Mysteel半年報：2025年下半年豆粕將呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實、強預期”格局

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 全國豆粕市場均價走勢圖（元/噸） 2.國際價格走勢分析 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) CBOT大豆主力合約收盤價格走勢圖（美分/蒲式耳） 2025年上半年CBOT大豆期貨價格延續(xù)上年度偏弱行情，價格重心更是較2024年進一步下移，從之前1000美分/蒲-1100美分/蒲的區(qū)間下移至1000美分/蒲附近震蕩。

熱點分析

Mysteel日報：全國玉米副產品價格漲跌互現(xiàn) 成交情況一般

當前全國油廠豆粕累庫加速，但庫存水平僅為去年同期一半左右，壓力尚未完全釋放盡管市場擔憂四季度大豆供應偏緊且進口成本抬升，長期或推動豆粕價格重心上移，但在近月大豆供應充足、價格持續(xù)低迷的背景下，下游飼料企業(yè)正維持高頭寸滾動補庫策略，持續(xù)增加現(xiàn)貨備貨，滾動使用近月低成本豆粕即便在未來供應趨緊，前期建立的充足低成本頭寸也能保持競爭優(yōu)勢 玉米方面： 今日玉米期貨價格跟隨大宗商品市場出現(xiàn)下調，但對現(xiàn)貨市場基本無影響，東北玉米報價仍維持高位，深加工收購價格也較高，東北產區(qū)貿易商庫存低位，心態(tài)堅挺。

日評

Mysteel日報：DDGS價格穩(wěn)中上調，市場觀望心態(tài)增加

雖然今日玉米期貨價格跟隨大宗商品市場出現(xiàn)下調，但對現(xiàn)貨市場基本無影響，東北玉米報價仍維持高位，深加工收購價格也較高，東北產區(qū)貿易商庫存低位，心態(tài)堅挺 今日銷區(qū)市場玉米價格整體穩(wěn)定運行期貨表現(xiàn)一般，但產區(qū)玉米報價堅挺今日銷區(qū)港口報價暫穩(wěn)，市場高價接受度有限，飼料廠現(xiàn)貨多提前期訂單，剛需補庫，小麥替代優(yōu)勢仍較明顯 豆粕：國內連粕M09合約震蕩下行，下方關注2980-3000區(qū)間支撐。

日評

Mysteel日報：DDGS價格偏穩(wěn)運行，下游用戶按需采購

今日銷區(qū)市場玉米價格整體穩(wěn)定，個別地區(qū)窄幅上調今日期貨表現(xiàn)較強，部分港口貿易商報價小幅提高，市場遠期繼續(xù)看漲，但近期小麥替代優(yōu)勢仍較大，玉米剛需為主 今日東北部分深加工企業(yè)收購價格上調，另外今日上午期貨價格上漲，今日東北產區(qū)貿易商報價仍有上調跡象，整體心態(tài)較為樂觀目前東北玉米庫存明顯少于去年同期 豆粕：國內方面，連粕M09合約先揚后抑，資金減倉離場，短期關注上方3100壓力位。

日評

?Mysteel快訊：連粕M09延續(xù)強勢不斷創(chuàng)新高 豆粕現(xiàn)貨價格整體上調

預計CBOT大豆期貨價格維持震蕩走勢國內連粕M09合約延續(xù)強勢并創(chuàng)出新高，但將受制于豆粕供應寬松格局，上方暫看3080壓力位現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)盤面聯(lián)動特征，一口價隨期貨波動使得基差維持相對穩(wěn)定，若盤面出現(xiàn)調整或對基差形成修復契機當前市場呈現(xiàn)多空交織局面，油廠在超高大豆到港量支撐下維持高開機率，豆粕庫存雖緩慢累積但尚未形成顯著壓力，疊加壓榨利潤不佳促使部分工廠采取挺價及限量成交策略；另外，飼料企業(yè)因持有充足頭寸及6月基差合同，采購仍以剛需滾動補庫為主，反映出當前實際需求韌性較強。

日評

Mysteel快訊：供需格局逐步向寬松傾斜 限制豆粕價格回升空間

預計CBOT大豆期貨價格維持震蕩走勢 國內連粕M09合約延續(xù)強勢并創(chuàng)出新高，但將受制于豆粕供應寬松格局，上方暫看3080壓力位現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)盤面聯(lián)動特征，一口價隨期貨波動使得基差維持相對穩(wěn)定，若盤面出現(xiàn)調整或對基差形成修復契機當前市場呈現(xiàn)多空交織局面，油廠在超高大豆到港量支撐下維持高開機率，豆粕庫存雖緩慢累積但尚未形成顯著壓力，疊加壓榨利潤不佳促使部分工廠采取挺價及限量成交策略；另外，飼料企業(yè)因持有充足頭寸及6月基差合同，采購仍以剛需滾動補庫為主，反映出當前實際需求韌性較強。

日評

Mysteel日報：DDGS價格偏穩(wěn)運行，下游用戶按需采購

此外，EIA預計美國今年生柴及可再生柴油進口量將因稅收抵免政策調整而顯著下降，潛在支撐美豆油需求美國中西部作物區(qū)天氣條件良好，USDA數(shù)據(jù)顯示美豆優(yōu)良率升至68%（前周67%），單產前景改善限制漲幅預計CBOT大豆期貨價格維持震蕩走勢國內連粕M09合約延續(xù)強勢并創(chuàng)出新高，但將受制于豆粕供應寬松格局，上方暫看3080壓力位現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)盤面聯(lián)動特征，一口價隨期貨波動使得基差維持相對穩(wěn)定，若盤面出現(xiàn)調整或對基差形成修復契機。

日評

Mysteel日報：全國玉米副產品價格漲跌互現(xiàn) 下游剛需補庫

雖然全國油廠壓榨量高企，但豆粕庫存卻維持較低水平，油廠豆粕累庫節(jié)奏緩慢，側面反映終端養(yǎng)殖飼料需求良好，且豆粕現(xiàn)貨價格下跌，飼料中豆粕添加比例有望增加3-5%，豆粕需求仍然向好發(fā)展，但仍難以扭轉供強需弱格局，預計6月底至7月份豆粕庫存壓力或將達到最大，豆粕現(xiàn)貨價格偏空對待為主，盤面低位或將縮短基差下行空間 玉米方面： 伴隨期貨價格的走弱，東北玉米現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)偏弱走勢，走貨速度不快。

日評

Mysteel早報：全國夜盤菜粕價格上漲偏強（20250423）

目前菜粕市場呈現(xiàn)期貨價格上漲，現(xiàn)貨報價窄幅波動，菜粕行情仍受豆粕價格走勢及下游需求節(jié)奏帶動，對于油廠方面前期訂單需排單提貨，現(xiàn)貨均為限量出售，預計短期菜粕價格或以震蕩運行，后市重點關注貿易政策的變化、上游買船和洗船、開機壓榨、壓榨利潤、蛋白替代、下游原料庫存和養(yǎng)殖等情況

市場提示

Mysteel日報：全國玉米副產品價格穩(wěn)中偏弱調整

玉米胚芽及胚芽粕來看，本周玉米胚芽價格小幅偏強運行，胚芽粕市場新簽情況一般，大多企業(yè)以前期訂單發(fā)貨為主，持續(xù)關注下旬五一備貨情緒，預計價格持穩(wěn)運行為主 利好：蛋白粉性價比仍有優(yōu)勢；豆粕價格高位運行；企業(yè)開機率穩(wěn)中下行 利空：飼料企業(yè)采買謹慎 豆粕方面： CBOT大豆期貨價格震蕩上漲，因美元走弱以及貿易樂觀情緒重燃，但南美大豆創(chuàng)紀錄產量仍將限制美豆期價上行空間。

日評

【證券時報】關稅風波未改豆粕低位震蕩局面，生豬市場受影響或不大

其次從成本角度來看，加征進口關稅利空美豆出口，利空CBOT大豆期貨價格，但利好巴西大豆出口從近期巴西大豆CNF報價來看，近遠月呈現(xiàn)上漲趨勢，未來隨著進口巴西大豆需求進一步增加，CNF報價仍有上漲空間”她分析 作為飼料重要的原料之一，豆粕價格波動與養(yǎng)殖行業(yè)成本密切相關 “若飼料原料價格攀升將會使生豬養(yǎng)殖成本大幅上升，養(yǎng)殖戶為緩解成本壓力或會采取減少補欄等措施，但挺價心態(tài)又對生豬價格起到一定支撐作用，在此情形下，生豬市場供應與價格或將出現(xiàn)波動，后續(xù)政策調控與行業(yè)整合趨勢值得關注。

媒體報道

Mysteel日報：玉米副產品市場觀望情緒濃郁

利空：飼料企業(yè)采買謹慎 豆粕方面： 4月10日高位回落，截至收盤主力合約M2509報收于3074元/噸，跌59元/噸，跌幅1.88%，持倉239.68萬手，日減倉1.92萬手CBOT大豆期貨交投于平盤附近，隨后在接近尾盤時大幅走高美國對中國輸美商品征收的稅率由34%提高至84%，加征關稅累計達到104%，但對其他國家暫緩90天征稅，90天中按10%基準關稅實行，雖貿易緊張局勢得到短暫緩解，提振CBOT大豆期貨價格，但中國作為主要大豆進口國，美國大豆需求仍將受到影響。

日評

Mysteel解讀：豆粕價格期現(xiàn)分化 大豆進口與下游需求誰在“主導風向”

此外巴西大豆貼水波動加劇，因美國對主要貿易國加征關稅，各國需求轉向巴西大豆，支撐巴西貼水走強，這種情緒驅動的影響在短期內對期貨價格形成支撐現(xiàn)貨價格下跌的驅動因素：本周國內各個地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格漲跌不一，北方補跌維持下滑態(tài)勢，南方價格呈現(xiàn)企穩(wěn)但成交任可議價出貨。

熱點分析

Mysteel日報：DDGS價格相對穩(wěn)定，下游觀望心態(tài)有所增加

產區(qū)報價相對堅定，但期貨價格回調，加之有前期訂單，港口貿易商報價暫穩(wěn) 豆粕：今日連粕震蕩趨弱，截至收盤主力合約M2505報收于2858元/噸，跌10元/噸，跌幅0.35%，持倉229.02萬手，增倉1.54萬手美豆圍繞南美天氣變化和美國關稅政策調整震蕩反復，阿根廷干旱天氣和關稅提振市場，但巴西大豆收割加快，豐產預期逐步兌現(xiàn)，令大豆市場承壓，預計CBOT大豆期貨維持震蕩走勢。

日評

【超迅通（山東）】豆粕價格底部抬升 現(xiàn)貨基差預計維持高位震蕩

受訪人信息：超迅通（天津）商貿有限公司 李寧 貿易總監(jiān) 客戶觀點：預計春節(jié)前后豆粕現(xiàn)貨基差維持高位區(qū)間震蕩 主要觀點：當前正處春節(jié)備貨階段，對豆粕現(xiàn)貨基差形成一定支撐，下周春節(jié)前備貨結束后，山東豆粕現(xiàn)貨基差可能會出現(xiàn)小幅下調美國農業(yè)部公布的1月份供需報告利多數(shù)據(jù)，使得CBOT大豆期貨價格底部區(qū)間抬升，國內連盤豆粕較前期預估低點有所上移，后續(xù)能否繼續(xù)向上突破，還需要關注阿根廷和巴西天氣情況以及國際貿易局勢變化。

蛋白飼料大家說市場

Mysteel早報：華北市場豆粕價格預計偏弱運行（20250106）

【市場回顧】 上個交易日華北市場豆粕現(xiàn)貨價格下調至2850-2910元/噸成交方面，上個交易日油廠成交總計13000噸，全部為現(xiàn)貨成交 【今日市場預期】 周五夜盤連粕主力05合約震蕩下跌收于2675元/噸，CBOT美豆下跌，分析師表示，原因是美國和南美出現(xiàn)大量農民拋售，美元周漲勢拖累期貨價格。

市場提示

Mysteel早報：廣西及云貴市場豆粕現(xiàn)貨價格震蕩下跌（20250106）

【今日市場預期】 夜盤連粕M05合約昨日夜盤報收于2675元/噸，跌28元/噸 CBOT大豆下跌，原因是美國和南美出現(xiàn)大量農民拋售，美元周漲勢拖累期貨價格廣西現(xiàn)貨市場方面，連粕M2505隨外盤下跌，現(xiàn)貨成交價格因需求支撐有限小幅下跌油廠大豆庫存下降，豆粕庫存開始上升，下游買貨積極性一般，適當增加頭寸，大部分飼料企業(yè)庫存建在30-35天左右，年前備貨氛圍較弱 。

市場提示

Mysteel早報：廣東豆粕今日價格或偏弱運行（20250106)

【今日市場預期】 上周五夜盤連粕M05合約報收于2675元/噸，跌28元/噸；美豆主力合約報收于991.75美分/蒲，跌20.5美分/蒲，大豆期貨大幅下跌，分析師表示，原因是美國和南美出現(xiàn)大量農民拋售，美元周漲勢拖累期貨價格目前廣東市場油廠開機率恢復至正常水平，大豆庫存和未執(zhí)行合同大幅上升，下游物理庫存在6-8天左右 ，開始春節(jié)備貨，預計今日廣東豆粕價格將偏弱運行。

市場提示

Mysteel早報：河南豆粕價格今日震蕩偏弱（20250106）

【市場回顧】 回顧上個交易日，河南市場豆粕價格下調，在2910-2980/噸，油廠成交4000噸油廠開機方面，新鄭中儲糧開機，安陽陽光停機，滎陽陽光開機，開封陽光停機，周口益海12月31日停機，周口瑞茂通開機 【今日市場預期】 周五夜盤連粕主力05合約震蕩下跌收于2675元/噸，CBOT美豆下跌，分析師表示，原因是美國和南美出現(xiàn)大量農民拋售，美元周漲勢拖累期貨價格。

市場提示

CBOT市場：大豆期貨大跌，因農戶拋售及美元周線走強（20250106）

據(jù)外電1月3日消息，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五大幅下跌，分析師表示，原因是美國和南美出現(xiàn)大量農民拋售，美元周漲勢拖累期貨價格　　　　 3月大豆期貨收跌20-1/4美分，結算價報每蒲式耳9.91-3/4美元1月14日到期的近月1月大豆合約收跌18-1/2美分，結算價報每蒲式耳9.81美元本周，交投最活躍的大豆期貨上漲0.20%　　　　 3月豆粕期貨下跌11.30美元，結算價報每短噸308.60美元，3月豆油期貨下跌0.34美分，結算價報每磅39.93美分。

機構看盤