Mysteel月報：產(chǎn)業(yè)及避險需求預(yù)期共振 7月銀價延續(xù)強勢（7月）

7月上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少91.723噸至1208.033噸，漲幅-7.06%iShare白銀ETF持倉7月環(huán)比增加235.71噸至15062.32噸 七月大部分時間，銀價因海外經(jīng)濟前景惡化帶來的避險需求及國內(nèi)光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”利好大幅上漲月初美國特朗普政府“大而美”法案最終在眾議院表決通過，市場預(yù)計其將大幅增加政府赤字，從而導(dǎo)致美國長期債務(wù)和通脹上漲，美元及美債隨即大幅下跌，提振貴金屬價格。

月報

瑞達期貨：金價或持續(xù)面臨回調(diào)壓力

隔夜，國際貴金屬大幅收跌，COMEX黃金期貨跌2.80%報3393.7美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.33%報37.645美元/盎司，滬市貴金屬主力合約均錄得較大幅度下跌 此前美印關(guān)稅和俄烏局勢升溫支撐金價上行，但周末公布的美俄談判計劃提振俄烏停火樂觀預(yù)期，使得避險買盤需求階段性下行，貴金屬市場整體承壓回調(diào)當(dāng)前市場普遍將7月核心CPI的環(huán)比預(yù)期上調(diào)至0.3%，年率預(yù)期上調(diào)至3.0%，交易員繼續(xù)押注9月開啟降息周期的概率接近90%，實際利率中期下壓的格局潛在利多金價，但今年以來美債實際收益率與金價正相關(guān)系數(shù)有所走弱，傳統(tǒng)黃金定價邏輯發(fā)生變化。

機構(gòu)

紐約金價11日大跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價11日下跌97.6美元，收于每盎司3393.7美元，跌幅為2.80% 由于美國對黃金進口征收關(guān)稅的不確定性，黃金和白銀價格當(dāng)天大跌市場在等待美國特朗普政府就黃金進口關(guān)稅政策做出進一步澄清在長期形勢明朗之前，貴金屬市場將保持緊張態(tài)勢 今年4月份，特朗普政府免除了黃金進口關(guān)稅 由于擔(dān)心進口100盎司和1公斤金條將被征收關(guān)稅，紐約黃金期貨8日大幅上漲；然而，由于白宮預(yù)計將就其貿(mào)易政策發(fā)布澄清，維持黃金的進口關(guān)稅豁免，金價本周初面臨巨大的拋售壓力。

貴金屬

風(fēng)險偏好改善貴金屬遭遇拋售 紐約金價上周累跌近3%

在金價大幅回落的拖累下，白銀等其他貴金屬也難獨善其身27日，紐約市場成交最活躍的9月白銀期貨下跌72美分，報每盎司36.185美元，跌幅為1.95%現(xiàn)貨鉑金更是沖高回落，單日下跌近6%

貴金屬

Mysteel宏觀周報：特朗普宣布對24國關(guān)稅稅率，8月1日起實施

數(shù)據(jù)跟蹤：本周，資金面上，央行公開市場實現(xiàn)凈回籠2265億元Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降0.4%；全國110家洗煤廠開工率周環(huán)比上升5.4%；螺紋鋼、煉焦煤、鐵礦石價格上漲；電解銅、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售3.9萬輛，提高1%；BDI上升15.8% 金融市場：本周主要商品期貨價格漲跌互現(xiàn)，白銀價格大幅上漲5.35%。

資訊

國信期貨：黃金承壓回落，白銀狂飆創(chuàng)新高

周四晚間，貴金屬走勢分化白銀表現(xiàn)亮眼，COMEX白銀期貨盤中突破36美元/盎司，創(chuàng)13年新高，最終收漲3.31%至35.7955美元/盎司；滬銀主力合約同步大幅上行2.89%，報8715元/千克相比之下，黃金承壓回落，COMEX黃金期貨收跌0.68%，報3376.1美元/盎司；滬金主力合約同步下跌0.46%，報780.78元/克。

機構(gòu)

紐約金銀14日齊跌超2%

此外，支撐金價上漲的長期邏輯依然沒有改變世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，4月，全球?qū)嵨稂S金ETF獲110億美元增持，實現(xiàn)連續(xù)五個月流入 金價大跌也拖累銀價大幅回落當(dāng)天7月交割的白銀期貨價格下跌70美分，收于每盎司32.39美元，跌幅為2.12%

貴金屬

瑞達期貨：金價有望持續(xù)上行

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.09%報3343.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.29%報32.68美元/盎司；截止5月2日，假期期間國際金價累計下跌1.57%，國際銀價跌1.95% 宏觀數(shù)據(jù)方面，2025年一季度GDP年化季環(huán)比初值大幅降至-0.3%，不及預(yù)期的-0.2%，前值為2.4%，因關(guān)稅影響而企業(yè)提前“搶進口”因此凈出口拖累GDP接近5個百分點，此外居民消費疲軟則不足對增長拉動；一季度核心PCE物價指數(shù)年化季環(huán)比初值3.5%，超出預(yù)期的3.1%，前值為2.6%，通脹壓力仍較大。

機構(gòu)

紐約金價23日重挫超2%、銀價跳漲超3%

市場風(fēng)險情緒改善加速黃金的獲利了結(jié)，4月23日，國際金價大幅回撤，白銀則強勢補漲 截至當(dāng)天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價當(dāng)日下跌90.5美元，收于每盎司3301.5美元，跌幅2.67% 22日，美國總統(tǒng)特朗普改口稱“無意”解除美聯(lián)儲主席鮑威爾的職務(wù)，并再次要求美聯(lián)儲降低利率這一最新表態(tài)大幅緩解了近期市場對于美聯(lián)儲能否保持獨立性的擔(dān)憂，市場風(fēng)險情緒快速回暖，導(dǎo)致傳統(tǒng)避險資產(chǎn)黃金遭遇獲利了結(jié)。

貴金屬

瑞達期貨：滬金2506合約參考運行區(qū)間680-760元/克

隔夜，滬金主連合約漲1.55%至748.72元/克；滬銀主連合約漲1.08%至7928元/千克；外盤方面，國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲3.73%報3194.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.3%報31.115美元/盎司中美之間關(guān)稅爭端加劇，市場避險情緒支撐金價強勢運行并續(xù)創(chuàng)歷史新高宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月CPI意外下降，環(huán)比下跌0.1%，2月上漲0.2%，此次通脹的降溫或反映了能源成本的顯著下降以及年初價格上漲的影響逐漸消退。

機構(gòu)

國信期貨：金銀延續(xù)高位震蕩

周一晚間，COMEX黃金期貨上漲0.2%，報3006.1美元/盎司，滬金主力合約報696.74元/克，上漲0.24%；COMEX白銀期貨下跌 12.5美分，報34.308美元/盎司，滬銀主力合約報8325元/千克，上漲0.04% 周一晚間，美元指數(shù)下跌疲弱經(jīng)濟數(shù)據(jù)與地緣風(fēng)險形成共振支撐，美國2月零售銷售月率僅增長0.2%，明顯低于預(yù)期值0.6%且前值大幅下修至-1.2%，凸顯消費端動能衰減與經(jīng)濟放緩壓力。

機構(gòu)

國信期貨：金價節(jié)中再創(chuàng)新高，偏強思路對待

周二晚間，COMEX黃金期貨收漲0.6%、報2874.2美元/盎司；COMEX白銀期貨收漲1.09%、報32.88美元/盎司 周二晚間，美元指數(shù)下跌，美債收益率全線走低春節(jié)長假期間，特朗普關(guān)稅行動推升市場避險情緒，金價再創(chuàng)歷史新高，白銀跟漲同時，紐約和倫敦黃金市場定價于一度大幅走闊，推動現(xiàn)貨黃金從倫敦流向美國。

機構(gòu)

國信期貨：金銀預(yù)計維持偏強走勢

周三晚間，COMEX黃金期貨收漲0.31%、報2884.8美元/盎司，滬金主力合約報672.62元/克，上漲0.55%；COMEX白銀期貨收跌0.84%、報32.745美元/盎司，滬銀主力合約報8090元/千克，上漲0.22% 周三晚間，美元指數(shù)下跌，美債收益率全線走低美國1月就業(yè)人數(shù)增加18.3萬人，創(chuàng)下去年10月以來最高紀錄，大幅超過市場預(yù)期的15萬人。

機構(gòu)

瑞達期貨：夜盤滬市貴金屬均錄得下跌

夜盤滬市貴金屬均錄得下跌，白銀跌幅較大地緣方面，哈馬斯官員表明哈馬斯與以色列距離達成加沙?；饏f(xié)議已“非常接近”，俄烏局勢暫無最新進展，短線避險情緒有所降溫隔夜美國方面暫無重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，市場繼續(xù)消化非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)指引下美國經(jīng)濟的上行預(yù)期，強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)促使交易員大幅降低對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期，隔夜利率期貨顯示今年12月降息幅度僅為24.26個基點受此影響，美元兌主要貨幣匯率上升，美債收益率走高，貴金屬相對承壓，經(jīng)歷多日強勢上漲后迎來回調(diào)。

機構(gòu)

紐約金價5日下跌

其中歐洲流出規(guī)模最大（-19億美元），而北美（7900萬美元）是唯一出現(xiàn)資金流入的地區(qū)管理資產(chǎn)總值在該月下降了4%，至2740億美元 惠譽稱，美國通脹風(fēng)險因消費韌性和即將上調(diào)的關(guān)稅而上升；仍預(yù)計美聯(lián)儲明年將緩慢降息至中性；預(yù)計2026年美聯(lián)儲不會進一步降息；預(yù)計明年美國關(guān)稅將大幅上調(diào)，但上調(diào)的規(guī)模、范圍和時間尚不確定 當(dāng)天，2025年3月交割的白銀期貨價格下跌0.28%，收于每盎司31.825美元。

貴金屬

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨小幅收漲

國際貴金屬期貨小幅收漲，COMEX黃金期貨漲0.21%報2486.1美元/盎司，周漲4.41%，COMEX白銀期貨漲0.73%報28.685美元/盎司，周漲2.37%美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增長11.4萬人，創(chuàng)2020年12月以來最低，遠不及預(yù)期的17.5萬人，前值則由20.6萬人大幅下修至17.9萬人失業(yè)率升至4.3%，連續(xù)第四個月上升，創(chuàng)2021年10月以來最高，預(yù)期為持平于4.1%較弱的就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)市場對于衰退的擔(dān)憂，F(xiàn)edWatch工具顯示年內(nèi)降息預(yù)期幅度達到100bp，周五晚間市場避險情緒大幅增長，10年期美債收益率大幅下跌，貴金屬板塊大幅波動，短線維持震蕩偏強判斷。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨大幅收跌

國際貴金屬期貨大幅收跌，COMEX黃金期貨跌2.17%報2363.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌4.56%報27.98美元/盎司美國第二季度實際GDP年化季環(huán)比初值為2.8%，高于市場預(yù)期的2%，前值為1.4%美國核心PCE物價指數(shù)在第二季度上升2.9%，較前值3.7%有所放緩，但仍高于預(yù)期的2.7%隔夜美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼，較強的GDP年化數(shù)據(jù)推動美元小幅反彈，貴金屬短線繼續(xù)承壓另一方面，隨著美日利差的縮窄預(yù)期增強，隔夜日元強勢反彈，同樣作為避險資產(chǎn)的黃金下跌。

機構(gòu)

金銀大跌，有店家客流量銳減40%

”徽商期貨貴金屬分析師從姍姍分析稱，非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期降溫，芝商所貨幣政策觀察工具顯示，今年美聯(lián)儲可能只有1次降息受美聯(lián)儲降息預(yù)期修正，美元指數(shù)、美債收益率大幅攀升，大宗商品面臨較大的調(diào)整壓力 在段恩典看來，雖然白銀價格短期明顯偏弱，但持續(xù)下跌的概率偏低白銀供給穩(wěn)定，商品屬性主要看需求，占總需求近半的工業(yè)需求與世界經(jīng)濟發(fā)展形勢密切相關(guān)，其中占工業(yè)需求近三分之一的光伏產(chǎn)業(yè)存在短期產(chǎn)能過剩的情況。

貴金屬

美聯(lián)儲5月會議紀要偏鷹，貴金屬大幅下挫

23日，內(nèi)外盤貴金屬期貨普遍出現(xiàn)大幅回調(diào)，滬金、滬銀主力合約均明顯下跌 光大期貨研究所有色金屬研究總監(jiān)展大鵬認為，貴金屬下跌主要受兩個因素影響：第一，美聯(lián)儲連發(fā)鷹派論調(diào)，令市場對年內(nèi)降息的信心進一步下降第二，COMEX市場情緒過熱，此前銀價出現(xiàn)快速上漲行情，COMEX白銀創(chuàng)2023年2月以來最高位從歷史走勢來看，當(dāng)黃金上漲接近峰值，白銀總會以快速上漲的方式來結(jié)束行情，金銀比也得以快速修復(fù)。

貴金屬

[TDI]：TDI市場早間提示（20230216）

TDI，TDI價格，行情

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