業(yè)內(nèi)預(yù)測國際金價(jià)易漲難跌，全球央行增持黃金仍是大方向

從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，未來需要持續(xù)增持黃金儲備，適度減持美債 中信期貨7日研報(bào)指出，黃金中長期牛市趨勢不變，關(guān)稅路徑下的美國基本面延續(xù)放緩及降息周期的重啟帶來中期驅(qū)動(dòng)，美元信用收縮構(gòu)筑長期牛市基石 此前看空黃金的花旗也在近日調(diào)轉(zhuǎn)風(fēng)向，將未來三個(gè)月的黃金價(jià)格預(yù)測從3300美元/盎司上調(diào)至3500美元/盎司，并將預(yù)期交易區(qū)間從每盎司 3100至3500美元調(diào)整為3300至3600美元。

貴金屬

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權(quán)開放，看我國期貨市場對外開放

比如2023年外資對沖基金通過鄭商所菜籽油-棕櫚油價(jià)差套利獲利 第二、資產(chǎn)配置多元化與分散風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在對沖通脹和地域分散 （1）商品期貨（如原油、黃金、農(nóng)產(chǎn)品）與股票、債券相關(guān)性低，當(dāng)通脹上升時(shí)，商品價(jià)格通常上漲，可對沖傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的貶值風(fēng)險(xiǎn)比如2024年全球通脹高企，QFII增持上海黃金期貨對沖美元貶值 （2）中國作為全球最大商品消費(fèi)國（如銅、大豆、原油），其期貨價(jià)格反映獨(dú)特的供需基本面，與歐美市場形成互補(bǔ)。

Mysteel參考

紐約金價(jià)8日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)8日下跌35.4美元，收于每盎司3311.0美元，跌幅為1.06% 夏季交易氛圍較為平靜，短期期貨交易商多頭平倉市場分析人士認(rèn)為，黃金市場多頭需要新的基本面消息來激發(fā)新的價(jià)格上行走勢 美國總統(tǒng)特朗普7日宣布對日本和韓國加征關(guān)稅后，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好略有回落特朗普還致信十多個(gè)國家，威脅將征收25%至40%的關(guān)稅。

貴金屬

黃金價(jià)格波動(dòng)加劇，銀行發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，未來走勢如何？

” 多家市場機(jī)構(gòu)對金價(jià)長期走勢仍較為樂觀 目前，多家市場機(jī)構(gòu)對黃金長期牛市達(dá)成共識 紫金天風(fēng)期貨貴金屬研究員劉詩瑤對媒體記者表示，“我們對2025年下半年的黃金價(jià)格仍持積極態(tài)度下半年，宏觀環(huán)境有望從上半年的波動(dòng)與不確定性中逐漸走向相對穩(wěn)定與良性階段隨著關(guān)稅沖擊的峰值已過，貿(mào)易緊張局勢有所緩解，市場的關(guān)注點(diǎn)將重新聚焦于美國的經(jīng)濟(jì)基本面，這將使行情波動(dòng)幅度較上半年有所收斂。

貴金屬

紐約金價(jià)9日微漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)9日上漲15.7美元，收于每盎司3346.7美元，漲幅約0.47% 因缺乏重大的或新的基本面消息，黃金市場以窄幅交易開始新的一周，金價(jià)僅微漲此外，美元走弱也支持金價(jià) 中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會議9日在倫敦開啟 中國人民銀行7日宣布，5月增加黃金儲備6萬盎司（約1.86噸），為連續(xù)第7個(gè)月增持黃金。

貴金屬

紐約金價(jià)10日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)10日下跌10.1美元，收于每盎司3344.8美元，跌幅為0.30% 因缺乏新的、對價(jià)格有利的基本面消息激發(fā)多頭活力，短期期貨交易員獲利回吐，導(dǎo)致金價(jià)當(dāng)天微跌美國股市走強(qiáng)也打壓金價(jià) 在倫敦進(jìn)行的中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會議進(jìn)入第二天，依然沒有官方發(fā)布，導(dǎo)致這兩天大部分市場運(yùn)作停滯 世界銀行最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告顯示，由于貿(mào)易緊張局勢升級以及政策的不確定性，預(yù)計(jì)2025年全球增長率將放緩至 2.3%，比年初的預(yù)期低近半個(gè)百分點(diǎn)，為2008年以來最慢增速。

貴金屬

廣發(fā)期貨：美股延續(xù)反彈態(tài)勢，寬松預(yù)期提振貴金屬

【后市展望】 黃金中長期上漲的驅(qū)動(dòng)在于美國關(guān)稅和債務(wù)壓力帶來的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)提振避險(xiǎn)需求和去美元化背景下的多元化配置需求，而全球央行和金融機(jī)構(gòu)持續(xù)購金的步伐持續(xù)使在黃金實(shí)物流動(dòng)性偏緊的基本面邏輯未有變化美聯(lián)儲基于就業(yè)市場變化對降息態(tài)度有所松動(dòng)情況下，未來一段時(shí)間美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段可能對市場的影響增加，多頭對黃金的配置需求仍較強(qiáng)后市在弱美元的趨勢中，金價(jià)仍有上行動(dòng)力有望年內(nèi)達(dá)到3500美元/盎司（825元/克），但短期將迎來長假節(jié)日期間消息擾動(dòng)波動(dòng)或上升，建議輕倉參與，多頭及時(shí)通過期貨或期權(quán)等對沖風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)15日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)15日上漲0.64%，收于每盎司3246.9美元 金價(jià)當(dāng)天適度上漲，之后停留在上周歷史高位下方，等待新的基本面消息驅(qū)動(dòng)價(jià)格方向 紐約聯(lián)儲15日公布的數(shù)據(jù)顯示，紐約制造業(yè)整體商業(yè)狀況指數(shù)上升11.9點(diǎn)，至-8.1，好于市場預(yù)期的-12.4盡管有所緩和，這仍是制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第二個(gè)月萎縮 數(shù)據(jù)發(fā)布后金價(jià)出現(xiàn)一些波動(dòng)，但很快恢復(fù)到之前價(jià)位。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：地緣因素降溫 白銀隨黃金高位回落（2.22-2.28）

本周白銀價(jià)格隨黃金多頭獲利了結(jié)而高位回落，周內(nèi)價(jià)格表現(xiàn)弱勢下跌周中主要受到海外宏觀因素影響 盡管COMEX黃金期貨庫存呈現(xiàn)加速累積態(tài)勢，但表征實(shí)物黃金供需的LBMA現(xiàn)貨黃金租賃利率已從高位逾4%回落至2%，體現(xiàn)出需求邊際降溫黃金價(jià)格呈現(xiàn)高位滯漲形態(tài)，定價(jià)邏輯重回宏觀基本面主導(dǎo)銀價(jià)本周隨黃金價(jià)格回落而走低，但并未打破當(dāng)前趨勢 周內(nèi)美國和俄羅斯就局部地緣問題展開會談，安理會一致同意通過相關(guān)草案，意味著地緣局勢將走向緩和。

周報(bào)

美聯(lián)儲降息預(yù)期突變，金銀攜手攀升

“目前黃金的基本面消費(fèi)情況仍較為景氣”吳梓杰稱，央行購金方面，截至2024年11月，中國人民銀行連續(xù)兩個(gè)月購入黃金，11月全球央行總購金53噸，延續(xù)了全年的購金趨勢，都對黃金需求起到了重要的支撐2024年12月全球黃金ETF凈流入7.78億美元，私人黃金需求也保持了韌性白銀方面，目前下游消費(fèi)仍偏弱，顯性期貨庫存整體偏高，但是近期光伏下游接貨有所好轉(zhuǎn)，且白銀價(jià)格下跌后工業(yè)需求的補(bǔ)庫也有反彈，疊加春節(jié)前貴金屬物流即將停止，部分企業(yè)有備貨需求。

貴金屬

廣發(fā)期貨：中國明確經(jīng)濟(jì)刺激信號提振商品價(jià)格，貴金屬?zèng)_高上漲

白銀方面，未來走勢的核心驅(qū)動(dòng)為國內(nèi)刺激政策帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇預(yù)期提振通脹帶動(dòng)能源和有色等工業(yè)品價(jià)格的回升，但仍需要時(shí)間來產(chǎn)生效果，金融屬性帶動(dòng)價(jià)格未來跟隨黃金波動(dòng)可能助長助跌，短期2024年12月10日星期二廣發(fā)期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風(fēng)險(xiǎn)入市需謹(jǐn)慎Page3在30-32美元（7500-8000元）區(qū)間震蕩偏強(qiáng)，多頭的可逢低買入平值看跌期權(quán)對沖下跌風(fēng)險(xiǎn) 【資金面】金價(jià)表現(xiàn)平淡資金流出黃金ETF，白銀受美國經(jīng)濟(jì)前景樂觀提振相關(guān)工業(yè)需求和通脹預(yù)期表現(xiàn)相對更好。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：黃金創(chuàng)8月以來最大單日漲幅

白銀方面，國內(nèi)刺激政策帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇預(yù)期提振能源和有色等工業(yè)品價(jià)格但需要時(shí)間來產(chǎn)生效果，金融屬性帶動(dòng)價(jià)格未來跟隨黃金震蕩上行但過程較反復(fù)，短期回調(diào)后受到工業(yè)屬性提振可能相對抗跌，2024年11月19日星期二廣發(fā)期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風(fēng)險(xiǎn)入市需謹(jǐn)慎Page3在30.5-32.5美元（7500-8000元）區(qū)間波動(dòng) 【資金面】ETF基金持倉跟隨金銀價(jià)格下降，黃金ETF單周資金流出規(guī)模創(chuàng)2022年7月份以來最大，謹(jǐn)防機(jī)構(gòu)大量離場導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美元持續(xù)走強(qiáng)打壓貴金屬

白銀方面，國內(nèi)刺激政策帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇預(yù)期提振能源和有色等工業(yè)品價(jià)格但需要時(shí)間來產(chǎn)生效果，金融屬性和工業(yè)屬性支撐價(jià)格企穩(wěn)未來跟隨黃金震蕩上行但過程較反復(fù)，短期回調(diào)在30.5美元（75002024年11月14日星期四廣發(fā)期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風(fēng)險(xiǎn)入市需謹(jǐn)慎Page3元）尋求支撐 【資金面】ETFSPDR黃金上周單周發(fā)生超過10億美元資金外流，創(chuàng)2022年7月份以來最大，謹(jǐn)防機(jī)構(gòu)全面離場導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美聯(lián)儲如期降息但對未來保持中性，貴金屬止跌回升

白銀方面，國內(nèi)刺激政策帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇預(yù)期提振能源和有色等工業(yè)品價(jià)格但需要時(shí)間來產(chǎn)生效果，金融屬性和工業(yè)屬性支撐價(jià)格企穩(wěn)未來跟隨黃金震蕩上行但過程較反復(fù)，短期回調(diào)在30.5美元（7500元）尋求支撐，建議逢低擇機(jī)買入 【資金面】近期金銀價(jià)格走高刺激部分機(jī)構(gòu)增加ETF持倉，投機(jī)多頭進(jìn)一步加倉為價(jià)格帶來支撐，謹(jǐn)防高位止盈 【技術(shù)面】國際金價(jià)回調(diào)跌破2700美元關(guān)口在2600美元附近尋求支撐，RSI脫離超買區(qū)持續(xù)回落；白銀價(jià)格在2024年11月8日星期五廣發(fā)期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風(fēng)險(xiǎn)入市需謹(jǐn)慎Page330.5美元或有支撐。

機(jī)構(gòu)

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲降息幅度超預(yù)期 預(yù)計(jì)鋁價(jià)隨倫鋁窄幅震蕩為主

美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要中沒有任何內(nèi)容表明其急于完成降息，數(shù)據(jù)將推動(dòng)貨幣政策選擇，降息將根據(jù)需要加快、放慢或暫停隨著鮑威爾的發(fā)言，海外主要資產(chǎn)走勢先漲后跌，最終美股全線收跌，黃金較日高大幅回落，美元跌幅收窄，市場對降息50個(gè)基點(diǎn)背后的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期有所擔(dān)憂基本面近期變動(dòng)有限，鋁價(jià)反彈疊加期貨合約換月，現(xiàn)貨基差恢復(fù)貼水，出口訂單好轉(zhuǎn)對鋁需求增量帶來一定拉動(dòng)作用，關(guān)注后續(xù)下游企業(yè)備貨情緒整體來看，原鋁供應(yīng)穩(wěn)定為主但鑄錠量下降趨勢仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)后續(xù)鋁錠整體以季節(jié)性去庫為主。

行情簡評

Mysteel：9月期螺走勢邏輯拆解及期現(xiàn)、卷螺差操作機(jī)會

在炒作美國經(jīng)濟(jì)衰退的大背景下，除黃金外大宗商品都難有幸免9月黑色系隨文華商品筑底企穩(wěn)，但市場信心不足，又面臨中秋、國慶兩個(gè)假期，市場擔(dān)憂情緒濃厚；四季度又是旺季到淡季的轉(zhuǎn)折，合理利用期現(xiàn)工具，在當(dāng)前低迷的市場環(huán)境下，是我們必須重視的事情 一、黑色系期貨走勢主要邏輯拆解 黑色系的下跌并不是單一品種走弱，而是疊加整個(gè)大宗商品的去庫存階段，鐵礦作為黑色系商品的風(fēng)向標(biāo)，當(dāng)前45港現(xiàn)貨庫存1.53億噸，較去年同期高28.57%；同時(shí)，鋼廠自律性減產(chǎn)，對鐵礦的需求下降，從基本面上并不支持大幅上漲。

主編視角

Mysteel周報(bào)：海外寬松周期來臨 支撐白銀價(jià)格走強(qiáng)（6.17-6.21）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7660-8180元/千克1#銀錠市場周均價(jià)為7836元/千克，較上周均價(jià)上漲155元/千克 銀價(jià)在本周前半周缺乏宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素的情況下表現(xiàn)波瀾不驚，震蕩整理于7700-7800元/噸一線后半周歐洲央行降息、美國新公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，疊加中東地緣沖突再升級，導(dǎo)致市場避險(xiǎn)情緒升溫，是推升后半周銀價(jià)的主要原因。

周報(bào)

金銀走勢分化明顯，貴金屬后市能否繼續(xù)攀升？

在工業(yè)需求的帶動(dòng)下，國內(nèi)庫存持續(xù)去化，目前上期所白銀庫存已經(jīng)降至2016年以來的低點(diǎn) 在一德期貨貴金屬分析師張晨看來，市場分歧及基本面差異是金銀走勢分化表現(xiàn)的主要原因首先看向海外方面，在近期貴金屬價(jià)格回調(diào)過程中，相較于紐約期金近5萬手的大幅減持，紐約期銀的資金減持力度有限，支撐外盤銀價(jià)強(qiáng)于金價(jià)再看向國內(nèi)，考慮到白銀庫存去化趨勢延續(xù)，疊加上金所遞延費(fèi)方向顯示多空博弈持續(xù)，國內(nèi)白銀溢價(jià)大幅走強(qiáng)，已刷新白銀期貨上市以來新高，說明需求強(qiáng)勁；而黃金溢價(jià)升幅相對有限，遞延費(fèi)方向顯示空頭持續(xù)占優(yōu)，暗示消費(fèi)偏弱。

貴金屬

倍特期貨：降息預(yù)期推后，金銀震蕩調(diào)整

CFTC公布的截至4月30日當(dāng)周，COMEX黃金非商業(yè)凈多頭寸204210張，較前一周增加0.65%；白銀非商業(yè)凈多頭寸54494張，較前一周減少8.17% 【期貨走勢】國內(nèi)方面，節(jié)前滬金周線三連陰下破5周均線，日均線及MACD下行，延續(xù)調(diào)整走勢；滬銀周日線也延續(xù)調(diào)整走勢，關(guān)注4月8日缺口支撐 基本面上，國際地緣局勢仍然動(dòng)蕩美聯(lián)儲會議按兵不動(dòng)，官員言論推后降息預(yù)期，但非農(nóng)報(bào)告、制造業(yè)PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡如人意，美元及美債收益率雙雙走跌，金銀在消息面的矛盾中延續(xù)調(diào)整走勢。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：機(jī)械原材料價(jià)格監(jiān)測（4.8-4.12）

綜合來看，預(yù)計(jì)本周全國型鋼市場價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩攀升的走勢 三、機(jī)械行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要④——銅： 宏觀方面，上海期貨交易所發(fā)布《關(guān)于在黃金和銅期貨品種實(shí)施交易限額的通知》，對黃金、銅期貨品種實(shí)施交易限額非期貨公司會員、客戶在黃金期貨品種日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量為2800手，銅期貨品種日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量為2000手。

機(jī)械