quán)費降低采購成本，因此，境內(nèi)投資者可以運用上期所銅期貨和期權(quán)工具，境外投資者可以運用芝商所COMEX銅期權(quán)來對沖風險。

國內(nèi)資訊

Mysteel日報：銅價高位震蕩下游詢價尚可 上海電解銅成交一般

一、市場總結(jié) 早間開盤銅價有所走高，下游面對升水行情入市接貨情緒稍顯遲鈍，日內(nèi)有所觀望但昨日上海地區(qū)庫存再次下降，疊加短期貨源收緊情況下，且臨近交割03合約交割日，持貨商挺價情緒強烈；短暫時間部分低價貨源報于平水附近，但被買盤迅速清掃，隨后市場主流平水銅品牌報價維持升10~升30元/噸窄幅波動 二、今日價格 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格69630元/噸，較上一交易日下跌335元/噸。

行情簡評

[PVC]：隆眾早訊快報-周二版

海灣合作委員會的買家并不急于購買，因為他們注意到亞洲方面的需求有所放緩 國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)下跌苯乙烯、PVC等跌逾1%，菜粕、PP等小幅下跌；純堿、塑料等小幅上漲 離岸人民幣兌美元較上周五紐約尾盤漲202個基點 彈性增強 雙向波動明顯 人民幣匯率走勢將回歸基本面 經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇 周期回升股票先行----國內(nèi)定價的黑色產(chǎn)業(yè)鏈相關品種表現(xiàn)明顯強于海外定價的能源、有色等品種，黃金、原油、銅等大宗商品龍頭品種黯然回落 金融支持住房租賃要瞄準短板 證券時報刊文：高儲蓄率是支持經(jīng)濟增長的重要因素 波羅的海干散貨運價指數(shù)升至逾一個月高位 中共中央、國務院印發(fā)《數(shù)字中國建設整體布局規(guī)劃》； 南京：公積金賬戶余額可作為前期購房資金。

早間提示

Mysteel日報：銅板帶市場尚未完全復蘇 成交平平

開盤第一個交易時段，主流平水銅始報于10~20元/噸，但無奈市場難有買盤，加之節(jié)后社庫繼續(xù)增加，持貨商迅速下調(diào)報價至貼60~貼50元/噸出貨；至第二個交易時段，市場報價下調(diào)至貼水70元/噸，稍有成交 廢銅：1月31日華東廢銅市場光亮銅價格62700-63300元/噸左右，較上個交易日基本持平，銅價持續(xù)小幅下跌，年前有部分貨商囤貨完在期貨上進行套保操作，保證了一定的利潤，且對銅價后市看好，故收貨意愿良好。

行情簡評

Mysteel銅晨會紀要20220725

上周鷹潭電解銅市場整體成交表現(xiàn)一般，主因周內(nèi)銅價震蕩反復導致市場看空情緒升溫；疊加銅價下跌時部分企業(yè)采購量較多，因此下游采購意愿整體偏弱上周五市場交投氛圍較為冷清，主因銅價震蕩走強，市場參與者多數(shù)看空銅價；疊加因銅價上漲，精廢差擴大，廢銅采購意愿有所增加，因此上周五電解銅市場消費趨弱 銅精礦：昨日銅精礦現(xiàn)貨市場成交穩(wěn)定，市場有8月船期貨源成交，成交TC在80美元附近，近期市場買賣雙方可成交主流TC則以Antofagasta近期談判結(jié)果為指引，處于70美元中位附近。

行情簡評

Mysteel日報：交割日上海電解銅成交清淡升水僵持

四、區(qū)域價差 短期貨源偏緊疊加臨近交割月差波動推高升水，今日國內(nèi)多數(shù)市場現(xiàn)貨價格出現(xiàn)不同程度上漲上海市場升水在前期走強后，今日表現(xiàn)僵持，漲幅不大 五、明日預測 目前正值傳統(tǒng)消費淡季，美聯(lián)儲7月加息臨近，市場悲觀情緒延續(xù)相對利空銅價，下跌趨勢抑制買方情緒。

行情簡評

Mysteel銅晨會紀要20220624

電解銅：昨日鷹潭市場成交量有所下滑，主因昨日銅價大跌，部分企業(yè)市場情緒較為悲觀，因此下游采購意愿較弱，訂單量減少據(jù)貿(mào)易商反饋，因現(xiàn)在精廢差較大，加上運費上漲，因此江西本地廠家及貿(mào)易商升水可以較為堅挺 銅精礦：昨日銅精礦現(xiàn)貨市場成交穩(wěn)定，市場有8月船期貨源成交，成交TC在80美元附近，近期市場買賣雙方可成交主流TC則以Antofagasta近期談判結(jié)果為指引，處于70美元中位附近。

行情簡評