瑞達(dá)期貨：高價(jià)銅對(duì)下游企業(yè)的采買(mǎi)情緒仍有所抑制

銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲幅5.26%報(bào)收，持倉(cāng)量增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走高，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼：通脹將在一段時(shí)間內(nèi)保持高位，若通脹停滯或反彈，愿意支持美聯(lián)儲(chǔ)重啟加息國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：4月份全國(guó)CPI同比上漲0.3%，環(huán)比上漲0.1%4月份全社會(huì)用電量7412億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.0% 基本面上，國(guó)內(nèi)銅精礦港口庫(kù)存有所提升，銅精礦報(bào)價(jià)仍繼續(xù)上揚(yáng)，礦端偏緊基本面未有明顯改善。

期貨公司評(píng)論

大有期貨：供需偏緊，滬銅逢低買(mǎi)入

近期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，通脹繼續(xù)回落，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期基本面端，海外礦山供應(yīng)收緊致使現(xiàn)貨TC價(jià)格持續(xù)走弱，銅供應(yīng)難言寬松臨近春節(jié)，下游開(kāi)工率普遍下行，季節(jié)性累庫(kù)開(kāi)始加速，從終端看，2024年銅的消費(fèi)增速受?chē)?guó)內(nèi)新能源行業(yè)增速放緩的影響將降低，但弱于供給收緊的程度短期看，美國(guó)降息預(yù)期延后和季節(jié)性淡季或使銅價(jià)小幅回落，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)即將開(kāi)啟降息，全球經(jīng)濟(jì)回暖概率加大，疊加偏緊的供需面，中長(zhǎng)期銅有望開(kāi)啟新的一輪漲勢(shì)。

國(guó)內(nèi)資訊

大有期貨：滬銅可逢低買(mǎi)入

外圍市場(chǎng)方面，一季度以來(lái)，美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和高利率環(huán)境引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)概率升高使本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息終點(diǎn)仍存不確定性，不過(guò)臨近終點(diǎn)，筆者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期對(duì)銅價(jià)的壓力將邊際減弱而國(guó)內(nèi)方面，二季度預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，投資消費(fèi)的大環(huán)境改變將支持銅價(jià)振蕩上行，投資者可逢低買(mǎi)入，滬銅核心運(yùn)行區(qū)間在68000—71000元/噸 美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱 高利率環(huán)境下，金融體系風(fēng)險(xiǎn)正逐步累積。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel午評(píng)：低價(jià)貨源沖擊市場(chǎng) 華南精銅桿成交增多

再生銅桿端，今日江西再生銅桿成交價(jià)在77500-77600元/噸自提，較盤(pán)面貼水650-550元/噸，精廢桿差持平；今日市場(chǎng)成交依舊不太理想，下游買(mǎi)興有限，成交多集中以低價(jià)遠(yuǎn)期貨及現(xiàn)貨為主，成交量多在100-300噸不等。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)繼續(xù)走強(qiáng) 再生銅桿現(xiàn)貨成交尚可

再生銅桿方面，今日市場(chǎng)成交尚可，下游買(mǎi)興有限，成交多集中以低價(jià)遠(yuǎn)期貨及現(xiàn)貨為主，今日實(shí)際交易量較為不錯(cuò)，個(gè)別低價(jià)貿(mào)易貨源出貨尚可。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)重心上移 電解銅市場(chǎng)成交一般

重慶市場(chǎng)：銅價(jià)早盤(pán)小幅走強(qiáng)，由于五一期間國(guó)內(nèi)社庫(kù)普遍出現(xiàn)未累庫(kù)情況，個(gè)別區(qū)域甚至去庫(kù)情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價(jià)，但由于升貼水與期貨價(jià)雙雙走強(qiáng)，下游銅廠買(mǎi)貨意愿不高，多以剛需采購(gòu)為主，成交量多在100噸上下。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：節(jié)中庫(kù)存去化 重慶電解銅升水上調(diào)成交一般

成交：銅價(jià)早盤(pán)小幅走強(qiáng)，由于五一期間國(guó)內(nèi)社庫(kù)普遍出現(xiàn)未累庫(kù)情況，個(gè)別區(qū)域甚至去庫(kù)情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價(jià)，但由于升貼水與期貨價(jià)雙雙走強(qiáng)，下游銅廠買(mǎi)貨意愿不高，多以剛需采購(gòu)為主，成交量多在100噸上下。

行情簡(jiǎn)評(píng)

花旗上調(diào)銅價(jià)預(yù)期

花旗將銅期貨價(jià)格預(yù)期上調(diào)為8800美元/噸，原因是最近幾周特朗普對(duì)關(guān)稅的立場(chǎng)有所放松 此前，該行在4月7日特朗普宣布關(guān)稅政策后預(yù)計(jì)銅價(jià)為8000美元/噸 然而，花旗分析師目前認(rèn)為未來(lái)三個(gè)月“熊市風(fēng)險(xiǎn)”降低，主要考慮到三個(gè)方面的因素，包括中國(guó)購(gòu)買(mǎi)力強(qiáng)勁令人吃驚，以及美國(guó)加大廢銅存儲(chǔ)導(dǎo)致廢雜銅市場(chǎng)持續(xù)緊張 花旗在投資提示中稱(chēng)，“與之前我們預(yù)計(jì)投資者加快拋售不同，所有跡象表明2025年第二季度銅價(jià)下跌是緩慢的，基金購(gòu)買(mǎi)依然強(qiáng)勁”。

國(guó)際資訊

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2025.4.25）

基本面上，國(guó)內(nèi)超預(yù)期的去庫(kù)表現(xiàn)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)可能出現(xiàn)的精銅現(xiàn)貨供應(yīng)收緊預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)貨升水整體水平較上周有所抬升；供給端，再生銅市場(chǎng)尚處于明顯溢價(jià)的狀態(tài)，再生銅加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)難度較大，冶煉廠對(duì)于再生銅的需求同樣較高，原料端整體對(duì)于價(jià)格的支撐仍然明顯；需求表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，逢低采買(mǎi)和假期備貨的需求對(duì)于市場(chǎng)同樣有所支撐，基本面表現(xiàn)對(duì)銅價(jià)的支撐依然存在整體來(lái)看，市場(chǎng)基本面對(duì)于銅價(jià)較為利好，不過(guò)考慮到目前宏觀仍有較大的不確定性，價(jià)格的上漲勢(shì)頭有一定的壓制，因此銅價(jià)的上漲趨勢(shì)存在，不過(guò)上漲勢(shì)頭或有所受限；下周又逢節(jié)假日前最后3個(gè)交易日，市場(chǎng)備貨需求或有體現(xiàn)，銅價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在76600-78900元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9330-9590美元/噸，現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)趨勢(shì)。

情緒指數(shù)

Mysteel午評(píng)：下游提貨為主 華南銅桿交易偏弱

成交： 精銅桿端，華南地區(qū)，今天市值交割日，多數(shù)區(qū)域下游企業(yè)買(mǎi)貨意愿不高，基本以執(zhí)行最后長(zhǎng)單及期貨操作，市場(chǎng)零單交易基本以剛需為主，少部分銅桿企業(yè)成交在100-200噸不等，但整體市場(chǎng)交易氛圍偏弱。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：市值交割日 銅桿市場(chǎng)成交表現(xiàn)不佳

精銅桿方面，今日市場(chǎng)成交較昨日僅小幅提升市值交割日，多數(shù)區(qū)域下游企業(yè)買(mǎi)貨意愿不高，基本以執(zhí)行最后長(zhǎng)單及期貨操作，市場(chǎng)零單交易基本以剛需為主，但庫(kù)存加速流動(dòng)，下游提貨量有略所提升。

日?qǐng)?bào)

2025年4月16日上海期貨交易所會(huì)員鉛成交及持倉(cāng)排名表

成交評(píng)述

2025年4月14日上海期貨交易所會(huì)員鉛成交及持倉(cāng)排名表

成交評(píng)述

Mysteel：美國(guó)銅關(guān)稅威脅對(duì)全球銅跨地區(qū)套利交易影響

LME高雄倉(cāng)庫(kù)的大幅累庫(kù)，促使其成為目前LME所有倉(cāng)庫(kù)中庫(kù)存量最大的城市倉(cāng)庫(kù) 高雄港銅庫(kù)存的大幅增長(zhǎng)，背后也少不了套利活動(dòng)的推手2024年6月LME銅期貨較上海期貨溢價(jià)一度擴(kuò)大至180美元/噸，創(chuàng)2021年以來(lái)新高套利者通過(guò)“買(mǎi)SHFE拋LME”鎖定價(jià)差，實(shí)物銅被鎖定在高雄倉(cāng)庫(kù)等待交割，形成“隱形庫(kù)存顯性化” 目前銅套利交易的風(fēng)險(xiǎn)分析 在特朗普政府銅關(guān)稅政策正式落地之前，全球范圍內(nèi)的銅套利交易浪潮料將向縱深演繹。

主編視角

[順丁橡膠]：4月3日上海期貨交易所合成橡膠日交易排名

數(shù)據(jù)

[順丁橡膠]：4月2日上海期貨交易所合成橡膠日交易排名

數(shù)據(jù)

國(guó)泰君安期貨：紐銅價(jià)格創(chuàng)歷史新高，川普關(guān)稅大棒攪亂基本金屬價(jià)格

周二，COMEX銅期貨盤(pán)中漲超2.3%，刷新盤(pán)中歷史新高至每磅5.2105美元，超越了去年5月20日創(chuàng)下的5.199美元的歷史紀(jì)錄由于市場(chǎng)預(yù)計(jì)特朗普可能對(duì)銅征收高額進(jìn)口關(guān)稅，全球銅供應(yīng)商、交易商爭(zhēng)相在關(guān)稅落地前“搶銅”運(yùn)往美國(guó)，交易員則買(mǎi)入紐銅期貨進(jìn)行布局，導(dǎo)致紐銅價(jià)格持續(xù)上升并且，紐銅與倫銅出現(xiàn)前所未有的價(jià)差 自今年1月以來(lái)，紐銅價(jià)格便開(kāi)始超過(guò)倫銅，而特朗普上個(gè)月命令美國(guó)商務(wù)部以國(guó)家安全為由對(duì)可能的銅關(guān)稅展開(kāi)調(diào)查后，二者之間的差距達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，周一紐銅近月合約和倫銅的差距一度超過(guò)每噸1400美元，創(chuàng)下歷史新高。

期貨公司評(píng)論

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