廣發(fā)期貨：工業(yè)硅承壓運行

初期在新疆大型企業(yè)減產(chǎn)預(yù)期下，期貨價格上漲至相對高位，但后期即便該大型企業(yè)減產(chǎn)，對價格的邊際帶動作用減弱，市場依然弱勢下跌 從需求角度來看，隨著光伏行業(yè)自律協(xié)議的達(dá)成，多晶硅產(chǎn)量預(yù)計將降至10萬噸/月左右多晶硅產(chǎn)量將進一步下降，預(yù)計對工業(yè)硅的需求也將下降至11萬噸左右光伏需求以維穩(wěn)為主，但隨著淡季的到來，市場將消化一部分庫存，采購需求將小幅下降有機硅需求、鋁合金和出口需求穩(wěn)定，但對工業(yè)硅需求的影響相對較小。

市場播報

Mysteel：追蹤氧化鋁現(xiàn)貨價格波動背后的原因

但是，因設(shè)備檢修、天然氣供應(yīng)下降、鋁土礦供應(yīng)緊張等影響，今年3-4月份國內(nèi)氧化鋁復(fù)產(chǎn)處于慢節(jié)奏，產(chǎn)能釋放顯效緩慢，同時南北方地區(qū)規(guī)模減產(chǎn)時有發(fā)生，減產(chǎn)產(chǎn)能累計達(dá)到375萬噸/年，階段性產(chǎn)量明顯下降，在優(yōu)先保障長單供應(yīng)情況下，部分氧化鋁企業(yè)現(xiàn)貨供應(yīng)資源偏少，市場可流通的現(xiàn)貨量持續(xù)緊張 期現(xiàn)貿(mào)易活躍度大幅提升 期貨市場發(fā)揮“蓄水池”作用 在滬鋁強勢破位上漲間接影響、國產(chǎn)礦開采放松不見動靜、氧化鋁復(fù)產(chǎn)進展緩慢且減產(chǎn)風(fēng)波不斷、云南電解鋁復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進等諸多利好影響下，4月份國內(nèi)氧化鋁期貨價格再創(chuàng)歷史新高，期強現(xiàn)弱局面持續(xù)存在，基差擴大吸引套利者介入，在市場可流通現(xiàn)貨緊張情況下，帶動現(xiàn)貨價格不斷上漲，期現(xiàn)交易呈現(xiàn)量價齊升局面。

熱點分析

Mysteel：鋁價高位轉(zhuǎn)跌 原因幾何？

原料端的拉動：12月22日，在對幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)擔(dān)憂情緒及預(yù)期2023年12月22日至2024年1月初京津冀及周邊整體擴散條件不利的雙重作用下，氧化鋁期貨價格漲停，帶動滬鋁沖高；滬鋁主力夜盤最高至19395元/噸 上述鋁價反彈邏輯今日均有所變化：1.倫敦金屬交易所因圣誕節(jié)假期及翌日休市兩日，周三恢復(fù)開盤2.據(jù)Mysteel折算，上周鋁錠入庫量環(huán)比增加1.6萬噸，增量主要體現(xiàn)在佛山和無錫，帶動25日鋁錠社會庫存較上周四增加0.3萬噸。

熱點分析

提升綠色發(fā)展中的“含金量” 中國綠色鋁都蓄勢待發(fā)

2023年7月通過的《中共廣元市委關(guān)于以打造中國綠色鋁都為引領(lǐng)推動工業(yè)經(jīng)濟突破性發(fā)展的決定》提出，要充分發(fā)揮中國西部鋁錠貿(mào)易中心作用，積極引進新疆、內(nèi)蒙古等地鋁錠，爭取設(shè)立廣元鋁錠期貨交割庫；實施“百企千億”計劃，到2027年，形成100萬噸電解鋁、200萬噸外購鋁錠、250萬噸綠色循環(huán)再生鋁的原鋁規(guī)模 目前，廣元已形成以國家級經(jīng)開區(qū)廣元經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)為核心、青川莊子工業(yè)園和劍閣金劍工業(yè)園綠色循環(huán)再生鋁園區(qū)為兩翼，輻射帶動昭化中國西部(廣元)綠色家居產(chǎn)業(yè)城的發(fā)展格局，基本建成“綠色水電鋁—綠色鋁精深加工—鋁資源綜合利用”產(chǎn)業(yè)鏈。

國內(nèi)資訊

Mysteel解讀：11月制造業(yè)PMI小幅回落，銅鋅社庫下行

采購量邊際變化-0.2%，采購量的進一步下降一方面反映出生產(chǎn)端擴張放緩的態(tài)勢在延續(xù)，另一方面也體現(xiàn)了需求不足的情況，并對近期大宗商品價格下跌起到推動作用，同時也帶動了原材料購進價格指數(shù)的下降，由10月52.6%下降至11月50.7%據(jù)SHFE數(shù)據(jù)，11月國內(nèi)期貨市場上，有色六大基本金屬除銅外月末價格均下跌，月末銅價環(huán)比上漲1.35%，鋁價下跌3.2%，鉛價下跌3.13%，鋅價下跌1.87%，錫價下跌7.31%，鎳價下跌8.62%。

主編視角

Mysteel解讀：10月制造業(yè)PMI重回收縮，供需承壓且價格回落

采購量邊際變化-0.9%，采購量的下降一方面反映出生產(chǎn)端擴張放緩的態(tài)勢，另一方面也體現(xiàn)了需求不足的情況，對近期大宗商品價格普遍下跌起到推動作用，同時也帶動了原材料購進價格指數(shù)與出廠價格指數(shù)的下降雖然價格指數(shù)下跌受季節(jié)與節(jié)假日因素影響，但今年10月價格指數(shù)環(huán)比相較前幾年跌幅尤為突出，分別從59.4%、53.5%跌至52.6%和47.7%，降幅分別達(dá)到5.8和6.8個百分點據(jù)SHFE數(shù)據(jù)，10月國內(nèi)期貨市場上，有色六大基本金屬除銅外月末價格均下跌，月末銅價上漲0.10%，鋁價下跌1.18%，鉛價下跌1.03%，鋅價下跌1.9%，錫價下跌2.86%，鎳價下跌5.48%，其中銅價在10月中旬也明顯下降。

主編視角

Mysteel：家電原材料周報（2.20-2.24）

上周黑色系期貨盤面呈現(xiàn)大幅上行態(tài)勢，帶動現(xiàn)貨市場涂鍍板卷價格上行目前貿(mào)易商整體心態(tài)表現(xiàn)尚可，挺價心態(tài)普遍較濃一方面，原料價格上漲助推涂鍍板卷價格上行；另一方面，多數(shù)鋼廠3月份期貨訂貨價格繼續(xù)上漲，對于市場信心面起到一定提振作用預(yù)計本周價格或穩(wěn)中偏強運行為主 三、家電行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——鋁：上周電解鋁價格小幅上漲，預(yù)計本周窄幅震蕩運行 宏觀方面，美聯(lián)儲、歐洲進一步加息共識已定，制約鋁價上漲，國內(nèi)方面，穩(wěn)經(jīng)濟為主導(dǎo)，著力擴大國內(nèi)需求，國內(nèi)消費回暖為鋁價提供支撐。

家電

Mysteel調(diào)研：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（11月25日-12月2日）

宏觀情緒有所改善，美元指數(shù)持續(xù)回落，整體市場風(fēng)險偏好抬升，帶動通脹預(yù)期走高；國常會提到要適時適度運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，要穩(wěn)定和擴大消費，推進保交樓專項借款盡快全面落到項目低庫存和宏觀情緒的改善將會為鋁價形成支撐 空方觀點匯總：鋁價已經(jīng)高位震蕩多日，需求端受疫情和傳統(tǒng)淡季影響，終端訂單有回落情況；庫存方面來看，整體庫存雖表現(xiàn)出持續(xù)下降的趨勢且屢屢創(chuàng)下新低，但西北部分地區(qū)物流運輸逐漸恢復(fù)，在途鋁錠、鋁棒等或出現(xiàn)集中到貨，且高價鋁對下游消費起到抑制作用，隨著成交轉(zhuǎn)弱，庫存有一定累積預(yù)期，地產(chǎn)政策的投放需要一定的傳導(dǎo)時滯，需求端偏弱的表現(xiàn)或不能支撐后續(xù)去庫，若庫存開始累增，則期貨盤面將面臨獲利盤離場的壓力。

情緒指數(shù)

Mysteel：汽車原材料周報（10.10-10.14）

雖說不銹鋼期貨盤面拉漲活躍市場氛圍，帶動部分的成交，但是下游需求目前沒有明顯的提升，加上鋼廠10月排產(chǎn)的增加，后續(xù)現(xiàn)貨流通資源有所充裕，社會庫存的積壓或會對價格有一定的沖擊作用，但目前原料端價格偏強運行，成本方面有一定的支撐作用，預(yù)計本周不銹鋼現(xiàn)貨價格以窄幅震蕩運行為主 三、汽車行業(yè)原材料基本面分析——有色金屬材料篇 主要內(nèi)容摘要⑤——鋁：上周鋁價小幅上漲 預(yù)計本周將震蕩整理為主 上周電解鋁價格出現(xiàn)小幅上漲，目前國內(nèi)鋁基本面暫未發(fā)生變化，供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并存，整體供應(yīng)壓力不大。

汽車

2021年11月23日期貨公司滬鋁短線操作建議

國內(nèi)基本面對鋁價驅(qū)動有限，海外價格走強對內(nèi)盤則有一定帶動作用，但價格整體波動仍有限，操作上建議區(qū)間操作或觀望為主 弘業(yè)期貨 德國央行：德國的總體通脹率將在更長時間內(nèi)遠(yuǎn)高于3%，核心通脹率將遠(yuǎn)高于2%嘉能可宣布將在全球減產(chǎn)的基礎(chǔ)上，關(guān)閉意大利鋅產(chǎn)能美聯(lián)儲鮑威爾獲得提名連任，美聯(lián)儲貨幣政策可能偏向強硬隔夜美元大漲創(chuàng)出新高，有色金屬小幅上行，鋅暴漲。

期貨公司評論

2020年11月6日期貨公司滬鋁短線操作建議

金瑞期貨： 本周鋁錠庫存下降至65.4萬噸，周度去庫幅度3.4萬噸，去庫表現(xiàn)強勁內(nèi)需方面，下游訂單短期仍能保持穩(wěn)定，尤其是板帶、工業(yè)型材等領(lǐng)域帶動作用明顯，而線纜和建筑型材受地產(chǎn)及電網(wǎng)訂單的影響表現(xiàn)不佳，11月訂單下降的趨勢而從最新10月國內(nèi)制造業(yè)PMI來看，經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢仍在，11月內(nèi)需消費同比將維持增速出口方面，9月未鍛造鋁及鋁材出口恢復(fù)凈出口狀態(tài)，歐美需求復(fù)蘇是主要原因，不過考慮歐美疫情反復(fù)以及當(dāng)前內(nèi)外比值仍處于高位，后續(xù)繼續(xù)改善的速度較為謹(jǐn)慎。

期貨公司評論

2020年11月4日期貨公司滬鋁短線操作建議

策略：鋁價創(chuàng)新高，但建議繼續(xù)關(guān)注上方壓力，壓力明顯建議獲利止盈 金瑞期貨： 周一鋁錠庫存錄得66.7，較上周四下降2.1萬噸，去庫幅度超出預(yù)期內(nèi)需方面，下游訂單短期仍能保持穩(wěn)定，尤其是板帶、工業(yè)型材等領(lǐng)域帶動作用明顯，而線纜和建筑型材受地產(chǎn)及電網(wǎng)訂單的影響表現(xiàn)不佳，11月訂單下降的趨勢而從最新10月國內(nèi)制造業(yè)PMI來看，經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢仍在，11月內(nèi)需消費同比將維持增速。

期貨公司評論

2020年11月3日期貨公司滬鋁短線操作建議

但也應(yīng)該看到，下游訂單逐漸轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致社會庫存去化速度放緩、高利潤刺激下年底仍有大量新增產(chǎn)能要投放、秋冬采暖季對中下游加工行業(yè)也有影響等利空因素的存在總結(jié)來看，就是需求在邊際轉(zhuǎn)弱，而供應(yīng)在邊際增長，供增需減的預(yù)期導(dǎo)致鋁市仍存高位回落的風(fēng)險 金瑞期貨： 周一鋁錠庫存錄得66.7，較上周四下降2.1萬噸，去庫幅度超出預(yù)期內(nèi)需方面，下游訂單短期仍能保持穩(wěn)定，尤其是板帶、工業(yè)型材等領(lǐng)域帶動作用明顯，而線纜和建筑型材受地產(chǎn)及電網(wǎng)訂單的影響表現(xiàn)不佳，11月訂單下降的趨勢。

期貨公司評論

2020年11月5日期貨公司滬鋁短線操作建議

操作上，建議單邊投資者觀望或短線為主，冶煉企業(yè)可擇機加大套保量 金瑞期貨： 周一鋁錠庫存錄得66.7，較上周四下降2.1萬噸，去庫幅度超出預(yù)期內(nèi)需方面，下游訂單短期仍能保持穩(wěn)定，尤其是板帶、工業(yè)型材等領(lǐng)域帶動作用明顯，而線纜和建筑型材受地產(chǎn)及電網(wǎng)訂單的影響表現(xiàn)不佳，11月訂單下降的趨勢而從最新10月國內(nèi)制造業(yè)PMI來看，經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢仍在，11月內(nèi)需消費同比將維持增速。

期貨公司評論

2020年11月2日期貨公司滬鋁短線操作建議

金瑞期貨： 上周鋁錠庫存錄得68.8，周度去庫0.7萬噸，去庫幅度略微收窄內(nèi)需方面，下游訂單短期仍能保持穩(wěn)定，尤其是板帶、工業(yè)型材等領(lǐng)域帶動作用明顯，而線纜和建筑型材受地產(chǎn)及電網(wǎng)訂單的影響表現(xiàn)不佳，11月訂單下降的趨勢而從最新10月國內(nèi)制造業(yè)PMI來看，經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢仍在，11月內(nèi)需消費同比將維持增速出口方面，9月未鍛造鋁及鋁材出口恢復(fù)凈出口狀態(tài)，歐美需求復(fù)蘇是主要原因，不過考慮歐美疫情反復(fù)以及當(dāng)前內(nèi)外比值仍處于高位，后續(xù)繼續(xù)改善的速度較為謹(jǐn)慎。

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