廣州期貨：電解鋁偏多看待

3月國(guó)內(nèi)鋁土礦進(jìn)口量明顯增長(zhǎng)，上游供應(yīng)趨松，氧化鋁生產(chǎn)利潤(rùn)壓力下多條線主動(dòng)調(diào)停檢修，周度氧化鋁庫(kù)存在前期持續(xù)累庫(kù)的情況轉(zhuǎn)入小幅去庫(kù)，期貨倉(cāng)單庫(kù)存去化，市場(chǎng)對(duì)氧化鋁供應(yīng)過剩情緒消化導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)反彈，實(shí)際在遠(yuǎn)期大量新投產(chǎn)能壓力下上方空間有限電解鋁成本支撐走弱，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤(rùn)成長(zhǎng)空間，傳統(tǒng)下游有托底消費(fèi)，新興板塊消費(fèi)仍偏樂觀，去庫(kù)周期下對(duì)電解鋁價(jià)格偏多看待

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廣州期貨：去庫(kù)周期下對(duì)電解鋁價(jià)格偏多看待

3月國(guó)內(nèi)鋁土礦進(jìn)口量明顯增長(zhǎng)，上游供應(yīng)趨松，氧化鋁生產(chǎn)利潤(rùn)擠壓導(dǎo)致部分高成本產(chǎn)能主動(dòng)減產(chǎn)檢修，遠(yuǎn)期海內(nèi)外有大量新投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)過剩為大概率事件，期貨倉(cāng)單壓力難解，關(guān)注逢高沽空機(jī)會(huì)電解鋁成本支撐下移，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤(rùn)成長(zhǎng)空間，傳統(tǒng)下游有托底消費(fèi)，新興板塊消費(fèi)仍偏樂觀，去庫(kù)周期下對(duì)電解鋁價(jià)格偏多看待

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廣州期貨：氧化鋁震蕩看待，電解鋁低多布局

氧化鋁生產(chǎn)利潤(rùn)擠壓導(dǎo)致部分高成本產(chǎn)能主動(dòng)減產(chǎn)檢修，遠(yuǎn)期海內(nèi)外有大量新投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)過剩為大概率事件，期貨倉(cāng)單壓力難解，逢高沽空為主電解鋁成本支撐下移，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤(rùn)成長(zhǎng)空間，傳統(tǒng)下游有托底消費(fèi)，新興板塊消費(fèi)仍偏樂觀，去庫(kù)周期下對(duì)電解鋁價(jià)格偏多看待

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廣州期貨：氧化鋁震蕩整理，電解鋁低多看待

海內(nèi)外鋁土礦量增價(jià)減，氧化鋁成本支撐下行，前期氧化鋁壓產(chǎn)產(chǎn)能如期執(zhí)行，氧化鋁市場(chǎng)整體供應(yīng)減少，另仍有部分產(chǎn)能計(jì)劃?rùn)z修，氧化鋁周內(nèi)供需傾向緊平衡，氧化鋁期貨倉(cāng)單水平高位，國(guó)內(nèi)總庫(kù)存絕對(duì)水平持續(xù)累積，市場(chǎng)現(xiàn)貨成交氛圍較為冷清電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能保持高位，山東地區(qū)高耗能產(chǎn)業(yè)向云南遷移，貴州個(gè)別企業(yè)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，庫(kù)存上看，海內(nèi)外交易所庫(kù)存、國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存穩(wěn)步去庫(kù)，金三銀四旺季提振下游消費(fèi)，水利基建開工托底下游，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒回暖，華東、華南地區(qū)現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)為升水。

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廣州期貨：電解鋁低多看待

幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)量同比增長(zhǎng)3成，澳大利亞雨季結(jié)束后恢復(fù)發(fā)運(yùn)，疊加國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，上游供應(yīng)量增價(jià)跌，氧化鋁成本支撐下移，海內(nèi)外氧化鋁冶煉產(chǎn)能有新增釋放預(yù)期，遠(yuǎn)期全球產(chǎn)能過剩確認(rèn)，近期氧化鋁生產(chǎn)利潤(rùn)受損導(dǎo)致部分高成本廠家主動(dòng)檢修關(guān)停力挺現(xiàn)貨價(jià)格電解鋁利潤(rùn)保持在3000元/噸以上，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位，供應(yīng)剛性限制，產(chǎn)能再提空間有限，鋁錠庫(kù)存持續(xù)去化，海內(nèi)外交易所+國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，需求上看，進(jìn)入旺季后鋁市下游開工明顯轉(zhuǎn)好，大基建托底消費(fèi)，汽車、光伏等新興板塊消費(fèi)仍有增量。

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國(guó)信期貨：氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)的看跌情緒受到抑制

周二夜間，氧化鋁主力合約2509報(bào)收2830元/噸，上漲0.35%，增倉(cāng)3000余手隨著近期減產(chǎn)規(guī)模及范圍的擴(kuò)大，現(xiàn)貨市場(chǎng)的看跌情緒受到抑制，北方地區(qū)的成交價(jià)格有所上漲據(jù)Mysteel調(diào)研了解，近日河南地區(qū)某大型氧化鋁企業(yè)一條生產(chǎn)線停止投料，兩臺(tái)焙燒爐已減產(chǎn)，目前一臺(tái)焙燒爐正常運(yùn)行，日產(chǎn)1700噸/天，復(fù)產(chǎn)時(shí)間待定供應(yīng)干擾及現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的止跌反彈將給予氧化鋁期價(jià)一定反彈動(dòng)力，但供應(yīng)過剩的預(yù)期也仍將壓制反彈高度。

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中信建投期貨：中期來看氧化鋁仍是易跌難漲的局面

氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)成交略有改善，貼水成交明顯減少不過下游鋁廠逢高接貨意愿并不強(qiáng)烈，少數(shù)鋁企主要通過貿(mào)易商維持剛需補(bǔ)庫(kù)受氧化鋁生產(chǎn)成本壓力增加驅(qū)動(dòng)，晉豫地區(qū)部分氧化鋁廠普遍下調(diào)礦石采購(gòu)價(jià)，以緩解當(dāng)前階段企業(yè)虧損壓力，目前國(guó)內(nèi)礦 石價(jià)格出現(xiàn)小幅回落不過原料端的價(jià)格回落對(duì)于氧化鋁企業(yè)利潤(rùn)改善有限，在供應(yīng)未來過剩預(yù)期下，反而增強(qiáng)參與者對(duì)市場(chǎng)的偏空判斷預(yù)期，中期來看氧化鋁仍是易跌難漲的局面 05合約運(yùn)行區(qū)間3300-3500元/噸，空單繼續(xù)持有。

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中信建投期貨：短期難看到鋁價(jià)大幅反彈

美聯(lián)儲(chǔ)最愛通脹指標(biāo)全線低于預(yù)期，美國(guó)11月核心PCE環(huán)比增速半年最低多位美聯(lián)儲(chǔ)官員支持明年依賴數(shù)據(jù)、謹(jǐn)慎降息，美股低開高走、美債收益率回落本周全行業(yè)加權(quán)平均完全成本約21454元/噸，西南等電價(jià)相對(duì)較高的區(qū)域成本超22000元/噸受成本壓力的影響，貴州、新疆等地在投復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目近期啟槽速度略有放緩上周隨著鋁價(jià)整體重心下移，下游新訂單量有所增長(zhǎng)，全國(guó)各地庫(kù)存得以去化，升貼水回升后企穩(wěn)但出口退稅取消的負(fù)面影響仍然存在，短期難看到鋁價(jià)大幅反彈。

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廣州期貨：氧化鋁有反彈動(dòng)力但仍趨勢(shì)偏空看待

美國(guó)三季度實(shí)際GDP超預(yù)期表現(xiàn)，美元指數(shù)保持強(qiáng)勢(shì)，整體有色情緒承壓幾內(nèi)亞鋁土礦周度出港量上行，海外氧化鋁越南成交692美金/噸，進(jìn)口虧損窗口修復(fù)但未完全開啟，氧化鋁庫(kù)存保持去庫(kù)但去化幅度明顯放緩，倉(cāng)單低位水平保持 原料成本壓力走弱，電解鋁產(chǎn)能部分檢修減產(chǎn)但對(duì)整體產(chǎn)能水平影響較小，保持高位供應(yīng)，11月?lián)尦隹谔崆跋牧耸袌?chǎng)需求，淡季消費(fèi)之下12月鋁錠社庫(kù)低位或出現(xiàn)累積，鋁市需求在進(jìn)入農(nóng)歷新年前難有超預(yù)期表現(xiàn)。

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廣州期貨：原料緊缺格局未改，鋁價(jià)暫看幅度回調(diào)

美國(guó)大選結(jié)束，特朗普政府上臺(tái)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25BP，市場(chǎng)資金情緒波動(dòng)較大，國(guó)內(nèi)會(huì)議釋放十萬(wàn)億化債投放，降低地方債務(wù)壓力，市場(chǎng)反應(yīng)不及預(yù)期，前期樂觀預(yù)期發(fā)生修正，宏觀情緒熱烈釋放后走弱美鋁周三宣布其位于Juruti地區(qū)的鋁土礦遭遇不可抗力，暫停從巴西Juruti港發(fā)運(yùn)鋁土礦，幾內(nèi)亞礦海漂庫(kù)存走升，國(guó)內(nèi)礦采不及預(yù)期，進(jìn)口+國(guó)產(chǎn)礦量供不應(yīng)求，協(xié)會(huì)發(fā)言氧化鋁期價(jià)炒作，導(dǎo)致氧化鋁期貨價(jià)格承壓，實(shí)際氧化鋁現(xiàn)貨流通緊張報(bào)價(jià)持續(xù)走增，電解鋁生產(chǎn)成本增加，部分高成本電解鋁廠表示已有虧損，電解鋁利潤(rùn)有修復(fù)空間，下游需求來看，庫(kù)存去化順利，加工企業(yè)開工率明顯改善，10月未鍛造鋁材出口數(shù)據(jù)亮眼。

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廣州期貨：成本支撐鋁價(jià)偏多看待

特朗普宣布對(duì)華產(chǎn)品加征關(guān)稅，國(guó)內(nèi)出口消費(fèi)預(yù)期承壓，市場(chǎng)情緒較弱海外鋁土礦有美鋁減停、幾內(nèi)亞GAC停礦等消息影響，國(guó)內(nèi)鋁土礦在本身供應(yīng)偏緊的情況下，進(jìn)入冬季環(huán)保限產(chǎn)礦產(chǎn)供應(yīng)或進(jìn)一步壓縮，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)攀升，電解鋁核心成本抬升明顯，高成本生產(chǎn)地區(qū)冶煉虧損，目前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能及產(chǎn)出保持高位，庫(kù)存低位仍未見累庫(kù)拐點(diǎn)，下游需求來看，線纜開工及新能源消費(fèi)板塊需求改善明顯，傳統(tǒng)消費(fèi)仍為拖累項(xiàng)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)放緩，持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨端支撐情況，目前在成本高企的狀態(tài)下超半電解鋁冶煉企業(yè)虧損，后續(xù)或有供應(yīng)端縮量，在利潤(rùn)修復(fù)驅(qū)動(dòng)下，鋁市低多配置為主。

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廣州期貨：鋁短期暫看前高壓力

凌晨突發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)降息25BP，海內(nèi)外市場(chǎng)情緒高漲，有色價(jià)格回暖礦端再出擾動(dòng)消息，美鋁巴西鋁土礦供應(yīng)有擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)氧化鋁進(jìn)口虧損疊加海外氧化鋁供應(yīng)趨緊補(bǔ)充有限，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)節(jié)節(jié)高，電解鋁廠氧化鋁原料庫(kù)存低位，反映現(xiàn)貨市場(chǎng)流通貨源緊張，氧化鋁雖有冗余產(chǎn)能但受礦緊限制投產(chǎn)難增，下游電解鋁開產(chǎn)高位，預(yù)計(jì)年內(nèi)產(chǎn)能可達(dá)4400萬(wàn)噸，云南枯水期不減產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)高位并保持相對(duì)穩(wěn)定，鋁棒、鋁錠庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)宏觀情緒回暖，疊加基本面礦端仍減停風(fēng)險(xiǎn)，氧化鋁供應(yīng)緊張，成本進(jìn)一步抬升將帶動(dòng)鋁價(jià)上漲，短期暫看前高壓力。

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國(guó)泰君安期貨：年內(nèi)鋁市暫以寬幅震蕩格局看待

繼續(xù)收漲，關(guān)注2萬(wàn)關(guān)口近期海外宏觀環(huán)境偏緩和，有色板塊維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)對(duì)于宏觀面，市場(chǎng)更關(guān)注現(xiàn)實(shí)的客觀數(shù)據(jù)，而非主觀上的預(yù)期判斷當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)于宏觀因素在資產(chǎn)上的定價(jià)可能更偏跟蹤和應(yīng)對(duì)型，而非預(yù)判鑒于最近2周的海外數(shù)據(jù)如零售、首申等均尚可，這令宏觀面似乎在進(jìn)入“軟著陸”下降息的交易主題，給了傳統(tǒng)有色金屬較好的向上拉力不過，對(duì)于9月初的海外數(shù)據(jù)，仍需關(guān)注再度轉(zhuǎn)差的可能年內(nèi)鋁市暫以寬幅震蕩格局看待，更多在跟隨宏觀條線。

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中信建投期貨：滬鋁基本面偏空，短期震蕩思路看待

隔夜倫鋁大幅上漲，滬鋁震蕩偏強(qiáng)隨著美國(guó)部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，市場(chǎng)情緒持續(xù)改善， VIX恐慌指數(shù)繼續(xù)回落當(dāng)前滬鋁估值已回歸合理區(qū)間，鋁價(jià)下方的空間相對(duì)有限，后續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)刺激政策落地情況目前電解鋁全行業(yè)虧損產(chǎn)能已接近10%，成本支撐開始凸顯當(dāng)前供應(yīng)壓力略有緩解，消費(fèi)仍處淡季表現(xiàn)偏弱，本周電解鋁社會(huì)庫(kù)存小幅累增，后續(xù)關(guān)注金九銀十消費(fèi)旺季兌現(xiàn)情況當(dāng)前宏觀與基本面偏空，短期震蕩思路看待 宏觀情緒略有改善，基本面略微偏弱。

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中信建投期貨：氧化鋁價(jià)格不宜過分看空

隔夜滬鋁小幅下跌，氧化鋁震蕩偏弱海外氧化鋁價(jià)格略有回落，進(jìn)口窗口依然關(guān)閉供應(yīng)端晉豫地區(qū)礦山復(fù)產(chǎn)規(guī)模不及預(yù)期，部分氧化鋁企業(yè)用進(jìn)口礦補(bǔ)充，開工率小幅提升目前氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)略有改善，全行業(yè)的氧化鋁庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，但需注意用國(guó)產(chǎn)礦生產(chǎn)企業(yè)的礦石庫(kù)存仍然偏低，或礦石無(wú)法及時(shí)補(bǔ)充，后續(xù)生產(chǎn)的持續(xù)性或受到一定影響目前西北地區(qū)鋁廠庫(kù)存偏低，近日采購(gòu)一筆08合約點(diǎn)價(jià)+400元/噸升水出新疆倉(cāng)單的貨，氧化鋁價(jià)格不宜過分看空。

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瑞達(dá)期貨：短期來看氧化鋁供應(yīng)會(huì)略有減少

氧化鋁主力合約震蕩偏弱，以漲跌幅-1.68%報(bào)收，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱宏觀面，國(guó)家發(fā)改委召開6月份新聞發(fā)布會(huì)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新工作深入推進(jìn) 基本面，國(guó)內(nèi)南北方不分氧化鋁廠因設(shè)備檢修問題，產(chǎn)能有所下滑，新增產(chǎn)能部分將于7月左右陸續(xù)投產(chǎn)，因此短期來看，氧化鋁供應(yīng)會(huì)略有減少需求方面，前期云南、內(nèi)蒙項(xiàng)目穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，至氧化鋁供需情況未有明顯改變，維持緊平衡 技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱走擴(kuò)。

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廣州期貨：鋁價(jià)維持趨勢(shì)看多觀點(diǎn)

美國(guó)PMI初值數(shù)據(jù)回落收縮區(qū)間，市場(chǎng)樂觀預(yù)期修正，聯(lián)儲(chǔ)放話偏鷹，年內(nèi)加息仍有可能，歐洲或搶跑降息，俄鋁實(shí)行制裁對(duì)海外鋁市情緒影響較大國(guó)內(nèi)積極政策情緒持續(xù)釋放，延續(xù)向好態(tài)勢(shì)目前電解鋁生產(chǎn)保持高位，云南持續(xù)釋放復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，當(dāng)?shù)夭糠值貐^(qū)干旱，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏或等待雨季后有所提速，需求端持續(xù)修復(fù)，鋁桿、鋁板帶箔企業(yè)開工率高位，傳統(tǒng)消費(fèi)疲弱依舊，新能源板塊支撐需求，出口消費(fèi)提振，臨近假期部分廠家備貨補(bǔ)庫(kù)，鋁棒、鋁錠庫(kù)存出現(xiàn)去庫(kù)拐點(diǎn)。

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廣州期貨：鋁價(jià)保持趨勢(shì)看多

美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)韌，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)測(cè)時(shí)間再度延遲，歐美制裁俄羅斯金屬，國(guó)際地緣持續(xù)沖突為市場(chǎng)帶來不確定性國(guó)內(nèi)社融規(guī)模存量增長(zhǎng)，政策面持續(xù)釋放利好信號(hào)，整體宏觀情緒依舊偏多看待礦端供應(yīng)依舊偏緊，氧化鋁前期因安全環(huán)保原因減產(chǎn)的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)節(jié)奏難達(dá)預(yù)期，云南神火計(jì)劃復(fù)產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能90萬(wàn)噸，給予市場(chǎng)較強(qiáng)供應(yīng)增產(chǎn)信號(hào)，預(yù)計(jì)二季度電解鋁冶煉產(chǎn)能會(huì)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，實(shí)際供應(yīng)端受上游量?jī)r(jià)限制影響可視增量相對(duì)有限需求端在旺季有明顯修復(fù)，傳統(tǒng)消費(fèi)有所拖累但新興消費(fèi)支撐需求走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)對(duì)外出口訂單量增長(zhǎng)，海內(nèi)外庫(kù)存去庫(kù)。

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廣州期貨：鋁價(jià)上行突破，趨勢(shì)依舊偏多看待

美國(guó)3月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期表現(xiàn)，聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏鷹，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息仍抱有信心，海外宏觀情緒未受明顯影響，俄鋁制裁或再引發(fā)市場(chǎng)供應(yīng)恐慌情緒，支撐市場(chǎng)鋁價(jià)，國(guó)內(nèi)針對(duì)汽車、工業(yè)品消費(fèi)均有利多政策信號(hào)釋放，國(guó)內(nèi)宏觀延續(xù)偏多國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)抬升，云南地區(qū)水位補(bǔ)充情況良好，目前供應(yīng)端保持相對(duì)穩(wěn)定，鋁錠進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉，后續(xù)進(jìn)口補(bǔ)充相對(duì)有限，保稅庫(kù)存維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，下游企業(yè)因高鋁價(jià)抑制開工，企業(yè)來單量減少，對(duì)原料價(jià)格存畏高情緒，需求在旺季邊際修復(fù)但程度有限，倫鋁庫(kù)存去庫(kù)，國(guó)內(nèi)交易所庫(kù)存累積，社庫(kù)去庫(kù)，鋁棒現(xiàn)貨庫(kù)存累積。

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【冠通期貨】鋁價(jià)短期會(huì)受累庫(kù)影響 中長(zhǎng)期基本還是看漲

需求端，電解鋁下游企業(yè)進(jìn)入春節(jié)假期，開工季節(jié)性下滑，電解鋁步入累庫(kù)周期由于國(guó)內(nèi)鋁下游消費(fèi)主要集中在地產(chǎn)偏后端，地產(chǎn)存量施工、竣工以及基建項(xiàng)目帶動(dòng)下，開春后消費(fèi)回暖仍值得期待 總體來看，2月氧化鋁減產(chǎn)規(guī)模較大，海外電解鋁產(chǎn)能持續(xù)受能源危機(jī)威脅，國(guó)內(nèi)需求短期季節(jié)性走弱，但中長(zhǎng)期消費(fèi)回暖仍值得期待 公司簡(jiǎn)介：冠通期貨有限公司成立于1996年，在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，公司重發(fā)展、抓落實(shí)，以客戶的需求、盈利為一貫追求和目標(biāo)，以客戶的滿意為公司的榮耀，始終致力于為廣大客戶提供優(yōu)質(zhì)、高效、全面的增值服務(wù)。

鋁