[五一專題]： 2025年純棉紗市場五一節(jié)后預測

【導語】：臨近五一假期，部分小的紗廠有放假計劃，大多大型紗廠正常開工，整體開工率呈下滑態(tài)勢。

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Mysteel解讀：鄭棉弱勢下行，倉單維持高位

進入4月中旬后 ，國內棉花商業(yè)庫存仍高于2023年同期，新疆棉區(qū)播種工作相繼開展，2024年美國棉花種植面積預計增加4.3%，截止4月14日播種進度8%下游紡織市場行情整體欠佳，部分工廠走貨仍舊緩慢、繼續(xù)壓低開機率，訂單稀缺，原料采購以剛需為主 鄭棉期貨價格弱勢下行 圖1 2022-2024年鄭棉主連價格走勢圖 截至2024年4月18日，鄭棉主連大幅下跌，周度下跌470元/噸，跌幅2.86%，收盤15935元/噸；當前國內商業(yè)庫存維持高位，鄭棉期貨價格遭遇下挫，主要受累于商品市場投機拋售的不利影響，加之國內棉花供應保持充足，現貨報價下調，下游棉紗產銷一般，部分企業(yè)開機率和產銷率有所下降，原料補庫意愿不強，維持剛需采購。

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Mysteel解讀：鄭棉偏強震蕩，倉單依舊高位

春節(jié)過后 ，棉市受節(jié)前終端市場季節(jié)性補庫影響，國內棉紡市場產銷總體順利節(jié)后棉花庫存較為充足，下游紡織企業(yè)觀望情緒較濃，對傳統(tǒng)“金三銀四”行情保持偏謹慎的心態(tài)短期棉花價格延續(xù)偏強震蕩走勢 鄭棉期貨價格震蕩上行 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2024年2月27日，鄭棉主連增倉上行，節(jié)后上漲255元/噸，漲幅1.59%，收盤16280元/噸；國內商業(yè)庫存維持高位，但現貨近期銷售進度有所加快，基差穩(wěn)中有漲，隨著期價不斷上漲，貿易商套保積極性上升，棉花貿易企業(yè)對棉花后市持謹慎態(tài)度。

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Mysteel解讀：鄭棉突破新高，春節(jié)后行情如何演繹？

近期受國內終端紡服出口消費數據環(huán)比利好以及下游需求邊際修復等因素影響，市場看漲情緒升溫，鄭棉期貨走勢震蕩上行1月22日，鄭棉主力合約價格突破近2月新高，最高點位16080，市場信心有所提振當前市場假期氛圍漸濃，基本面情況暫無太大變化，節(jié)后行情走勢如何演繹？ 鄭棉倉單量同比增加，上方套保盤壓力凸顯 圖1 2022-2021年鄭棉倉單數量 截至1月24日，鄭棉注冊倉單13370張，較上一交易日減少12張；有效預報1255張，較上一交易日增加59張，倉單及預報總量14625張，折合棉花58.50萬噸，較去年同期增加64.00%。

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Mysteel解讀：下游雖邊際修復，但棉價大漲動力仍不強

新年新氣象，進入1月份，棉價期現價格維持震蕩運行走勢，暫未出現大漲大跌行情截至1月15日，鄭棉期貨主力合約收盤價格15435元/噸，較月初跌幅1.05%現貨方面，3128B新疆棉均價16510元/噸，較月初跌幅0.46%當前下游邊際修復，市場信心有所提振，但目前棉價大漲動力仍不具備 1月份USDA中國供需數據略偏空 圖1 USDA中國棉花供需平衡表 根據USDA最新報告數據顯示，1月份中國棉花供需格局相對穩(wěn)定。

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Mysteel解讀：棉花價格溫和上升，企業(yè)該出手時就出手

元旦節(jié)后，棉花期貨價格延續(xù)緩慢上升趨勢，對于長時間保持觀望的軋花企業(yè)而言，期貨價格分毫必爭棉花減產不及預期，最終產量數據或許已經不再重要，下游行情轉好預期能否持續(xù)？這顯然已成為市場關注焦點 圖1 2022-2024年全國軋花企業(yè)開工率走勢圖 2023/24年度新疆棉花累計加工量突破500萬噸，軋花廠陸續(xù)結束加工，Mysteel農產品統(tǒng)計，截至1月4日，全國軋花企業(yè)開工率已降至35.08%，年同比下調15.62%。

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Mysteel解讀：純棉紗市場近期行情及節(jié)后展望

導語：自12月份以來，受下游季節(jié)性訂單回暖及節(jié)前備貨提振，國內鄭棉期價重心整體震蕩上移，純棉紗市場交投氛圍升溫，廠商成品庫存持續(xù)去化，價格小幅探漲……如今年末將至，棉紡產業(yè)鏈當前運行情況如何？節(jié)后行情又該如何發(fā)展？現筆者分析如下： 一、月內鄭棉偏強震蕩 節(jié)后反彈空間或受限 圖1 2022-2023年國內棉花期現基差走勢圖 從上游成本面來看，雖當前棉花市場整體供應仍舊寬松，但受近期需求端利好消息支撐，國內鄭棉呈現震蕩上行走勢，現貨市場亦緊跟期貨步伐積極調漲。

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Mysteel解讀：鄭棉偏強震蕩，下游需求回暖

12月份以來 ，國內皮棉加工陸續(xù)收尾，皮棉銷售進度穩(wěn)步增加，新棉加工上市進度加快，棉花期現貨價格快速下跌12月初以來下游紡織需求有所好轉，紡企階段性補庫，但產成品庫存壓力仍然較大，不過棉紡產業(yè)鏈高庫存以及套保壓力或將限制鄭棉反彈高度 鄭棉期貨價格偏強震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年12月28日，鄭棉主連大幅上漲，周度上漲270元/噸，漲幅1.77%，收盤15530元/噸；盤中最高15585，最低15125，總手119.3萬手，減少63.0萬手，持倉68.2萬手，增加51075手，結算15461；當前國內鄭棉期貨震蕩上漲，新棉加工進度放緩，現貨價格堅挺，下游棉紗市場行情平淡，品種有所分化，中高支紗線產銷相對較好，紡企補庫意愿略回升。

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Mysteel月報：11月供需面利好難尋，純棉紗行情延續(xù)走跌

月內上游棉花市場基本面仍舊承壓，行情維持偏弱震蕩，成本端給予純棉紗支撐有限；下游方面疲態(tài)延續(xù)，自身出貨緩慢，開機陸續(xù)下調，對棉紗多逢低剛需采買為主，在此背景下棉紗市場各品種走貨不暢，廠商成品庫存不斷承壓，持續(xù)讓利去庫，紡企實際紡紗利潤普遍虧損，減停產現象增加截至11月30日，國內純棉32s環(huán)錠紡現貨主流報價為23144元/噸，月環(huán)比下跌1166元/噸，跌幅達4.8% 2.2 棉紗期貨價格 圖2 2022-2023鄭紗主連收盤走勢 截至11月30日，鄭紗主連月度繼續(xù)下跌，跌545元/噸，跌幅2.53%，收盤21025元/噸；盤中最高21965元/噸，最低19970元/噸，總手15.8萬手，增加76970手，持倉4162手，增加5手，結算20927元/噸。

月評

Mysteel解讀：基本面偏弱情緒發(fā)酵，鄭棉觸及新低

11月21日，鄭棉期貨寬幅下跌，收盤價格15160元/噸，跌405，跌幅2.60%，最低點位15130，創(chuàng)新年度棉花上市以來新低鄭棉繼續(xù)破位下跌，市場人士情緒略顯悲觀，對后市行情持悲觀心態(tài) 軋花廠加工利潤虧損，銷售進度偏慢 圖1 2021/22年度-2023/24年度新疆棉花加工利潤走勢 據Mysteel農產品跟蹤數據，目前疆內籽棉均價7.36元/公斤，軋花廠加工成本16731元/噸左右，3128B新疆棉均價16440元/噸，軋花廠加工利潤-291元/噸，處在虧損邊緣。

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Mysteel解讀：“銀十”旺季落空，鄭棉破位下跌

10月17日，鄭棉期貨延續(xù)寬幅下跌走勢，鄭棉主力合約收盤價格16695元/噸，最低觸及16630，跌幅2.11%現貨方面，今日全國新疆棉3128B均價17929元/噸，跌319元/噸，跌幅1.06%今日鄭棉期貨主力合約破位下跌，新年度棉花即將大量上市，后市行情如何演繹？且讓筆者從基本面情況做簡要分析 籽棉價格高開，成本支撐棉價 圖1 2019-2021年機采籽棉均價走勢圖 目前新年度棉花陸續(xù)上市，以機采棉為例，目前新疆機采籽棉均價在8.05元/公斤，折合皮棉加工成本在18000左右，較去年同比漲幅18.41%，軋花廠加工利潤虧損。

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Mysteel解讀：新棉上市在即，“金九”行情能否啟動

導語：8月28日，鄭棉期貨再度上漲，觸及近14個月新高，最高點位17775近期基本面情況并未發(fā)生改變，但鄭棉期貨延續(xù)2周上漲行情，令市場人士驚疑傳統(tǒng)下游“金九”行情將至，棉市能否再上新臺階? 棉花價格高企，向下傳導不暢 圖1 2021-2023年國內3128B棉花價格走勢圖 8月份，受鄭棉期貨上漲走勢帶動下，國內棉花現貨價格整體延續(xù)上漲態(tài)勢。

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Mysteel解讀：棉紗供應寬松，漲價乏力

現階段棉花期貨整體趨勢偏強，呈現區(qū)間盤整，但鄭紗與鄭棉聯動性較弱，原料行情較為強勢，市場資金操作增多，棉紗走勢下行，承壓盤整，預計短期棉紗價格震蕩運行 圖2 2021-2023年主流地區(qū)紡企開機情況 據Mysteel農產品數據監(jiān)測，截至8月31日，主流地區(qū)紡企開機負荷為74.1%，周環(huán)比跌幅2.4%，同比增幅17.71%；棉價高位運行，紡企訂單不足，限產降開機，開機負荷下降。

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Mysteel解讀：鄭棉跌破萬七，原因為何？

8月17日，鄭棉期貨延續(xù)下跌行情，收盤價格16650元/噸，跌220，跌幅1.30%，最低位置16585，觸及近1個月以來低位鄭棉期貨原本維持較長時間高位震蕩走勢，卻突然拐頭向下，市場不免疑問較多，下面筆者就當前棉市現狀答疑解惑 一是新疆天氣穩(wěn)定，市場減產情緒減弱 圖1 2020-2023年新疆棉花加工量統(tǒng)計 近期，由于新疆天氣穩(wěn)定，棉農積極加強水肥管理，目前棉花進入盛鈴期，棉花結桃7-8個，棉花長勢情況較好，市場人士對于天氣減產憂慮有所減弱。

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[隆眾聚焦]： 2023年純棉紗端午節(jié)后預測

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Mysteel解讀：鄭棉弱勢下行，棉市供應承壓

進入3月底，國內大多數軋花廠均已停機，新疆棉花春耕工作正在準備當中，棉花貿易企業(yè)加快向內地移庫整體看，棉花供應充足，下游季節(jié)性補庫仍存在， 市場對于后市行情回暖預期暫不明顯 鄭棉期貨價格震蕩走弱 圖1 2021-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年3月24日，鄭棉主連持續(xù)弱勢震蕩，月度下跌465元/噸，跌3.23%，收盤13895元/噸。

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Mysteel解讀：鄭棉企穩(wěn)震蕩，市場供應壓力略緩

近期，新疆軋花企業(yè)籽棉收購基本結束，疆內皮棉的銷售工作正穩(wěn)步推進，但效果一般，同比去年銷售進度有所下滑20%左右現貨維持弱勢成交，下游棉紗交投一般，成交價格平穩(wěn)，內銷訂單相對較好，新增訂單不多，企業(yè)多謹慎觀望整體看，棉花供應充足，下游季節(jié)性補庫仍存在， 市場對于后市行情回暖預期需待驗證 鄭棉期貨價格震蕩企穩(wěn) 圖1 2021-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年2月28日，鄭棉主連高位回落后逐漸企穩(wěn)，月度下跌735元/噸，跌幅4.87%，收盤14365元/噸。

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Mysteel解讀：鄭棉大幅上漲，節(jié)后需求有望回暖

春節(jié)過后，疆內軋花廠和貿易商陸續(xù)復工，棉企報價逐漸增多，企業(yè)出貨意愿較高，多為加快銷售回款目前棉花現貨價格報漲意愿較強，國內現貨價格持續(xù)上探，且春節(jié)后下游紡織企業(yè)順利復工復產，市場對于后市行情仍保持樂觀預期 鄭棉期貨價格大幅上揚 圖1 2021-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年1月31日，鄭棉主連大幅上漲，月度上漲840元/噸，漲幅5.89%，收盤15100元/噸。

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Mysteel解讀：從當前棉花供需面分析價格走勢

反觀現貨行情，遠不及棉花期貨走勢強勁截至2022年12月23日，全國3128皮棉均價15014元/噸，月環(huán)比下跌102元/噸，跌幅0.67%，受棉花供松需弱影響，現貨價格承壓下行 新棉持續(xù)增量 供應端趨于寬松 圖2 2021-2022年度新疆地區(qū)棉花加工進度統(tǒng)計 受前期疫情防控工作影響，2022/23年度新棉上市進度晚于同期。

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Mysteel解讀：鄭棉走強遇阻，下游需求未啟動

當前國內棉花現貨交投偏弱，市場上新棉供應持續(xù)增加，部分新棉移庫內地，內地庫貨源緊張壓力緩解，但實單交投難以放量，市場行情疲軟同時下游紗價穩(wěn)中有升，紡企走貨較前期有所好轉，終端需求并未大幅回暖短期來看，市場多空博弈，棉花供需暫無明顯緊張壓力預計短期新棉價格將維持區(qū)間震蕩為主 鄭棉主連震蕩下跌 圖1 2020-2022年鄭棉主連走勢圖 據Mysteel農產品數據監(jiān)測，如圖1所示，進入11月以來，鄭棉主連期貨價格從偏強震蕩后大幅回落，暫收于13775元/噸。

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