Mysteel解讀：棉價(jià)超跌反彈，謹(jǐn)慎追高

綜上所述，為何在基本面不好的情況下，棉花期貨價(jià)格還能如此強(qiáng)勢上漲，筆者認(rèn)為，在2023年度棉花還未開始收購加工前，市場預(yù)期棉花供應(yīng)緊張格局還未緩解，后續(xù)依舊存在棉花供應(yīng)趨緊的可能，下游需求雖然表現(xiàn)較差，但并未有實(shí)盤空單去影響期貨價(jià)格，加之“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的到來，市場預(yù)期終端需求或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)，但價(jià)格持續(xù)上漲后猶如空中樓閣，高價(jià)棉花交投偏淡，而棉花最大的用途就是紡紗廠紡成棉紗，中游紡紗環(huán)節(jié)棉紗庫存壓力較大，難以形成較強(qiáng)的行情驅(qū)動，按紡純棉環(huán)紡32s棉紗的用棉損耗1.15來計(jì)算的話（高支紗的損耗更高），100萬噸棉紗需要消耗115萬噸的棉花，不少市場人士拿2021年行情與2023年行情對比，當(dāng)下與2021年最大的不同就是棉花消費(fèi)被提前消耗，而目前提前消費(fèi)的棉花紡成的棉紗傳導(dǎo)不暢，銷售較差，隨著2023年度棉花的收購加工上市，棉花供應(yīng)緊張格局緩解，疊加中游棉紗高位庫存，棉花價(jià)格或?qū)⒊袎哼\(yùn)行，短期棉價(jià)超跌反彈，謹(jǐn)慎追高。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：棉花價(jià)格大漲 紡企紡紗利潤大幅縮窄

山東、江蘇、浙江、廣東等地紡織廠、印染廠限電限產(chǎn)，抑制棉紗需求，紗廠成品庫存累庫，當(dāng)前紡企訂單尚能維持產(chǎn)銷，商家走貨按單派出，市場報(bào)價(jià)逐步走弱；短期紡企庫存累庫明顯；但9月是紡織市場的傳統(tǒng)旺季，紗廠排單緊湊，部分規(guī)模大廠訂單能維持1-2個(gè)月的水平，后續(xù)隨著下游織廠訂單陸續(xù)跟進(jìn)；預(yù)計(jì)國慶節(jié)后紡企紗線庫存依舊維持低位運(yùn)行 圖4 2019-2021年紡企C32s環(huán)錠紡即期利潤情況 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，9月30日紡企C32s環(huán)錠紡即期利潤為104.9元/噸，周環(huán)比跌幅95%，月環(huán)比跌幅96%，月底受棉花期貨盤面價(jià)格帶動現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，市場現(xiàn)貨質(zhì)優(yōu)價(jià)高，新疆倉庫3128B新疆機(jī)采棉提貨價(jià)20000-20600元/噸，內(nèi)地倉庫3128B新疆機(jī)采棉提貨價(jià)20100-20800元/噸，棉花現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，但棉紗環(huán)節(jié)跟漲節(jié)奏較慢，旺季不旺，月初市場訂單跟新乏力，紡企反映走貨雖無旺季表現(xiàn)，但整體產(chǎn)銷還能維持運(yùn)轉(zhuǎn)，新簽訂單實(shí)際成交可議，加之部分地區(qū)貿(mào)易商有拋貨現(xiàn)象，棉紗價(jià)格走弱，產(chǎn)業(yè)鏈需求端動力仍顯不足；下游織廠擔(dān)憂后道秋冬產(chǎn)品庫存消化緩慢，面臨資金及訂單不足的局面，資金鏈壓制下生產(chǎn)積極性降低，部分庫存壓力較大的企業(yè)通過降低利潤或則關(guān)停部分機(jī)臺來緩解壓力；月底隨著棉花、棉紗期貨價(jià)格暴漲，市場棉紗現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)，部分紡企上調(diào)紗線報(bào)價(jià)500-800元/噸，全國純棉32s環(huán)錠紡均價(jià)27480元/噸，月環(huán)比跌幅1.14%，現(xiàn)階段臨近國慶假期，下游多保持觀望態(tài)勢，備貨積極性不強(qiáng)，市場整體銷售情況一般，商家多按需采購，觀望氛圍濃郁。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日報(bào)：全國棉花交投清淡 下游旺季不顯

當(dāng)前港口保稅棉花庫存基本持穩(wěn)，清關(guān)人民幣外棉庫存近期略有下降，市場貨源不多，故棉企挺價(jià)意愿較強(qiáng)當(dāng)前市場巴西棉、美棉M/SM級別的1-5/32品質(zhì)資源報(bào)價(jià)19200-19300元/噸、19400-19600元/噸，市場買賣雙方情緒僵持不下，購銷難以放量 三、純棉紗市場情況 今日純棉紗市場行情穩(wěn)定，紡企反映走貨雖無旺季表現(xiàn)，但整體產(chǎn)銷還能維持運(yùn)轉(zhuǎn)，新簽訂單實(shí)際成交可議，加之部分地區(qū)貿(mào)易商有拋貨現(xiàn)象，下游采購放量較少，部分庫存壓力較大的企業(yè)通過降低利潤或則關(guān)停部分機(jī)臺來緩解壓力，全國純棉32s環(huán)錠紡均價(jià)27558元/噸，較昨日價(jià)格下跌62元/噸；近期雖棉紗期貨價(jià)格上漲，但本地市場多以觀望為主，實(shí)際需求沒有明顯釋放，商家整體出貨仍偏疲軟；預(yù)計(jì)短期棉紗價(jià)格震蕩運(yùn)行。

日報(bào)

Mysteel空間數(shù)據(jù)：天氣期貨來了，商品分布圖教你如何“看天交易”！

對于以農(nóng)業(yè)為代表的受天氣影響極大的行業(yè)而言，氣象要素的變化往往會帶來重大風(fēng)險(xiǎn)天氣指數(shù)期貨可以幫助易受天氣變化影響的企業(yè)規(guī)避天氣風(fēng)險(xiǎn)，甚至還能通過參與交易獲利 舉例來說，一家企業(yè)擔(dān)心自家水稻因持續(xù)晴熱高溫而減產(chǎn)，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以根據(jù)自身情況買入氣溫指數(shù)期貨如果出現(xiàn)異常高溫，則氣溫指數(shù)相應(yīng)上漲，企業(yè)平倉后就能獲利，在一定程度上可以對沖高溫帶來的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 三、如何“看天交易” 鋼聯(lián)商品分布圖不僅展示了大豆、棉花等主要農(nóng)作物的全球產(chǎn)區(qū)情況，還有專業(yè)、準(zhǔn)確、便捷的氣象數(shù)據(jù)圖層，諸如溫度、降水、臺風(fēng)等，回顧2例氣象對農(nóng)業(yè)影響的典型案例，助您更好理解與使用。

商品洞察

北京工商大學(xué)胡俞越：流動性過剩、需求預(yù)期上漲和供給沖擊推動本輪大宗商品價(jià)格上漲

所以這一輪上漲是由基本面和流動性過剩導(dǎo)致的，基本面供求矛盾如果在短期或者未來一段時(shí)間得不到有效解決，或者供求錯(cuò)配問題得不到有效的解決，價(jià)格上漲的格局和態(tài)勢恐怕不會徹底改變 這一輪大宗商品價(jià)格上漲還能持續(xù)多久？ 農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)了像玉米、油脂類、大豆、豆粕、棕櫚油、棉花、白糖等價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勁的上漲黑色金屬更引人注目，龍頭產(chǎn)品尤其是鐵礦石價(jià)格創(chuàng)歷史新高，我們注意到像鐵礦石破1300元，螺紋前期突破6200，熱卷突破6700，美國熱卷現(xiàn)貨價(jià)格5個(gè)月都達(dá)到了1600美元，也就是1萬元人民幣以上，這是美國現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，在4月份美國熱軋卷板現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在1550美元/噸，遠(yuǎn)高于國內(nèi)的期貨和現(xiàn)貨價(jià)格。

鋼材

我的農(nóng)產(chǎn)品：棉花攻破萬六 仍有上漲空間

節(jié)后鄭棉迅速突破16000關(guān)口，目前處于16200-16400區(qū)間震蕩，牛市還能持續(xù)多久？ 據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截止2月19日，國內(nèi)商品棉在庫量為438.69萬噸，同比下降41.38萬噸，基本面表現(xiàn)相對樂觀春節(jié)前，紗廠進(jìn)行一輪采購備貨，節(jié)后接單情況不佳，短時(shí)間內(nèi)采購意愿偏低因此，筆者認(rèn)為，節(jié)后這波行情或與國內(nèi)棉花基本面直接聯(lián)系較小 歐佩克將減產(chǎn)措施延長至第一季度，上周，美國得州遭遇暴雪天氣，致使美國石油大幅減產(chǎn)，國際油價(jià)持續(xù)上漲，帶動包括棉花在內(nèi)的大宗商品價(jià)格上漲，石油下游產(chǎn)品、棉花替代品——PTA表現(xiàn)則更為亮眼，PTA期貨2月18、22、23、24日漲幅均在3%以上，23日盤中觸及漲停板。

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