廣發(fā)期貨：美債收益率持續(xù)下行，金銀走勢分化

【行情回顧】消息方面，美國7月ISM制造業(yè)指數(shù)46.8創(chuàng)8個月最低水平，預(yù)期48.8，前值48.5，新訂單和產(chǎn)出下滑，造成就業(yè)人口創(chuàng)四年來最大降幅美國上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)24.9萬，創(chuàng)一年新高，續(xù)請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)創(chuàng)2021年11月以來的新高英國央行四年來首次降息，下調(diào)25個基點，聲明指將“謹(jǐn)慎”采取下一步行動，市場解讀本次行動偏“鷹派”中東局勢方面，哈馬斯首度回應(yīng)政治局領(lǐng)導(dǎo)人伊斯梅爾·哈尼亞遇襲身亡，表示將無限期凍結(jié)了?；鸷腿藛T交換協(xié)議談判。

機(jī)構(gòu)

銀河期貨：國債可做陡收益率曲線

近期債市多空因素交織，期債盤面波動加大截至7月3日收盤，TL主力合約月內(nèi)上漲0.29%，T主力合約上漲0.15%，TF主力合約上漲0.10%，TS主力合約上漲0.02% 經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率平緩，核心城市房地產(chǎn)回暖 6月官方制造業(yè)PMI為49.5，與上月持平，連續(xù)第2個月位于榮枯線下方，指向國內(nèi)制造業(yè)景氣度相對平穩(wěn)分項來看，制造業(yè)生產(chǎn)、新訂單指數(shù)分別為50.6和49.5，均小幅回落。

市場播報

中泰期貨：不確定因素增加，白銀交易做好風(fēng)險應(yīng)對至關(guān)重要

期權(quán)買方通過支付權(quán)利金鎖定買入或賣出白銀的權(quán)利，在價格波動中可實現(xiàn)收益無限、虧損有限的非對稱性收益，非常適合當(dāng)前的高波動表現(xiàn)例如，買入白銀看漲期權(quán)可在白銀價格上漲時獲得杠桿收益，而最大虧損僅限于權(quán)利金；買入白銀看跌期權(quán)可在白銀價格下跌時獲得杠桿收益，而最大虧損僅限于權(quán)利金賣方則可以通過收取權(quán)利金獲取收益，但需承擔(dān)潛在無限虧損風(fēng)險，適合風(fēng)險承受能力較高的投資者另外，期權(quán)策略可結(jié)合現(xiàn)貨、期貨、波動率等構(gòu)建復(fù)雜組合，滿足不同風(fēng)險偏好需求。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金價或持續(xù)面臨回調(diào)壓力

隔夜，國際貴金屬大幅收跌，COMEX黃金期貨跌2.80%報3393.7美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.33%報37.645美元/盎司，滬市貴金屬主力合約均錄得較大幅度下跌 此前美印關(guān)稅和俄烏局勢升溫支撐金價上行，但周末公布的美俄談判計劃提振俄烏?；饦酚^預(yù)期，使得避險買盤需求階段性下行，貴金屬市場整體承壓回調(diào)當(dāng)前市場普遍將7月核心CPI的環(huán)比預(yù)期上調(diào)至0.3%，年率預(yù)期上調(diào)至3.0%，交易員繼續(xù)押注9月開啟降息周期的概率接近90%，實際利率中期下壓的格局潛在利多金價，但今年以來美債實際收益率與金價正相關(guān)系數(shù)有所走弱，傳統(tǒng)黃金定價邏輯發(fā)生變化。

機(jī)構(gòu)

期貨日報：美聯(lián)儲宣布利率不變，金價顯著回調(diào)

關(guān)稅方面，雖然中美、歐美貿(mào)易談判都取得一定進(jìn)展，但特朗普昨晚在其社交平臺“真實社交”發(fā)文宣布，美國將從8月1日起對從印度進(jìn)口的商品征收25%的關(guān)稅，美國關(guān)稅政策仍存在不確定性 “事實上，此前市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲7月將按兵不動，但高利率加上美國核心通脹仍高于目標(biāo)，使得美債實際收益率和美元指數(shù)短線維持強勢，這利空黃金、白銀等貴金屬價格FOMC聲明口吻偏鷹，貴金屬價格可能出現(xiàn)回調(diào)”金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰說。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：黃金自上周整理后整體偏強運行

隔夜，滬金主力2510合約漲0.91%報792.94元/克，滬銀主力2510合約漲0.75%報9453元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.10%報3444.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.83%報39.66美元/盎司 黃金自上周整理后整體偏強運行，推動本輪反彈的核心在于美國財政與政治不確定性引發(fā)的美元與美債收益率同步走低、以及即將到來的美歐關(guān)稅8月1日最后談判期限所帶來的持續(xù)性貿(mào)易不確定性，使避險與對沖資金繼續(xù)向黃金集中。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：白銀短期注意回調(diào)風(fēng)險

隔夜，滬金主力2510合約漲0.76%報785.76元/克，滬銀主力2510合約漲1.85%報9420元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.55%報3410.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.02%報39.24美元/盎司 黃金上周震蕩整理后周一整體偏強運行，推動本輪反彈的核心在于美國財政與政治不確定性引發(fā)的美元與美債收益率同步走低、以及即將到來的美歐關(guān)稅8月1日最后談判期限所帶來的持續(xù)性貿(mào)易不確定性，使避險與對沖資金繼續(xù)向黃金集中。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日報：銀價日內(nèi)高位震蕩（7.17）

SHFE白銀期貨庫存增加4.296噸至1217.085噸 三、行情展望 美聯(lián)儲柯林表示，美國對主要貿(mào)易伙伴的關(guān)稅可能導(dǎo)致下半年通脹升至3%，促使美聯(lián)儲對降息持謹(jǐn)慎態(tài)度，從而推動美債收益率與美元反彈，抑制了貴金屬短期上行趨勢美國6月PPI低于預(yù)期，施壓長端美債收益率，為貴金屬提供支撐。

日報

瑞達(dá)期貨：短期內(nèi)關(guān)稅局勢升溫或帶動金價反彈

隔夜，滬金主力2510合約漲0.36%報775.68元/克，滬銀主力2510合約跌0.19%報8916元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.10%報3346.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報36.94美元/盎司，關(guān)稅政策續(xù)添變數(shù)，提振市場避險情緒，金價小幅走高 隔夜特朗普威脅對金磚國家加征10%新關(guān)稅，并對另外14個國家發(fā)出最新的關(guān)稅稅率威脅，此前與美國談判持續(xù)受阻的日本或面臨25%的關(guān)稅稅率，特朗普表示此次關(guān)稅信函某種程度上是“最終報價”，部分避險資金流入美元，疊加特朗普“大而美”的通過推動長端美債收益率走高，美元延續(xù)低位反彈，金價受避險需求支撐，但美元走強或?qū)饍r形成一定壓制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

截止6月20日，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.09%報3384.4美元/盎司，周跌1.98%COMEX白銀期貨跌1.13%報35.95美元/盎司，周跌1.11% 周末期間，美國總統(tǒng)特朗普宣稱美軍成功打擊并徹底清除伊朗三處核設(shè)施，但伊朗方面表示核設(shè)施并未遭到嚴(yán)重破壞，中東緊張局勢再次升級，推動避險情緒大幅升溫上周以伊地緣局勢升溫并沒有直接提振金價，投資者對黃金地緣避險屬性的敏感度邊際減弱，主要是因為美聯(lián)儲超預(yù)期的鷹派基調(diào)以及未來降息路徑的不確定性，帶動美元和長端美債收益率走強，進(jìn)而對金價上行構(gòu)成阻力，但周末美方超預(yù)期的攻擊短期內(nèi)或給予金價一定提振。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日報：地緣因素持續(xù)升溫 銀價再創(chuàng)新高（6.18）

縮減購債規(guī)模的下降改善市場對超長期債券收益率飆升的擔(dān)憂，緩解貴金屬價格利空根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率保持在97.3%，7月和9月維持利率不變的概率分別增加至85.3%和36.7%，7月和9月降息25個基點的概率分別為14.4%和54.8%iShare白銀ETF持倉減少39.58噸至14675.36噸SHFE白銀期貨庫存增加13.936噸至1229.032噸 三、行情展望 本周四將召開美聯(lián)儲議息會議，美聯(lián)儲主席鮑威爾前顧問Jon Faust指出，本周議息會議的關(guān)鍵在于，鮑威爾會否進(jìn)一步說明未來是通脹爆發(fā)的風(fēng)險更大，還是勞動市場疲軟的風(fēng)險更大。

日報

瑞達(dá)期貨：金銀比亦明顯收斂

隔夜，滬金主力2508合約漲0.23%報774.96元/克；滬銀主力2508合約跌0.43%報8889元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.30%報3344.80美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.38%報36.66美元/盎司 中美貿(mào)易談判取得良好進(jìn)展，雙邊就日內(nèi)瓦協(xié)議中的內(nèi)容再度達(dá)成一致認(rèn)同，但本次談判未有突破性進(jìn)展，有待后續(xù)關(guān)稅實施議程的逐步推進(jìn)，美元指數(shù)和10年美債收益率小幅上揚，貴金屬市場震蕩下行，白銀經(jīng)歷前期強勢上漲后短線回調(diào)。

機(jī)構(gòu)

獲利了結(jié)打壓，紐約金價22日下跌

市場分析人士認(rèn)為，金價本次上漲背后有許多不同的驅(qū)動力除了傳統(tǒng)的實際收益率，還加上了經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險、關(guān)稅、以及市場對地緣政治緊張局勢的擔(dān)憂 盡管過去十二個月增長了40%，市場分析人士認(rèn)為金價還有增長空間 與此同時，渣打銀行預(yù)計金價未來7個月將下跌約10% 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期已具有整體的技術(shù)優(yōu)勢 當(dāng)天7月交割的白銀期貨價格下跌1.39%，收于每盎司33.18美元。

貴金屬

美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、美元回落……黃金15日大反彈

此外，美聯(lián)儲主席鮑威爾在美股開盤前表示，正在調(diào)整貨幣政策框架，長期利率可能走高，“供應(yīng)沖擊”或成新常態(tài)鮑威爾講話后，十年期美債收益率短線沖高，金價則短線快速拉漲 金價快速企穩(wěn)的帶動下，當(dāng)天7月交割的白銀期貨價格上漲40美分，收于每盎司32.790美元，漲幅為1.23%

貴金屬

瑞達(dá)期貨：滬金2506合約參考運行區(qū)間680-750元/克

隔夜，滬金主連合約漲0.58%至719.94元/克；滬銀主連合約漲0.39%至7704元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨漲0.83%報2998.3美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.49%報29.75美元/盎司 隨著市場開始普遍押注美聯(lián)儲最早于6月開啟降息周期，并在年底前累計降息四次，美元反彈動能受到抑制，降息預(yù)期推動COMEX黃金一度回升至3000美元關(guān)口上方，但是近期流動性緊缺導(dǎo)致美債大幅拋售，抬高長端美債收益率，黃金作為無息資產(chǎn)的持有成本上升，對金價形成潛在壓制。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：金銀分化中延續(xù)強勢

周三晚間，COMEX黃金下降 0.07%，報3052.30美元/盎司，滬金主力合約上漲0.08%，報708.84元/克；COMEX白銀期貨上漲3.5美分，報34.222美元/盎司，滬銀主力合約報8355元/千克，上漲0.05% 周三晚間，美元指數(shù)上漲、美債收益率反彈美聯(lián)儲票委穆薩萊姆與古爾斯比警告稱，特朗普關(guān)稅政策或?qū)е峦洺掷m(xù)性上行，若有效關(guān)稅稅率提升10%，核心PCE可能上升1.2個百分點，并強調(diào)長期通脹預(yù)期抬升為重大風(fēng)險信號，暗示降息時點或延后，與鮑威爾“通脹暫時論”形成政策分歧，加劇市場對貨幣政策路徑的博弈預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：金價節(jié)中再創(chuàng)新高，偏強思路對待

周二晚間，COMEX黃金期貨收漲0.6%、報2874.2美元/盎司；COMEX白銀期貨收漲1.09%、報32.88美元/盎司 周二晚間，美元指數(shù)下跌，美債收益率全線走低春節(jié)長假期間，特朗普關(guān)稅行動推升市場避險情緒，金價再創(chuàng)歷史新高，白銀跟漲同時，紐約和倫敦黃金市場定價于一度大幅走闊，推動現(xiàn)貨黃金從倫敦流向美國。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：金銀預(yù)計維持偏強走勢

周三晚間，COMEX黃金期貨收漲0.31%、報2884.8美元/盎司，滬金主力合約報672.62元/克，上漲0.55%；COMEX白銀期貨收跌0.84%、報32.745美元/盎司，滬銀主力合約報8090元/千克，上漲0.22% 周三晚間，美元指數(shù)下跌，美債收益率全線走低美國1月就業(yè)人數(shù)增加18.3萬人，創(chuàng)下去年10月以來最高紀(jì)錄，大幅超過市場預(yù)期的15萬人。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：預(yù)計金銀短線或震蕩運行

周四晚間，COMEX黃金期貨收跌0.32%、報2762.1美元/盎司，滬金主力合約報646.9元/克，上漲0.11%；COMEX白銀期貨收跌1.83%、報30.845美元/盎司，滬銀主力合約報7676元/千克，下跌1.12% 周四晚間，美元指數(shù)下跌，美債收益率多數(shù)上漲美國最新通脹數(shù)據(jù)推升市場降息預(yù)期，利率層面對金銀支撐力量有所走強此外，由于關(guān)稅政策的不確定性增加，美元短期或延續(xù)回調(diào)，對金銀的壓制力量有所減弱。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：預(yù)計金銀短線或偏強運行

周三晚間，COMEX黃金期貨收漲0.26%、報2766.3美元/盎司，滬金主力合約報647.22元/克，上漲0.57%；COMEX白銀期貨收跌0.34%、報31.39美元/盎司，滬銀主力合約報7788元/千克，下跌0.15% 周三晚間，美元指數(shù)上漲，美債收益率集體上漲特朗普宣誓就任美國總統(tǒng)，承諾“美國優(yōu)先”，瞄準(zhǔn)打擊非法移民，將宣布國家能源緊急狀態(tài)、撤銷拜登政府的電動汽車政策、立即全面改革貿(mào)易體系，未提到要對他國征關(guān)稅，重申拿下墨西哥灣和巴拿馬運河。

機(jī)構(gòu)