山東齊盛期貨：過剩格局未改，焦煤缺乏向上動力

近期，焦煤價格呈現(xiàn)出較為明顯的下行態(tài)勢，主力合約一度跌至1000元／噸大關(guān)，盤中最低價格更是創(chuàng)下2017年以來的新低，焦煤市場的疲軟表現(xiàn)引發(fā)了廣泛關(guān)注 從焦煤市場整體走勢來看，煤礦高供應(yīng)以及焦化廠、鋼廠較低的補(bǔ)庫需求對焦煤價格形成明顯抑制根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，1—2月全國原煤產(chǎn)量達(dá)7.7億噸，同比增長7.7%，日均產(chǎn)量為1297萬噸，處于近5年來同期的高位水平 政策層面，國家對煤炭的高產(chǎn)量持積極態(tài)度。

原料

廣發(fā)期貨：焦煤現(xiàn)貨持續(xù)松動，供需寬松

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約較昨收下跌1.26%（-16），最終報收1258元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1390元，環(huán)比持平，基差132元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1308元，環(huán)比-5，蒙5倉單基差50元/噸蒙3倉單1267元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差9元/噸 【供給】截至11月24日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-7.8至912.86萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-0.8至466.14萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤關(guān)注近期宏觀政策動向

【期現(xiàn)】 截至11月6日，主力合約收盤價報1318元，環(huán)比-41，主焦煤（介休）沙河驛報1450元，環(huán)比持平，期貨貼水132元汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1368元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1385元，環(huán)比持平，期貨貼水（蒙3）50元，期貨貼水（蒙5）67元 【供給】 截至10月31日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-0.2至901.1萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-0.2至459萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤盤面情緒有所反復(fù)，波動較大

【期現(xiàn)】截至10月31日，主力合約收盤價報1362元，環(huán)比-16，主焦煤（介休）沙河驛報1450元，環(huán)比持平，期貨貼水88元汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1368元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1415元，環(huán)比持平，期貨貼水（蒙3）6元，期貨貼水（蒙5）53元 【供給】截至10月31日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-0.2至901.1萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-0.2至459萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：基本面驅(qū)動偏弱，焦煤逢高短空為主

【期現(xiàn)】截至10月23日，主力合約收盤價報1329元，環(huán)比-12，主焦煤（介休）沙河驛報1450元，環(huán)比-20，期貨貼水121元汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1378元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1431元，環(huán)比持平，期貨貼水（蒙3）49元，期貨貼水（蒙5）102元 【供給】截至10月17日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+14至909.1萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+8.4至465.5萬噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：宏觀氛圍向好，焦煤仍有上漲驅(qū)動

山西完成全年生產(chǎn)目標(biāo)有壓力 9月24日，國新辦召開金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展新聞發(fā)布會，央行行長潘功勝宣布一攬子寬貨幣、穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的增量政策，力度超出市場預(yù)期，對提振市場信心、激發(fā)主體活力、穩(wěn)定信用水平、增強(qiáng)金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性等將起到重要作用，釋放了強(qiáng)化政策協(xié)同、著力推動全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)實現(xiàn)的積極信號央行昨日開展3000億元1年期MLF操作，中標(biāo)利率大幅下調(diào)30BP至2.0%。

原料

廣發(fā)期貨：焦煤短期波動區(qū)間在1200-1400元左右

【期現(xiàn)】截至9月4日，主力合約收盤價報1257元，環(huán)比-59元，主焦煤（介休）沙河驛報1430元，環(huán)比-20，期貨貼水173元汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1358元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1390元，環(huán)比持平，期貨貼水（蒙3）101元，期貨貼水（蒙5）133元 【供給】截至8月29日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+4.4至909萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+1.2至469.4萬噸。

周報回顧

廣發(fā)期貨：焦煤情緒好轉(zhuǎn)，宏觀情緒推動盤面上漲

【期現(xiàn)】截至8月21日，主力合約收盤價報1373元，環(huán)比+46元，主焦煤（介休）沙河驛報1420元，環(huán)比-50，期貨貼水47元汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1348元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1390元，環(huán)比持平，期貨升水（蒙3）25元，期貨貼水（蒙5）17元黑色金屬情緒好轉(zhuǎn)，專項債加速發(fā)行疊加鐵水可能觸底，推動盤面價格上漲 【供給】截至8月15日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+2.7至900.7萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比持平至467.4萬噸。

機(jī)構(gòu)

永安期貨：焦煤跟隨成材波動

煉焦煤供需雙弱，自身矛盾不大，價格由終端需求主導(dǎo)，跟隨成材走勢成材總庫存不高，壓力不大，淡季預(yù)期交易權(quán)重增加，特別是“現(xiàn)實越差，預(yù)期越好”的論調(diào)盛行，負(fù)反饋深度有限，但向上空間同樣受限若現(xiàn)實無法好轉(zhuǎn)，Contango結(jié)構(gòu)之下，預(yù)期進(jìn)一步上升的空間有限煉焦煤自身庫存偏低，波動或繼續(xù)大于成材 供給震蕩回升 國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量仍有較大回升空間。

爐料

廣發(fā)期貨：當(dāng)前焦煤減產(chǎn)明顯，后市關(guān)注復(fù)產(chǎn)動向

【期現(xiàn)】截至11月29日，主力合約收盤價報2090元，環(huán)比上漲5元，主焦煤（介休）沙河驛2350元，環(huán)比持平，期貨貼水260元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛2065元，環(huán)比上漲10元，主焦煤（蒙5）沙河驛2096元，環(huán)比持平，期貨升水（蒙3）25元，貼水（蒙5）6元，山西主流煤企競拍成交多數(shù)上漲，部分低硫主焦價格再創(chuàng)年度新高 【供給】截至11月29日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比下降23.9萬噸至563.2萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比下降13.12萬噸至219.93萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤事故炒作有限，繼續(xù)關(guān)注宏觀驅(qū)動

【期現(xiàn)】截至11月20日，主力合約收盤價報2065元，環(huán)比上漲20元，主焦煤（介休）沙河驛2210元，環(huán)比上漲30元，期貨貼水145元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1995元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛2065元，環(huán)比持平，期貨升水（蒙3）70元，平水（蒙5），煤礦庫存低位，且有一定預(yù)售訂單，心態(tài)普遍樂觀，煉焦煤市場延續(xù)偏強(qiáng)運行 【供給】截至11月16日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比下降4.5萬噸至596.4萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比下降2.7萬噸至233.05萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：宏觀驅(qū)動沖高失敗，焦煤離場觀望為主

【期現(xiàn)】 截至11月15日，主力合約收盤價報1990元，環(huán)比下跌15元，主焦煤（介休）沙河驛2150元，環(huán)比持平，期貨貼水160元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1965元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛1983元，環(huán)比持平，期貨升水（蒙3）25元，升水（蒙5）7元，煤礦庫存偏低，市場心態(tài)偏樂觀，煤礦報價不同程度上漲 【供給】 截至11月9日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比減0.04萬噸至600.91萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比下降2.14萬噸至235.75萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤止盈離場，等待新驅(qū)動

【期現(xiàn)】截至11月13日，主力合約收盤價報2015元，環(huán)比上漲16元，主焦煤（介休）沙河驛2110元，環(huán)比持平，期貨貼水95元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1965元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛1983元，環(huán)比持平，期貨升水（蒙3）50元，升水（蒙5）32元，煤礦庫存去化較快，且部分有預(yù)售現(xiàn)象，煉焦煤各煤種價格普遍出現(xiàn)上漲 【供給】截至11月9日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比減0.04萬噸至600.91萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比下降2.14萬噸至235.75萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：宏觀驅(qū)動，焦煤多單繼續(xù)持有

【期現(xiàn)】截至11月7日，主力合約收盤價報1912元，環(huán)比上漲17元，主焦煤（介休）沙河驛2030元，環(huán)比持平，期貨貼水118元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1855元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛1912元，環(huán)比持平，期貨升水（蒙3）57元，平水（蒙5），焦企對有性價比的煤種開始適當(dāng)補(bǔ)庫，市場成交有所好轉(zhuǎn)，臨汾安澤地區(qū)部分煤礦低硫主焦煤報價上調(diào)50元 【供給】截至11月2日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比減少4.9萬噸至600.95萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比下降0.78萬噸至237.89萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：宏觀驅(qū)動，焦煤多單繼續(xù)持有

【期現(xiàn)】截至11月2日，主力合約收盤價報1806元，環(huán)比下跌9元，主焦煤（介休）沙河驛2030元，環(huán)比持平，期貨貼水224元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1835元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛1840元，環(huán)比持平，期貨貼水（蒙3）29元，貼水（蒙5）34元，部分煤礦庫存壓力顯現(xiàn)，煤價繼續(xù)小幅下調(diào)，盤面受資金影響，再度走強(qiáng) 【供給】截至11月2日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比減少4.9萬噸至600.95萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比下降0.78萬噸至237.89萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤回調(diào)后仍有繼續(xù)上行驅(qū)動

【期現(xiàn)】截至9月25日，主力合約收盤價報1832元，環(huán)比下跌29元，主焦煤（介休）沙河驛2100元，環(huán)比上漲20元，期貨貼水268元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1805元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛1840元，環(huán)比上漲10元，期貨升水（蒙3）27元，貼水（蒙5）8元市場情緒略有降溫，線上競拍漲跌互現(xiàn)，盤面多頭開始有止盈 【供給】截至9月21日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.5萬噸，周環(huán)比增加0.4萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量70.5萬噸，周環(huán)比減少0.3萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤多空交織，仍需關(guān)注安監(jiān)動向

【期現(xiàn)】 截至9月19日，主力合約收盤價報1877元，環(huán)比下跌13元，主焦煤（介休）沙河驛1950元，環(huán)比上漲50元，期貨貼水73元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1715元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛1830元，環(huán)比上漲51元，期貨升水（蒙3）162元，升水（蒙5）47元安監(jiān)影響，產(chǎn)地煤價繼續(xù)上行，盤面受到發(fā)改委消息影響高位回落，后市仍需關(guān)注安監(jiān)動向 【供給】 截至9月14日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比增加1.25萬噸至612.39萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比減少0.28萬噸至240.78萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤盤面波動較大，建議暫且離場

【期現(xiàn)】 截至8月23日，主力合約收盤價報1521元，環(huán)比上漲31元，主焦煤（介休）沙河驛報1710元，環(huán)比持平，期貨貼水189元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1535元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1574元，環(huán)比上漲10元，期貨貼水（蒙3）14元，貼水（蒙5）53元煤礦事故點燃做多情緒，遠(yuǎn)月基差大幅收斂，后市關(guān)注產(chǎn)地供給的變化 【供給】 截至8月17日，近日產(chǎn)地煤礦事故頻繁，疊加部分煤礦因檢修及換工作面等因素有不同程度停減產(chǎn)，供應(yīng)有所回落。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤盤面波動有所加大

【期現(xiàn)】截至8月8日，主力合約收盤價報1465元，環(huán)比下跌23元，主焦煤（介休）沙河驛報1780元，環(huán)比持平，期貨貼水315元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1535元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1646元，環(huán)比持平，期貨貼水（蒙3）65元，貼水（蒙5）181元市場恐高情緒增加，投機(jī)情緒開始逐步觀望，線上競拍溢價幅度有所收窄 【供給】截至8月3日，前期因事故或井下原因停限產(chǎn)煤礦恢復(fù)正常，部分受到礦井自身原因，也有新增停限產(chǎn)情況，且搬遷工作面的煤礦仍然較多。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤，關(guān)注今日宏觀動向

【期現(xiàn)】 截至8月3日，主力合約收盤價報1444元，環(huán)比下跌71元，主焦煤（介休）沙河驛報1780元，環(huán)比持平，期貨貼水336元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1535元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1646元，環(huán)比持平，期貨貼水（蒙3）91元，貼水（蒙5）202元市場恐高情緒增加，投機(jī)情緒開始逐步觀望，線上競拍溢價幅度有所收窄 【供給】 截至8月3日，產(chǎn)地部分煤礦開始復(fù)產(chǎn)。

機(jī)構(gòu)