國(guó)內(nèi)期貨主力合約開盤大跌，滬鋁觸及跌停

4月7日，國(guó)內(nèi)期貨主力合約開盤大跌，滬鋁觸及跌停

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約小幅反彈，國(guó)際方面，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，因經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出下降，美國(guó)第一季度勞動(dòng)生產(chǎn)率年化季環(huán)比下降0.8%，自2022年以來(lái)首次下降單位勞動(dòng)力成本躍升5.7%，為一年來(lái)最大增幅國(guó)內(nèi)方面，商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤：2024年消費(fèi)品以舊換新銷售額超1.3萬(wàn)億元，有力促進(jìn)消費(fèi)回暖，2025年將乘勢(shì)而上、加力擴(kuò)圍加力方面，超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持資金擴(kuò)大至3000億元，較上年翻了一番；擴(kuò)圍方面，首次實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購(gòu)新補(bǔ)貼。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)逢低短多交易

假期期間倫鋁走勢(shì)出現(xiàn)快速下跌后逐漸向上修復(fù)，漲跌幅為-0.16%，資訊方面，國(guó)際方面，美國(guó)4月ISM制造業(yè)PMI錄得48.7，高于預(yù)期的484月非農(nóng)就業(yè)人口新增17.7萬(wàn)人，高于預(yù)期的13萬(wàn)人，市場(chǎng)預(yù)計(jì)6月份降息可能性降低國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：4月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，受前期制造業(yè)較快增長(zhǎng)形成較高基數(shù)疊加外部環(huán)境急劇變化等因素影響，景氣水平有所回落。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩運(yùn)行，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員發(fā)聲表明，若關(guān)稅對(duì)導(dǎo)致失業(yè)率上升、通脹問(wèn)題以及經(jīng)濟(jì)增速造成的影響得以明確，或?qū)㈤_啟降息，普遍預(yù)計(jì)節(jié)點(diǎn)在6月以后國(guó)內(nèi)方面，央行公告稱，4月25日將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展6000億元MLF操作，本月有1000億元MLF到期，此次操作實(shí)現(xiàn)凈投放5000億元，顯示出央行在當(dāng)前階段繼續(xù)加大流動(dòng)性支持力度，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期 基本面上，電解鋁供給端，冶煉廠利潤(rùn)情況較好，前期部分因虧損而停減產(chǎn)的情況已復(fù)產(chǎn)完成，令國(guó)內(nèi)在運(yùn)行產(chǎn)能小幅提升，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量相對(duì)充足。

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一德期貨：滬鋁區(qū)間參與為主

1.宏觀上，海外，美國(guó)關(guān)稅沖擊邊際緩解，后續(xù)需關(guān)注到實(shí)際沖擊，經(jīng)濟(jì)仍有通脹預(yù)期，限制美聯(lián)儲(chǔ)決策；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，此外或因關(guān)稅問(wèn)題而提前釋放對(duì)沖政策 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.03萬(wàn)噸；冶煉利潤(rùn)高位水平回落，即期行業(yè)加權(quán)總成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費(fèi)方面，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水，但升水力度有限；下游龍頭企業(yè)開工率62.2%，環(huán)比-0.38%，開工連續(xù)兩周回落；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫(kù)良好，庫(kù)存表現(xiàn)整好于實(shí)際消費(fèi)，或與價(jià)格回落后補(bǔ)庫(kù)有關(guān)，繼續(xù)關(guān)注庫(kù)存去化力度。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，美國(guó)3月未季調(diào)CPI年率為2.4%，創(chuàng)半年低位，低于2.6%的市場(chǎng)預(yù)期市場(chǎng)幾乎完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)6月降息特朗普稱通脹已下降國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份CPI環(huán)比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明顯收窄；PPI環(huán)比下降0.4%，同比下降2.5%這主要受季節(jié)性、國(guó)際輸入性因素等影響從邊際變化看，提振消費(fèi)需求等政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，核心CPI明顯回升，同比上漲0.5%，供需結(jié)構(gòu)有所改善，價(jià)格呈現(xiàn)一些積極變化。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，國(guó)際方面，美國(guó)第四季度實(shí)際GDP年化季率上修至2.4%，第四季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率下修至2.6%國(guó)內(nèi)方面，央行副行長(zhǎng)宣昌能：將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)擇機(jī)降準(zhǔn)降息基本面上，電解鋁供應(yīng)端，由于原料成本降低，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，加之需求方面預(yù)期的轉(zhuǎn)好，令其在運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)中有升，生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，整體供給量或?qū)⒎€(wěn)步增長(zhǎng)電解鋁需求端，宏觀政策偏向積極疊加“金三銀四”下游旺季節(jié)點(diǎn)令鋁材加工企業(yè)的消費(fèi)預(yù)期有所提振，加之海內(nèi)外鋁價(jià)價(jià)差的存在令出口表現(xiàn)更為積極，整體鋁材需求量或?qū)⒎€(wěn)步提升。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約震蕩偏弱

滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比：當(dāng)面臨大量不確定性時(shí)，必須等待情況明朗美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯：當(dāng)前適度限制性的貨幣政策“完全合適”；美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒：我傾向于繼續(xù)當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債表縮減速度隨著我們逐步接近充足的儲(chǔ)備水平，放緩或停止減持將是合適的國(guó)內(nèi)方面，央行貨幣政策委員會(huì)召開第一季度例會(huì)，建議加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對(duì)性、有效性，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，國(guó)際方面，全球貿(mào)易博弈-特朗普敦促美聯(lián)儲(chǔ)降息，稱美國(guó)關(guān)稅開始影響經(jīng)濟(jì)歐洲央行行長(zhǎng)拉加德：美國(guó)對(duì)歐25%的關(guān)稅將在第一年內(nèi)使歐元區(qū)增長(zhǎng)降低約0.3%，關(guān)稅和報(bào)復(fù)措施可能會(huì)使通脹上升0.5%國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)3月LPR出爐，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，連續(xù)5個(gè)月維持不變，符合預(yù)期市場(chǎng)普遍認(rèn)為，后續(xù)政策性降息仍需相機(jī)抉擇，結(jié)構(gòu)性降息和降準(zhǔn)有望優(yōu)先落地，LPR下調(diào)時(shí)點(diǎn)或后移。

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作為主

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌特朗普政府將于4月2日征收廣泛的對(duì)等關(guān)稅，并針對(duì)特定行業(yè)征收額外關(guān)稅，市場(chǎng)情緒依然偏空，本周關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議講話基本面看LME鋁庫(kù)存持續(xù)下滑，倫鋁現(xiàn)貨保持升水格局國(guó)內(nèi)本周一鋁錠及鋁棒社會(huì)庫(kù)存總量續(xù)降0.9萬(wàn)噸至116.2萬(wàn)噸，去庫(kù)幅度略有放緩隨著鋁價(jià)重心下探，昨日現(xiàn)貨交投略有好轉(zhuǎn)，關(guān)注下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)情況，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升貼水將有所回升 滬鋁05合約運(yùn)行區(qū)間20500-21100元/噸，區(qū)間操作為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，美國(guó)2月通脹全面降溫美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月CPI同比放緩至2.8%，環(huán)比上漲0.2%，均低于市場(chǎng)預(yù)期2月核心CPI同比上漲3.1%，創(chuàng)2021年4月來(lái)新低，環(huán)比上漲0.2%，也均低于市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)方面，央行召開擴(kuò)大會(huì)議指出，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息基本面上，電解鋁供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)前期檢修冶煉廠陸續(xù)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能將逐步釋放，加之成本方面氧化鋁價(jià)格快速走低，令利潤(rùn)修復(fù)、生產(chǎn)意愿加強(qiáng)。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約震蕩偏弱

滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國(guó)際方面，紐約聯(lián)儲(chǔ)最新消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查顯示，美國(guó)2月短期通脹預(yù)期上升，中長(zhǎng)期通脹預(yù)期持穩(wěn)，公眾對(duì)未來(lái)一年金融形勢(shì)惡化的預(yù)期為2023年11月以來(lái)最強(qiáng)國(guó)內(nèi)方面，發(fā)改委：今年“兩新”政策加力擴(kuò)圍，設(shè)施農(nóng)業(yè)新納入支持范圍，正在加快更新改造要用好科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款政策工具，發(fā)揮投貸聯(lián)動(dòng)作用基本面上，電解鋁供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)四川、廣西等地多家早前減產(chǎn)企業(yè)，陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能將增長(zhǎng)，供應(yīng)呈現(xiàn)寬松的局面。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約沖高回落，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，不認(rèn)為有必要在三月降息；美聯(lián)儲(chǔ)仍需要更多數(shù)據(jù)來(lái)了解經(jīng)濟(jì)前景；可能在3月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之后看到降息；2025年進(jìn)行兩次降息的預(yù)期仍然合理國(guó)內(nèi)方面，央行行長(zhǎng)潘功勝表示，今年，將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息，目前存款準(zhǔn)備金率還有下行空間基本面上，電解鋁供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)四川、廣西等地多家早前減產(chǎn)企業(yè)，陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能將增長(zhǎng)，供應(yīng)呈現(xiàn)寬松的局面。

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作為主

由于擔(dān)憂美國(guó)的關(guān)稅行動(dòng)拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，市場(chǎng)加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行今年降息的押注貨幣市場(chǎng)充分消化了美聯(lián)儲(chǔ)今年有三次、每次25個(gè)基點(diǎn)降息的預(yù)期，美債收益率小幅下滑不過(guò)美國(guó)若長(zhǎng)期堅(jiān)持其關(guān)稅政策，全球經(jīng)濟(jì)有大幅放緩的憂慮，宏 觀整體偏空基本面看國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力略有增加，消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，本周一國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫(kù)存88.60萬(wàn)噸，較上周四增加1.3萬(wàn)噸;國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫(kù)存31.42萬(wàn)噸，較上周四增加0.15萬(wàn)噸。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約震蕩走弱

滬鋁主力合約震蕩走弱，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨平水，基差走弱國(guó)際方面，美國(guó)2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，創(chuàng)2022年6月以來(lái)新高，預(yù)期50.5，前值50.9美國(guó)2月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值錄得52.7，為2022年6月以來(lái)新高，預(yù)期51.6，前值51.6國(guó)內(nèi)方面，全國(guó)政協(xié)十四屆三次會(huì)議舉行首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)大會(huì)新聞發(fā)言人劉結(jié)一表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒(méi)有變。

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)滬鋁震蕩為主

周五夜間，倫鋁報(bào)收2628美元/噸，上漲0.11%，滬鋁報(bào)收20535元/噸，上漲0.2%電解鋁成本下移，行業(yè)利潤(rùn)已修復(fù)至正常水平，且3月旺季降至，共同刺激電解鋁產(chǎn)能積極復(fù)產(chǎn)，鋁供應(yīng)預(yù)計(jì)增加需求方面，春節(jié)后下游企業(yè)開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但2月仍處于需求淡季，且取消鋁材出口退稅政策的影響仍有延續(xù)，美國(guó)加征關(guān)稅的政策也將進(jìn)一步削弱相關(guān)鋁材的出口優(yōu)勢(shì)，出口需求將對(duì)整體鋁需求形成拖累，短期內(nèi)對(duì)需求端持謹(jǐn)慎態(tài)度，另外，春節(jié)期間鋁錠庫(kù)存的累庫(kù)壓力也需要一定的消化，現(xiàn)實(shí)基本面對(duì)鋁價(jià)的向上驅(qū)動(dòng)不足。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，特朗普關(guān)稅加征政策或增加美國(guó)通脹預(yù)期，令美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言整體偏謹(jǐn)慎，降息預(yù)期放緩國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院第七次全體會(huì)議指出，要錨定發(fā)展目標(biāo)因時(shí)因勢(shì)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，聚焦突出問(wèn)題整合資源集中發(fā)力，敢于打破常規(guī)推出可感可及的政策舉措，及時(shí)回應(yīng)關(guān)切加強(qiáng)政策與市場(chǎng)的互動(dòng)基本面上，電解鋁供給端，由于電解鋁廠對(duì)前期減產(chǎn)和技改部分的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，令國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能增長(zhǎng)，加之原料成本的下降，令生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)生產(chǎn)意愿有所提升。

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中信建投期貨：滬鋁仍建議逢低做多為主

美國(guó)1月ISM服務(wù)業(yè)PMI52.8不及預(yù)期，其中新訂單下挫，就業(yè)攀升，價(jià)格處高位數(shù)據(jù)公布后美債收益率保持下跌狀態(tài)隨著加、墨關(guān)稅的延期，市場(chǎng)情緒有所改善，本周重點(diǎn)關(guān)注周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)基本面看，節(jié)前電解鋁社會(huì)庫(kù)存處于近5年低位春節(jié)期間供應(yīng)端變動(dòng)幅度不大，春節(jié)期間鋁錠累庫(kù)16.2萬(wàn)噸，較去年同期增加1.3萬(wàn)噸鋁棒累庫(kù)5.14萬(wàn)噸，較去年同期減少1.06萬(wàn)噸整體來(lái)看春節(jié)期間鋁錠+鋁棒庫(kù)存較去年微增，庫(kù)存壓力不大，后續(xù)關(guān)注消費(fèi)恢復(fù)的情況，以及庫(kù)存拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)，滬鋁仍建議逢低做多為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約反彈

滬鋁主力合約反彈，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨升水，基差走弱國(guó)際方面，美國(guó)職位空缺創(chuàng)去年9月以來(lái)的最低水平美國(guó)12月工廠訂單月率錄得2024年6月以來(lái)最大降幅國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)公告稱，自2025年2月10日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅基本面上，電解鋁供應(yīng)端，由于運(yùn)行產(chǎn)能相對(duì)持穩(wěn)，加之原料氧化鋁價(jià)格回落，令冶煉利潤(rùn)有所增加，整體供應(yīng)量級(jí)持穩(wěn)并且后續(xù)生產(chǎn)積極性或隨著需求的恢復(fù)而預(yù)期向好。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩回落

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落，國(guó)際方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普：將要求美聯(lián)儲(chǔ)立即降息，呼吁全世界效仿，考慮與鮑威爾就利率問(wèn)題進(jìn)行溝通國(guó)內(nèi)方面，2024年12月我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額4.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.7%，增速環(huán)比回升0.7個(gè)百分點(diǎn)全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額48.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.5% 基本面上，電解鋁供應(yīng)端，由于運(yùn)行產(chǎn)能相對(duì)持穩(wěn)，加之原料氧化鋁價(jià)格回落，令冶煉利潤(rùn)有所增加，整體供應(yīng)量級(jí)持穩(wěn)并且后續(xù)生產(chǎn)積極性或隨著需求的恢復(fù)而預(yù)期向好。

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