Mysteel早報：東北豆粕市場價格預計維持高位（20250211）

【今日市場預期】 連粕主力合約M05暫報收于2902元/噸跌12元/噸；CBOT大豆主力合約03暫報收于1049.25美分/蒲漲0.75美分/蒲；隔夜CBOT大豆期貨震蕩，因投資者擔憂關稅問題，美國表示對進口鋁和鋼鐵征收懲罰性關稅，引發(fā)對美國谷物和大豆出口的擔憂；另外美國農業(yè)部將在2月12日凌晨1點公布2月USDA供需報告，分析師預期報告將下調美國大豆期末庫存數(shù)據(jù)；國內連粕預計轉入震蕩格局，現(xiàn)貨方面，東北區(qū)域油廠開機大體恢復，但因油廠豆粕庫存處于歷史低位，現(xiàn)貨及基差價格大幅拉漲，短期現(xiàn)貨預計仍然維持高位態(tài)勢。

市場提示

Mysteel年報：2025年國內氧化鋁價格重心或將下移

從整體走勢來看，僅一季度末國內氧化鋁價格受晉豫礦山復工預期影響呈震蕩下跌行情，在年初、二季度中期及三季度初期國內氧化鋁價格均出現(xiàn)快速拉漲局面，三輪推動價格上行的核心原因在于國內礦石供應緊張、幾內亞鋁土礦進口依賴度高存在供應風險、南北方氧化鋁企業(yè)頻繁出現(xiàn)焙燒爐檢修壓產、下游鋁廠原料庫存持續(xù)處于低位、期貨價格領漲、國內出口窗口打開及市場多方集中采購等各類因素，國內供需錯配矛盾難以得到緩解，并在短時內集中爆發(fā)進而引發(fā)連鎖反應，市場開始連續(xù)曝出高升水成交，且升水幅度達百元以上，帶動氧化鋁價格不斷攀升并突破歷史新高。

年報

【財聯(lián)社】氧化鋁投產預期提振燒堿行情，相關上市公司盈利水平望提升

由于重要下游應用氧化鋁處于“歷史最好的盈利時期”，燒堿近期在化工產品中表現(xiàn)較為突出1月2日至1月7日，燒堿期貨價格六連陽其中，1月7日，燒堿期貨主力合約SH2505最高觸及3068元/噸，盤中刷新近一年來高位 “期貨的強勢表現(xiàn)或許跟氧化鋁新產能投產預期相關吧，燒堿現(xiàn)貨價格年后有所上漲，但漲幅不大，并且距離去年的高位有較大差距”魯西化工（000830.SZ）相關負責人對財聯(lián)社記者表示。

媒體報道

【證券時報】氧化鋁價格創(chuàng)近十年新高，供給收緊局面難改

10月24日，國內期貨市場上氧化鋁主力合約2411價格達到5135元/噸，刷新了該品種自2023年6月上市以來的歷史高位 而在現(xiàn)貨市場上，2024年以來全國氧化鋁價格也整體處于持續(xù)上漲行情中 在今年9月底，全國氧化鋁市場價格就已突破2021年4103元/噸的價格高位，并持續(xù)走高，創(chuàng)下近十多年來的歷史新高截至10月25日，氧化鋁加權指數(shù)為4948元/噸，較年初上漲1730元/噸，漲幅為53.8%。

媒體報道

唐惠珽：全國碳市場展望及企業(yè)交易策略推薦

本次會議特邀支持企業(yè)有無錫水泥協(xié)會、無錫混凝土協(xié)會、蘇州水泥協(xié)會、南京混凝土協(xié)會、蘇州混凝土協(xié)會（擬）、南通市混凝土砂漿協(xié)會以及鹽城混凝土協(xié)會 會上，國泰君安期貨研究所高級分析師唐惠珽以《全國碳市場展望 及企業(yè)交易策略推薦》為主題展開演講，內容主要分四大點展開講述，分別為強制減排市場構建邏輯及歷史行情回顧；2027年前，水泥、鋼鐵、電解鋁企業(yè)履約壓力較??；發(fā)電碳配額方案出爐；后市展望：價格中樞有望抬升，25H2存在下調風險。

會議報道

氧化鋁早評：市場詢價采購意愿提升 海內外價格表現(xiàn)強勢

<4中信證券研報指出，持續(xù)的供需缺口格局以及EGA供給擾動消息推動氧化鋁價格超預期大漲至4800元的歷史新高，年初至今漲幅位列基本金屬期貨品種首位。

日報

中信證券：供需缺口短期難解，氧化鋁料將維持強勢

中信證券研報指出，持續(xù)的供需缺口格局以及EGA供給擾動消息推動氧化鋁價格超預期大漲至4800元的歷史新高，年初至今漲幅位列基本金屬期貨品種首位晉豫復產暫緩且?guī)變葋営昙景l(fā)運受限，我國鋁土礦供給緊張形勢延續(xù)且4月以來我國氧化鋁由凈進口轉為凈出口格局，加劇供給壓力我們認為2025年二季度前氧化鋁供需缺口難以實質緩解，價格將維持強勢，推動高自給率鋁企盈利超預期大幅提升政策利好頻出，基本面持續(xù)強勢，我們繼續(xù)看好供給-盈利-分紅-估值四大維度驅動下的鋁行業(yè)投資價值，維持鋁板塊“強于大市”評級。

國內資訊

Mysteel：追蹤氧化鋁現(xiàn)貨價格波動背后的原因

但是，因設備檢修、天然氣供應下降、鋁土礦供應緊張等影響，今年3-4月份國內氧化鋁復產處于慢節(jié)奏，產能釋放顯效緩慢，同時南北方地區(qū)規(guī)模減產時有發(fā)生，減產產能累計達到375萬噸/年，階段性產量明顯下降，在優(yōu)先保障長單供應情況下，部分氧化鋁企業(yè)現(xiàn)貨供應資源偏少，市場可流通的現(xiàn)貨量持續(xù)緊張 期現(xiàn)貿易活躍度大幅提升 期貨市場發(fā)揮“蓄水池”作用 在滬鋁強勢破位上漲間接影響、國產礦開采放松不見動靜、氧化鋁復產進展緩慢且減產風波不斷、云南電解鋁復產持續(xù)推進等諸多利好影響下，4月份國內氧化鋁期貨價格再創(chuàng)歷史新高，期強現(xiàn)弱局面持續(xù)存在，基差擴大吸引套利者介入，在市場可流通現(xiàn)貨緊張情況下，帶動現(xiàn)貨價格不斷上漲，期現(xiàn)交易呈現(xiàn)量價齊升局面。

熱點分析

2024年第十屆鐵合金產業(yè)高峰論壇圓滿結束

目前新能源汽車上鎂合金壓鑄件的廣泛應用，給金屬鎂在汽車工業(yè)的應用帶來了新的增長點并且鎂基固態(tài)儲氫材料技術上的突破與商用的成熟，也給金屬鎂行業(yè)發(fā)展帶來新的機遇同時，鎂的出口十分穩(wěn)定，歷史數(shù)據(jù)顯示，海外市場金屬鎂消費約占50%全國產量鎂出口量一直在40-50萬噸徘徊，海外存量市場穩(wěn)定那么在低碳和碳中和的時代背景下，金屬鎂是否會迎來井噴是的應用與需求？對于這個問題，朱先生提出，金屬鎂市場或將迎來發(fā)展契機，主要原因有以下幾點：第一，鎂鋁價格比重回1.2以內，金屬鎂成本優(yōu)勢體現(xiàn)；第二，市場重回供需關系主導，政策因素淡化；第三，金屬鎂期貨規(guī)劃上市，健全行業(yè)穩(wěn)定機制；第四，國家隊入場，引領行業(yè)健康發(fā)展。

主題大會

【證券時報】鋁價漲了這么多，還能買嗎？關鍵看這個風向標...

伴隨近期國際金價不斷刷新歷史高位，3月份以來，國際、國內有色產品價格多數(shù)上漲 截至3月21日盤中，國內期貨市場滬鋁主力合約2405最高報19490元/噸，為近三個多月來最高，較1月末低點也已錄得近5%漲幅 電解鋁分析師米延濱接受證券時報·e公司記者采訪時，分析了近期鋁價持續(xù)上漲的幾個原因： 宏觀方面，盡管美國通脹數(shù)據(jù)超出市場預期，但經濟前景預期穩(wěn)步向好，加強了市場對美聯(lián)儲6月降息預期的確認。

媒體報道

2024年大宗商品結構性行情可期

縱觀全年，豆粕、黃金期貨兩品種價格均創(chuàng)下歷史新高 2023年，在宏觀與產業(yè)邏輯階段性背離、市場預期快速轉換以及外部擾動沖擊下，有些大宗商品品種乘風破浪，也有些品種舉步維艱 據(jù)正信期貨統(tǒng)計，以主力連續(xù)合約的收盤價為計算基準，2023年年度漲幅前三位的期貨品種依次是集運指數(shù)（歐線）（113%）、紅棗（48%）、氧化鋁（23%）；跌幅前三位的期貨品種依次是碳酸鋰（55%）、滬鎳（46%）、菜油（26%）。

市場播報

Mysteel：辯證看待本輪氧化鋁上漲 “以點概面”需仔細推敲

新年伊始，氧化鋁期現(xiàn)價格大幅上漲，主流地區(qū)現(xiàn)貨均價從3104元/噸上漲至3198元/噸，主力合約期貨價格從3354元/噸最高漲至3838元/噸此輪價格上漲背后的邏輯以及未來即將面臨的風險及壓力如何？Mysteel通過大量市場調研從多維度進行分析解讀 一、長期矛盾短期爆發(fā) 首先，從歷史周期來看，自2020年以后國產鋁土礦的供應和氧化鋁產能的釋放已經呈現(xiàn)背離走勢。

熱點分析

2023年Mysteel(第十屆)鋁產業(yè)年會暨再生鋁論壇在江西南昌召開

他講到當下大宗商品市場正處于新一輪的歷史變革，如何利用好金融衍生品工具為生產經營做好賦能成為了當代企業(yè)的必修課，即在風險識別、量化、可控的前提下，建立“敞口利潤+經營利潤+基差利潤+規(guī)模利潤+含權利潤”的高質量發(fā)展模式與之匹配的期貨公司，作為服務實體企業(yè)的排頭兵，要充分發(fā)揮三位一體的專業(yè)能力，即“工具設計能力+估值定價能力+綜合服務能力” 報告介紹了中泰期貨研究框架及投研邏輯、基本面研究體系；然后強調產融結合，主要涉及上游冶煉企業(yè)（氧化鋁、電解鋁、鋁合金錠）、中游貿易商、下游加工型企業(yè)；當前再生冶煉企業(yè)主要是用的是先用貨后結算，二次點價解決保供穩(wěn)價難題，以及如何解決該問題，遇到被動累庫如何進行庫存保值；再生鋁貿易商如何利用期權優(yōu)化套保效果；初加工企業(yè)低價采多多策略優(yōu)化采購價格。

會議報道

Mysteel：汽車原材料周報（2.6-2.10）

上周受期貨影響周內現(xiàn)貨價格維持小幅震蕩，前期冬儲資源陸續(xù)部分開始兌現(xiàn)，但市場未出現(xiàn)恐慌拋貨的現(xiàn)象，鋼廠庫存壓力相對偏大但心態(tài)依舊樂觀，在高成本支撐下，鋼廠挺價意愿偏強，預估本周現(xiàn)貨價格依舊維持高位震蕩；有色方面，銅產業(yè)鏈恢復速度偏慢，庫存仍然處于歷史高位，因此預計本周銅價格或震蕩偏弱運行；鋁市方面，國外宏觀偏空及消費恢復不及預期使電解鋁價格承壓，但供應擾動形成減產預期，支撐價格下限，因此預計本周價格窄幅震蕩運行。

汽車

Mysteel：家電原材料周報（2.6-2.10）

上周受期貨影響周內現(xiàn)貨價格維持小幅震蕩，前期冬儲資源陸續(xù)部分開始兌現(xiàn)，但市場未出現(xiàn)恐慌拋貨的現(xiàn)象，鋼廠庫存壓力相對偏大但心態(tài)依舊樂觀，在高成本支撐下，鋼廠挺價意愿偏強，預估本周現(xiàn)貨價格依舊維持高位震蕩；有色方面，銅產業(yè)鏈恢復速度偏慢，庫存仍然處于歷史高位，因此預計本周銅價格或震蕩偏弱運行；鋁市方面，國外宏觀偏空及消費恢復不及預期使電解鋁價格承壓，但供應擾動形成減產預期，支撐價格下限，因此預計本周價格窄幅震蕩運行。

家電

Mysteel：工程機械原材料周報（2.6-2.10）

上周受期貨影響周內現(xiàn)貨價格維持小幅震蕩，前期冬儲資源陸續(xù)部分開始兌現(xiàn)，但市場未出現(xiàn)恐慌拋貨的現(xiàn)象，鋼廠庫存壓力相對偏大但心態(tài)依舊樂觀，在高成本支撐下，鋼廠挺價意愿偏強，預估本周現(xiàn)貨價格依舊維持高位震蕩；有色方面，銅產業(yè)鏈恢復速度偏慢，庫存仍然處于歷史高位，因此預計本周銅價格或震蕩偏弱運行；鋁市方面，國外宏觀偏空及消費恢復不及預期使電解鋁價格承壓，但供應擾動形成減產預期，支撐價格下限，因此預計本周價格窄幅震蕩運行。

機械

Mysteel：船舶原材料周報（2.6-2.10）

上周受期貨影響周內現(xiàn)貨價格維持小幅震蕩，前期冬儲資源陸續(xù)部分開始兌現(xiàn)，但市場未出現(xiàn)恐慌拋貨的現(xiàn)象，鋼廠庫存壓力相對偏大但心態(tài)依舊樂觀，在高成本支撐下，鋼廠挺價意愿偏強，預估本周現(xiàn)貨價格依舊維持高位震蕩；有色方面，銅產業(yè)鏈恢復速度偏慢，庫存仍然處于歷史高位，因此預計本周銅價格或震蕩偏弱運行；鋁市方面，國外宏觀偏空及消費恢復不及預期使電解鋁價格承壓，但供應擾動形成減產預期，支撐價格下限，因此預計本周價格窄幅震蕩運行。

船舶

滬銅本月上漲近10%，后勢何去何從？

另外在新能源領域和基建投資高增長提振下，國內銅消費韌性較強，且全球銅庫存仍處于歷史極低位置，低庫存和國內消費尚可對銅價支撐較強 東吳期貨的張華偉則認為，這次有色金屬的上漲主要是對前期市場過分悲觀，價格跌幅過大過快的修正歐美央行貨幣政策緊縮對實際需求的壓制有個時滯同時，價格下跌過快導致供應受抑制，現(xiàn)貨市場可流通貨源緊張，交易所庫存處于低位整體上，基本金屬價格目前不宜過分看空 張華偉進一步表示，銅鋁鋅這三個品種中，最看好銅。

國際資訊

Mysteel日報：供需兩端受限 鋁價區(qū)間震蕩為主

期貨市場，滬鋁主力合約2209截止收盤報收18580元/噸，漲110元/噸，漲幅0.60% 三、總結綜述 海外方面，歐洲能源問題持續(xù)，能源價格依舊在歷史高位，海外再現(xiàn)減產國內方面，供應端干擾增加，近日四川省限電要求再度升級，要求電解鋁企業(yè)全部停產此外，重慶市電力供應同樣趨緊，河南省也存在負荷缺口，電力供應形式嚴峻，鋁廠減產規(guī)模逐步擴大但“電荒”同樣影響著下游加工及終端消費企業(yè)，除四川地區(qū)外，重慶、江蘇等地均有企業(yè)面臨錯峰限電的問題。

日報

Mysteel工業(yè)硅期現(xiàn)運行情況“云”會議紀要（中）

分別從工業(yè)硅產業(yè)結構、工業(yè)硅期貨合約草案兩大版塊進行了演講 首先，季先飛老師發(fā)表了關于工業(yè)硅行業(yè)的主要觀點：復盤了工業(yè)硅歷史價格，與有色金屬板塊中其他品種不同，工業(yè)硅價格更多受到自身基本面變化的影響，但同時也遵循“需求定方向，供給定彈性”的規(guī)律；無論從供給端還是需求端來看，我國工業(yè)硅都是全球范圍內的絕對龍頭，工業(yè)硅產量及消費量均位居世界第一國內 工業(yè)硅供給或存一定產能天花板，產量預計穩(wěn)步增長；國內工業(yè)硅需求增長潛力大，多晶硅消費將超越有機硅、鋁合 金成為最大的消費領域；具體來看，工業(yè)硅下游涵蓋有機硅、多晶硅以及鋁合金領域，多晶硅領域在全球光伏產業(yè)加速普及浪潮下將有廣闊發(fā)展空間； 長期視角來看，工業(yè)硅將成為“雙碳”戰(zhàn)略下高耗能行業(yè)的縮影，供需兩側均會受相應影響或擾動。

日評