中州期貨：焦煤9月與1月合約無風(fēng)險跨月套利機會分析

期貨跨月套利又稱跨交割月份套利或月份間套利，是指投資者在期貨市場利用不同交割期合約的價差變化，買進某一交割月份期貨合約的同時，賣出另一交割月份的同類期貨合約，以謀取利潤的活動其實質(zhì)，是利用同一商品期貨合約的不同交割月份之間的差價的相對變動來獲利 跨月套利原理 一段時間內(nèi)，持有一定貨物，需要承擔(dān)資金成本、倉儲成本等理論上，期貨市場近月合約與遠合約之間存在一定價差，這個價差即為持倉成本。

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中州期貨：我國煉焦煤進口貿(mào)易的可行性分析

近年來，為滿足鋼鐵行業(yè)的需求，我國煉焦煤產(chǎn)量持續(xù)上升不過，因為我國煉焦煤產(chǎn)量無法滿足國內(nèi)市場需求，所以我國對優(yōu)質(zhì)焦煤和肥煤有較強的進口需求往年我國煉焦煤進口主要來自澳大利亞、蒙古和俄羅斯，但自2020年年底我國禁止澳煤通關(guān)后，我國煉焦煤進口主要來自蒙古、俄羅斯和美國本文對主要進口焦煤品種性價比、焦煤貿(mào)易進口流程以及國內(nèi)外焦煤貿(mào)易定價與結(jié)算方式進行了分析和梳理 優(yōu)質(zhì)煉焦煤進口需求較大 煉焦煤是鋼鐵冶煉中最基礎(chǔ)和最主要的原料，煉焦煤用于煉焦從而生產(chǎn)焦炭，煉焦煤的品質(zhì)往往決定焦炭的品質(zhì)。

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Mysteel：2025年雙焦市場供需推演——產(chǎn)量過剩壓價，供需格局謀變

雙焦需求走弱將倒逼供應(yīng)端格局調(diào)整，結(jié)合全球焦煤供應(yīng)成本曲線及需求分析，主要變化如下： 1、供應(yīng)過剩壓力向國內(nèi)礦轉(zhuǎn)移，減產(chǎn)風(fēng)險加?。?預(yù)計煉焦煤底部價格（以期貨主力合約對標(biāo)）支撐將從2024年的1140元降至1000元成本曲線測算顯示，高成本礦山的邊際產(chǎn)量將受到擠壓，尤其是山東、貴州、云南、安徽和新疆等地區(qū)面臨更大減產(chǎn)壓力。

觀點

中國煉焦行業(yè)協(xié)會：10月市場簡述與焦化行業(yè)運行動態(tài)

六、國內(nèi)焦化產(chǎn)品市場行情及簡要分析 10月份，鋼鐵產(chǎn)量出現(xiàn)了久違的正增長，其中，生鐵產(chǎn)量同比增長1.4%，粗鋼產(chǎn)量同比增長2.9%，鋼材產(chǎn)量同比增長3.5%，鋼材市場價格出現(xiàn)了強勁的反彈行情，螺紋鋼市場平均價格為3839元/噸，同比上漲11.76%，螺紋鋼期貨市場日均成交額也為今年以來最大量，達到1186億元作為焦炭原料的煉焦煤市場情況，在焦炭產(chǎn)量下降，煉焦煤進口穩(wěn)步增加的情況下，國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)量小幅下降，價格亦小幅波動。

原料

【證券時報】積極信號！政策利好助力，黑色系強勢反彈！后市將如何表現(xiàn)？

”上海鋼聯(lián)分析，原料端，國內(nèi)焦煤價格走勢企穩(wěn)，進口蒙煤方面壓力仍存，結(jié)合焦企冬儲情緒持續(xù)低迷，煉焦煤價格挺價力度較弱供應(yīng)端，焦化廠產(chǎn)能負荷持穩(wěn)運行，出貨情況良好，廠內(nèi)焦炭庫存壓力不大，第四輪提降落地后北方焦企仍有一定利潤空間短期內(nèi)焦炭價格預(yù)計偏弱運行 對于后市，先鋒期貨認為，近期貿(mào)易商冬儲意愿淡薄，部分鋼廠開始主動減產(chǎn)，預(yù)計鐵水繼續(xù)小幅回落，雙焦需求驅(qū)動邊際下降。

媒體報道

Mysteel：臨汾市場煉焦煤成交乏力，短期市場偏弱運行

焦炭經(jīng)過六輪漲價，現(xiàn)利潤較好，普遍盈利在50元/噸；但近日宏觀利好加持減弱，期貨全面翻綠，鋼價下跌，市場情緒面稍顯謹慎，成材消費環(huán)比明顯縮量的現(xiàn)象，市場紛紛對后市預(yù)期不看好 如圖下： 四、展望： 綜合以上分析，筆者認為臨汾煉焦煤市場10月份整體來看采購需求有所放緩，原因是受終端鋼材需求影響，中間洗煤及貿(mào)易對市場持觀望態(tài)度，采購情緒低迷，疊加前期囤煤，中間貿(mào)易洗煤采購偏謹慎；焦鋼庫存仍低位，黑色期貨部分品種跌停，投機性需求消退，整體來看全月煉焦煤價格仍以弱穩(wěn)為主。

煤焦熱點

Mysteel：市場情緒降溫，焦炭首輪提降或?qū)⒙涞兀?/a>

Mysteel：8月長治市場煉焦煤回顧及9月展望

市場展望 綜合以上分析，小編認為9月份長治市場煉焦煤價格將穩(wěn)中偏強運行，但漲幅有限供應(yīng)方面，產(chǎn)地?zé)?em class='keyword'>焦煤供應(yīng)仍有一定恢復(fù)空間，開工預(yù)計有所回升；需求方面，在鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期的邏輯下，鐵水產(chǎn)量小幅回升，焦炭剛需增加，且焦企前期多消耗廠內(nèi)原料庫存為主，庫存多維持低位，隨著期貨及鋼材反彈，焦企開始適當(dāng)補庫帶動原料煤價格上漲，但考慮多數(shù)煤礦庫存尚未完全消化，整體供應(yīng)充足，疊加終端成材價格上漲持續(xù)性仍有待確認，煉焦煤價格不具備大幅上漲條件，預(yù)計9月份長治市場煉焦煤價格將穩(wěn)中偏強運行，但整體反彈高度有限。

煤焦熱點

中國煉焦行業(yè)協(xié)會：1-2月市場簡述與焦化行業(yè)運行動態(tài)

六、國內(nèi)焦化產(chǎn)品市場行情及簡要分析 2024年1-2月份，由于供需雙雙疲軟，上游煉焦煤價格及下游鋼材價格均呈現(xiàn)下降走勢，2月份煉焦煤市場價格環(huán)比1月份下降2.14%，焦肥精煤價格環(huán)比1月份下降2.10%，1、2月份下游螺紋鋼期貨價格均跌到4000元/噸以下，跌幅在2%左右，現(xiàn)貨價格在4050元/噸左右，同比下跌6%左右，環(huán)比下跌0.5%左右，在上下游產(chǎn)品價格雙雙下跌的夾擊下，焦炭價格1-2月份累計下跌4輪，2月29日焦炭價格，準(zhǔn)一級焦炭價格在1900-2020元/噸價位上。

爐料

雙焦期貨連收五陰，焦煤進口偏高，市場階段性承壓

綜合來看，當(dāng)前煤焦供需兩弱、庫存持續(xù)回升，且春節(jié)前市場觀望情緒漸濃，預(yù)計期貨仍將維持偏弱振蕩運行寶城期貨認為，上述利空驅(qū)動實際上已基本釋放，例如煤炭旺季保供工作將在春節(jié)后進入尾聲，以及鐵水產(chǎn)量見底后市場也將重歸復(fù)產(chǎn)邏輯，加之近期已有部分政策利好落地，2月、3月宏觀強預(yù)期仍有發(fā)揮空間因此，本輪煤焦下跌大概率是階段性走弱，春節(jié)后焦煤、焦炭期貨價格重心或再次上移 節(jié)后或有供應(yīng)回升壓力 東吳期貨黑色系分析師朱少楠向財聯(lián)社指出，節(jié)后供應(yīng)有回升壓力，節(jié)前焦煤供應(yīng)偏低，但春節(jié)之后有回升的壓力，同時進口端來看總體還是保持高位，2023年1-12月累計進口煉焦煤1.0億噸，同比增60.6%，1月蒙煤通關(guān)保持高位。

爐料

Mysteel：海運進口煉焦煤震蕩運行 節(jié)后存降價風(fēng)險

26日港口煉焦煤市場震蕩運行今日部分鋼廠第二輪提漲落地，此前因鋼材需求低迷，焦煤期貨飄綠，第二輪提漲陷入拉扯，港口市場情緒稍有降溫，對節(jié)后市場判斷模糊，成交價小幅下調(diào)多數(shù)貿(mào)易商認為節(jié)后市場到達高位企穩(wěn)后或有理智回調(diào)可能，市場投機者偏謹慎原因分析如下： 一、節(jié)前港口可售貨源相對稀少 截止26日，北方港口煉焦煤庫存環(huán)比上漲22.08萬噸，另有預(yù)通關(guān)船只約4船，粗略測算為20萬噸。

日評

供需基本面偏緊，雙焦估值攀升

海通期貨雙焦高級分析師魏亞如也表示，今年以來下游焦鋼企業(yè)的利潤始終處于低位水平，原料價格的波動對鋼廠利潤影響較大，下游鋼廠對焦煤焦炭的庫存控制在較低水平因此，在目前焦煤焦炭需求旺盛的階段，鋼廠的原料庫存又處于低位，便使得近期焦煤焦炭價格支撐較強，盤面重心不斷抬升 在三立期貨研發(fā)部部長喬喬看來，近期雙焦的大漲可追溯至今年6月初，彼時由于成本端煉焦煤國內(nèi)產(chǎn)量增長2.5%，進口量增長80%，疫后第一個終端旺季需求平淡不及預(yù)期，成本坍塌疊加需求不及預(yù)期，雙焦價格出現(xiàn)了40%左右的降幅。

爐料

2023第十二屆中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會·新經(jīng)濟格局下煤焦鋼企業(yè)風(fēng)險管理探討同期活動圓滿落幕

銀河期貨有限公司首席宏觀分析師 馮潔 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司煤焦分析師楊昊先生作題為《煉焦煤現(xiàn)貨基本面情況及后市展望》的主題演講，他首先總結(jié)當(dāng)前煤焦基本面的現(xiàn)狀，6月安全生產(chǎn)月，安全檢查頻繁；7月安全檢查持續(xù)，倒查瞞報事件發(fā)酵致使山西、陜西及內(nèi)蒙供應(yīng)受限，煉焦煤礦8月逐步恢復(fù)，整體國內(nèi)焦煤產(chǎn)量下降。

同期活動

【證券時報】煤價年內(nèi)弱勢運行，供應(yīng)寬松格局或延續(xù)

”廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇認為 上海鋼聯(lián)煤炭分析師任麗娟認為，延長煤炭零進口關(guān)稅，將間接增加國內(nèi)煤炭供應(yīng)，有利于壓低國內(nèi)煤炭價格延長零關(guān)稅對煉焦煤和動力煤進口量的增加有積極意義，更多進口資源流向國內(nèi)，提高國內(nèi)供應(yīng)的邊際增量 “進口零關(guān)稅，將降低進口成本。

媒體報道

Mysteel：2023新春團拜會——煤焦離石站

大土河集團期貨負責(zé)人王健 然后由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司焦煤部分析師李曉雲(yún)進行了《2023年進口煉焦煤市場回顧及展望》，主要從以下幾個方面展開論述：中國進口煉焦煤概況，資源分布及市場回顧預(yù)判。

2023年我的鋼鐵網(wǎng)新春團拜會

2022中國煤焦進出口高峰論壇暨“我的鋼鐵網(wǎng)”煤焦年會圓滿落幕

圍繞基差的波動，選擇適當(dāng)?shù)臅r機，進行期貨和現(xiàn)貨的同步交易當(dāng)期貨升水，基差為負：買現(xiàn)貨拋期貨；當(dāng)期貨貼水，基差為正：買期貨拋現(xiàn)貨 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司煤焦高級分析師熊超表示對于2023年市場，綜合考慮對煉焦煤市場給與中性預(yù)測：供應(yīng)微增需求持平，焦煤庫存，價格重心下移焦炭由于產(chǎn)能過剩，本身不具備獨立行情，價格整體跟隨焦煤波動 同時，“國貿(mào)之夜”歡迎晚宴暨優(yōu)質(zhì)煤焦進出口貿(mào)易企業(yè)頒獎活動在11月23日晚盛大舉行，眾多黑色產(chǎn)業(yè)鏈客戶齊聚一堂。

主題大會

【證券日報】雙焦期貨價格震蕩中走強，有專家稱基本面未改善難迎趨勢性上漲

此外，隨著鋼材價格的回升，部分鋼廠的虧損情況開始改善，高爐對煤焦需求依然旺盛” 焦炭在冶煉鋼鐵中的不可替代性，也決定了作為原料的焦煤也具有不可替代性在冶煉鋼鐵的過程中，焦炭對鐵礦石具有熔化作用、骨架作用和氧化還原反應(yīng)的作用 據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，前三季度，重點鋼鐵企業(yè)煉焦煤采購成本同比上升51.1%，噴吹煤采購成本同比上升40.3% 中信建投研報分析認為，受商品市場情緒影響，雙焦期貨反彈修復(fù)基差，在焦鋼毛利差如期下跌之前，雙焦難以迎來趨勢性上漲。

媒體報道

Mysteel：一文看懂中國大宗商品年報（2022版）

中國鋼材市場年報（2022版）覆蓋了黑色金屬16大品種，由品種資深分析師傾力打造，持續(xù)跟蹤研究了1000多條產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)的成果，致力于幫助鋼鐵行業(yè)現(xiàn)貨或期貨參與者洞悉各品種產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)循環(huán)的發(fā)展與變化 中國鋼材市場年報（2022版）將分品種發(fā)布，各品種年報發(fā)售價格分別為999元/份或者1999元/份，全套打包價格則為15000元/套 【鋼材年報預(yù)定詳詢：021-26093736 】 中國煤焦市場年報（2022版） 中國煤焦市場年報（2022版）一套涵蓋了煤焦行業(yè)的五大品種：煉焦煤、焦炭、動力煤、蘭炭和噴吹煤，內(nèi)容包括：（1）煤焦行業(yè)各品種基礎(chǔ)知識和資源概況；（2）2022煤焦行業(yè)各品種大事記；（3）各品種利潤、價格及市場供需關(guān)系分析；（4）各品種行情走勢與供需格局展望；（5）未來中國煤焦行業(yè)競爭態(tài)勢分析。

煤焦熱點

焦炭開啟第四輪提漲，行業(yè)盈利中樞上移

在上下游供需錯配的情況下，今年以來，焦炭價格經(jīng)歷多輪提漲Mysteel分析認為，目前國內(nèi)煉焦煤市場延續(xù)偏強格局，整體供應(yīng)依舊偏緊；需求方面，3月14日焦炭價格開始第四輪提漲，市場情緒向好，焦企利潤回升，補庫意愿較強，支撐短期內(nèi)煉焦煤市場堅挺運行 弘業(yè)期貨表示，焦煤市場整體供應(yīng)趨緊，支撐出貨順暢的煤礦焦煤價格上漲運行下游焦炭市場看漲情緒不減，焦企開啟第四輪提漲，且部分焦鋼企業(yè)近期有復(fù)產(chǎn)計劃，對原料煤需求依舊旺盛。

爐料

Mysteel：2022年山西煤焦新春團拜會精彩觀點

他首先對產(chǎn)業(yè)客戶在參與期貨的過程中常見的三種模式：交割利潤、期現(xiàn)交易、盤面套利進行了總結(jié)，并在隨后一一指出每種模式下可能面臨的風(fēng)險，并且補充了其他情況下還可能存在的風(fēng)險在演講的最后他強調(diào)“百年老店，穩(wěn)是關(guān)鍵”，企業(yè)的最高決策層理解和支持是保值業(yè)務(wù)最大的保值 中糧期貨有限公司太原營業(yè)部 總監(jiān) 賈慶龍 接著由上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部焦煤部副經(jīng)理任麗娟作了題為《節(jié)后國內(nèi)煉焦煤市場一季度分析與展望》的演講。

日評