Mysteel解讀：鄭棉低位震蕩，倉(cāng)單持續(xù)下滑

進(jìn)入6月下旬后 ，國(guó)內(nèi)基本面偏弱，供應(yīng)端保持寬松態(tài)勢(shì)，新疆部分地區(qū)出現(xiàn)高溫，不過(guò)新棉整體長(zhǎng)勢(shì)良好；下游棉紗市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，棉價(jià)下跌使得下游企業(yè)觀望情緒升溫，紗布廠開(kāi)機(jī)率持續(xù)下滑，對(duì)于后市缺乏信心短期基本面仍偏弱運(yùn)行，但期現(xiàn)倒掛，倉(cāng)單持續(xù)流出，棉價(jià)或?qū)⒀永m(xù)低位震蕩格局 鄭棉期貨價(jià)格低位震蕩 圖1 2022-2024年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存維持高位，鄭棉期貨價(jià)格低位震蕩，價(jià)格反彈驅(qū)動(dòng)不足，加之棉花進(jìn)口量保持高位，國(guó)內(nèi)棉花需求持續(xù)疲軟，紡織企業(yè)開(kāi)機(jī)率低位運(yùn)行。

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Mysteel解讀：鄭棉偏強(qiáng)上行，下游按單補(bǔ)庫(kù)

1月份以來(lái) ，國(guó)內(nèi)棉紗C40-C60S棉紗走貨順暢，受美棉及市場(chǎng)情緒推動(dòng)鄭棉期貨偏強(qiáng)運(yùn)行，貿(mào)易商基差報(bào)價(jià)上調(diào)，目前新棉加工進(jìn)入尾聲，個(gè)別軋花廠零星加工，軋花廠繼續(xù)觀望，紡企低價(jià)采購(gòu)、節(jié)前備貨意愿較一般，棉紗積極去庫(kù)中短期棉花價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì) 鄭棉期貨價(jià)格偏強(qiáng)上漲 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2024年1月18日，鄭棉主連增倉(cāng)大幅上漲，周度上漲410元/噸，漲幅2.63%，收盤(pán)15890元/噸；國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存維持高位，但現(xiàn)貨近期銷(xiāo)售進(jìn)度有所加快，基差穩(wěn)中有漲，隨著價(jià)格上行，套保意愿有所增加，軋花廠套保比例有限，下游棉紗市場(chǎng)交投一般，紡企走貨尚可，但補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能或?qū)⒎啪彛_(kāi)機(jī)率持穩(wěn)，仍需跟蹤后期訂單狀況。

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Mysteel解讀：鄭棉偏強(qiáng)震蕩，下游需求回暖

12月份以來(lái) ，國(guó)內(nèi)皮棉加工陸續(xù)收尾，皮棉銷(xiāo)售進(jìn)度穩(wěn)步增加，新棉加工上市進(jìn)度加快，棉花期現(xiàn)貨價(jià)格快速下跌12月初以來(lái)下游紡織需求有所好轉(zhuǎn)，紡企階段性補(bǔ)庫(kù)，但產(chǎn)成品庫(kù)存壓力仍然較大，不過(guò)棉紡產(chǎn)業(yè)鏈高庫(kù)存以及套保壓力或?qū)⑾拗凄嵜薹磸椄叨?鄭棉期貨價(jià)格偏強(qiáng)震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2023年12月28日，鄭棉主連大幅上漲，周度上漲270元/噸，漲幅1.77%，收盤(pán)15530元/噸；盤(pán)中最高15585，最低15125，總手119.3萬(wàn)手，減少63.0萬(wàn)手，持倉(cāng)68.2萬(wàn)手，增加51075手，結(jié)算15461；當(dāng)前國(guó)內(nèi)鄭棉期貨震蕩上漲，新棉加工進(jìn)度放緩，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，下游棉紗市場(chǎng)行情平淡，品種有所分化，中高支紗線產(chǎn)銷(xiāo)相對(duì)較好，紡企補(bǔ)庫(kù)意愿略回升。

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Mysteel解讀：鄭棉弱勢(shì)震蕩，下游消費(fèi)疲軟

11月份以來(lái) ，疆內(nèi)籽棉交售進(jìn)入收尾階段，收購(gòu)價(jià)格下調(diào)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示上月棉花進(jìn)口量創(chuàng)年內(nèi)新高，給國(guó)內(nèi)新棉價(jià)格帶來(lái)更大壓力下游棉紗市場(chǎng)延續(xù)低迷狀態(tài)，價(jià)格承壓下行，訂單不足，紡紗利潤(rùn)持續(xù)虧損，對(duì)于后期仍不樂(lè)觀短期價(jià)格弱勢(shì)難改，將延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局 鄭棉期貨價(jià)格低位震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2023年11月24日，鄭棉主連弱勢(shì)震蕩，暫收于15205元/噸；鄭棉期貨價(jià)格持續(xù)下行，一方面由于下游棉紗市場(chǎng)愈發(fā)低迷，紡織企業(yè)降價(jià)銷(xiāo)售以加快回籠資金，但效果并不理想；另一方面新棉加工進(jìn)度加快，供應(yīng)端逐漸寬松。

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Mysteel解讀：鄭棉偏弱震蕩，下游交投疲軟

10月份以來(lái) ，新棉陸續(xù)采摘交售，前期市場(chǎng)對(duì)籽棉價(jià)格有較高預(yù)期，不過(guò)今年疆內(nèi)并未出現(xiàn)籽棉搶收情況機(jī)采籽棉收購(gòu)價(jià)格由開(kāi)秤時(shí)的8.0-8.3元/公斤下降至7.4-7.5元/公斤 內(nèi)地籽棉收購(gòu)價(jià)亦有不同程度下調(diào)，收購(gòu)數(shù)量有限當(dāng)前鄭棉期價(jià)偏弱震蕩，棉花貿(mào)易企業(yè)積極銷(xiāo)售；國(guó)內(nèi)下游交投清淡，棉紗價(jià)格偏弱運(yùn)行，紡企順勢(shì)走貨，成品庫(kù)存累積，對(duì)于后期信心不足 預(yù)期短期內(nèi)棉價(jià)將維持弱勢(shì)震蕩格局 鄭棉期貨價(jià)格偏弱震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2023年10月27日，鄭棉主連偏強(qiáng)弱勢(shì)震蕩，暫收于16115元/噸；鄭棉期貨持續(xù)下行，一方面由于下游消費(fèi)低迷，雖然有減產(chǎn)預(yù)期，但儲(chǔ)備棉、進(jìn)口棉以及下游的棉紗庫(kù)存填補(bǔ)了市場(chǎng)缺口；另一方面 10月份新疆籽棉交售價(jià)高開(kāi)低走，目前已明顯低于棉農(nóng)、合作社的預(yù)期，因此籽棉交售進(jìn)度比較緩慢，下游棉紗市場(chǎng)維持弱勢(shì)，紗線庫(kù)存持續(xù)累積，紡企補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。

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Mysteel解讀：鄭棉偏強(qiáng)上行，下游需求旺季不旺

進(jìn)入9月底，新棉上市在即，市場(chǎng)對(duì)于籽棉價(jià)格仍有較高預(yù)期，新棉搶收預(yù)期驅(qū)動(dòng)棉價(jià)抬升，疆內(nèi)個(gè)別地區(qū)零星開(kāi)秤，未出現(xiàn)搶收態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)表現(xiàn)謹(jǐn)慎 內(nèi)地軋花企業(yè)謹(jǐn)慎收購(gòu)，收購(gòu)數(shù)量有限國(guó)內(nèi)下游需求有所轉(zhuǎn)淡，鄭棉期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，貿(mào)易企業(yè)積極銷(xiāo)售，下游新增訂單不足，結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，紡企按需采購(gòu)預(yù)期短期內(nèi)棉價(jià)將維持偏強(qiáng)震蕩格局 鄭棉期貨價(jià)格偏強(qiáng)震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2023年9月27日，鄭棉主連偏強(qiáng)震蕩上行，暫收于17430元/噸；當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉市對(duì)于籽棉價(jià)格仍有較高預(yù)期，新棉搶收預(yù)期驅(qū)動(dòng)棉價(jià)抬升，鄭棉期貨重心上移，貿(mào)易商積極對(duì)外出貨，棉花現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺；不過(guò)隨著儲(chǔ)備棉陸續(xù)輪出和滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額下達(dá)緩解供應(yīng)端壓力，下游旺季預(yù)期落空，市場(chǎng)多空因素交織，下游紡織訂單不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)棉價(jià)承壓運(yùn)行。

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Mysteel解讀：棉價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，棉花去庫(kù)暫緩

進(jìn)入7月下旬，新疆棉長(zhǎng)勢(shì)基本良好，規(guī)模采摘時(shí)間普遍預(yù)計(jì)推遲，部分企業(yè)啟動(dòng)新棉預(yù)售儲(chǔ)備棉銷(xiāo)售底價(jià)支撐盤(pán)面， 鄭棉期貨橫盤(pán)震蕩后再次上漲，儲(chǔ)備棉的日掛拍數(shù)量及成交價(jià)格、成交率及8月份新疆棉區(qū)天氣將成為影響棉花期現(xiàn)走勢(shì)的關(guān)鍵因素 棉花價(jià)格震蕩上漲 圖1 2021-2023年國(guó)內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，如圖1所示，全國(guó)3128皮棉均價(jià)18089元/噸，月環(huán)比上漲4.25%。

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Mysteel解讀：鄭棉高位震蕩，倉(cāng)單數(shù)量銳減

進(jìn)入7月底，國(guó)內(nèi)下游需求全面轉(zhuǎn)淡，下游開(kāi)機(jī)率穩(wěn)步下滑，紡企采購(gòu)原料補(bǔ)庫(kù)仍以按需采購(gòu)為主，點(diǎn)價(jià)成交貨源偏少鄭棉期貨維持高位震蕩，國(guó)家輪出儲(chǔ)備棉和增發(fā)滑準(zhǔn)稅棉花進(jìn)口配額有力地緩解了新棉上市前國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)趨緊和棉價(jià)上漲的壓力，現(xiàn)貨有效供應(yīng)預(yù)期充足使棉紡織企業(yè)懸著的心逐漸落地，市場(chǎng)信心呈現(xiàn)恢復(fù)預(yù)期短期內(nèi)棉價(jià)將維持震蕩格局 鄭棉期貨價(jià)格高位震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2023年7月25日，鄭棉主連沖高回落后持續(xù)震蕩，暫收于17160元/噸；當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉市商業(yè)庫(kù)存壓力緩解，鄭棉期貨重心上移，貿(mào)易商積極對(duì)外出貨，棉花現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，下游紡企采購(gòu)謹(jǐn)慎，紡紗利潤(rùn)空間逐步被壓縮，不少棉紡廠已陷入虧本經(jīng)營(yíng)；下游織布廠后續(xù)訂單跟進(jìn)不足，積極觀望以待調(diào)整價(jià)格。

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Mysteel解讀：弱勢(shì)延續(xù)，棉價(jià)難以大漲

12月23日，鄭棉期貨主力合約收盤(pán)價(jià)格13910元/噸，較上月漲500元/噸，漲幅3.27%隨著疫情形勢(shì)松懈，市場(chǎng)資金看漲情緒發(fā)酵，鄭棉期貨表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，但在缺乏基本面利好支撐下，難有大漲空間 圖1 2020-2022年國(guó)內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢(shì)圖 隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，新棉加工、公檢、入庫(kù)手續(xù)加快，新棉供應(yīng)量陸續(xù)增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)承壓。

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Mysteel解讀：鄭棉走強(qiáng)遇阻，下游需求未啟動(dòng)

當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨交投偏弱，市場(chǎng)上新棉供應(yīng)持續(xù)增加，部分新棉移庫(kù)內(nèi)地，內(nèi)地庫(kù)貨源緊張壓力緩解，但實(shí)單交投難以放量，市場(chǎng)行情疲軟同時(shí)下游紗價(jià)穩(wěn)中有升，紡企走貨較前期有所好轉(zhuǎn)，終端需求并未大幅回暖短期來(lái)看，市場(chǎng)多空博弈，棉花供需暫無(wú)明顯緊張壓力預(yù)計(jì)短期新棉價(jià)格將維持區(qū)間震蕩為主 鄭棉主連震蕩下跌 圖1 2020-2022年鄭棉主連走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，如圖1所示，進(jìn)入11月以來(lái)，鄭棉主連期貨價(jià)格從偏強(qiáng)震蕩后大幅回落，暫收于13775元/噸。

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Mysteel解讀：鄭棉偏強(qiáng)震蕩，下游訂單疲軟

當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨交投一般，新棉上市速度有所加快，原料供應(yīng)增加，且下游市場(chǎng)需求整體疲軟，棉花價(jià)格運(yùn)行相對(duì)承壓隨著疆內(nèi)物流運(yùn)輸緩慢恢復(fù)，移庫(kù)內(nèi)地的新棉數(shù)量逐步增多，內(nèi)地庫(kù)棉花價(jià)格穩(wěn)中有跌部分市場(chǎng)強(qiáng)力28的新疆棉報(bào)價(jià)下調(diào)100元/噸，3128B機(jī)采棉價(jià)格15300-15700元/噸，手采棉價(jià)格15400-16000元/噸預(yù)計(jì)短期新棉價(jià)格將維持區(qū)間震蕩為主 鄭棉主連低位上漲 圖1 2020-2022年鄭棉主連走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，如圖1所示，進(jìn)入11月以來(lái)，鄭棉主連期貨價(jià)格從低位逐步震蕩上行，暫收于13510元/噸。

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Mysteel解讀：棉價(jià)保持堅(jiān)挺，籽棉收價(jià)上揚(yáng)

受新疆疫情管控影響，當(dāng)前棉花處于青黃不接的時(shí)期因疆內(nèi)棉花發(fā)運(yùn)不暢，內(nèi)地庫(kù)貨源不多，價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺；疆內(nèi)新棉采摘進(jìn)度加快，但交售和加工進(jìn)度緩慢，受疫情影響，內(nèi)地現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)定，下游棉紗市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，新增訂單下降，紡企采購(gòu)意愿較低，成品庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)新棉收購(gòu)價(jià)格上升，期貨價(jià)格回落，大幅壓縮套?？臻g，短期內(nèi)地棉價(jià)依舊維持堅(jiān)挺 下游紡企即期利潤(rùn)減少 圖2 2020-2022年全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，如圖2所示，截至10月21日，全國(guó)C32s環(huán)紡紡紗即期利潤(rùn)為1474.2元/噸，周環(huán)比減幅10.67%；棉紗現(xiàn)貨價(jià)格跌幅高于棉花，紗廠紡紗即期利潤(rùn)有所減少。

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Mysteel解讀：鄭棉震蕩走弱，下游即期利潤(rùn)縮減

進(jìn)入9月中下旬，新疆棉花市場(chǎng)陸續(xù)進(jìn)入采收期，部分軋花企業(yè)零星開(kāi)秤，因收購(gòu)價(jià)格低于棉農(nóng)預(yù)期售價(jià)，新棉僅少量交售，軋花廠與棉農(nóng)博弈激烈按照目前開(kāi)秤價(jià)格計(jì)算，新棉成本將在12500元/噸以下，不僅大幅低于期貨價(jià)格，更是低于當(dāng)前銷(xiāo)售的陳棉價(jià)格若國(guó)慶節(jié)后新棉大量上市，新棉價(jià)格將主導(dǎo)市場(chǎng)，屆時(shí)棉花期現(xiàn)價(jià)格或完成回歸，棉花基差將大幅縮小 鄭棉主連價(jià)格弱勢(shì)下行 圖1 2020-2022年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，如圖1所示，鄭棉主力合約進(jìn)入9月后繼續(xù)走弱，最近跟隨隨外圍市場(chǎng)利空影響呈弱勢(shì)下行態(tài)勢(shì)。

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Mysteel解讀：新棉緩緩上市，后市走向如何？

從當(dāng)前軋花企業(yè)公示的籽棉價(jià)格來(lái)看，結(jié)合當(dāng)前油廠預(yù)購(gòu)新棉籽均價(jià)3元/公斤左右，預(yù)計(jì)加工成本約12000元/噸以?xún)?nèi)，那么新棉加工成本與期貨價(jià)格價(jià)差約1400元/噸左右，軋花企業(yè)收購(gòu)利潤(rùn)空間尚可但是從新疆產(chǎn)能過(guò)剩的角度來(lái)看，利潤(rùn)空間大概率會(huì)逐步壓縮，籽棉價(jià)格仍有可能被推高，重點(diǎn)關(guān)注鄭棉期價(jià)的走勢(shì) 現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺 短期仍有支撐 圖2 2020-2022年國(guó)內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢(shì)圖 9月份以來(lái)，鄭棉期價(jià)重心下移，月度下跌1595元/噸，跌幅10.62%，但現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)卻相對(duì)堅(jiān)挺，截止2022年9月30日，全國(guó)3128皮棉均價(jià)15890元/噸，月環(huán)比下跌1.27%。

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Mysteel解讀：新棉上市期，棉價(jià)或?qū)⒗^續(xù)探低

當(dāng)前新疆棉花開(kāi)始進(jìn)入采摘階段，北疆部分棉區(qū)已開(kāi)始機(jī)采，受疫情管控影響，軋花廠暫未開(kāi)機(jī)，預(yù)計(jì)正式開(kāi)秤時(shí)間在10月5日之后9月份，鄭棉期貨重心大幅下移，跌勢(shì)行情延續(xù)，9月21日，鄭棉最低位置觸及13195元/噸，為近9個(gè)月以來(lái)新低位新棉上市期，國(guó)內(nèi)棉價(jià)或?qū)⒗^續(xù)探低 圖1 2020-2022年國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格走勢(shì)圖 截止2022年9月30日，全國(guó)3128皮棉均價(jià)15890元/噸，月環(huán)比下跌1.27%。

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Mysteel解讀：植棉意向增加 棉價(jià)穩(wěn)中有升

當(dāng)前棉價(jià)外強(qiáng)內(nèi)弱格局明顯，外棉期貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)突破新高，國(guó)內(nèi)棉價(jià)小幅跟漲不過(guò)國(guó)內(nèi)新棉銷(xiāo)售依舊緩慢，下游需求明顯低于節(jié)前各方預(yù)期，棉紗降價(jià)拋售，甚至貿(mào)易商出貨價(jià)格普遍低于工廠價(jià)格加之國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)低迷，花紗價(jià)格背離，皮棉銷(xiāo)售壓力加劇，國(guó)內(nèi)棉價(jià)走勢(shì)相對(duì)謹(jǐn)慎預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒕S持震蕩行情 國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格穩(wěn)中有升 圖1 2020-2022年國(guó)內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)顯示，如圖1所示，進(jìn)入3月中下旬后，國(guó)內(nèi)棉價(jià)穩(wěn)中有漲，新疆地區(qū)棉花價(jià)格普遍上漲，漲50-100元/噸，目前3128B新疆機(jī)采棉22700-23000元/噸，手采棉22800-23200元/噸。

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Mysteel解讀：內(nèi)外棉價(jià)差收窄 鄭棉震蕩企穩(wěn)

近期國(guó)內(nèi)棉價(jià)小幅上揚(yáng)，新年度皮棉規(guī)模上市后，市場(chǎng)供應(yīng)充足，但新棉依舊難銷(xiāo)，下游消費(fèi)弱勢(shì)延續(xù)，棉花商業(yè)庫(kù)存繼續(xù)增加市場(chǎng)延續(xù)有價(jià)無(wú)市由于下游訂單不足，行情脆弱性漸顯，市場(chǎng)焦點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)向 2022 年度棉花種植意向變化，當(dāng)前棉花擴(kuò)種預(yù)期相對(duì)較強(qiáng) 國(guó)內(nèi)外棉期價(jià)震蕩企穩(wěn) 圖1 2021-2022年鄭棉主連與ICE美棉花主走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，如圖1所示，近期國(guó)內(nèi)外棉花期貨價(jià)格走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，截止2月24日，ICE美棉花主暫收于121.20美分/磅。

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Mysteel解讀：棉花價(jià)差回歸長(zhǎng)路漫漫 適時(shí)而動(dòng)順勢(shì)而為

圖1鄭棉期貨收盤(pán)價(jià)走勢(shì)圖 由于大部分軋花廠新棉加工成本高于23000元/噸以上，現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)倒掛，如圖2所示，半個(gè)月內(nèi)期現(xiàn)價(jià)差超過(guò)3000元/噸。

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Mysteel解讀：鄭棉震蕩走低 市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎

近期鄭棉期價(jià)呈震蕩下行態(tài)勢(shì)，但趨勢(shì)性下跌的可能性較小當(dāng)前國(guó)內(nèi)籽棉采收基本落幕，新棉加工提速，但是整體成交相對(duì)一般，高價(jià)新棉銷(xiāo)售依舊困難，加工企業(yè)開(kāi)始降價(jià)銷(xiāo)售下游紡織企業(yè)原料采購(gòu)主要競(jìng)拍儲(chǔ)備棉，以及使用配額采購(gòu)港口寄售棉，船貨采購(gòu)也很少加之歐洲新冠感染病例突然激增威脅全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，南非發(fā)現(xiàn)新冠新變種，多國(guó)加緊布防，市場(chǎng)情緒相對(duì)謹(jǐn)慎 國(guó)內(nèi)外棉期價(jià)震蕩下行 圖1 2021年鄭棉主連與ICE美棉花主走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)顯示，如圖1所示，近期國(guó)內(nèi)外棉花期貨價(jià)格走勢(shì)震蕩偏弱運(yùn)行，截止11月26日，ICE美棉花主月度下跌3.22美分/磅，跌幅2.88%，收于115.14美分/磅，其受因新的變異毒株的發(fā)現(xiàn)沖擊市場(chǎng)人氣，并引發(fā)對(duì)棉花需求的擔(dān)憂(yōu)。

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Mysteel解讀：棉花牛市有盡頭 應(yīng)及時(shí)落袋為安

2021/22年度棉花上市姍姍而來(lái)，但短短不到兩周時(shí)間，在下游紡織市場(chǎng)因訂單不佳、限電限產(chǎn)等處于一片沉寂的氛圍下，市場(chǎng)因其掀起了驚濤巨浪，10月8日鄭棉開(kāi)盤(pán)一字漲停，夜盤(pán)最高價(jià)到達(dá)22200，為2012年3月7日以來(lái)歷史高點(diǎn)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑，資金拉漲痕跡明顯，這輪棉花牛市能持續(xù)多久？ 圖1 2018-2021年鄭棉與美棉期貨收盤(pán)價(jià)走勢(shì)圖 如圖1所示，8月份之前，國(guó)內(nèi)紡織市場(chǎng)表現(xiàn)淡季不淡，棉花消費(fèi)需求旺盛，棉價(jià)持續(xù)走高，使新棉價(jià)格的起點(diǎn)站穩(wěn)在前兩年之上；在新花上市前，基本棉花加工產(chǎn)能過(guò)剩，種植成本、棉籽價(jià)格高于去年同期，籽棉開(kāi)秤價(jià)預(yù)期較高；9月中旬，喀什等地區(qū)手采籽棉零星上市，民用棉訂單到達(dá)，籽棉最高收購(gòu)價(jià)逾12元/公斤，多頭資金持續(xù)注入期貨市場(chǎng)；9月下旬，北疆機(jī)采籽棉陸續(xù)上市，最初開(kāi)秤價(jià)8.5元/公斤左右，軋花廠、經(jīng)紀(jì)人到地頭搶收，棉農(nóng)惜售心理增強(qiáng)，籽棉收購(gòu)成本與期貨價(jià)格正反饋上升。

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