廣州期貨：氧化鋁震蕩整理，電解鋁低多看待

海內(nèi)外鋁土礦量增價減，氧化鋁成本支撐下行，前期氧化鋁壓產(chǎn)產(chǎn)能如期執(zhí)行，氧化鋁市場整體供應(yīng)減少，另仍有部分產(chǎn)能計劃檢修，氧化鋁周內(nèi)供需傾向緊平衡，氧化鋁期貨倉單水平高位，國內(nèi)總庫存絕對水平持續(xù)累積，市場現(xiàn)貨成交氛圍較為冷清電解鋁運行產(chǎn)能保持高位，山東地區(qū)高耗能產(chǎn)業(yè)向云南遷移，貴州個別企業(yè)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，庫存上看，海內(nèi)外交易所庫存、國內(nèi)社會庫存穩(wěn)步去庫，金三銀四旺季提振下游消費，水利基建開工托底下游，現(xiàn)貨市場成交情緒回暖，華東、華南地區(qū)現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)為升水。

期貨公司評論

月評：供應(yīng)過剩壓力暫未緩解 3月氧化鋁價格繼續(xù)下探

另外，近日受氧化鋁盤面價格下跌影響，部分期現(xiàn)商交易活躍度提升 第二，近期部分氧化鋁實施壓產(chǎn)或計劃檢修，但從現(xiàn)有規(guī)模來看暫未對市場造成顯著影響，整體悲觀情緒仍較濃另外，電解鋁企業(yè)繼續(xù)通過招標(biāo)采購、逢低價補庫等方式保持現(xiàn)貨貼水狀態(tài)，帶動價格小幅下調(diào) 第三，隨著期貨價格持續(xù)走弱，部分倉單轉(zhuǎn)現(xiàn)貨成交價大幅下跌，對現(xiàn)貨市場不斷施壓另外，由于氧化鋁企業(yè)需要履行長單交付以及壓低未來生產(chǎn)成本以維持可持續(xù)發(fā)展，直至月末國內(nèi)規(guī)模性減產(chǎn)仍未出現(xiàn)，供應(yīng)過剩壓力暫未緩解。

月報

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實現(xiàn)持續(xù)高利潤

電解鋁企業(yè)成本壓力快速緩解 氧化鋁價格的“過山車”走勢備受市場關(guān)注沖高回落的根本原因是基本面上供需結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變以及市場交易心態(tài)轉(zhuǎn)變形成了共振高利潤刺激氧化鋁產(chǎn)能利用率不斷提升，在短缺向過剩轉(zhuǎn)變的過程中，現(xiàn)貨貿(mào)易與期貨交易的“雙搶跑”使得價格大跨越式下跌至2月底北方價格降至3350元/噸附近，且跌勢仍未改變，市場貨源充裕、鋁廠庫存壓力緩解，氧化鋁期現(xiàn)倒掛的局面拖累價格繼續(xù)尋底 圖3 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 趨勢來看，氧化鋁價格在3月仍將繼續(xù)表現(xiàn)弱勢，但2月底價格已經(jīng)在行業(yè)平均成本線附近，近50%產(chǎn)能處于完全成本虧損的境地，因此價格下跌趨勢不改但跌幅會收窄。

熱點分析

Mysteel早報：無錫鋁棒早盤加工費預(yù)計小幅下調(diào)

【市場回顧】 鋁價上調(diào)，供應(yīng)商震蕩調(diào)整加工費，期貨盤面拉漲，供應(yīng)商看漲上調(diào)加工費，然而市場認可度低，成交乏力，下游訂單不足采購有限，整體交易進程緩慢 【市場預(yù)測】 鋁價震蕩調(diào)整，預(yù)計今日無錫市場6063鋁棒加工費主流報價運行區(qū)150-200元/噸

行情簡評

Mysteel日報：周初多以謹慎觀望為主 鋁棒現(xiàn)貨低價少采

南昌：鋁價上調(diào)，供應(yīng)商震蕩調(diào)整加工費，期貨盤面拉漲，供應(yīng)商看漲上調(diào)加工費，然而市場認可度低，成交乏力，下游訂單不足采購有限，整體交易進程緩慢。

日報

Mysteel快訊：南昌鋁棒市場加工費上調(diào) 市場成交乏力

南昌鋁棒價格:Φ90/100報20850元/噸，加工費220元/噸；Φ110/120/127/152/178報20800元/噸，加工費170元/噸；鋁價上調(diào)，供應(yīng)商震蕩調(diào)整加工費，期貨盤面拉漲，供應(yīng)商看漲上調(diào)加工費，然而市場認可度低，成交乏力，下游訂單不足采購有限，整體交易進程緩慢

行情簡評

氧化鋁早評：市場低價成交頻繁 現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌

并未查到公開的項目規(guī)模消息，據(jù)行業(yè)相關(guān)消息，可能最終產(chǎn)能為100萬噸/年電解鋁項目，200萬噸/年的氧化鋁 【市場預(yù)測】 短期來看，我們認為氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓下行，預(yù)計春節(jié)前價格運行區(qū)間在3900-4500元/噸另外，目前期貨交易者眾多，確認對未來趨勢性看空后嚴重搶跑，基差擴大之后，部分貿(mào)易商盤面點價交貨，對未來現(xiàn)貨價格可能會形成較大壓力。

日報

[燒堿周評]國內(nèi)開工基本穩(wěn)定，燒堿價格持續(xù)上行（20250117-20250123）

另外，目前期貨交易者眾多，確認對未來趨勢性看空后嚴重搶跑，基差擴大之后，部分貿(mào)易商盤面點價交貨，對未來現(xiàn)貨價格可能會形成較大壓力周內(nèi)氧化鋁開工維持，對于全國燒堿需求量變動不大 綜合來看： 液堿：華東來看，下周進入春節(jié)假期，需求端周內(nèi)離市休假，液堿市場交投氛圍趨于平淡，但考慮到節(jié)前氯堿企業(yè)庫存維持低位下，且節(jié)假液氯銷售情況，預(yù)估下周華東液堿行情暫穩(wěn)為主。

周評

氧化鋁早評：市場成交積極性降低 現(xiàn)貨價格延續(xù)下行

司業(yè)績大幅增長的主要原因為：2024年公司自產(chǎn)氧化鋁對外銷售均價同比上升約40%，產(chǎn)量同比增加約7.5%，氧化鋁板塊利潤同比實現(xiàn)較大幅度增長另外，公司自產(chǎn)鋁錠對外銷售均價同比上升約6.5%，除氧化鋁之外的其他生產(chǎn)要素成本有所下降，電解鋁板塊利潤同比亦實現(xiàn)增長 【市場預(yù)測】 現(xiàn)階段期貨交易者眾多，確認對未來趨勢性看空后嚴重搶跑，基差擴大之后，部分貿(mào)易商盤面點價交貨，對未來現(xiàn)貨價格可能會形成較大壓力。

日報

[燒堿周評]主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)偏緊，燒堿價格連續(xù)上調(diào)（20250110-20250116）

雖然近期已經(jīng)有部分氧化鋁廠意向壓價采購礦石，但目前整體市場流通的鋁土礦現(xiàn)貨量緊張，除了少量貿(mào)易商主動讓利低價出貨，主流礦山報價依舊堅挺另外，目前期貨交易者眾多，確認對未來趨勢性看空后嚴重搶跑，基差擴大之后，部分貿(mào)易商盤面點價交貨，對未來現(xiàn)貨價格可能會形成較大壓力短期來看，預(yù)計節(jié)前國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓下行 綜合來看： 液堿：華東來看，下周，非鋁需求逐步備貨，臨近年關(guān)內(nèi)外貿(mào)需求仍存，加上年前氯堿企業(yè)庫存維持低位下，市場貨源偏緊現(xiàn)象仍延續(xù)，預(yù)估下周液堿行情仍較為堅挺。

周評

氧化鋁早評：現(xiàn)貨價格呈斷崖式下跌 市場交投氛圍尚可

雖然近期已經(jīng)有部分氧化鋁廠意向壓價采購礦石，但目前整體市場流通的鋁土礦現(xiàn)貨量緊張，除了少量貿(mào)易商主動讓利低價出貨，主流礦山報價依舊堅挺另外，目前期貨交易者眾多，確認對未來趨勢性看空后嚴重搶跑，基差擴大之后，部分貿(mào)易商盤面點價交貨，對未來現(xiàn)貨價格可能會形成較大壓力短期來看，預(yù)計節(jié)前國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓下行，價格運行區(qū)間在4000-4500元/噸

日報

Mysteel：氧化鋁價格“跌跌”不休 市場現(xiàn)貨成交踩踏

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，截至2024年12月中國氧化鋁加權(quán)平均完全成本為3585.4元/噸，主要成本端支撐在于鋁土礦價格高企近期已經(jīng)有部分氧化鋁廠意向壓價采購礦石，但目前整體市場流通的鋁土礦現(xiàn)貨量緊張，除了少量貿(mào)易商主動讓利低價出貨，主流礦山報價依舊堅挺短期來看，我們認為氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓下行，預(yù)計春節(jié)前價格運行區(qū)間在4000-4500元/噸另外，目前期貨交易者眾多，確認對未來趨勢性看空后嚴重搶跑，基差擴大之后，部分貿(mào)易商盤面點價交貨，對未來現(xiàn)貨價格可能會形成較大壓力。

熱點分析

王國忠出席2024年鎂期貨上市及市場研討會

12月10日，2024年鎂期貨上市培育及市場研討會在山西運城召開，榆林市人大常委會主任、市鎂鋁及蘭炭深加工產(chǎn)業(yè)鏈鏈長王國忠出席并作報告，市人大常委會秘書長楊嘯中參加 會上，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鎂業(yè)分會會長林如海致辭，上海期貨交易所、中泰期貨研究所分別就鎂期貨合約規(guī)則和運行情況進行講解分析，鎂業(yè)分會副會長孫前及相關(guān)企業(yè)代表分享了對鎂產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的看法和建議。

熱點資訊

廣期所：穩(wěn)步推進碳排放權(quán)、電力等戰(zhàn)略品種研究

立足發(fā)展的新形勢，面對“加快建成世界一流交易所”的目標(biāo)，境內(nèi)期貨交易所正探索發(fā)展的新思路 整體來看，圍繞著服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，各家交易所的品種創(chuàng)新不斷比如，上期所正加快推進鑄造鋁合金、膠版印刷紙等品種研發(fā)；鄭商所做好丙烯期貨期權(quán)上市準(zhǔn)備，推動上市葵花籽油期貨；廣期所穩(wěn)步推進碳排放權(quán)、電力等戰(zhàn)略品種研究 對于2025年上期所的工作安排，上期所副總經(jīng)理張銘用更強的產(chǎn)品創(chuàng)新、更強的服務(wù)舉措、更強的防風(fēng)險水平、更強的價格影響力等四個“更強”來概括。

聚焦

[PVC]：隆眾早訊--周三版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報2750元/噸，市場看漲 山東液氯價格下調(diào)50元/噸，執(zhí)行150元出廠；供應(yīng)端充裕，非鋁需求表現(xiàn)一般，庫存周內(nèi)存增量預(yù)期下對價格呈現(xiàn)一定利空，預(yù)計近日液堿價格穩(wěn)中下行走勢 國內(nèi)黑色系期貨夜盤收盤，鐵礦石跌1.09%，螺紋鋼跌0.29%，熱卷跌0.34%，焦煤跌1.48%，焦炭跌0.19% 記者實探：優(yōu)化交易結(jié)構(gòu) 次新二手房成市場熱點 中信證券：供需格局或迎拐點 關(guān)注鎂行業(yè)戰(zhàn)略配置價值 銀河證券：宏觀政策再加碼 銀行基本面積極因素積累 中信建投：韌性城市推進意見發(fā)布 管網(wǎng)及水務(wù)改造需求有望增長 北京商報：貨幣政策適度寬松利好A股估值提升 華泰證券：政策加碼提振消費 看好四大主線 亞行調(diào)低亞太發(fā)展中經(jīng)濟體增長預(yù)期 維持中國經(jīng)濟增長預(yù)期 關(guān)注即將發(fā)布中國11月M2貨幣供應(yīng)、新增人民幣貸款、融資總額 美國農(nóng)業(yè)部：12月美國2024/2025年度大豆產(chǎn)量預(yù)期為44.61億蒲式耳 。

早間提示

原木期貨今日上市，期貨及期權(quán)品種將達143個

國內(nèi)衍生品市場新品種上市步伐加快11月18日，大商所原木期貨將正式上市交易，原木期權(quán)將于11月19日起上市交易11月18日當(dāng)天上市的原木期貨LG2507、LG2509、LG2511合約掛牌基準(zhǔn)價均為810元/立方米統(tǒng)計顯示，今年下半年以來，國內(nèi)合計上市8個期權(quán)和2個期貨品種具體來看，8月，雞蛋、玉米淀粉、生豬期權(quán)以及瓶片期貨上市，9月鉛、鎳、錫和氧化鋁期權(quán)掛牌交易，11月，原木期貨和期權(quán)掛牌交易。

行業(yè)資訊

【財聯(lián)社】氧化鋁平均噸利超2000元，下游壓產(chǎn)檢修或增多

金源期貨認為，氧化鋁遠期投產(chǎn)進度和速度等待驗證，近強遠弱格局延續(xù)但是需要關(guān)注的是，電解鋁企業(yè)壓產(chǎn)檢修增加，高成本地區(qū)需求減少預(yù)期繼續(xù)增強，以及監(jiān)管繼續(xù)打壓不合規(guī)交易，引起氧化鋁持倉和資金波動 東吳期貨也表示，氧化鋁方面，供應(yīng)端問題短期看不到緩解的跡象，冬季氧化鋁生產(chǎn)仍具備脆弱性，且海外意外減產(chǎn)的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)時間待定，需求端預(yù)計仍保持在偏高水平，但需要關(guān)注電解鋁廠面臨成本壓力上升后減產(chǎn)擴大的可能性。

媒體報道

國信期貨：滬鋁震蕩運行

周一夜間，滬鋁報收20790元/噸，下跌0.74%，倫鋁報收2651.5美元/噸，下跌0.69%鋁錠去庫速度有所放緩，且需求端也出現(xiàn)回落跡象由于氧化鋁價格持續(xù)上漲，電解鋁冶煉成本抬升，行業(yè)利潤明顯受到擠壓，成本對于鋁價的底部支撐作用或逐漸凸顯，限制鋁價下方空間預(yù)計滬鋁震蕩運行，以震蕩思路對待 周一夜間，氧化鋁主力合約報收4961元/噸，下跌0.54%28日，上海期貨交易所調(diào)整氧化鋁期貨交易保證金和漲跌停板幅度，考慮到氧化鋁市場前期累計較大漲幅，市場投資者應(yīng)客觀理性考慮市場價格波動潛在風(fēng)險，業(yè)內(nèi)也呼吁產(chǎn)業(yè)機構(gòu)及投資者合理利用期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，對氧化鋁市場波動做好風(fēng)險管理，切勿追漲殺跌過度投機炒作，應(yīng)理性看待氧化鋁市場短期風(fēng)險和基本面調(diào)整后氧化鋁供需長期回歸平衡的大趨勢。

期貨公司評論

Mysteel：2024國慶期間華東A00鋁錠市場運行情況

市場情況：國慶期間國內(nèi)期貨市場暫停交易，華東地區(qū)商家進入放假狀態(tài)，成交方面，就市場調(diào)研反饋來看，假日期間基本無成交，下游廠家節(jié)前備滿庫存，滿足假期訂單生產(chǎn)，等待周二開盤后再做采購計劃 庫存情況：10月7日主要市場電解鋁庫存(萬噸)增加其中無錫25，較上一交易日增1.3;佛山23.5，較上一交易日增1.8;鞏義(含保稅)7.4，較上一交易日增1.2，杭州1.3，較上一交易日減0.2。

熱點分析

上期所發(fā)布鉛、鎳、錫和氧化鋁期權(quán)上市交易有關(guān)事項

非期貨公司會員和客戶持有的某月份期權(quán)合約所有看漲期權(quán)的買持倉量和看跌期權(quán)的賣持倉量之和、看跌期權(quán)的買持倉量和看漲期權(quán)的賣持倉量之和，分別不得超過下表所示的持倉限額具有實際控制關(guān)系的賬戶按照同一賬戶管理 八、套期保值交易頭寸管理 鉛、鎳、錫和氧化鋁單個期權(quán)與對應(yīng)的標(biāo)的期貨共用獲批的套期保值交易頭寸。

國內(nèi)資訊