國(guó)信期貨：氧化鋁仍將以成本為底部支撐

五一假期期間，國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）公布數(shù)據(jù)，2025年3月全球氧化鋁產(chǎn)量為1,292.1萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量為41.68萬(wàn)噸氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩邏輯主導(dǎo)市場(chǎng)，供應(yīng)干擾帶來(lái)的反彈動(dòng)力有限，節(jié)前氧化鋁再度增倉(cāng)下挫并觸及新低考慮到目前氧化鋁主力合約已移倉(cāng)換月至2509合約，未來(lái)市場(chǎng)或?qū)h(yuǎn)期幾內(nèi)亞雨季以及新產(chǎn)能釋放的兌現(xiàn)進(jìn)行交易，存在較大產(chǎn)業(yè)外游資和產(chǎn)業(yè)內(nèi)套保力量的博弈空間，預(yù)計(jì)氧化鋁仍將以成本為底部支撐，呈現(xiàn)箱體震蕩，注意防范短期異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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國(guó)信期貨：氧化鋁背靠成本震蕩運(yùn)行

周四夜間，氧化鋁報(bào)收3365元/噸，下跌0.03%，主力合約增倉(cāng)6000余手近期氧化鋁出現(xiàn)期、現(xiàn)走勢(shì)背離的情況，但在中長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期下，氧化鋁主力合約價(jià)格仍然承壓，且在成本松動(dòng)下存在一定看空情緒，期價(jià)仍向行業(yè)平均成本線靠近整體而言，在氧化鋁供需趨松的預(yù)期下，底部支撐將隨成本動(dòng)態(tài)變化，關(guān)注期貨盤面持倉(cāng)以及期、現(xiàn)貨價(jià)差的變化，預(yù)計(jì)氧化鋁震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對(duì)待，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

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廣州期貨：氧化鋁圍繞成本震蕩運(yùn)行

美國(guó)總統(tǒng)簽署對(duì)等關(guān)稅行動(dòng)命令，并表示將對(duì)進(jìn)口汽車征收25%左右的關(guān)稅，歐盟對(duì)俄羅斯進(jìn)行第16輪制裁，其中包括對(duì)俄鋁的反制，國(guó)內(nèi)1月社融開門紅，臨近兩會(huì)窗口，市場(chǎng)情緒偏向積極鋁土礦供應(yīng)壓力下降，內(nèi)陸礦山積極復(fù)工復(fù)采，國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤(rùn)刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤(rùn)空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價(jià)格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫(kù)節(jié)奏加快，鋁錠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復(fù)，對(duì)外出口依舊疲軟。

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國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)氧化鋁背靠成本震蕩偏弱運(yùn)行

周一夜間，氧化鋁報(bào)收3119元/噸，下跌0.22%近期雖然頻繁出現(xiàn)氧化鋁產(chǎn)能減產(chǎn)的消息，但整體規(guī)模較小，不足以對(duì)沖新投產(chǎn)能帶來(lái)的供應(yīng)增量，難以改變中長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期需求端鋁廠復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的邊際增量，海外氧化鋁價(jià)格再度下跌，出口需求隨著內(nèi)外價(jià)差的收窄將有所減少，相較于供應(yīng)端的增量，整體需求側(cè)增量更加有限預(yù)計(jì)氧化鋁背靠成本震蕩偏弱運(yùn)行，關(guān)注成本的動(dòng)態(tài)變化，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

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國(guó)信期貨：成本松動(dòng)，氧化鋁延續(xù)弱勢(shì)

周三夜間，氧化鋁報(bào)收3266元/噸，下跌0.97%，主力合約增倉(cāng)4000余手氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格近期持穩(wěn)，下游拿貨仍存在壓價(jià)心態(tài)供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)部分礦山因安全生產(chǎn)趨嚴(yán)而暫停出礦，國(guó)產(chǎn)礦石供應(yīng)暫時(shí)出現(xiàn)缺口，使得部分氧化鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，但幾內(nèi)亞進(jìn)口礦石發(fā)運(yùn)量穩(wěn)步回升，使得新投產(chǎn)能的釋放較為順暢需求端則持續(xù)有鋁廠復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的邊際增量，但出口需求隨著內(nèi)外價(jià)差的收窄將有所減少因而，在中長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期下，氧化鋁主力合約價(jià)格仍然承壓，且在成本松動(dòng)下存在一定看空情緒，期價(jià)仍向行業(yè)平均成本線靠近。

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國(guó)信期貨：氧化鋁預(yù)計(jì)背靠成本震蕩運(yùn)行

周五夜間，氧化鋁報(bào)收3363元/噸，下跌0.09%近期氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格反彈，而期價(jià)仍然承壓偏弱震蕩，出現(xiàn)期、現(xiàn)走勢(shì)背離的情況供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)部分礦山因安全生產(chǎn)趨嚴(yán)而暫停出礦，國(guó)產(chǎn)礦石供應(yīng)暫時(shí)出現(xiàn)缺口，使得部分氧化鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，但幾內(nèi)亞進(jìn)口礦石發(fā)運(yùn)量穩(wěn)步回升，使得新投產(chǎn)能的釋放較為順暢需求端則持續(xù)有鋁廠復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的邊際增量，但出口需求隨著內(nèi)外價(jià)差的收窄將有所減少因而，在中長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期下，氧化鋁主力合約價(jià)格仍然承壓，且在成本松動(dòng)下存在一定看空情緒，期價(jià)仍向行業(yè)平均成本線靠近。

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廣州期貨：氧化鋁有成本支撐

歐盟27國(guó)達(dá)成第16次對(duì)俄制裁協(xié)議，倫鋁價(jià)價(jià)沖高明顯，帶動(dòng)內(nèi)盤價(jià)格同步上漲，美國(guó)進(jìn)口加征關(guān)稅，短期國(guó)內(nèi)鋁制品出口承壓，但后期或通過(guò)增加貿(mào)易成本降低關(guān)稅壓力基本面上，礦端供應(yīng)走松，氧化鋁提產(chǎn)明顯，電解鋁冶煉開工高位，部分地區(qū)產(chǎn)能待復(fù)產(chǎn)，下游企業(yè)開工年后逐步修復(fù)，國(guó)內(nèi)鋁棒、鋁錠庫(kù)存持續(xù)累積，但累庫(kù)節(jié)奏已有明顯放緩，鋁價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩，短期基本面支撐較弱，謹(jǐn)防價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)

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廣州期貨：氧化鋁圍繞成本支撐震蕩運(yùn)行

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示不急于降息，需要看到通脹下行，特朗普表示或擴(kuò)大稅收范圍，政策不確定性引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂 鋁土礦進(jìn)口逐步上量，原料緊張格局緩解，氧化鋁供應(yīng)走松，遠(yuǎn)期有新投增量預(yù)期但投產(chǎn)節(jié)奏或有放緩，期價(jià)階段性到達(dá)成本支撐，短期再下跌空間有限，價(jià)格小幅反彈鋁市供應(yīng)保持高位且后續(xù)有30萬(wàn)噸等待復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能運(yùn)行水平新高，下游加工企業(yè)年后陸續(xù)開工，海外庫(kù)存去庫(kù)，淡季國(guó)內(nèi)社庫(kù)累庫(kù)，長(zhǎng)期邏輯判斷偏多，鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，短期淡季之下供強(qiáng)于需，謹(jǐn)防價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

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廣州期貨：氧化鋁成本支撐小幅反彈

美國(guó)1月CPI超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)陷入再通脹隱存擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派發(fā)言降低年內(nèi)降息預(yù)期，美債利率飆升，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)，另外美國(guó)計(jì)劃對(duì)外進(jìn)口貿(mào)易實(shí)行對(duì)等關(guān)稅，另已確定對(duì)進(jìn)口鋼鐵及鋁制品加征25%的關(guān)稅，暫時(shí)來(lái)看海外宏觀情緒并無(wú)有利因素 鋁土礦供應(yīng)趨松，氧化鋁廠保供生產(chǎn)，成本壓力走弱，海內(nèi)外氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)齊跌，春節(jié)假期氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能不減反增，目前運(yùn)行產(chǎn)到達(dá)階段性高位，部分廠家有檢修或新投延期計(jì)劃，但對(duì)整體供應(yīng)生產(chǎn)節(jié)奏影響不大。

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國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)氧化鋁背靠成本震蕩偏弱運(yùn)行

周一夜間，氧化鋁報(bào)收3401元/噸，上漲0.27%，主力合約增倉(cāng)4000余手海外氧化鋁成交價(jià)格再度出現(xiàn)下降，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也持續(xù)下跌，市場(chǎng)看空氛圍仍然較重利潤(rùn)擠壓下，氧化鋁廠對(duì)礦石價(jià)格的接受度降低，目前海外礦石報(bào)價(jià)位于90-100美元/噸附近，成本的松動(dòng)將使得氧化鋁價(jià)格的底部支撐下移整體而言，預(yù)計(jì)氧化鋁背靠成本震蕩偏弱運(yùn)行，關(guān)注成本變動(dòng)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

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國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)氧化鋁背靠成本震蕩為主

周三夜間，氧化鋁主力合約報(bào)收3361元/噸，下跌1.38%，觸及近期新低位，增倉(cāng)7000余手現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)貼水成交，看空氛圍仍然較重另外，據(jù)了解，受氧化鋁利潤(rùn)收窄影響，企業(yè)對(duì)鋁土礦價(jià)格接受度降低，目前鋁土礦報(bào)價(jià)已有所下降，成本端的松動(dòng)預(yù)期或使得氧化鋁的底部支撐隨之下降整體而言，預(yù)計(jì)氧化鋁背靠成本震蕩為主

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廣州期貨：成本支撐鋁價(jià)偏多看待

特朗普宣布對(duì)華產(chǎn)品加征關(guān)稅，國(guó)內(nèi)出口消費(fèi)預(yù)期承壓，市場(chǎng)情緒較弱海外鋁土礦有美鋁減停、幾內(nèi)亞GAC停礦等消息影響，國(guó)內(nèi)鋁土礦在本身供應(yīng)偏緊的情況下，進(jìn)入冬季環(huán)保限產(chǎn)礦產(chǎn)供應(yīng)或進(jìn)一步壓縮，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)攀升，電解鋁核心成本抬升明顯，高成本生產(chǎn)地區(qū)冶煉虧損，目前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能及產(chǎn)出保持高位，庫(kù)存低位仍未見累庫(kù)拐點(diǎn)，下游需求來(lái)看，線纜開工及新能源消費(fèi)板塊需求改善明顯，傳統(tǒng)消費(fèi)仍為拖累項(xiàng)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)放緩，持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨端支撐情況，目前在成本高企的狀態(tài)下超半電解鋁冶煉企業(yè)虧損，后續(xù)或有供應(yīng)端縮量，在利潤(rùn)修復(fù)驅(qū)動(dòng)下，鋁市低多配置為主。

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中信建投期貨：目前氧化鋁生產(chǎn)成本在2800元/噸附近

北方天氣近期有所改善，交通運(yùn)輸問(wèn)題有所緩解節(jié)后晉豫地區(qū)國(guó)產(chǎn)礦石供應(yīng)緊缺，氧化鋁現(xiàn)貨供給仍處于偏緊格局目前河南地區(qū)受環(huán)保及倒查機(jī)制影響，三門峽地區(qū)礦山仍未復(fù)產(chǎn)，山西坑采礦處于關(guān)閉狀態(tài)，氧化鋁減產(chǎn)產(chǎn)能短期難以復(fù)產(chǎn)近兩周進(jìn)口礦船期發(fā)運(yùn)恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)進(jìn)口礦石逐步改善，短期海外影響有限3月中旬之后礦山生產(chǎn)政策或?qū)⒚鞔_，國(guó)內(nèi)礦石供給預(yù)計(jì)有一定緩解 目前氧化鋁生產(chǎn)成本在2800元/噸附近，盤面利潤(rùn)超過(guò)400元，較往年平均水平偏高，操作上逢高沽空為宜。

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中信建投期貨：氧化鋁成本下降

北方地區(qū)鋁土礦繼續(xù)維持偏緊狀態(tài)，鋁土礦價(jià)格高位運(yùn)行廣西地區(qū)某氧化鋁企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修減產(chǎn)，云南電解鋁限產(chǎn)將影響氧化鋁消費(fèi)，西南地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)或小幅寬松部分氧化鋁企業(yè)相繼下調(diào)液堿長(zhǎng)單采購(gòu)價(jià)格，氧化鋁成本下降 短期氧化鋁12合約運(yùn)行區(qū)間3020-3100元/噸，預(yù)計(jì)南北價(jià)差將重新擴(kuò)大，期貨仍以反彈沽空為主

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國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)電解鋁冶煉成本或?qū)⒊址€(wěn)

周四夜間，滬鋁下跌0.14%，報(bào)收17830元/噸，倫鋁下跌0.33%，報(bào)收2130美元/噸氧化鋁下跌0.11%，報(bào)收2828元/噸 鋁方面，供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)供應(yīng)有轉(zhuǎn)向?qū)捤傻膲毫?，同時(shí)需要警惕夏季高溫下電解鋁主產(chǎn)區(qū)的電力供需矛盾；下游鋁加工行業(yè)開工率預(yù)計(jì)持續(xù)小幅下滑；6月電解鋁成本再度走低，7月隨著動(dòng)力煤價(jià)格企穩(wěn)，氧化鋁價(jià)格稍有上漲，預(yù)計(jì)電解鋁冶煉成本或?qū)⒊址€(wěn) 氧化鋁方面，近期現(xiàn)貨價(jià)格止跌并稍有上升，現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望情緒重；河南因礦石減產(chǎn)部分氧化鋁產(chǎn)能壓減，帶來(lái)一定供應(yīng)擔(dān)憂；西南地區(qū)需求回升明顯，帶動(dòng)地區(qū)內(nèi)價(jià)格上漲。

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瑞達(dá)期貨：電解鋁成本支撐下移

夜盤AL2307合約漲幅1.00%宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)5月制造業(yè)PMI環(huán)比下降，宏觀承壓 基本面上，國(guó)內(nèi)氧化鋁及預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，電解鋁成本支撐下移；云南地區(qū)步入汛期，電解鋁有復(fù)產(chǎn)預(yù)期；需求端，上周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比繼續(xù)小幅下滑，雖鋁價(jià)下跌下游積極補(bǔ)庫(kù)，但提貨量有限，加上在需求回落帶動(dòng)下鋁板帶及型材板塊開工率下滑，合金、線纜及鋁箔板塊開工率雖持穩(wěn)，但企業(yè)新增訂單均下滑，后續(xù)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求疲軟氛圍仍存，訂單不足顯現(xiàn)，開工率或持續(xù)下行。

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瑞達(dá)期貨：鋁價(jià)承壓，關(guān)注下方成本線支撐情況

宏觀上，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期及薪資增速放緩，美元走弱供應(yīng)端，貴州對(duì)省內(nèi)電解鋁企業(yè)實(shí)施第三輪停槽減負(fù)荷，供應(yīng)不及預(yù)期 需求端，淡季消費(fèi)疲軟，下游加工訂單匱乏，加上春節(jié)將至，終端項(xiàng)目開始停工，部分下游企業(yè)陸續(xù)減產(chǎn)及放假，國(guó)內(nèi)鋁下游加工企業(yè)開工率維持弱勢(shì)，基本面上供需雙降 庫(kù)存上，國(guó)內(nèi)外均處低位，國(guó)內(nèi)社庫(kù)出現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，增幅較大，近期鋁價(jià)下跌，但下游接貨意愿仍不足，顯示消費(fèi)淡季及市場(chǎng)信心不足，隨著鋁錠發(fā)運(yùn)到貨，近兩周將維持累庫(kù)。

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弘業(yè)期貨：鋁價(jià)下方有成本支撐

隔夜原油大漲，倫鋁沖高回落轉(zhuǎn)跌收小陰，收于2475美元滬鋁夜盤低開高走收小陽(yáng)，收于19175滬鋁成交下降持倉(cāng)上升，市場(chǎng)情緒偏向樂(lè)觀國(guó)內(nèi)消費(fèi)較好，且鋁價(jià)下方有成本支撐本周鋁庫(kù)存繼續(xù)下降，且技術(shù)形態(tài)偏強(qiáng)，滬鋁中期可能延續(xù)18000上方震蕩或溫和反彈走勢(shì)上方壓力20000，下方支撐18500 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

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弘業(yè)期貨：鋁價(jià)下方有成本支撐，中期走勢(shì)偏向樂(lè)觀

隔夜原油上漲，倫鋁大幅震蕩收小陽(yáng)，今日小幅低開于2343美元倫鋁夜盤高開高走大漲收中陽(yáng)，收于18580滬鋁成交持倉(cāng)均上升，市場(chǎng)情緒偏向樂(lè)觀近期國(guó)內(nèi)消費(fèi)好轉(zhuǎn)，旺季逐步來(lái)臨，且鋁價(jià)下方有成本支撐，中期走勢(shì)偏向樂(lè)觀上方壓力20000，下方支撐18000

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弘業(yè)期貨：鋁價(jià)下方有成本支撐，中期走勢(shì)偏向樂(lè)觀

LME可能禁止俄鋁交割，國(guó)慶期間鋁價(jià)走勢(shì)較強(qiáng)倫鋁沖高回落，累計(jì)上漲約2.46%，今日小幅低開于2284美元滬鋁今日可能隨外盤高開至18500上方近期國(guó)內(nèi)消費(fèi)明顯好轉(zhuǎn)，旺季逐步來(lái)臨，且鋁價(jià)下方有成本支撐，中期走勢(shì)偏向樂(lè)觀上方壓力20000，下方支撐18000

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