廣州期貨：氧化鋁低多關(guān)注，電解鋁區(qū)間偏強運行

中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明發(fā)布，雙方將4月2日起加征的關(guān)稅調(diào)降至34%，其中24%的關(guān)稅在初始的90天內(nèi)暫停實施，保留加征剩余10%的關(guān)稅，市場交投情緒有所回暖 氧化鋁現(xiàn)貨報價表現(xiàn)堅挺，主因部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本倒掛嚴重導(dǎo)致廠家主動減停產(chǎn)，周度氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯下行，氧化鋁現(xiàn)實供應(yīng)走緊，遠期有原料供應(yīng)趨松疊加大量新投產(chǎn)能等待投放，氧化鋁期貨報價持續(xù)走弱，期現(xiàn)基差拉大，期貨倉單庫存絕對位置偏高但提貨預(yù)期積極。

期貨公司評論

瑞達期貨：國內(nèi)電解鋁供應(yīng)量級保持高位運行

隔夜滬鋁主力合約先漲后跌，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國與中國將在本周末就貿(mào)易問題展開實質(zhì)性談判并稱，目前對華加征的145%關(guān)稅已無上調(diào)空間，未來勢必下調(diào)特朗普稱會與中國建立良好的關(guān)系國內(nèi)方面，央行發(fā)布一季度貨幣政策執(zhí)行報告，明確下一階段要實施好適度寬松的貨幣政策，靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏報告有多篇專欄從不同角度體現(xiàn)出宏觀政策思路的轉(zhuǎn)變，明確指出提振消費是當(dāng)前擴內(nèi)需穩(wěn)增長的關(guān)鍵點。

期貨公司評論

廣州期貨：鋁價修復(fù)反彈或保持寬幅震蕩運行

美英關(guān)稅達成一致協(xié)議，海外市場情緒轉(zhuǎn)好全國氧化鋁開工率下行，部分地區(qū)氧化鋁廠檢修減產(chǎn)，周度氧化鋁供需轉(zhuǎn)為供應(yīng)不足，氧化鋁價格快速拉漲，但遠期大量新投產(chǎn)能等待投放，建議反彈充分高空為主電解鋁節(jié)后國內(nèi)社庫再度去庫，下游消費進入金三銀四旺季尾聲，西南地區(qū)豐水期穩(wěn)定綠電開產(chǎn)，供應(yīng)端相對穩(wěn)定有小幅增量，近期鋁價走弱反映市場對淡季消費沖擊需求的擔(dān)憂，但實際需求表現(xiàn)仍待數(shù)據(jù)證偽，短期鋁價情緒修復(fù)或出現(xiàn)反彈，總體價格保持區(qū)間寬幅震蕩運行，參考價格運行區(qū)間19500-20500。

期貨公司評論

瑞達期貨：氧化鋁市場因價格低位運行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱宏觀方面，三部門發(fā)布一攬子金融政策穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期央行宣布推出十項政策措施，其中包括全面降準0.5個百分點，下調(diào)政策利率0.1個百分點，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和公積金貸款利率0.25個百分點等 基本面上，原料端隨著幾內(nèi)亞雨季臨近，鋁土礦迎來集中發(fā)運窗口，港口庫存短期充裕但后續(xù)供應(yīng)將季節(jié)性遞減供給方面，氧化鋁市場因價格低位運行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛，開工率回落帶動供給小幅收縮；需求方面，電解鋁廠在旺季需求支撐下維持高生產(chǎn)積極性，推動氧化鋁需求保持堅挺。

期貨公司評論

廣州期貨：鋁偏弱整理但下行空間有限

美聯(lián)儲5月預(yù)計暫停降息，美國4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)明顯增長超出預(yù)期，中美關(guān)稅戰(zhàn)因經(jīng)濟壓力出現(xiàn)局部緩和，市場避險情緒降溫基本面上看，國內(nèi)社庫出現(xiàn)累庫，下游消費進入金三銀四旺季尾聲，西南地區(qū)豐水期穩(wěn)定綠電開產(chǎn)，供應(yīng)端相對穩(wěn)定有小幅增量，需持續(xù)關(guān)注庫存變化，警惕上游鋁土礦、氧化鋁報價下行拖累電解鋁成本支撐下移，近期鋁價偏弱整理但下行空間有限，建議等待市場情緒企穩(wěn)后再布局低多單

期貨公司評論

瑞達期貨：電解鋁運行產(chǎn)能持續(xù)攀升

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱 國際方面，美國4月ISM制造業(yè)PMI錄得48.7，高于預(yù)期的484月非農(nóng)就業(yè)人口新增17.7萬人，高于預(yù)期的13萬人，市場預(yù)計6月份降息可能性降低國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局：4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個百分點，受前期制造業(yè)較快增長形成較高基數(shù)疊加外部環(huán)境急劇變化等因素影響，景氣水平有所回落。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁將偏弱運行

隔夜氧化鋁期貨繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)跟跌當(dāng)前晉豫地區(qū)氧化鋁企業(yè)基本進入全面虧損，山東地區(qū)部分氧化鋁廠出現(xiàn)現(xiàn)金流虧損，企業(yè)檢修逐步增多，上周氧化鋁運行9130萬噸，較之前下降160萬噸，開工率83.6%但新投產(chǎn)能將逐步放量，河北某大型氧化鋁企業(yè)第一條產(chǎn)線160萬噸產(chǎn)能開始投料，廣西某氧化鋁企業(yè)第二條產(chǎn)線100萬噸已經(jīng)投產(chǎn)，近期開始出貨對于下游消費而言，由于現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)寬松，非鋁及鋁企都有降低原料庫存的計劃，這使得氧化鋁仍處于累庫階段，倉單壓力也將繼續(xù)施壓價格，氧化鋁將偏弱運行。

期貨公司評論

一德期貨：氧化鋁雖有新投但運行產(chǎn)能繼續(xù)降低

1.宏觀上，海外，美國經(jīng)濟現(xiàn)實尚可，但預(yù)期較為悲觀（景氣下行、通脹上行），主要是關(guān)稅擾動所致，但目前有緩和跡象，市場也有所修復(fù)國內(nèi)金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)不錯，但市場預(yù)期還比較謹慎，不過也未恐慌，因有政策預(yù)期，關(guān)注月底的重要會議 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.01萬噸；冶煉利潤保持高位水平，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費方面，現(xiàn)貨升水；下游龍頭企業(yè)開工率62.37%，環(huán)比0.17%，開工略低于歷史同期水平；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫良好，庫存表現(xiàn)整好于實際消費，跌價后逢低補貨增多，仍處旺季，庫存有望繼續(xù)保持去化。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間2900-3200元/噸

隔夜氧化鋁期貨沖高小幅回落，現(xiàn)貨價格小幅下跌目前海外氧化鋁價格最新成交價格下跌至395美元/噸，出口窗口再次關(guān)閉按目前成交價算晉豫地區(qū)多數(shù)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)面臨虧損，同時也接近山東地區(qū)成本線目前部分氧化鋁企業(yè)檢修逐步提上議程，也有部分氧化鋁廠因礦石供應(yīng)問題而出現(xiàn)壓產(chǎn)，但總體而言大規(guī)模減產(chǎn)的意愿暫不強烈截至上周五，全國氧化鋁運行9290萬噸，較之前降70萬噸，開工率85.8%電解鋁運行產(chǎn)能4403.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.11，處于供應(yīng)偏寬松階段。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間3100-3300元/噸

氧化鋁期貨保持下跌趨勢，現(xiàn)貨跌幅開始擴大，基差略有回歸由于現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，企業(yè)檢修壓力開始增加消費端電解鋁運行產(chǎn)能小幅增加，非鋁消費明顯改善，供需矛盾略有緩解截至上周五，全國氧化鋁建成產(chǎn)能10822萬噸，運行產(chǎn)能9360萬噸;全國電解鋁建成產(chǎn)能4519.2萬噸，運行產(chǎn)能4405.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.125，處于供應(yīng)寬松階段目前供應(yīng)壓力更多體現(xiàn)在倉單上，氧化鋁倉單庫存繼續(xù)增加至26.85萬噸，主要為前期價格較高時注冊，隨著期價的持續(xù)走低，預(yù)計會消化部分倉單短期關(guān)注供應(yīng)端檢修是否擴大以及后續(xù)新增產(chǎn)能的落地情況。

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁05合約運行區(qū)間19500-20000元/噸

考慮到美國對其他國家關(guān)稅暫緩，有利于緩解我國的出口轉(zhuǎn)口貿(mào)易壓力，在豁免的90天內(nèi)，國內(nèi)的出口轉(zhuǎn)口貿(mào)易或迎來搶出口的需求，將短期支撐國內(nèi)消費基本面看電解鋁全國完全成本繼續(xù)回落至16600元/噸左右，成本支撐較弱在需求預(yù)期轉(zhuǎn)差的背景下，冶煉環(huán)節(jié)的高利潤可能會被壓縮，鋁價的定價中樞應(yīng)有所下移，滬鋁遠期合約價格承壓，現(xiàn)貨端看隨著鋁價近期觸底回升，市場采購情緒明顯回升，周四國內(nèi)電解鋁錠庫存74.40萬噸，較周一去庫3萬噸。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間2780-2900元/噸

氧化鋁期貨低位企穩(wěn)，現(xiàn)貨成交價格跌幅收窄4月3日西澳成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價格330美元/噸，理論測算到中國進口成本約在2970元/噸左右，后續(xù)進口窗口或打開以當(dāng)前實時價格測算，晉豫區(qū)域完全成本虧損500元左右，現(xiàn)金成本虧損350元左右，包括山東、貴州和廣西部分氧化鋁產(chǎn)能同樣面臨明顯虧損北方區(qū)域新增2家氧化鋁檢修企業(yè)，預(yù)計4月中旬減產(chǎn)規(guī)?？赡苓_到500萬噸左右，供需矛盾有所緩解目前山西現(xiàn)貨均價跌至2966附近，折盤面價略高于05合約，貿(mào)易商接倉單的意愿有所提升。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間3100-3400元/噸

氧化鋁期貨仍在增倉下行，現(xiàn)貨價格小幅下跌目前供應(yīng)端減復(fù)產(chǎn)并存，廣西某氧化鋁廠二期第二條100萬噸產(chǎn)線逐步投產(chǎn)，而北方某大型氧化鋁二期一線160萬噸產(chǎn)線3月中投產(chǎn)山東某大型氧化鋁廠開始關(guān)停老產(chǎn)能，西南某大型氧化鋁企業(yè)計劃4月中旬檢修，影響產(chǎn)量12萬噸，預(yù)計3月下旬供應(yīng)端略有改善消費端全國電解鋁運行4402萬噸，較上一周增6萬噸，開工率97.5%二者平衡系數(shù)為2.12，處于供應(yīng)偏寬松階段目前氧化鋁倉單庫存增加至21.02萬噸，壓力較明元。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁仍是偏弱運行

氧化鋁期貨偏弱運行，現(xiàn)貨價格小幅下跌目前供應(yīng)端減復(fù)產(chǎn)并存，廣西某氧化鋁廠二期第二條100萬噸產(chǎn)線逐步投產(chǎn)，而北方某大型氧化鋁二期一線160萬噸產(chǎn)線3月中投產(chǎn)山西孝義某大型氧化鋁廠壓減產(chǎn)能50萬噸左右，西南某大型氧化鋁企業(yè)計劃4月中旬檢修，影響產(chǎn)量12萬噸總體而言短期供給端增多減少，預(yù)計本周氧化鋁運行產(chǎn)能有望提升至9400萬噸以上目前消費端全國電解鋁運行整體平穩(wěn)，非鋁消費有所改善，供需仍保持寬松格局。

期貨公司評論

國信期貨：預(yù)計氧化鋁震蕩偏弱運行

節(jié)前，氧化鋁報收2854元/噸，下跌1.25%近期雖有減產(chǎn)、檢修消息傳出，但影響規(guī)模及時間上的階段性都較為有限，需求側(cè)較為穩(wěn)定，且在海外氧化鋁價格下跌的情況下，氧化鋁出口窗口關(guān)閉，出口需求也有所下降，氧化鋁新投產(chǎn)釋放帶來的供應(yīng)過剩預(yù)期持續(xù)對氧化鋁盤面價格形成壓制整體而言，氧化鋁期價已跌破行業(yè)平均成本線或?qū)@得一定支撐，另一方面，受美國關(guān)稅政策影響，有色板塊整體偏空，氧化鋁或受到情緒波及預(yù)計氧化鋁震蕩偏弱運行，關(guān)注成本動態(tài)變化及產(chǎn)能運行情況，暫時觀望。

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁05合約運行區(qū)間20200-20800元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅收跌美國3月ISM制造業(yè)PMI頭49，不及預(yù)期，今年首次萎縮其中價格指數(shù)連續(xù)第二個月大漲，工廠訂單和就業(yè)均低迷2月J0LTS職位空缺不及預(yù)期，美國勞動力市場溫和放緩，宏觀情緒整體偏空基本面看進口鋁錠同比下滑明顯，國內(nèi)供應(yīng)壓力減弱需求端下游加工企業(yè)開工率小幅回升，周二日度鋁社會庫存錄得66.24萬噸，下降0.8噸隨著鋁價回落，部分保值單貨源低價流出，對現(xiàn)貨市場略有沖擊，下游逢低剛需買入，基本面有所支撐，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注美國對等關(guān)稅的落地情況。

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁低位震蕩運行

美國確認對進口汽車征收25%關(guān)稅，近期市場情緒偏弱鋁土礦報價下行，氧化鋁開產(chǎn)積極但已有部分產(chǎn)能利潤受損，彈性產(chǎn)能有較大概率壓產(chǎn)，新投產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進，遠期供應(yīng)保持過剩預(yù)期，下游需求剛性但增量有限，庫存緩慢走增但累庫速率緩慢 電解鋁開產(chǎn)保持高位，供應(yīng)端保持相對寬松，未鍛造鋁材出口同比下降，出口消費明顯承壓，進入內(nèi)需旺季消費但市場給出的態(tài)度偏悲觀，交易所庫存累庫，社會庫存去庫，現(xiàn)貨小幅貼水提增廠家+貿(mào)易商交割熱情，側(cè)面反映需求旺季不旺現(xiàn)實。

期貨公司評論

國信期貨：氧化鋁背靠成本震蕩運行

周四夜間，氧化鋁報收3365元/噸，下跌0.03%，主力合約增倉6000余手近期氧化鋁出現(xiàn)期、現(xiàn)走勢背離的情況，但在中長期供應(yīng)過剩的預(yù)期下，氧化鋁主力合約價格仍然承壓，且在成本松動下存在一定看空情緒，期價仍向行業(yè)平均成本線靠近整體而言，在氧化鋁供需趨松的預(yù)期下，底部支撐將隨成本動態(tài)變化，關(guān)注期貨盤面持倉以及期、現(xiàn)貨價差的變化，預(yù)計氧化鋁震蕩運行，以震蕩思路對待，注意風(fēng)險控制

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁05合約運行區(qū)間20500-21100元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌美國3月制造業(yè)PMI初值意外重回萎縮，服務(wù)業(yè)PMI優(yōu)于預(yù)期但前景信心低迷、關(guān)稅導(dǎo)致材料成本飆漲不過特朗普關(guān)稅立場有所軟化，美元小幅走強，美債收益率小幅回升基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，倫鋁走勢偏強，進口窗口持續(xù)關(guān)閉，1-2月進口鋁錠同比下滑25%，國內(nèi)供給壓力有所緩解周一國內(nèi)鋁錠及鋁棒庫存保持去化，下游企業(yè)采購情緒尚可現(xiàn)貨端持貨商挺價出售，市場均價到小升水成交，短期基本面仍給與鋁價支撐。

期貨公司評論

國信期貨：夜間氧化鋁增倉上行

周一夜間，氧化鋁報收3074元/噸，上漲0.36%，主力合約增倉10000余手，多空博弈加劇基本面而言，目前暫未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，進口鋁土礦到港量穩(wěn)步爬升，支持新產(chǎn)能持續(xù)釋放，氧化鋁供需過剩的邏輯較為主導(dǎo)，現(xiàn)貨市場看空氛圍延續(xù)，現(xiàn)貨價格續(xù)跌，海外成交價格也持續(xù)下跌，出口窗口關(guān)閉另外，期貨倉單累積也給予價格較大壓力預(yù)計氧化鋁或在3000元/噸上下測試支撐性，關(guān)注成本動態(tài)變化，短線操作

期貨公司評論