國信期貨：金銀走勢(shì)現(xiàn)分化，黃金表現(xiàn)更亮眼

周二晚間，金銀走勢(shì)分化紐約金主力合約上漲0.45%，報(bào)3433美元/盎司，滬金主力合約同步上漲0.21%，報(bào)781.86元/克；紐約銀主力合約下跌0.097美分，報(bào)38.606美元/盎司，滬銀主力合約下跌0.30%，報(bào)9326元/千克 周二晚間，美元指數(shù)走弱美聯(lián)儲(chǔ)方面，特朗普政府加強(qiáng)對(duì)地方聯(lián)儲(chǔ)的審查及直言將占據(jù)多數(shù)席位，疊加前官員警告此舉可能導(dǎo)致通脹和長期利率上升，加劇了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策獨(dú)立性的擔(dān)憂，提振了黃金的避險(xiǎn)吸引力。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)23日歷史性突破3800美元關(guān)口

杰富瑞J（efferies）全球股票策略主管Christopher Wood認(rèn)為，盡管年初迄今黃金走勢(shì)強(qiáng)勁，但未來幾個(gè)月仍有更多的上漲空間獨(dú)立分析師Ross Norman表示，美聯(lián)儲(chǔ)新任理事米蘭的鴿派看法肯定會(huì)加劇進(jìn)一步降息的預(yù)期，因美國政府似乎正極力推動(dòng)降息，這對(duì)金價(jià)是一個(gè)利好因素 金價(jià)的強(qiáng)勢(shì)上漲也帶動(dòng)其他貴金屬表現(xiàn)活躍 盡管當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格收盤微跌5美分，收于每盎司44.265美元，跌幅為0.11%，結(jié)算報(bào)44.608美元，但盤中銀價(jià)也刷新了2011年5月以來新高至44.77美元。

貴金屬

紐約金價(jià)12日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)12日上漲7.1美元，收于每盎司3680.7美元，漲幅為0.19% 受避險(xiǎn)需求拉動(dòng)，黃金、白銀價(jià)格當(dāng)天走高，白銀價(jià)格創(chuàng)下近14年新高技術(shù)面利好也激發(fā)了買盤興趣 市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂日益增長，推動(dòng)黃金價(jià)格本周再度刷新歷史新高 市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，金價(jià)上漲表明世界對(duì)特朗普政府經(jīng)濟(jì)政策的不安情緒日益加劇。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.90%報(bào)3719.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.84%報(bào)43.19美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高，滬金滬銀主力合約維持跟漲 美國9月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)急劇下降21個(gè)點(diǎn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期新訂單以及出貨量指標(biāo)均跌至2024年4月以來的最低水平近期海內(nèi)外貴金屬市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，偏軟美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期，市場(chǎng)交易情緒高度樂觀。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的拉鋸——美聯(lián)儲(chǔ)降息下的大宗商品走向

大宗商品表現(xiàn)：降息預(yù)期升溫推動(dòng)黃金期貨在政策落地前大幅上漲近33%；正式降息后則出現(xiàn)獲利回吐與價(jià)格回調(diào) 3、2019年（累計(jì)降息75bp） 經(jīng)濟(jì)背景：中美貿(mào)易摩擦持續(xù)壓制企業(yè)信心，美國制造業(yè)疲軟，居民支出增長放緩，經(jīng)濟(jì)前景不確定性升高 降息節(jié)奏：美聯(lián)儲(chǔ)于3個(gè)月內(nèi)連續(xù)3次降息，每次25bp，步調(diào)緊湊 大宗商品表現(xiàn)：黃金與白銀在降息前后整體走強(qiáng)，反映避險(xiǎn)需求；而工業(yè)金屬及原油受增長預(yù)期拖累，走勢(shì)相對(duì)疲弱。

觀點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場(chǎng)上行動(dòng)能依然維持韌性

截至9月12日，COMEX黃金期貨漲0.19%報(bào)3680.70美元/盎司，周漲0.75%，COMEX白銀期貨漲1.26%報(bào)42.68美元/盎司，周漲2.71% 過去一周，海內(nèi)外貴金屬市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，偏軟的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)支撐美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期，市場(chǎng)交易情緒維持樂觀，投機(jī)買盤需求持續(xù)流入宏觀數(shù)據(jù)方面，美國8月整體CPI和核心CPI同比增速均符合市場(chǎng)預(yù)期，消費(fèi)者物價(jià)溫和抬升，環(huán)比端小幅上行。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬短線或仍以區(qū)間震蕩為主

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.14%報(bào)3378.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.24%報(bào)38.07美元/盎司 隔夜特朗普會(huì)見烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基，傳達(dá)對(duì)結(jié)束戰(zhàn)爭的樂觀態(tài)度，承諾美國參與維護(hù)和平任務(wù)，為后續(xù)進(jìn)一步的談判以及潛在的?；鹛峁┛臻g，避險(xiǎn)買盤流出導(dǎo)致金價(jià)震蕩回調(diào)，若后續(xù)?；饏f(xié)議得以實(shí)現(xiàn)或使得金價(jià)走勢(shì)相對(duì)承壓，銀價(jià)因工業(yè)屬性提振維持較強(qiáng)韌性。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期繼續(xù)升溫 銀價(jià)高位震蕩（8.14）

醫(yī)療服務(wù)和交通服務(wù)環(huán)比上漲是主要原因有觀點(diǎn)表示，上述因素或僅為臨時(shí)推動(dòng)核心通脹走勢(shì)家具物資等零售銷售增速有所下降，消費(fèi)放緩或在一定程度上緩和關(guān)稅沖擊銀價(jià)在完全兌現(xiàn)降息預(yù)期漲幅后，仍需關(guān)注回落調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)下半年，特朗普政府政策不確定性、實(shí)際利率下行及全球央行黃金儲(chǔ)備需求仍是貴金屬主線邏輯白銀月線級(jí)別多頭趨勢(shì)未改 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

重奪3400美元關(guān)口！紐約金價(jià)21日漲超1%

技術(shù)上看，在經(jīng)歷了今年初異常強(qiáng)勁的開局之后，近幾個(gè)月金價(jià)走勢(shì)相對(duì)平淡盡管金價(jià)繼續(xù)吸引買家逢低買入，空頭勢(shì)力也開始顯現(xiàn)對(duì)此，有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，黃金交易本周處于十字路口，支撐位和阻力位之間通道不斷收窄，這將迫使黃金價(jià)格要么突破，要么崩盤 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲81.5美分，收于每盎司39.24美元，漲幅為2.12%

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場(chǎng)仍面臨多重因素博弈

截至7月4日，滬金主力2510合約漲0.19%報(bào)775.68元/克，周漲幅0.60%，滬銀主力2508合約漲0.16%報(bào)8931元/千克，周漲幅1.32%；國際貴金屬期貨小幅收漲，COMEX黃金期貨收漲0.11%報(bào)3346.5美元/盎司，周漲1.79%，COMEX白銀期貨收漲0.14%報(bào)37.135美元/盎司，周漲2.1% 上周貴金屬市場(chǎng)受關(guān)稅政策預(yù)期反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)降息博弈及就業(yè)數(shù)據(jù)擾動(dòng)影響，整體呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

近14年新高！白銀“接過”漲勢(shì)，還能買嗎？

”一德期貨認(rèn)為，白銀續(xù)創(chuàng)新高為金價(jià)打開了進(jìn)一步上行空間，看多中期金銀比價(jià) 王彥青也認(rèn)為，盡管白銀走勢(shì)向上突破，但也不宜過分高估短期白銀向上高度一方面，白銀走勢(shì)一向跟隨黃金，而短期來看，黃金向上突破動(dòng)力不足另一方面，全球經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期并未扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂持續(xù)存在，白銀商品屬性并未獲得顯著支撐，因此金銀比回落空間預(yù)計(jì)有限 高盛集團(tuán)分析師在近期發(fā)布的報(bào)告中警示，若全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)顯著加劇，白銀價(jià)格可能大幅回調(diào)至22美元／盎司。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：地緣因素持續(xù)升溫 銀價(jià)再創(chuàng)新高（6.18）

這將為今年的政策走向提供一些指引美英達(dá)成貿(mào)易協(xié)議一般條款，提振商品風(fēng)險(xiǎn)偏好，因此短期銀價(jià)走勢(shì)強(qiáng)于黃金地緣沖突或海外政策波動(dòng)時(shí)，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長期邏輯仍保持強(qiáng)勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

國信期貨：黃金承壓回落，白銀狂飆創(chuàng)新高

周四晚間，貴金屬走勢(shì)分化白銀表現(xiàn)亮眼，COMEX白銀期貨盤中突破36美元/盎司，創(chuàng)13年新高，最終收漲3.31%至35.7955美元/盎司；滬銀主力合約同步大幅上行2.89%，報(bào)8715元/千克相比之下，黃金承壓回落，COMEX黃金期貨收跌0.68%，報(bào)3376.1美元/盎司；滬金主力合約同步下跌0.46%，報(bào)780.78元/克。

機(jī)構(gòu)

西南期貨：白銀重啟漲勢(shì)，金銀比修復(fù)

而同期黃金ETF持倉和CFTC非商業(yè)凈多頭持倉則變化不大ETF和期貨持倉數(shù)據(jù)與白銀價(jià)格走勢(shì)表現(xiàn)出良好的同步性，表明投機(jī)資金是本輪白銀價(jià)格上漲的重要推手 根據(jù)金銀比的歷史規(guī)律，金銀比仍有向下修復(fù)的空間2010年以來，金銀比的波動(dòng)中樞一直在40~80區(qū)間極端情況下，例如2020年暴發(fā)新冠疫情，全球經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性危機(jī)，2020年3月，金銀比一度突破120，但隨后隨著白銀價(jià)格的快速上漲而修復(fù)到80以下。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：黃金維持中長期逢低布局思路

白銀方面，關(guān)稅局勢(shì)再度陷入僵局，美國與日本歐盟的談判面臨較大不確定性，未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期搖擺不定，金銀比中長期中樞上移的背景下，金銀價(jià)走勢(shì)相關(guān)性下行，白銀或保持黃金跟漲節(jié)奏但維持相對(duì)偏弱態(tài)勢(shì) 操作上建議，黃金維持中長期逢低布局思路，白銀暫時(shí)觀望滬金2508合約關(guān)注區(qū)間：758-805元/克；滬銀2508合約關(guān)注區(qū)間：8150-8390元/千克COMEX黃金期貨關(guān)注區(qū)間：3257-3397美元/盎司，COMEX白銀期貨關(guān)注區(qū)間：32.8-33.6美元/盎司。

機(jī)構(gòu)

避險(xiǎn)情緒再度升溫，貴金屬價(jià)格將持續(xù)上漲？

”吳梓杰說 光大期貨有色金屬研究總監(jiān)展大鵬表示，國際黃金價(jià)格上漲主要有兩方面原因：一是全球貿(mào)易摩擦加劇，特朗普表示將上調(diào)鋼鐵和鋁的關(guān)稅，歐盟強(qiáng)烈反對(duì)的同時(shí)準(zhǔn)備實(shí)施反制措施，巴西也準(zhǔn)備進(jìn)行反制，市場(chǎng)則擔(dān)憂美國重拾關(guān)稅政策“大棒”；二是地緣沖突方面，市場(chǎng)擔(dān)心俄烏沖突再度升級(jí)對(duì)于白銀而言，金價(jià)漲跌對(duì)其走勢(shì)依然影響較大，且在金銀比回歸預(yù)期的加持下，金價(jià)大幅上漲對(duì)銀價(jià)推動(dòng)作用更明顯 展望后市，吳梓杰表示，短期內(nèi)隨著避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步發(fā)酵，貴金屬價(jià)格可能持續(xù)上漲。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬暫時(shí)觀望為主

白銀方面，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善的背景下商品屬性給予銀價(jià)一定支撐，金銀比有望階段性回落，但受金價(jià)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)影響白銀近期走勢(shì)或仍呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì) 操作上建議，暫時(shí)觀望為主內(nèi)盤方面，本周滬金2508合約關(guān)注區(qū)間：720-780元/克；滬銀2508合約關(guān)注區(qū)間：8000-8250元/千克；外盤方面，本周COMEX黃金期貨關(guān)注區(qū)間：3100-3250美元/盎司，COMEX白銀期貨關(guān)注區(qū)間：32-34美元/盎司。

機(jī)構(gòu)

市場(chǎng)人士：貴金屬市場(chǎng)短期波動(dòng)料加劇

”中信期貨貴金屬資深分析師朱善穎表示，COMEX期金在逼近3100美元／盎司關(guān)口后，當(dāng)時(shí)公布的美國零售數(shù)據(jù)、消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)偏弱且通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，對(duì)金價(jià)形成了一定支撐白銀價(jià)格走勢(shì)仍跟隨黃金，但在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的背景下波動(dòng)較小，周內(nèi)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì) 國信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，倒逼市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在出席會(huì)議時(shí)提出“重構(gòu)政策框架應(yīng)對(duì)供應(yīng)沖擊常態(tài)化”，暗示政策路徑仍存在不確定性。

貴金屬

貴金屬拋售仍在持續(xù)，滬金周度跌幅已超6%

貴金屬市場(chǎng)的拋售仍在延續(xù)，15日截至收盤，滬金主力合約收跌3.2%，滬銀跌超2%海外市場(chǎng)，現(xiàn)貨黃金在亞市盤中一度跌破3130美元／盎司，現(xiàn)貨白銀則回落至32美元／盎司下方 因貿(mào)易沖突和地緣局勢(shì)緩和，避險(xiǎn)需求減弱打壓貴金屬短期走勢(shì)盤面上看，本周迄今，國際金價(jià)累跌超5%，受匯率影響，滬金截至今日收盤累計(jì)跌幅在6%以上與4月下旬的歷史高點(diǎn)相比，金價(jià)已經(jīng)累計(jì)回落超10% 國貿(mào)期貨點(diǎn)評(píng)指出，造成近期金價(jià)調(diào)整的主要原因是市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒緩和，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是，中美關(guān)稅談判結(jié)果超預(yù)期，市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好回升；二是，多個(gè)地區(qū)的地緣緊張局勢(shì)緩和，避險(xiǎn)需求進(jìn)一步減弱。

貴金屬

紐約金價(jià)23日重挫超2%、銀價(jià)跳漲超3%

隨著金價(jià)沖高回落，在風(fēng)險(xiǎn)情緒未出現(xiàn)再度惡化之前，金價(jià)階段性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)也在增加 盛寶銀行大宗商品策略主管在最新分析報(bào)告中寫道，“從技術(shù)角度來看，金價(jià)在3500美元這個(gè)水平附近猛漲之后，走勢(shì)急劇逆轉(zhuǎn)，這在短期內(nèi)增加金價(jià)進(jìn)一步回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)” 此外，近期受避險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)黃金大幅飆升的同時(shí)，商品屬性偏強(qiáng)的白銀則表現(xiàn)疲軟隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒的改善，銀價(jià)迎來補(bǔ)漲23日，紐約市場(chǎng)7月交割的白銀期貨價(jià)格收盤上漲107.5美分，報(bào)收于每盎司33.880美元，漲幅為3.28%。

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