國信期貨：貿(mào)易樂觀情緒沖擊貴金屬市場，金銀價格同步重挫

周三晚間，貴金屬市場受貿(mào)易樂觀情緒沖擊而重挫，COMEX黃金下跌1.8%至3188.3美元/盎司，滬金同步大跌2.04%至748.68元/克，創(chuàng)逾一個月新低；COMEX白銀跌65.6美分至32.444美元/盎司，滬銀跟跌1.40%至8085元/千克 周三晚間，美元指數(shù)在逼近100關口后反彈收漲0.11%，報101.04，主因市場對“美國與日韓印關稅協(xié)議接近達成”及“美方不尋求美元貶值”的表態(tài)提振貿(mào)易樂觀情緒，削弱貴金屬避險吸引力。

機構

瑞達期貨：外盤貴金屬價格普遍收跌，滬銀跌幅較大

外盤貴金屬價格普遍收跌，滬銀跌幅較大近期中東地緣沖突持續(xù)，戰(zhàn)局緊張程度有所升級，市場避險情緒有增不減最新公布的美國PMI及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)接連走強，間接體現(xiàn)美國經(jīng)濟仍保有一定韌性，市場進而下調(diào)年內(nèi)美聯(lián)儲再次大幅降息的預期除此之外，數(shù)位美聯(lián)儲官員接連發(fā)聲，其中美聯(lián)儲主席鮑威爾更是于公開演講中表示當前不急于迅速降息，整體基調(diào)由鴿轉鷹而非美國家方面，各國在美聯(lián)儲正式開啟降息后均下調(diào)主要利率水平，美國與非美國家利差有所收窄，進而給予美元指數(shù)一定支撐。

機構

Mysteel日報：市場靜待宏觀面消息 銀價橫盤整理（7.29）

貴金屬價格在消化避險屬性降溫的回落后，今日橫盤整理，等待宏觀面進一步消息根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率為96.9%，降息25個基點的概率為3.1% 此外，美聯(lián)儲9月累計降息25個和50個基點的概率分別為62.6%和2.0%iShare白銀ETF持倉減少70.64噸至15159.79噸SHFE白銀期貨庫存減少3.403噸至1204.866噸 三、行情展望 市場聚焦9月降息預期，特朗普對美聯(lián)儲政策的干預導致市場對于利率政策獨立性保持擔憂。

日報

Mysteel日報：避險及需求預期共振 銀價大幅上漲（7.22）

SHFE白銀期貨庫存減少5.420噸至1199.046噸 三、行情展望 市場聚焦9月降息預期，但核心通脹仍有上行預期關稅及美國國內(nèi)政策向終端傳導將提升通脹，實際利率下行利好貴金屬長期看，美國財政赤字擴大削弱美元信用，支撐全球央行購金需求白銀ETF持倉量及期貨成交量持續(xù)增加，隨著利好預期逐漸兌現(xiàn)，短期價格博弈或加劇。

日報

Mysteel日報：美元美債下行 銀價持續(xù)走強（7.23）

三、行情展望 市場聚焦9月降息預期，但核心通脹仍有上行預期關稅及美國國內(nèi)政策向終端傳導將提升通脹，實際利率下行利好貴金屬長期看，美國財政赤字擴大削弱美元信用，支撐全球央行購金需求白銀ETF持倉量及期貨成交量持續(xù)增加，隨著利好預期逐漸兌現(xiàn)，短期價格博弈或加劇本周重點關注國內(nèi)一年期及五年期LPR利率調(diào)整，周四將公布歐元區(qū)7月PMI初值。

日報

Mysteel半年報：白銀短期震蕩蓄力 長期趨勢向好

因市場擔心關稅將涉及貴金屬進口，紐約銀價較倫敦溢價走高，2025年初大量白銀從倫敦流向紐約，5周內(nèi)COMEX庫存增加1,500萬盎司此舉加劇倫敦現(xiàn)貨緊張，推動倫銀價格上漲倫敦是實物白銀交易的主要市場，但卻出現(xiàn)嚴重短缺，為白銀出現(xiàn)“滾動式逼空行情”提供基礎，而紐約則因期貨套利活動積聚了過量庫存有分析認為，ETF資金若加速流入，將進一步抽干倫敦的可交割庫存，引發(fā)更劇烈的供需沖擊，推動銀價再上新臺階 庫存 COMEX白銀期貨庫存從2025年初的3.186億盎司（9909噸）持續(xù)攀升，至6月20日達到4.955億盎司（15411噸），半年增幅達56%。

主編視角

Mysteel日報：光伏行業(yè)“反內(nèi)卷” 銀價再度走強（7.8）

SHFE白銀期貨庫存增加4.036噸至1334.731噸 三、行情展望 隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，降息預期大概率推至9月，但當前價格已充分反應利空因素，市場主要轉而交易關稅預期放緩及國內(nèi)定調(diào)去產(chǎn)能“大而美”法案加劇市場對于美國財政可持續(xù)性擔憂，將加劇全球去美元化進程，疊加通脹上行和實際利率下行，將長期提振貴金屬貨幣金融屬性。

日報

Mysteel日報：地緣因素持續(xù)升溫 銀價再創(chuàng)新高（6.18）

縮減購債規(guī)模的下降改善市場對超長期債券收益率飆升的擔憂，緩解貴金屬價格利空根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率保持在97.3%，7月和9月維持利率不變的概率分別增加至85.3%和36.7%，7月和9月降息25個基點的概率分別為14.4%和54.8%iShare白銀ETF持倉減少39.58噸至14675.36噸SHFE白銀期貨庫存增加13.936噸至1229.032噸 三、行情展望 本周四將召開美聯(lián)儲議息會議，美聯(lián)儲主席鮑威爾前顧問Jon Faust指出，本周議息會議的關鍵在于，鮑威爾會否進一步說明未來是通脹爆發(fā)的風險更大，還是勞動市場疲軟的風險更大。

日報

Mysteel日報：美聯(lián)儲降息預期收緊 銀價承壓震蕩（5.29）

iShare白銀ETF持倉維持14217.5噸不變SHFE白銀期貨庫存增加29.669噸至1035.919噸 三、行情展望 本周將發(fā)布美國4月PCE數(shù)據(jù)及密歇根大學消費者信心指數(shù)等關鍵數(shù)據(jù)，但周五國內(nèi)夜盤休市，需關注節(jié)前減倉可能造成的價格波動銀價短期仍以高位震蕩為主，中長期隨通脹中樞上移，貴金屬仍有看漲預期。

日報

Mysteel日報：美債風險累積 銀價延續(xù)反彈（5.22）

SHFE白銀期貨庫存增長8.398噸至949.197噸 三、行情展望 美國貿(mào)易政策的不確定性、美國經(jīng)濟陷入衰退的可能性及地緣局勢升級等是金價走強的驅動因素在中美關稅暫時緩和的情緒交易消退后，特朗普關稅反復和美國經(jīng)濟陷入衰退的不確定性仍存，未來避險屬性仍是貴金屬價格的主要支撐。

日報

Mysteel周報：海外經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善施壓銀價 市場等待通脹數(shù)據(jù)指引（6.24-6.28）

當?shù)貢r間周四，國際貨幣基金組織（IMF）將美國2024年GDP增速預測從4月的2.7%下調(diào)至2.6%，認為美國的債務風險以及其貿(mào)易政策將對全球經(jīng)濟帶來風險美國經(jīng)濟風險性不斷累積，使得貴金屬價格在周五回升 基本面方面，本周上期所滬銀期貨倉單周環(huán)比增加53.50%至1051216千克，呈現(xiàn)巨額增量，有分析認為是金融機構進行期現(xiàn)套利交易時將上金所白銀庫存轉移至上期所注冊從歷史角度看，白銀倉單與價格行情沒有明顯關聯(lián)。

周報

金銀走勢分化明顯，貴金屬后市能否繼續(xù)攀升？

五月下旬以來，此前“高歌猛進”的貴金屬行情出現(xiàn)回調(diào)，但進入本周金銀走勢分化表現(xiàn)加劇，內(nèi)外盤白銀價格走勢均明顯強于黃金為何金銀走勢出現(xiàn)明顯分化？目前市場行情的主導因素是什么？后續(xù)貴金屬價格是否會繼續(xù)沖高？對此，記者采訪到多位分析師 近期金銀走勢為何分化加??？ 5月下旬以來，白銀價格表現(xiàn)明顯強于黃金，國內(nèi)滬銀期貨主力合約一度出現(xiàn)漲停。

貴金屬

金價創(chuàng)7個月最大單日跌幅，通脹預期“考驗”貴金屬

方正中期的分析則認為，下半年美聯(lián)儲貨幣政策轉向的預期依然存在，政策動向將會繼續(xù)拖累貴金屬，下半年市場的弱勢格局或難改，同時白銀近期的行情弱于黃金，整體或偏弱運行，美聯(lián)儲貨幣政策轉向的迫切性預期盡管有所下降，但整體的轉向趨勢依舊，投資者需密切關注美聯(lián)儲的表態(tài) 建信期貨的分析也指出，當前新冠疫情對市場的影響還在持續(xù)，從中期看，在新冠疫苗的幫助下，全球新冠疫情必然在反復中趨弱，全球經(jīng)濟恢復步伐雖然緩慢但復蘇方向確定，美債實際利率短期受益于充裕的貨幣流動性但中期回升概率較高，而且美國經(jīng)濟領先復蘇意味著美聯(lián)儲領先緊縮貨幣政策，因此貴金屬價格中期調(diào)整格局可能還沒結束。

國際

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