Mysteel解讀：反彈力度有限 棉花2409終將落寞謝幕

近期CF2409合約持倉加速轉(zhuǎn)移至CF2501，8月8日01合約持倉量已高于09合約，棉企基差資源銷售更改為01合約結(jié)算，現(xiàn)貨價格重心略有上移如圖1所示，在期貨持倉由5月移至9月之時價差為200元/噸左右，而當(dāng)前9月與1月價差微末且始終難以拉開，隨著01合約成交量逐漸增加，主力換月即將完成 2023/24年度棉花產(chǎn)量600萬噸，減少80萬噸，儲備棉輪出成交62.87萬噸，增發(fā)滑準(zhǔn)稅配額大量進(jìn)口棉花。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：宏觀風(fēng)險增加 棉花價格難有支撐

時至8月，2023/24棉花年度進(jìn)入最后一個月份，軋花企業(yè)與下游采購方簽訂的后點(diǎn)價銷售合同期限將至，部分企業(yè)仍有較大比例資源未結(jié)算，隨著期貨價格再次下探，8月6日鄭棉主連盤中價13640元/噸刷新2022年12月9日以來歷史新低，追保壓力迫使部分棉企不得不選擇強(qiáng)行平倉，資金陸續(xù)移倉至CF2501合約，主力換月節(jié)奏加快 圖2 2023-2024年國內(nèi)主要粕類價格走勢 近年來，棉花期貨價格與加工成本倒掛出現(xiàn)的概率增加，加工收益風(fēng)險提高，2024年軋花生產(chǎn)線對外承包的需求增加，而包廠的積極性下降，此外，新疆棉花生長情況良好，增產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)烈，預(yù)期籽棉收購氛圍相對平淡。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月報：4月下游采購謹(jǐn)慎，棉紗購銷不暢

價格波動受兩方面因素影響，第一，國內(nèi)原料棉花盤面下調(diào)明顯，截至4月30日，國內(nèi)棉花盤面結(jié)算價格15700元/噸；第二，下游走貨情況整體不理想，隨著年前訂單的陸續(xù)交付，棉紗企業(yè)多數(shù)反映新接訂單情況不理想但由于棉花原料價格適當(dāng)下移，部分企業(yè)虧損程度在收縮，但內(nèi)地企業(yè)依舊多數(shù)處于虧損中 截至4月30日，國內(nèi)純棉32s環(huán)錠紡現(xiàn)貨主流報價為23447元/噸，月環(huán)比上漲13元/噸，漲幅0.06% 2.2 棉紗期貨價格 圖2 2022-2024年鄭紗主連收盤走勢 截至4月30日，鄭紗主連換月至2409合約，期價重心下移，月度跌385元/噸，跌幅1.79%，收盤21175元/噸；盤中最高21660元/噸，最低20345元/噸，總手39245手，減少47352手，持倉2200手，減少2199手，結(jié)算21178元/噸。

月評

[PVC]：隆眾早訊--周五版

而下游PVC六月報價考慮海運(yùn)費(fèi)增長，及市場需求有限，價格預(yù)期多看穩(wěn)為主 國內(nèi)商品期貨夜盤開盤，主力合約多數(shù)上漲漲幅方面，玻璃、滬銀、純堿漲超1%，低硫燃油、滬鋅、原油、20號膠、氧化鋁等小幅上漲；跌幅方面，棉紗、棉花跌超1%，豆二、棕櫚油、豆粕、豆油、苯乙烯等小幅下跌 中金：豬價或啟動上行 豬企資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)進(jìn)入關(guān)鍵期 中信建投：杭州全面取消住房限購 因城施策新常態(tài)加速形成中 樓市政策松綁節(jié)奏加快 去庫存已是當(dāng)務(wù)之急 機(jī)構(gòu)：一線城市有望加快因區(qū)、因需施策節(jié)奏 包括放開大面積段限購等 中信建投：預(yù)計一線城市調(diào)控政策向主城區(qū)優(yōu)化 二線城市全面取消限購的格局將加速形成 國盛證券：2024年內(nèi)出口預(yù)計仍有韌性 基準(zhǔn)情形下全年同比增速可能回升至2%-4%左右 中信證券：兩輪車新規(guī)落實強(qiáng)監(jiān)管 行業(yè)格局將加速優(yōu)化 商務(wù)部：汽車以舊換新補(bǔ)貼可與新能源汽車購置稅減免等疊加享受 墨西哥取消鋁進(jìn)口35%關(guān)稅以應(yīng)對鋁短缺 紅海突發(fā) 集運(yùn)指數(shù)全線暴漲！背后有三方面因素推動 。

早間提示

Mysteel周報：鄭棉主力換月 棉價重心上移（4.7-4.11）

鄭棉主力換月CF2409合約，期貨價格重心上移，軋花企業(yè)銷售意愿有所提高，紡織訂單行情整體偏弱，需求綜合表現(xiàn)欠佳美國3月CPI同比漲幅高出預(yù)期，美元指數(shù)走強(qiáng)，打壓市場積極性結(jié)合以上因素分析，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品預(yù)期未來一周棉花價格或震蕩企穩(wěn) 詳情請看周報

周評

[PVC]：隆眾早訊--周三版

國內(nèi)電石市場區(qū)域性下調(diào)，烏海地區(qū)主流出廠價格在2800元/噸，下游需求減少，區(qū)域性的庫存累計，隨著物流的好轉(zhuǎn)，待卸車提升，預(yù)計下游采購價格陸續(xù)有下調(diào) 受經(jīng)濟(jì)增長疲軟及印尼盾兌換沒有貶值導(dǎo)致市場購買需求低迷，當(dāng)?shù)厣a(chǎn)商減少了10月PVC供應(yīng)印尼樂天化學(xué)泰坦聚烯烴生產(chǎn)裝置在進(jìn)行為期一個月的檢修后重啟開車，本周開始交付貨源 國內(nèi)期貨主力合約多數(shù)下跌，液化石油氣（LPG）、焦煤跌超2%，焦炭、對二甲苯（PX）、棉花、菜粕、玻璃、菜油、PTA跌超1%。

早間提示

Mysteel解讀：棉價再創(chuàng)新高，需求跟進(jìn)乏力

導(dǎo)語：7月21日夜盤，鄭棉2401合約再創(chuàng)年度新高，最高價17440元/噸，持倉量大幅增加，棉花期貨主力合約從2309轉(zhuǎn)換到2401上，棉花價格持續(xù)上漲，紡企觀望氛圍濃郁，原料采購成本不斷增加，紡紗即期利潤虧損，且還在擴(kuò)大，后道訂單跟進(jìn)不足，棉紗成品累庫明顯，開機(jī)率持續(xù)下降，下游負(fù)反饋傳導(dǎo)逐步增強(qiáng)，但需求端的疲軟對棉花期貨價格的影響偏弱，現(xiàn)階段行情震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，供應(yīng)端對行情支撐較強(qiáng)，需求端訂單略顯缺乏，市場多持觀望心態(tài)，穩(wěn)價出貨，筆者就目前市場情況做簡要分析。

熱點(diǎn)分析

[PVC]：隆眾早訊快報-周二版

烏海地區(qū)主流出廠貿(mào)易價格上調(diào)，報價3050元/噸，成交靈活下游待卸車高位，需求低位，采購價格下調(diào) 氯堿企業(yè)裝置檢修下供應(yīng)收窄，需求恢復(fù)有待觀望，供需矛盾仍存 國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)燃料油、棉花漲超2%，乙二醇(EG)、低硫燃料油(LU)、棉紗漲超1.5%跌幅方面，焦炭跌超2%，焦煤、紙漿跌超1% 波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)周一下跌，因所有船型需求走弱 經(jīng)濟(jì)日報：促消費(fèi)要在增收上下功夫 全面降準(zhǔn)正式落地 釋放長期流動性護(hù)航實體經(jīng)濟(jì) 房企融資明顯恢復(fù) 利率整體較低 利率互換市場再次顯示：美聯(lián)儲5月份加息的概率高于不加息 高盛：美國在未來12個月內(nèi)出現(xiàn)衰退的幾率為35% 高于之前的25% 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊快報-周二版

國內(nèi)期貨主力合約跌多漲少，瀝青、棕櫚跌超2%，低硫燃料油、短纖、菜粕、液化氣、豆二、棉花跌超1%；漲幅方面，20號膠、橡膠漲近1% 14日當(dāng)天，中國外匯交易中心今天發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，人民幣對美元中間價報7.0899，比前一個交易日上調(diào)1008個基點(diǎn)，創(chuàng)下2005年7月22日以來的最大單日漲幅 中金公司：房價或仍階段性面臨一定下行壓力但幅度可控 三部門重磅發(fā)布，支持樓市再出招！房企可保函置換預(yù)售監(jiān)管資金，蓋樓、還債都能用 人民日報仲音：堅定不移貫徹“動態(tài)清零”總方針 家庭“搶囤”呼吸機(jī)引熱議 電商平臺品牌血氧儀產(chǎn)品更是出現(xiàn)暫時性缺貨情況 日本第三季度GDP折合年率-1.2% 。

早間提示

Mysteel日報：河南市場棉花價格企穩(wěn)，紗價漲跌互現(xiàn)

8月31日，河南市場新疆機(jī)采棉3128B，強(qiáng)力28價格16050元/噸左右，穩(wěn)定，鄭棉主連收于14955元/噸，漲15元/噸，期現(xiàn)價差收窄15元/噸；純棉C32s報價24000元/噸左右，下調(diào)200元/噸；鄭紗主連換月至01合約，午盤收于22065元/噸，漲70元/噸，期現(xiàn)價差收窄70元/噸；花紗期貨價差擴(kuò)大55元/噸，現(xiàn)貨價差持平 河南市場棉花供應(yīng)充足，資源陸續(xù)到庫，鄭棉期價重心略有下移，主力盤中最高14980元/噸，最低14820元/噸，紡企低價采購，基差資源成交尚可；紗廠接單不一，各種紗支報價有漲有跌。

日報

Mysteel日報：河南棉市表現(xiàn)清淡，部分紗廠迎來假期

4月29日，河南市場3級新疆機(jī)采棉3128B，強(qiáng)力28價格22800元/噸左右，價格穩(wěn)定；鄭棉主連午盤收于21705，跌30，期現(xiàn)價差擴(kuò)大30元/噸；純棉C32s報價29000元/噸左右，價格穩(wěn)定；鄭紗主連換月至09合約，午盤收于27785，漲880，期現(xiàn)價差收窄880元/噸；花紗期貨價差擴(kuò)大910元/噸，現(xiàn)貨價差持平 河南市場棉花供應(yīng)充足，鄭棉主連重心上移，盤中最高21835，最低21455，貿(mào)易企業(yè)銷售積極，部分一口價資源報價穩(wěn)定，紗廠剛需采購，成交情況不佳。

日報

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差走勢分析(20220415)

美棉期貨休市，鄭棉期貨05合約與09合約價差逐漸收窄，棉企積極移倉換月，下游需求持續(xù)低迷，行情維持清淡預(yù)計短期內(nèi)棉花期現(xiàn)基差或略有擴(kuò)大，持續(xù)關(guān)注宏觀面消息

基差分析

Mysteel：鄭棉震蕩上漲

當(dāng)前鄭棉期貨已換月至05合約，棉花市場氛圍依然脆弱，國內(nèi)進(jìn)口棉及國產(chǎn)棉貨源較為充足，下游紡企工業(yè)庫存增加明顯，紗廠對棉花原料采購相對謹(jǐn)慎，且不急于采購大量原料庫存，市場觀望心態(tài)明顯總體上，外圍環(huán)境系統(tǒng)性風(fēng)險加大的情況下，下游紡企訂單不足及產(chǎn)成品庫存累加抑制紡企對原料采購積極性，預(yù)計鄭棉期價或維持橫盤運(yùn)行

鄭棉

Mysteel：鄭棉小幅上漲

當(dāng)前鄭棉期貨已換月至05合約，棉花市場氛圍依然脆弱，國內(nèi)進(jìn)口棉及國產(chǎn)棉貨源較為充足，下游紡企工業(yè)庫存增加明顯，紗廠對棉花原料采購相對謹(jǐn)慎，且不急于采購大量原料庫存，市場觀望心態(tài)明顯總體上，外圍環(huán)境系統(tǒng)性風(fēng)險加大的情況下，下游紡企訂單不足及產(chǎn)成品庫存累加抑制紡企對原料采購積極性，預(yù)計鄭棉期價或維持偏弱運(yùn)行

鄭棉

Mysteel：棉紡市場早間提示

鄭棉主力合約于上周五夜盤換月，CF2205夜盤收19575，漲150，漲幅0.77%；ICE美棉花主收104.03，漲0.39，漲幅0.38%當(dāng)前國內(nèi)新疆棉收割結(jié)束，美國也進(jìn)入尾聲，成本、產(chǎn)量引導(dǎo)價格重心略有分化，持續(xù)弱化的消費(fèi)以及宏觀環(huán)境，對棉價形成一定的拖累；但儲備棉投放的暫停及低庫存，略有支撐棉價底部運(yùn)行短期來看，現(xiàn)貨價格陰跌，鄭棉期貨價格窄幅震蕩為主確定棉價重心為主 。

早盤預(yù)測

河南棉花：鄭棉主連換月 部分地區(qū)停發(fā)

日報

山東棉花：訂單平穩(wěn) 紡企開機(jī)滿負(fù)荷

日報

棉花周報：期現(xiàn)棉價共振 看漲情緒發(fā)酵（201204-1211）

三、期貨行情綜述 本周鄭棉主連大幅上漲，漲450，漲幅3.13%，收盤14835元/噸，盤中最高14835，最低14395，總手158.6萬手，增加94.6萬手，持倉40.8萬手，增加15.3手，結(jié)算14634；本周鄭棉期貨完成調(diào)倉換月至05合約，呈大幅上漲態(tài)勢，當(dāng)前國內(nèi)棉花市場現(xiàn)狀來看，供應(yīng)持續(xù)呈現(xiàn)偏于寬松的局面；下游紗線方面皮棉采購維持剛需，市場貨源供給寬松，紗線企業(yè)并不急于采購，但節(jié)前備貨仍可期。

周評

棉花中長期上漲趨勢不變

隨后新棉陸續(xù)開秤，面臨籽棉搶收情況，棉價反彈，價格重心繼續(xù)上移國慶期間，冷冬題材發(fā)酵，下游訂單帶動紡織原料共振，主力合約CF2101大漲2000元/噸以上，補(bǔ)漲回春節(jié)前高點(diǎn)，隨后再度回落 節(jié)后大漲的三個原因 此輪上漲的背景在于宏觀復(fù)蘇疊加農(nóng)產(chǎn)品共振從3月23日棉花期貨歷史上第三次跌破萬元關(guān)口以來，宏觀復(fù)蘇邏輯提振大宗商品市場，品種間輪換上漲。

市場播報

鄭棉近遠(yuǎn)月價差將走弱

倉單壓力難消 截至6月1日，鄭商所棉花期貨注冊倉單量為24011張，盡管較2月初的高點(diǎn)大幅下降，但與往年同期對比，仍處于歷史高位而考察當(dāng)下鄭棉期貨2009與2101合約價差，雖然1月已經(jīng)升水9月530元/噸，但從歷史對比、基本面研判及棉花交割規(guī)則角度來看，當(dāng)下的2009與2101合約價差未能合理反映倉單現(xiàn)實情況及未來潛在的發(fā)展趨勢，換言之，鄭棉2009與2101合約價差存在一定的反套交易機(jī)會。

市場播報