中信建投期貨：滬鋁仍建議逢低做多為主

美國1月ISM服務(wù)業(yè)PMI52.8不及預(yù)期，其中新訂單下挫，就業(yè)攀升，價(jià)格處高位數(shù)據(jù)公布后美債收益率保持下跌狀態(tài)隨著加、墨關(guān)稅的延期，市場情緒有所改善，本周重點(diǎn)關(guān)注周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)基本面看，節(jié)前電解鋁社會(huì)庫存處于近5年低位春節(jié)期間供應(yīng)端變動(dòng)幅度不大，春節(jié)期間鋁錠累庫16.2萬噸，較去年同期增加1.3萬噸鋁棒累庫5.14萬噸，較去年同期減少1.06萬噸整體來看春節(jié)期間鋁錠+鋁棒庫存較去年微增，庫存壓力不大，后續(xù)關(guān)注消費(fèi)恢復(fù)的情況，以及庫存拐點(diǎn)何時(shí)到來，滬鋁仍建議逢低做多為主。

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中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多

海外氧化鋁價(jià)格暫未進(jìn)一步下探，利空消息基本消化國內(nèi)山東、河南等地相繼發(fā)布空氣污染橙色預(yù)警，對當(dāng)?shù)氐V山生產(chǎn)有一定影響目前國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨供給略有改善，但整體維持偏緊格局多數(shù)氧化鋁企業(yè)存在挺價(jià)意愿，下游鋁廠接受高價(jià)采購意愿也逐漸降低，買賣雙方僵持，氧化鋁處于震蕩調(diào)整階段，現(xiàn)貨多數(shù)貼水成交為主，四網(wǎng)均價(jià)小幅下滑目前倉單庫存小幅下滑，01合約震蕩偏強(qiáng)，期貨貼水略有修復(fù)考慮到一季度供需大概率改善，03仍以反彈沽空為主。

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中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多

近期海外氧化鋁現(xiàn)貨成交價(jià)有所下滑，進(jìn)口窗口接近打開，后續(xù)或?qū)鴥?nèi)現(xiàn)貨供給造成一定影響呂梁市秋冬季管控措施逐步落地，涉及管控的氧化鋁企業(yè)已陸續(xù)開始執(zhí)行生產(chǎn)線調(diào)控，預(yù)計(jì)日焙燒產(chǎn)量影響下降2000噸左右，山東某大型氧化鋁企業(yè)進(jìn)入檢修階段，國內(nèi)現(xiàn)貨供給邊際轉(zhuǎn)弱需求端下游電解鋁企業(yè)檢修槽與啟槽并存北方地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格在5700-5825寬幅震蕩目前盤面01合約有所企穩(wěn)，當(dāng)前供需格局并未出現(xiàn)明顯變化，隨普12合約充成交劑，01合約有望繼續(xù)收貼水，進(jìn)而帶動(dòng)03合約出現(xiàn)反彈。

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中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多

海外氧化鋁成交價(jià)格出現(xiàn)回落，東澳最新成交5萬噸左右氧化鋁，離岸成交價(jià)下跌至750美元/噸同時(shí)上周五盤后傳出印度韋丹塔某氧化鋁復(fù)產(chǎn)150萬噸，短期利空情緒對盤面有所打印不過即使按750美元的離岸價(jià)格測算，進(jìn)口窗口仍未打開，對國內(nèi)供給影響有限上周國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能小幅回升，但不改當(dāng)前供應(yīng)偏緊的格局周五盤面回落后，倉單成交數(shù)量較多，預(yù)計(jì)倉單庫存將進(jìn)一步下滑。

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中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多，逢高布局03合約空單

海外氧化鋁價(jià)格小幅上漲，西澳最新成交3萬噸現(xiàn)貨氧化鋁，離岸成交價(jià)810美元/噸國內(nèi)隨著部分氧化鋁企業(yè)檢修結(jié)束，周內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能小幅回升，但不改當(dāng)前供應(yīng)偏緊的格局，目前山東地區(qū)成交均價(jià)5690元/噸，河南地區(qū)成交均價(jià)5735元/噸，山西地區(qū)成交均價(jià)5790元/噸前期期貨盤面貼水較大，倉單庫存消化較多，目前上期所氧化鋁倉單總注冊量為5.32萬噸較前一交易日持平需求端鋁廠虧損面積繼續(xù)擴(kuò)大，廣西某鋁業(yè)集團(tuán)百色廠區(qū)開始停槽，推進(jìn)節(jié)能技改計(jì)劃，涉及產(chǎn)能10萬噸。

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中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多

隨著部分氧化鋁企業(yè)檢修結(jié)束，周內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能小幅回升，但不改當(dāng)前供應(yīng)偏緊的格局，目前山東地區(qū)成交均價(jià)5690元/噸，河南地區(qū)成交均價(jià)5735元/噸，山西地區(qū)成交均價(jià)5790元/噸前期期貨盤面貼水較大，倉單庫存消化較多，目前上期所氧化鋁倉單總注冊量為5.32萬噸較前一交易日降0.39萬噸需求端鋁廠虧損面積繼續(xù)擴(kuò)大，廣西某鋁業(yè)集團(tuán)百色廠區(qū)開始停槽，推進(jìn)節(jié)能技改計(jì)劃，涉及產(chǎn)能10萬噸目前現(xiàn)貨上漲乏力，01合約小幅修復(fù)貼水，但隨著12合約的交割臨近，02、03也有修復(fù)貼水的趨勢，03合約空單需等待庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)。

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中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多

西北和蒙東等地雨雪天氣增多導(dǎo)致公路運(yùn)輸阻滯，影響時(shí)間在一周左右北方低庫存鋁廠臨采有所增加，新疆地區(qū)庫存?zhèn)}單成交較多，山西地區(qū)貿(mào)易商成交價(jià)上漲至5800元/噸目前三網(wǎng)價(jià)漲幅持續(xù)放緩，但上行趨勢未改01合約市場參與度下降，持倉量持續(xù)下滑01合約對現(xiàn)貨貼水有所擴(kuò)大，后期01合約有可能再次出現(xiàn)收貼水行情另一方面，成本壓力導(dǎo)致出現(xiàn)新的鋁廠發(fā)生檢修，后期不排除停產(chǎn)檢修的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大若減產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，對氧化鋁價(jià)格有所抑制。

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中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多

海外礦石供給整體偏緊，價(jià)格近，期保持上漲趨勢同時(shí)海外氧化鋁供應(yīng)仍然偏緊，現(xiàn)貨離岸成交價(jià)超800美元/噸國內(nèi)出口窗口再次面臨打開，現(xiàn)貨維持偏緊態(tài)勢不改近期北方大雪天氣導(dǎo)致新疆、青海等四省26個(gè)路段閉道，對氧化鋁汽運(yùn)造成一定影響，北方鋁廠原料庫存將進(jìn)一步下滑目前山西地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)上漲至5750元/噸，不過三網(wǎng)價(jià)跟漲力度有所減弱下游電解鋁虧損產(chǎn)能超6成，貴州兩家鋁廠放緩復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，西南某電解鋁廠計(jì)劃檢修部分電解槽，未來不排除檢修產(chǎn)能擴(kuò)大。

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中信建投期貨：氧化鋁2502合約逢低做多

隔夜氧化鋁期貨止跌企穩(wěn)，滬鋁小幅反彈GAC礦石發(fā)運(yùn)暫停事件仍在發(fā)酵，進(jìn)口礦供應(yīng)的穩(wěn)定性在下滑國內(nèi)供應(yīng)端山東某大型氧化鋁遷建項(xiàng)目面臨新老產(chǎn)能替代，采暖季對北方的供應(yīng)干擾仍存，本月氧化鋁現(xiàn)貨供給難有進(jìn)一步提升需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄但氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐，氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢山西、河南地區(qū)各成交氧化鋁現(xiàn)貨0.2萬噸，成交價(jià)格5700元/噸，為貿(mào)易商采購，供應(yīng)端的壓力將有所延長，01合約多頭或逐步轉(zhuǎn)移至02合約。

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中信建投期貨：滬鋁逢低做多為主

美國名義CPI同比增速在10月份加速至2.6%，符合預(yù)期但創(chuàng)三個(gè)月新高，止步“六連跌”，核心通脹環(huán)比增速連續(xù)三個(gè)月未見回落，但華爾街認(rèn)為12月美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)“板上釘釘”，宏觀情緒短期中性略微偏空基本面看成本端氧化鋁現(xiàn)貨持續(xù)走高，電解鋁全國平均生產(chǎn)成本上漲至20700元/噸附近，電解鋁成本支撐明顯電供應(yīng)端少量產(chǎn)能檢修，但在成本的壓力下不排除減產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大新疆發(fā)運(yùn)略有改善，本周市場到貨尚可，電解鋁庫存小幅累庫，下游接貨情緒一般。

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中信建投期貨：氧化鋁2501合約逢低做多

巴西的Juruti港口鋁土礦受航道關(guān)閉影響運(yùn)輸不暢，在礦石運(yùn)輸中斷10天左右后，巴西航道管理機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始實(shí)施救援行動(dòng)近期進(jìn)口礦石到崗數(shù)量有所增加，礦石供給短期略有改善國內(nèi)供應(yīng)端山東某大型氧化鋁遷建項(xiàng)目開始穩(wěn)定產(chǎn)出，西南某大型氧化鋁企業(yè)結(jié)束輪檢，本月氧化鋁產(chǎn)量邊際改善需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄，但氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐，氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢，北方現(xiàn)貨成交價(jià)格趨向5550-5600元/噸，西南地區(qū)補(bǔ)漲跡象較為明顯。

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有色持倉日報(bào)：氧化鋁跌1.94%，創(chuàng)元期貨增持超5.2千手空單

截至5月6日收盤，滬銅2506收77600元/噸，漲0.06%；滬鋁2506收19785元/噸，跌1.00%；滬鉛2506收16700元/噸，跌0.92%；氧化鋁2509收2675元/噸，跌1.94% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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一德期貨：滬鋁預(yù)計(jì)低位反復(fù)

1.宏觀上，海外，現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)仍不錯(cuò)（非農(nóng)），但預(yù)期仍較為悲觀，關(guān)稅影響還未顯現(xiàn)國內(nèi)政治局會(huì)議釋放積極信號，金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但市場預(yù)期還比較謹(jǐn)慎，PMI等領(lǐng)先指標(biāo)也走弱 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，冶煉利潤保持高位水平 3.消費(fèi)方面，價(jià)格回升，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為平水；下游龍頭企業(yè)開工率低于歷史同期水平鋁錠棒去庫良好，節(jié)后庫存去化或減緩 4.氧化鋁方面，國內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，國內(nèi)周度運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比增加，主要因部分檢修結(jié)束所致；氧化鋁晉豫使用進(jìn)口礦仍處虧損狀態(tài)；幾內(nèi)亞礦價(jià)走低，持續(xù)關(guān)注礦跌價(jià)情況。

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國信期貨：滬鋁震蕩

五一假期期間，倫鋁先抑后揚(yáng)美國4月非農(nóng)就業(yè)增長超預(yù)期，市場情緒緩和，工業(yè)金屬板塊均呈現(xiàn)出強(qiáng)勢目前，下游需求以及鋁錠庫存去化仍對鋁價(jià)形成支撐，關(guān)注節(jié)后需求端逐漸進(jìn)入淡季帶來的利空風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)滬鋁震蕩，關(guān)注宏觀情緒變化

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國信期貨：氧化鋁仍將以成本為底部支撐

五一假期期間，國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）公布數(shù)據(jù)，2025年3月全球氧化鋁產(chǎn)量為1,292.1萬噸，日均產(chǎn)量為41.68萬噸氧化鋁供應(yīng)過剩邏輯主導(dǎo)市場，供應(yīng)干擾帶來的反彈動(dòng)力有限，節(jié)前氧化鋁再度增倉下挫并觸及新低考慮到目前氧化鋁主力合約已移倉換月至2509合約，未來市場或?qū)h(yuǎn)期幾內(nèi)亞雨季以及新產(chǎn)能釋放的兌現(xiàn)進(jìn)行交易，存在較大產(chǎn)業(yè)外游資和產(chǎn)業(yè)內(nèi)套保力量的博弈空間，預(yù)計(jì)氧化鋁仍將以成本為底部支撐，呈現(xiàn)箱體震蕩，注意防范短期異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉逢低短多交易

假期期間倫鋁走勢出現(xiàn)快速下跌后逐漸向上修復(fù)，漲跌幅為-0.16%，資訊方面，國際方面，美國4月ISM制造業(yè)PMI錄得48.7，高于預(yù)期的484月非農(nóng)就業(yè)人口新增17.7萬人，高于預(yù)期的13萬人，市場預(yù)計(jì)6月份降息可能性降低國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局：4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，受前期制造業(yè)較快增長形成較高基數(shù)疊加外部環(huán)境急劇變化等因素影響，景氣水平有所回落。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉震蕩交易

宏觀方面，國家統(tǒng)計(jì)局：4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，受前期制造業(yè)較快增長形成較高基數(shù)疊加外部環(huán)境急劇變化等因素影響，景氣水平有所回落 基本面上，原料端隨著幾內(nèi)亞雨季臨近，鋁土礦迎來集中發(fā)運(yùn)窗口，港口庫存短期充裕但后續(xù)供應(yīng)將季節(jié)性遞減供給方面，氧化鋁市場因價(jià)格低位運(yùn)行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛，開工率回落帶動(dòng)供給小幅收縮；需求方面，電解鋁廠在旺季需求支撐下維持高生產(chǎn)積極性，推動(dòng)氧化鋁需求保持堅(jiān)挺。

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有色持倉日報(bào)：氧化鋁跌2.81%，永安期貨增持近5千手空單

截至4月30日收盤，滬銅2506收77220元/噸，跌0.48%；滬鋁2506收19910元/噸，跌0.05%；滬鉛2506收16840元/噸，跌0.59%；氧化鋁2509收2729元/噸，跌2.81% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

廣州期貨：電解鋁低多看待

幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)量同比增長3成，澳大利亞雨季結(jié)束后恢復(fù)發(fā)運(yùn)，疊加國內(nèi)礦產(chǎn)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，上游供應(yīng)量增價(jià)跌，氧化鋁成本支撐下移，海內(nèi)外氧化鋁冶煉產(chǎn)能有新增釋放預(yù)期，遠(yuǎn)期全球產(chǎn)能過剩確認(rèn)，近期氧化鋁生產(chǎn)利潤受損導(dǎo)致部分高成本廠家主動(dòng)檢修關(guān)停力挺現(xiàn)貨價(jià)格電解鋁利潤保持在3000元/噸以上，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位，供應(yīng)剛性限制，產(chǎn)能再提空間有限，鋁錠庫存持續(xù)去化，海內(nèi)外交易所+國內(nèi)社會(huì)庫存持續(xù)去庫，需求上看，進(jìn)入旺季后鋁市下游開工明顯轉(zhuǎn)好，大基建托底消費(fèi)，汽車、光伏等新興板塊消費(fèi)仍有增量。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國際方面，特朗普認(rèn)為沒有任何紅線會(huì)改變關(guān)稅政策美國財(cái)長：首筆貿(mào)易協(xié)議可能最早在本周或下周達(dá)成，印度或是首批之一國內(nèi)方面，發(fā)改委：我國將出臺(tái)實(shí)施穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的若干舉措；將建立實(shí)施育兒補(bǔ)貼制度，定向增發(fā)購車指標(biāo)常態(tài)化、敞口式做好政策預(yù)研儲(chǔ)備 基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)完成，在運(yùn)行產(chǎn)能及開工率皆保持高位運(yùn)行，加之成本端略有下移，整體生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，供給穩(wěn)定。

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