Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.5-7.11）

（二）出口：海關(guān)總署：5月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比降3.1% 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中國出口空調(diào)676萬臺，同比下降3.1%；1-5月累計出口3646萬臺，同比增長12.9% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，近期市場擾動因素逐步增多，尤其關(guān)稅對海內(nèi)外價格走勢影響較大，對后續(xù)貨物的流動影響更大于實際的價格影響；目前國內(nèi)基本面對于價格的支撐有所減弱，價格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預(yù)計下周銅價回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場價格走勢依然有差異，COMEX的溢價有望維持在2500美元/噸以上；鋁價方面，鋁錠庫存低位支撐鋁價高位；關(guān)稅前景不明，風(fēng)險仍存，預(yù)計短期鋁價將偏強(qiáng)震蕩為主，后續(xù)需重點關(guān)注宏觀面及庫存變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸，長期上行報盤趨勢顯化。

周報

分析人士：黑色系商品有望維持偏強(qiáng)走勢

后市可分長短期和不同品種分析中鋼期貨黑色分析師趙毅認(rèn)為，短期內(nèi)，黑色系走勢仍然偏強(qiáng)此次房地產(chǎn)“組合拳”力度偏大，在降低買房成本和地方政府消化存量房庫存兩方面同時發(fā)力，商品市場偏暖的氛圍能夠持續(xù)更長時間盡管今年以來有色金屬價格漲幅已經(jīng)較大，但從美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和銅這樣的有色金屬領(lǐng)頭品種基本面來看，仍是多頭市場，其會傳導(dǎo)至國內(nèi)有色金屬和黑色金屬市場中長期看，房地產(chǎn)政策已經(jīng)出臺，但去庫存、地產(chǎn)商回籠資金、拿地、新開工、施工都需要時間，而只有到新開工、施工環(huán)節(jié)，才能真實反映鋼材需求狀況。

爐料

期貨日報：公募基金看好銅板塊

自2023年10月份以后，市場一直在交易美聯(lián)儲的降息預(yù)期和美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期，銅價走勢強(qiáng)勁，而近期國內(nèi)超預(yù)期的降準(zhǔn)政策也在提振市場情緒，2023年8月末以來的一系列支持政策有望形成富集效應(yīng)，改善2024年年初的經(jīng)濟(jì)形勢產(chǎn)業(yè)層面，受海外銅礦山停產(chǎn)影響，國內(nèi)冶煉產(chǎn)能有所過剩，目前原料進(jìn)口TC指數(shù)跌破大多煉廠成本線，引發(fā)節(jié)后煉廠規(guī)模性提前檢修或減產(chǎn)，造成精銅供給的收縮，對銅價形成支撐 國投安信期貨有色金屬研究員肖靜認(rèn)為，公募基金看好有色銅板塊主要重視的是資源屬性的相對稀缺、集中及全球碳中和轉(zhuǎn)型背景下銅所具備的長期較有保證的潛在增速。

國內(nèi)資訊

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（6月8日）

盡管進(jìn)入豐水期，但我國西南區(qū)域降水不充分，四川區(qū)域電價雖有下調(diào)，但涼山部分縣市用水用電緊張，僅能滿足生活所需，至今無法開爐，云南區(qū)域來水少，電價無明顯下調(diào)，部分廠家復(fù)產(chǎn)計劃推遲西北地區(qū)受制于成本重壓，減停產(chǎn)形勢加劇豐水期供應(yīng)量上升特點在今年期初暫未顯現(xiàn)政策方面，目前市場暫無利好政策，疊加期貨長期震蕩下行走勢，市場普遍看空后市，預(yù)計短期價格弱穩(wěn)運(yùn)行 【鉬精礦】 原料精礦方面，近日國際小幅度震蕩下跌，45%鉬精礦報價在3750-3800元/噸度，但是實際成交清淡，多數(shù)人持觀望態(tài)度，持貨商出貨意愿增加，但市場成交并不活躍，部份散貨成交價格圍繞3760-3800元/噸度，昨日云南某礦山招標(biāo)銷售高銅鉬精礦160噸，中標(biāo)價3752元（現(xiàn)款，45-50%基準(zhǔn)價），繼續(xù)關(guān)注大型鉬礦山出貨情況。

日評

百年建筑早報：超40城首套房貸利率降至4%以下，全國混凝土發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降2.63%

◎市場監(jiān)督管理總局：中國將長期成為外商投資首選地之一外商投資企業(yè)在中國一定會有更好發(fā)展前景 ◎我國全面實現(xiàn)不動產(chǎn)統(tǒng)一登記 ◎多家上市銀行凈息差跌破“警戒線”，中小銀行密集下調(diào)存款利率穩(wěn)息差 【金融】 ◎創(chuàng)業(yè)板指低開高走收漲1.54%，光伏等新能源賽道掀漲停潮 ◎國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，焦煤、滬錫、玻璃、生豬、焦炭跌逾2%，滬鎳、原油、甲醇、紙漿、國際銅、燃油、滬銅、低硫燃油跌逾1%；菜粕漲逾2%，豆粕、白糖漲逾1%。

日評

百年建筑早報：2月新房二手房市場雙雙“抬頭”，內(nèi)蒙古水泥企業(yè)錯峰停窯最多120天

◎國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，滬錫跌逾2%，純堿、紙漿、錳硅、玻璃、滬鎳、棉花、國際銅跌逾1%；紅棗、低硫燃油漲逾2%，蘋果、原油漲逾1% ◎港股：恒指收跌1.68%，恒生科技指數(shù)收跌3.34% 二、價格詳情》 三、產(chǎn)業(yè) 【鋼材】 ◎2月24日，瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室發(fā)表觀點稱，為保交樓，大部分開發(fā)商認(rèn)同預(yù)售制度長期或逐漸轉(zhuǎn)向現(xiàn)房銷售。

熱點文章

百年建筑早報：MSCI新興市場指數(shù)較2022年10月低點上漲20%，華東砂石均價周環(huán)比下跌1.1%

◎國家開發(fā)銀行：2022年全年發(fā)放基礎(chǔ)設(shè)施中長期貸款超過1.4萬億元 ◎梁萬年：很多的省份都已經(jīng)是達(dá)到了感染高峰，春節(jié)流動引起比較大的第二波或第三波概率比較小 ◎全國工商聯(lián)黨組書記徐樂江：切實落實“兩個毫不動搖”，提振民營企業(yè)信心 【金融】 ◎A股：滬指漲0.58%錄得6連陽，白酒、黃金股集體大漲 ◎港股：恒生指數(shù)收盤漲1.89%，阿里巴巴漲近9% ◎大宗：國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，焦炭、焦煤漲逾3%，硅鐵、不銹鋼、花生漲逾2%，滬銀、錳硅、國際銅、滬銅、尿素、液化石油氣、滬鋅漲逾1%；紙漿、鐵礦石跌逾2%，低硫燃油跌逾1%。

日評

2021年期市成交再創(chuàng)歷史新高

但也要看到，我國期貨市場價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理以及資產(chǎn)配置等功能正在進(jìn)一步顯現(xiàn)，2022年預(yù)計會有更多的機(jī)構(gòu)投資者參與期貨和衍生品市場 “從具體品種來看，能化方面，預(yù)計原油偏弱運(yùn)行，但甲醇等品種仍有階段性逢低做多的機(jī)會；有色金屬方面，銅鋁鋅或呈現(xiàn)前低后高走勢，錫價有望高位運(yùn)行，銅和鉛的基本面相對較弱；黑色金屬方面，供需關(guān)系改善后，價格中樞可能下移，但在‘雙碳’政策預(yù)期下，仍有階段性走強(qiáng)的可能；農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂以及豆粕、菜粕振蕩偏弱，棉價重心預(yù)計下移，豬價則有望緩慢反轉(zhuǎn)；金融期貨方面，預(yù)計股指期貨重心上移，中長期利率在2022年上半年探底后回升，美聯(lián)儲加息使得貴金屬價格承壓。

市場播報

期貨要聞簡訊丨黑色集體上漲，鐵礦石漲逾6%

預(yù)計焦煤仍將保持較強(qiáng)走勢 瑞達(dá)期貨：技術(shù)上，J2201合約沖高回落，日MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱擴(kuò)大，關(guān)注下方支撐操作建議，在3130元/噸附近短多，止損參考3100元/噸 ◎滬銅漲1.45% 國信期貨：建議個人投資者短期逢回調(diào)買入，長期輕倉多頭持有，而相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)面對下半年價格雙向高波動必須加大價格風(fēng)險管理，尤其是強(qiáng)化長期訂單的生產(chǎn)利潤鎖定和原料及產(chǎn)品庫存套保，管控價格風(fēng)險對企業(yè)利潤沖擊。

期評

商品“盛宴”背后存隱憂 實體企業(yè)風(fēng)險管理需求旺盛

鋼鐵行業(yè)也建立了從鐵礦石到成材的衍生品市場，形成了完善的衍生品市場體系實體企業(yè)要和衍生品市場緊密的結(jié)合，形成期現(xiàn)聯(lián)動 特變電工表示，由于銅鋁材需求量巨大，特變電工一直堅持對銅鋁等大宗原材料進(jìn)行套期保值，部分沒有期貨產(chǎn)品的原材料則通過和供應(yīng)商的戰(zhàn)略合作、簽訂長單等方式，保持原材料長期穩(wěn)定供應(yīng)由于早有籌劃，公司初步判斷大宗商品漲價不會對公司營業(yè)毛利率造成較大影響 格力電器表示，隨著國內(nèi)期貨市場的發(fā)展，大宗材料特別是銅、鋁等現(xiàn)貨的價格基本參照上海期貨交易所的價格定價，冶煉商、貿(mào)易商、消費(fèi)商都以交易所每日的金屬價格走勢作為定價的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)通過期貨市場套期保值已成為穩(wěn)定經(jīng)營的必要手段。

市場播報

純堿單邊收漲近3.7% 鐵合金持續(xù)回落

純堿單邊收漲近3.7% 銅鎳等多個金屬漲超3% 有色金屬和部分化工品27日表現(xiàn)強(qiáng)勢截至下午收盤，純堿主力合約日內(nèi)單邊走高，終盤以3.68%的漲幅領(lǐng)漲商品市場雖然近期純堿基本面變化不大，但臨近月末現(xiàn)貨挺價依然帶動純堿期價近幾個交易日止跌回穩(wěn)不過，從基本面看，基于對未來需求向好的預(yù)期，機(jī)構(gòu)對純堿的中長期走勢仍然樂觀華泰期貨的分析認(rèn)為，近期純堿供應(yīng)端整體穩(wěn)定，未出現(xiàn)大規(guī)模檢修，市場心態(tài)偏弱，光伏投產(chǎn)預(yù)期支撐，盤面價格較強(qiáng)。

市場播報

2020年11月17日期貨公司滬鉛短線操作建議

技術(shù)上，期價日線 KDJ 指標(biāo)拐頭向下，但小時 線 MACD 綠柱縮短操作上，建議可背于 14600-14800 元/噸之間高拋低吸，止損各 100 元/ 噸 金瑞期貨【今日鉛觀點】中長期矛盾：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整對鉛消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響短期矛盾：再生低利潤下消費(fèi)增速邊際遞減 我們的觀點：昨日金屬品種走勢分化，以銅為代表品種強(qiáng)勁上漲，但鉛價跟漲乏力，小幅下跌。

期貨公司評論

期貨要聞簡訊丨黑色集體飄紅，鐵礦漲近2%

短期銅價受疫情等不確定性因素影響回調(diào)空間有限，銅價中長期大概率走強(qiáng) 弘業(yè)期貨：本周銅價可能出現(xiàn)大幅波動走勢，且可能由于大選情況出現(xiàn)方向性選擇，建議積極套保應(yīng)對風(fēng)險滬銅上方壓力53000，下方支撐50000 瑞達(dá)期貨：技術(shù)上，滬銅2012合約運(yùn)行于均線組下方，日線MACD指標(biāo)死叉，預(yù)計短線低位震蕩。

期評