瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩

隔夜滬銅主力合約震蕩，基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，年中長(zhǎng)協(xié)談判進(jìn)展超預(yù)期，長(zhǎng)單TC有所修復(fù)，銅精礦供應(yīng)緊張局面有所改善供給方面，由于銅礦港口庫(kù)存目前暫充足，加之銅出口窗口的打開(kāi)令冶煉廠生產(chǎn)意愿仍高，產(chǎn)量穩(wěn)定小增，供給量充足但由于出口意向增加，內(nèi)供有所收緊需求方面，受淡季影響，下游銅材加工消費(fèi)皆有所走弱，需求的季節(jié)性疲弱令現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍度較低，庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存基本保持穩(wěn)定，處于中低水位運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論

期貨日?qǐng)?bào)：“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關(guān)口

7月首個(gè)交易日，LME銅期貨3個(gè)月合約一度觸及10000美元／噸的整數(shù)關(guān)口，滬銅期貨主力合約也隨之上漲并站上80000元／噸關(guān)口 山金期貨投資咨詢(xún)部負(fù)責(zé)人王云飛認(rèn)為，近期銅價(jià)回升有兩大原因：一是美國(guó)以外的市場(chǎng)低庫(kù)存狀態(tài)延續(xù)LME和國(guó)內(nèi)精銅社會(huì)庫(kù)存分別下降至9萬(wàn)噸和12萬(wàn)噸的歷史同期低位從季節(jié)性因素出發(fā)，全球銅市三季度不存在明顯的累庫(kù)期，在美國(guó)高溢價(jià)購(gòu)銅的背景下，市場(chǎng)對(duì)非美市場(chǎng)庫(kù)存耗盡的擔(dān)憂(yōu)增加。

國(guó)內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩略強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩略強(qiáng)，基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，年中長(zhǎng)協(xié)談判進(jìn)展超預(yù)期，長(zhǎng)單TC有所修復(fù)，銅精礦供應(yīng)緊張局面有所改善供給方面，由于銅礦港口庫(kù)存目前暫充足，加之銅出口窗口的打開(kāi)令冶煉廠生產(chǎn)意愿仍高，產(chǎn)量穩(wěn)定小增，供給量充足但由于出口意向增加，內(nèi)供有所收緊需求方面，受淡季影響，下游銅材加工消費(fèi)皆有所走弱，需求的季節(jié)性疲弱令現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍度較低，庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存基本保持穩(wěn)定，處于中低水位運(yùn)行。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，國(guó)際方面，美國(guó)第一季度實(shí)際GDP終值年化環(huán)比下降0.5%，降幅高于預(yù)期的下降0.2%，三年來(lái)首次出現(xiàn)萎縮個(gè)人消費(fèi)終值大幅下調(diào)至僅增長(zhǎng)0.5%，創(chuàng)下自新冠疫情爆發(fā)以來(lái)的最弱季度表現(xiàn)核心PCE物價(jià)指數(shù)上修至3.5%，通脹壓力仍在國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)改委舉行新聞發(fā)布會(huì)介紹，將在7月下達(dá)今年第三批消費(fèi)品以舊換新資金隨著存量政策加快落地見(jiàn)效，新的儲(chǔ)備政策陸續(xù)出臺(tái)實(shí)施，有信心、有能力把外部沖擊的不確定性和不利影響降到最低，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

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滬銅期貨主力合約再度站上8萬(wàn)元/噸

滬銅期貨主力合約強(qiáng)勢(shì)上漲近2%，再度站上8萬(wàn)元/噸，為4月初以來(lái)新高

國(guó)內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面上，銅精礦TC費(fèi)用維持低位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存快速回落，后續(xù)原料供應(yīng)或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應(yīng)相對(duì)偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動(dòng)減產(chǎn)檢修計(jì)劃產(chǎn)生，精銅供給量后續(xù)增速將有所放緩需求方面，受淡季影響，下游部分銅材加工企業(yè)訂單走弱，開(kāi)工率出現(xiàn)季節(jié)性回落現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，下游采買(mǎi)情緒仍較為謹(jǐn)慎，對(duì)銅價(jià)波動(dòng)較為敏感，致使現(xiàn)貨市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存因需求走弱原因而小幅積累。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息-連續(xù)第四次維持利率不變，點(diǎn)陣圖顯示今年降息兩次，鮑威爾繼續(xù)高呼不確定性，目前的經(jīng)濟(jì)情況適合觀望國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)6.4%基本面上，銅精礦TC費(fèi)用維持低位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存快速回落，后續(xù)原料供應(yīng)或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應(yīng)相對(duì)偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動(dòng)減產(chǎn)檢修計(jì)劃產(chǎn)生，精銅供給量后續(xù)增速將有所放緩。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面上，銅精礦TC費(fèi)用略有好轉(zhuǎn)，但仍處低位區(qū)間，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存快速回落，銅礦供給趨緊供給方面，由于原料供給較為緊張，部分冶煉廠或有減產(chǎn)跡象，精銅供應(yīng)亦將有所收斂需求方面，受淡季影響，下游銅材加工企業(yè)訂單有所下滑，此外，下游整體采買(mǎi)情緒受銅價(jià)影響較為敏感，銅價(jià)當(dāng)前仍處偏強(qiáng)區(qū)間運(yùn)行，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒有所承壓庫(kù)存方面，倫美銅庫(kù)存仍保持一降一升，國(guó)內(nèi)庫(kù)存受季節(jié)性變化影響略有累積。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約偏強(qiáng)震蕩

隔夜滬銅主力合約偏強(qiáng)震蕩，基本面上，銅精礦TC費(fèi)用略有好轉(zhuǎn)，但仍處低位區(qū)間，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存快速回落，銅礦供給趨緊供給方面，由于原料供給較為緊張，部分冶煉廠或有減產(chǎn)跡象，精銅供應(yīng)亦將有所收斂需求方面，受淡季影響，下游銅材加工企業(yè)訂單有所下滑，此外，下游整體采買(mǎi)情緒受銅價(jià)影響較為敏感，銅價(jià)當(dāng)前仍處偏強(qiáng)區(qū)間運(yùn)行，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒有所承壓庫(kù)存方面，倫美銅庫(kù)存仍保持一降一升，國(guó)內(nèi)庫(kù)存受季節(jié)性變化影響略有累積。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，基差走強(qiáng) 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)仍保持低位，國(guó)際精礦仍維持供應(yīng)偏緊供給方面，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存雖有下降但仍處充足水平，加之對(duì)美關(guān)系緩和后廢銅進(jìn)口有望補(bǔ)充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖需求方面，由于銅價(jià)近期仍處偏高位運(yùn)行，下游采買(mǎi)意愿隨著淡季訂單減弱而走低，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交意愿較一般 整體來(lái)看，滬銅基本面或處于供給充足、需求略收斂的局面期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為1.05，環(huán)比+0.0534，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩運(yùn)行，基本面上，銅精礦端加工費(fèi)仍保持低位，國(guó)際精礦仍維持供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)方面，銅精礦港口庫(kù)存有所消化，冶煉廠對(duì)精礦需求有所提升供給方面，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存雖有下降但仍處充足水平，加之對(duì)美關(guān)系緩和后廢銅進(jìn)口有望補(bǔ)充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進(jìn)出口方面，國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口有所開(kāi)啟，加之智利方面對(duì)國(guó)內(nèi)銅礦及銅的發(fā)運(yùn)量增加，預(yù)計(jì)到港后國(guó)內(nèi)總體量級(jí)呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)狀態(tài)需求方面，受消費(fèi)淡季影響，下游整體開(kāi)工出現(xiàn)不同程度下滑，加之國(guó)內(nèi)銅價(jià)仍處較強(qiáng)位置，對(duì)下游采買(mǎi)情緒或產(chǎn)生一定影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒有所走弱，國(guó)內(nèi)庫(kù)存情況小幅回升。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)，國(guó)際方面，美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月非農(nóng)就業(yè)人口增加13.9萬(wàn)（前值下修至14.7萬(wàn)），高于市場(chǎng)預(yù)期的13萬(wàn)人，在貿(mào)易政策不確定性影響下就業(yè)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，失業(yè)率連續(xù)第三個(gè)月維持在4.2%，這或許將為美聯(lián)儲(chǔ)推遲降息提供政策空間國(guó)內(nèi)方面，據(jù)證券時(shí)報(bào)，在更加積極的財(cái)政政策靠前發(fā)力、政府債券年初加快發(fā)行、重大項(xiàng)目密集開(kāi)工等一系列因素推動(dòng)下，今年以來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)向好，但部分與基建相關(guān)的高頻數(shù)據(jù)以及建筑工地資金到位率表現(xiàn)偏弱，顯示出擴(kuò)大有效投資的動(dòng)能有待充分釋放。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)內(nèi)方面，據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，相關(guān)部門(mén)正加快推出穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)若干舉措，包括支持就業(yè)、促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大有效投資等方面 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)仍保持低位，國(guó)際精礦仍維持供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)方面，銅精礦港口庫(kù)存有所消化，冶煉廠對(duì)精礦需求有所提升供給方面，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存雖有下降但仍處充足水平，加之對(duì)美關(guān)系緩和后廢銅進(jìn)口有望補(bǔ)充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進(jìn)出口方面，國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口有所開(kāi)啟，加之智利方面對(duì)國(guó)內(nèi)銅礦及銅的發(fā)運(yùn)量增加，預(yù)計(jì)到港后國(guó)內(nèi)總體量級(jí)呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)狀態(tài)。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，經(jīng)合組織下調(diào)美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，美國(guó)2025年增速?gòu)拇饲邦A(yù)測(cè)的2.2%降至1.6%，并預(yù)計(jì)2026年為1.5%下調(diào)原因包括特朗普關(guān)稅政策影響、不確定性加劇以及聯(lián)邦雇員減少2025年全球增長(zhǎng)預(yù)期降至2.9%，通脹升至3.2%，美國(guó)甚至可能接近4%美聯(lián)儲(chǔ)今年或維持利率不變，而貿(mào)易壁壘將顯著影響增長(zhǎng)前景國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)5月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得48.3，較4月下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，2024年10月來(lái)首次跌至臨界點(diǎn)以下。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利表示，由于貿(mào)易政策、移民政策及財(cái)政政策等多方面的不確定性，寬松政策暫停期可能更長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)需等待形勢(shì)更明朗后才能做出決策國(guó)內(nèi)方面，國(guó)財(cái)政部：去年四季度以來(lái)，中國(guó)政府實(shí)施一攬子宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升向好，市場(chǎng)預(yù)期和信心穩(wěn)定，債務(wù)中長(zhǎng)期可持續(xù)性增強(qiáng) 基本面上，原料端，銅精礦TC指數(shù)仍處低位負(fù)值區(qū)間運(yùn)行，供給偏緊趨勢(shì)仍在，但國(guó)內(nèi)方面由于港口庫(kù)存處較充足區(qū)間，加之中美貿(mào)易關(guān)系緩和以后，廢銅進(jìn)口或逐步恢復(fù)對(duì)銅精礦起到一定補(bǔ)充作用，故短期內(nèi)國(guó)內(nèi)冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走弱

隔夜滬銅主力合約震蕩走弱，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)穆薩萊姆：超高不確定性正促使家庭和企業(yè)暫停支出和投資，如果這種情況持續(xù)下去，將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩國(guó)內(nèi)方面，央行行長(zhǎng)潘功勝持召開(kāi)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)座談會(huì)并講話(huà)，要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求，保持金融總量合理增長(zhǎng) 基本面上，原料端銅進(jìn)口TC現(xiàn)貨指數(shù)不斷下行，全球銅精礦供應(yīng)偏緊趨勢(shì)不變國(guó)內(nèi)銅礦港口庫(kù)存保持增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)冶煉廠短期內(nèi)未受原料供給問(wèn)題影響產(chǎn)量。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克重申傾向于今年只降息一次；紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯：最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常好，經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞是不確定性；美聯(lián)儲(chǔ)副主席杰斐遜：將穆迪調(diào)降美國(guó)評(píng)級(jí)作為制定政策的一般數(shù)據(jù)處理；達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根：美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)考慮加強(qiáng)機(jī)制，以在市場(chǎng)出現(xiàn)壓力時(shí)更有效地防止貨幣市場(chǎng)利率飆升國(guó)內(nèi)方面，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布4月國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.1%、全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.1%、社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)5.1%、70個(gè)大中城市中，各線(xiàn)城市商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比持平或略降，同比降幅均持續(xù)收窄。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，國(guó)際方面，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示，他預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年將放緩但不會(huì)陷入衰退，并重申2025年可能進(jìn)行一次降息博斯蒂克稱(chēng)，美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能在0.5%至1%之間國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家信息中心發(fā)布一系列先行指標(biāo)顯示，4月份以來(lái)，在一系列宏觀政策協(xié)同發(fā)力下，消費(fèi)、投資、工業(yè)生產(chǎn)等多領(lǐng)域保持向好態(tài)勢(shì)數(shù)據(jù)顯示，初創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力指數(shù)同比增長(zhǎng)36.8%，增速較上月提升14.3個(gè)百分點(diǎn)。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在考慮調(diào)整貨幣政策指導(dǎo)框架的核心內(nèi)容，他指出，美國(guó)可能進(jìn)入供應(yīng)沖擊更頻繁、通脹更不穩(wěn)定的時(shí)期，長(zhǎng)期利率可能會(huì)走高國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院召開(kāi)做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)工作推進(jìn)會(huì)，國(guó)務(wù)院總理在會(huì)上強(qiáng)調(diào)，以國(guó)內(nèi)大循環(huán)的內(nèi)在穩(wěn)定性和長(zhǎng)期成長(zhǎng)性對(duì)沖國(guó)際循環(huán)的不確定性，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，努力實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展 基本面上，原料端銅進(jìn)口TC現(xiàn)貨指數(shù)不斷下行，全球銅精礦供應(yīng)偏緊趨勢(shì)不變。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)副主席杰斐遜表示，關(guān)稅及相關(guān)不確定性可能導(dǎo)致今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹上升，但貨幣政策已做好準(zhǔn)備，可根據(jù)需要做出反應(yīng)杰斐遜強(qiáng)調(diào)，政府政策的不確定性顯著增加，目前尚不清楚關(guān)稅對(duì)物價(jià)上漲的影響是短期還是長(zhǎng)期國(guó)內(nèi)方面，2025年首次全面降準(zhǔn)正式落地根據(jù)央行發(fā)布消息，為實(shí)施適度寬松的貨幣政策，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，此次降準(zhǔn)預(yù)計(jì)將向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。

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