Mysteel日?qǐng)?bào)：中美關(guān)稅繼續(xù)暫停 銀價(jià)高位回調(diào)（8.12）

中國央行7月末官方黃金儲(chǔ)備7396萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司（約1.87噸），連續(xù)第9個(gè)月增持黃金而據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，6月份，全球官方黃金儲(chǔ)備凈增22噸，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月環(huán)比小幅上升；上半年，全球央行凈購金量達(dá)123噸當(dāng)前政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，全球央行增持黃金已成為未來幾年的顯著趨勢，將對(duì)貴金屬價(jià)格形成長期支撐本周重點(diǎn)關(guān)注周二20:30美國7月CPI數(shù)據(jù)，及美聯(lián)儲(chǔ)官員就貨幣政策和經(jīng)濟(jì)前景的密集講話 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

紐約金價(jià)9日上漲

展望下半年，市場分析人士認(rèn)為，近年來推動(dòng)金價(jià)不斷創(chuàng)新高的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素仍然存在，且2025年下半年可能會(huì)出現(xiàn)更多利好因素此外，美國降息前景可能重新點(diǎn)燃市場需求 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期具有全面技術(shù)優(yōu)勢 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格下跌14.4美分，收于每盎司36.605美元，跌幅為0.39%

貴金屬

瑞達(dá)期貨：黃金的避險(xiǎn)投資需求維持相對(duì)穩(wěn)固態(tài)勢

隔夜，滬金主力2510合約漲0.19%報(bào)771.02元/克，滬銀主力2510合約跌0.33%報(bào)8870元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.17%報(bào)3322.50美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報(bào)36.61美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC委員會(huì)傾向于等待通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景更加明朗再做出進(jìn)一步的利率決策，今年下調(diào)利率目標(biāo)區(qū)間或是可行的，并指出關(guān)稅對(duì)于通脹的上行壓力可能是暫時(shí)的或適度的，中長期通脹預(yù)期仍然保持穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場可能呈現(xiàn)放緩趨勢。

機(jī)構(gòu)

避險(xiǎn)需求支撐，紐約金價(jià)1日上漲

避險(xiǎn)需求支撐7月1日國際金價(jià)再度上漲，當(dāng)天紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)收盤上漲42.2美元，收于每盎司3349.9美元，漲幅為1.28% 經(jīng)紀(jì)公司ActivTrades的高級(jí)分析師Ricardo Evangelista表示，對(duì)美國財(cái)政前景的擔(dān)憂和與關(guān)稅相關(guān)的不確定性增加了市場的避險(xiǎn)需求，因?yàn)樘乩势照诩磳⒌絹淼?月（關(guān)稅）最后期限之前保留了所有選擇。

貴金屬

中東局勢緩和紐約金價(jià)24日震蕩跌超1%

不過，在部分分析人士看來，盡管地緣局勢降溫，但不確定的存在，仍將支撐金價(jià)的看漲前景SP Angel分析師表示，黃金現(xiàn)已回吐6月漲勢的所有漲幅，回落至局勢升級(jí)前的水平但考慮到黃金從2022年約1650美元的低點(diǎn)上漲至今，主要推動(dòng)力是央行外匯儲(chǔ)備多元化以及對(duì)政府債務(wù)日益增長的擔(dān)憂，這些因素仍是支撐黃金長期牛市的基礎(chǔ)，因此短期調(diào)整可能為投資者提供入場機(jī)會(huì) 當(dāng)天紐約市場成交最活躍的9月白銀期貨下跌19美分，報(bào)每盎司36.21美元，跌幅為0.52%。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：中長期貴金屬維持逢低布局思路

隔夜，滬金主力2508合約漲0.35%報(bào)787.86元/克，滬銀主力2508合約跌0.47%報(bào)8949元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.60%報(bào)3386.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.05%報(bào)36.76美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次會(huì)議按兵不動(dòng)，鮑威爾表示對(duì)前景的不確定性已減弱，但仍然處于較高水平，并刪除了通脹及失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已顯著抬升的措辭美聯(lián)儲(chǔ)將2025年GDP預(yù)估下調(diào)至1.4%，同時(shí)將通脹預(yù)期上調(diào)至3%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)政策內(nèi)部分化 銀價(jià)維持震蕩（6.21-6.27）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8561-8858元/千克1#銀錠市場周均價(jià)為8726元/千克，較上周均價(jià)下跌112元/千克截至6月20日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加3802張至88994張，空頭持倉環(huán)比增加3278張至21820張凈頭寸增加524張至67174張截至6月27日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加65.430噸至1295.663噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：降息路徑延后 銀價(jià)沖高回落（6.14-6.20）

周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員傳遞鷹派信號(hào)，未來利率中樞上移，且更多官員認(rèn)為年內(nèi)不會(huì)降息，美元及美債反彈壓制貴金屬需求疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)影響邊際減退和美國入場預(yù)期，銀價(jià)后半周缺乏支撐，高位回落 表-1 Mysteel白銀一周價(jià)格（單位：元/千克） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、倫敦金屬交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場預(yù)測 總體來看，近期多項(xiàng)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)疲軟態(tài)勢，進(jìn)一步加劇了市場對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

隔夜，滬金主力2508合約跌0.79%報(bào)770.70元/克；滬銀主力2508合約跌0.07%報(bào)8249元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.27%報(bào)3299.70美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.77%報(bào)33.39美元/盎司 美國5月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)大幅高于預(yù)期受關(guān)稅樂觀預(yù)期提振，美國消費(fèi)者對(duì)未來六個(gè)月的商業(yè)狀況和就業(yè)機(jī)會(huì)的悲觀情緒有所減輕，并重新對(duì)未來收入前景持樂觀態(tài)度。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)21日上漲

市場分析人士認(rèn)為，穆迪最近下調(diào)美國國債評(píng)級(jí)應(yīng)該是一個(gè)警鐘黃金投資前景越來越清晰和穩(wěn)健，投資者在黃金領(lǐng)域的地域布局正在擴(kuò)大 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期已具有整體的技術(shù)優(yōu)勢和動(dòng)力，下一個(gè)上行目標(biāo)為每盎司3400美元 當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格上漲40.1美分，收于每盎司33.575美元，漲幅為1.21%

貴金屬

瑞達(dá)期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

國內(nèi)方面，滬金主力合約漲0.06%報(bào)800.20元/克；滬銀主力合約跌1.15%%報(bào)8146元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.47%報(bào)3372.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.31%報(bào)32.61美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)于5月議息會(huì)議中如期按兵不動(dòng)，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%-4.5%不變FOMC聲明稱，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性進(jìn)一步增加，失業(yè)率上升、通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)都已經(jīng)增加，但重申美國經(jīng)濟(jì)總體仍維持穩(wěn)健態(tài)勢，但由“搶出口”效應(yīng)所致的凈進(jìn)口大幅增長已對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造成負(fù)面影響。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：金價(jià)劇震——關(guān)稅博弈和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)改寫黃金投資邏輯

【核心觀點(diǎn)】 年初開啟的黃金上漲行情在四月進(jìn)一步加速截止4月22日，COMEX黃金期貨結(jié)算價(jià)升至3419.4美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高此前我們?cè)凇?025年黃金新高：特朗普交易之新邏輯》中指出，年初金價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)因素包括：關(guān)稅政策引發(fā)的避險(xiǎn)與套利需求、全球市場對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期，以及圍繞通脹與降息的博弈 然而，進(jìn)入4月份后，黃金市場的交易邏輯出現(xiàn)三大關(guān)鍵性變化： 一、政策霧霾壓過通脹預(yù)期，黃金與實(shí)際利率關(guān)系“脫鉤” 在一至四月的上漲過程中，金價(jià)一度與通脹預(yù)期同步走高，并受益于實(shí)際利率的持續(xù)下行。

觀點(diǎn)

國泰君安期貨：繼續(xù)看多金價(jià)，前高待破

國泰君安期貨重申近期觀點(diǎn)：黃金在目前關(guān)稅博弈激烈的情況下是全市場的最優(yōu)資金去處，我們繼續(xù)看多金價(jià)，前高待破一方面極端關(guān)稅情形加劇了各國對(duì)美元的不信任，長期避險(xiǎn)以及去美元化需求增強(qiáng)，央行購金無論從動(dòng)能還是范圍都存在進(jìn)一步擴(kuò)散的可能另一方面美國經(jīng)濟(jì)前景堪憂,昨日美債利率大幅上行因美債出現(xiàn)拋售，避險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)而流向黃金作為替代，使得此前收到流動(dòng)性沖擊而小幅回落的黃金擁有了新的凈多流入來源另外目前美國降息概率大幅上升,年內(nèi)預(yù)期降息100bp，進(jìn)一步推升金價(jià)。

機(jī)構(gòu)

國際金價(jià)19日震蕩續(xù)漲，刷新歷史高點(diǎn)至3050美元上方

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)19日上漲15.8美元，收于每盎司3057.5美元，漲幅為0.52% 盤中，紐約金價(jià)高點(diǎn)觸及3061.6美元當(dāng)日現(xiàn)貨黃金價(jià)格也進(jìn)一步刷新歷史新高至3051.99美元 除了避險(xiǎn)情緒繼續(xù)推動(dòng)金價(jià)走高以外，美聯(lián)儲(chǔ)如期維持利率不變，且最新點(diǎn)陣圖繼續(xù)確認(rèn)年內(nèi)兩次降息的預(yù)期，給金價(jià)帶來支撐 另外，美聯(lián)儲(chǔ)在議息會(huì)議的聲明中提到“經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加”。

貴金屬

期貨日?qǐng)?bào)：黃金漲勢未結(jié)束？

近日來，金價(jià)屢創(chuàng)新高，站穩(wěn)3000美元／盎司關(guān)口周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)決議公布后，現(xiàn)貨黃金一度漲至3047美元／盎司，再創(chuàng)新高 美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議保持利率區(qū)間在4.25%~4.5%不變，并決定從4月1日開始放緩縮表步伐與上次會(huì)議最大的不同是，會(huì)議聲明中指出經(jīng)濟(jì)前景的不確定性正在升高 新湖期貨研究所副所長、高級(jí)黃金投資分析師李明玉在接受記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前聯(lián)邦基準(zhǔn)利率不變，在經(jīng)濟(jì)展望中下調(diào)了未來三年的GDP增長預(yù)期，小幅上調(diào)今年失業(yè)率，同時(shí)上調(diào)今明兩年通脹預(yù)期，對(duì)核心PCE的上調(diào)尤其明顯，顯示美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國未來仍有潛在的滯脹擔(dān)憂，未來滯脹可能是美國經(jīng)濟(jì)的基準(zhǔn)情形，在滯脹情形下，黃金通常表現(xiàn)較為出色。

貴金屬

Mysteel：成本支撐與美聯(lián)儲(chǔ)鴿派立場共振 有色金屬整體偏強(qiáng)

美聯(lián)儲(chǔ)在本次貨幣政策會(huì)議聲明中明確指出，美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，但經(jīng)濟(jì)不確定性加劇經(jīng)濟(jì)層面的另一關(guān)鍵因素來自美國政府債務(wù)，近期圍繞美國政府債務(wù)問題所引發(fā)的市場擔(dān)憂也是美聯(lián)儲(chǔ)不得不面對(duì)的 從金融市場角度來說，近期美股市場波動(dòng)加大，金融市場環(huán)境的偏緊局面，促使國際現(xiàn)貨黃金近期持續(xù)創(chuàng)出歷史新高而美聯(lián)儲(chǔ)放緩縮表進(jìn)程，也有平抑金融市場波動(dòng)的動(dòng)機(jī)在里面 外圍宏觀政策環(huán)境仍支撐有色金屬 本次美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議向外部傳遞出的信號(hào)整體偏鴿，主要及基于其對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增速以及就業(yè)狀況的前景并不樂觀，最新的利率期貨指引也說明了這一點(diǎn)。

主編視角

金價(jià)狂飆，產(chǎn)業(yè)鏈上演“冰火兩重天”，企業(yè)如何破局？

3月13日夜盤盤中，滬金主力合約一度創(chuàng)下695.18元／克的歷史新高 一德期貨貴金屬分析師張晨告訴記者，年初內(nèi)外盤金價(jià)震蕩上行，主要受美國貿(mào)易政策不確定性的影響近期，上述政策不確定性持續(xù)深化，疊加部分美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始邊際走弱，經(jīng)濟(jì)前景趨于下行，加劇了金融市場的動(dòng)蕩，也相應(yīng)支撐金價(jià)的強(qiáng)勢表現(xiàn) 具體來看，金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰表示，特朗普上臺(tái)以來頒布了一系列有爭議的政策，貿(mào)易摩擦加劇，加上從1月起美國部分宏觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯走弱，市場對(duì)美國陷入滯脹的擔(dān)憂加劇，避險(xiǎn)情緒利多黃金價(jià)格。

貴金屬

紐約金價(jià)10日下跌

市場分析人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)前景不確定的情況下金價(jià)將穩(wěn)定上漲，預(yù)計(jì)2025年將在2600美元至2900美元之間震蕩，不排除觸及3100美元的可能性技術(shù)層面，黃金近期依然擁有穩(wěn)固的技術(shù)優(yōu)勢 當(dāng)天5月交割的白銀期貨價(jià)格下跌1.08%，收于每盎司32.455美元

貴金屬

國信期貨：外盤金銀收漲，短期高位震蕩

周二晚間，COMEX黃金期貨收漲1.5%，報(bào)2918.8美元/盎司，滬金主力合約報(bào)678.80元/克，下跌1.18%；COMEX白銀期貨下跌77.7美分，報(bào)31.826美元/盎司，滬銀主力合約報(bào)7895元/千克，下跌1.69% 周二晚間，美元指數(shù)下跌美國世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)25 日公布數(shù)據(jù)顯示，美國2月消費(fèi)者信心指數(shù)錄得98.3，較1月的105.3顯著下滑，創(chuàng)2021年8月以來最大單月跌幅，且連續(xù)第三個(gè)月走低，反映消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂升溫。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬暫時(shí)觀望為主

截止2月21日夜盤，滬金主連合約漲0.15%至686.74元/克，周跌0.26%；滬銀主連合約跌0.58%至8082元/千克，周漲0.10%外盤方面，COMEX黃金期貨周漲1.69%，COMEX白銀期貨周跌0.09%地緣方面，白宮稱特朗普有信心能在本周完成俄烏沖突談判；烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基稱為了實(shí)現(xiàn)烏克蘭的和平，愿意放棄總統(tǒng)職務(wù) 上周，特朗普與澤連斯基的強(qiáng)硬表態(tài)使停火談判前景蒙上陰影，后續(xù)?；鹫勁羞M(jìn)程或?qū)⒅刂厥茏琛?/p>

機(jī)構(gòu)