徽商期貨：全球市場環(huán)境不確定性較高，黃金長期維持偏多思路

今年全球市場開局動蕩，貿(mào)易爭端頻發(fā)、美國關(guān)稅政策反復(fù)無常、地緣局勢持續(xù)緊張，疊加全球經(jīng)濟衰退預(yù)期卷土重來，這些因素共同導(dǎo)致投資者面臨高度不確定的市場環(huán)境在此背景下，黃金投資需求激增此外，美聯(lián)儲貨幣政策仍處于寬松周期，貴金屬金融屬性仍有支撐，但由于前期金價漲速過快，短期或高位震蕩，但不排除再創(chuàng)歷史新高的可能中長期來看，由于美國關(guān)稅政策不確定性較高、地緣沖突等仍將持續(xù)，大國博弈的底層邏輯未有實質(zhì)性改變，黃金作為核心配置資產(chǎn)，長期維持偏多思路。

貴金屬

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

國內(nèi)方面，滬金主力合約漲0.06%報800.20元/克；滬銀主力合約跌1.15%%報8146元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.47%報3372.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.31%報32.61美元/盎司 美聯(lián)儲于5月議息會議中如期按兵不動，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%-4.5%不變FOMC聲明稱，經(jīng)濟前景的不確定性進一步增加，失業(yè)率上升、通脹上升的風(fēng)險都已經(jīng)增加，但重申美國經(jīng)濟總體仍維持穩(wěn)健態(tài)勢，但由“搶出口”效應(yīng)所致的凈進口大幅增長已對經(jīng)濟數(shù)據(jù)造成負面影響。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯依然穩(wěn)固

截至4月25日，滬金主力合約跌0.77%報785.34元/克，周漲0.22%；滬銀主力合約跌0.93%報8217元/千克，周漲1.79%；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.55%報3330.20美元/盎司，周漲0.05%COMEX白銀期貨跌1.43%報33.34美元/盎司，周漲%2.68% 上周初因特朗普威脅解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾的言論加劇市場對政策獨立性的擔(dān)憂，避險情緒推動金價續(xù)創(chuàng)歷史新高。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯依然穩(wěn)固

隔夜，滬金主連合約漲1.02%至796.46元/克；滬銀主連合約漲0.33%至8320元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲2.04%報3361.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.01%報33.87美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國至4月19日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)22.2萬人，預(yù)期22.2萬人，前值由21.5萬人修正為21.6萬人，勞動力市場總體仍維持韌性，但關(guān)稅影響下未來失業(yè)率或存在上行風(fēng)險。

機構(gòu)

寶城期貨：多元配置浪潮涌避險需求再升溫，黃金長期強勢不變

4月初，美國對外宣布“對等關(guān)稅”政策，隨后引發(fā)全球資產(chǎn)普跌，黃金亦未能幸免4月中旬，金價觸底回升后加速上行，紐約金逼近3400美元／盎司，滬金逼近800元／克關(guān)口一方面，美國對全球貿(mào)易伙伴關(guān)稅政策的放松使流動性風(fēng)險下降，進而推動金價觸底反彈；另一方面，美國經(jīng)濟衰退預(yù)期持續(xù)上升，資金從美元和美債流向黃金，持續(xù)為金價提供上行動力 高利率疊加關(guān)稅政策，致使市場對美國經(jīng)濟的衰退預(yù)期不斷攀升。

貴金屬

瑞達期貨：黃金中長期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約漲0.73%至766.74元/克；滬銀主連合約漲0.59%至8159元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.64%報3246.9美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.43%報32.305美元/盎司 美國3月進口物價指數(shù)月率-0.1%，前值由0.40%修正為0.2%，結(jié)束2024年10月以來增長趨勢，為2024年9月以來最大降幅，但考慮到關(guān)稅實際影響尚未傳導(dǎo)至消費端，通脹壓力推動下后續(xù)數(shù)據(jù)或存在顯著上行風(fēng)險。

機構(gòu)

國貿(mào)期貨：黃金中長期上漲邏輯仍舊堅實

特朗普政府的“對等關(guān)稅”政策導(dǎo)致美元信用進一步崩潰，引發(fā)了較為劇烈的“去杠桿交易”上周，長端美債遭到劇烈拋售，10年期和30年期美債收益率飆升，美元指數(shù)跌破100關(guān)口美元、美債均無法避險之際，黃金成了唯一的避險資產(chǎn)同時，美元信用走弱強化了黃金的貨幣屬性，進一步放大了黃金短期的上漲驅(qū)動4月11日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格突破3200美元／盎司關(guān)口，滬金期貨主力合約突破760元／克關(guān)口，均再創(chuàng)歷史新高今年以來，黃金價格累計漲幅已超20%。

貴金屬

瑞達期貨：黃金中長期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約跌0.50%至713.02元/克；滬銀主連合約漲0.06%至7668元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨跌1.21%報2998.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.93%報30.085美元/盎司 受前期外盤恐慌拋售情緒影響，滬市黃金白銀延續(xù)短線回調(diào)近期市場避險情緒加速升溫，VIX波動率指標(biāo)上升至五年以來最高水平，全球股市的拋售壓力間接性波及金價走勢，且考慮到市場早已計價關(guān)稅風(fēng)險，短期內(nèi)回調(diào)壓力仍存。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期上行邏輯依然穩(wěn)固

隔夜，滬金主連合約跌0.14%至734.40元/克；滬銀主連合約跌0.12%至8396元/千克關(guān)稅新政引發(fā)市場大幅波動，避險情緒提振金價再創(chuàng)歷史新高，海外COMEX黃金接近3200關(guān)口美國總統(tǒng)特朗普簽署兩項關(guān)于所謂“對等關(guān)稅”的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準關(guān)稅”，該關(guān)稅將于美國東部時間4月5日凌晨0時01分生效，還將對美國貿(mào)易逆差最大的國家征收個性化的更高“對等關(guān)稅”，同時立即對所有進口汽車加征25%關(guān)稅，特朗普稱此舉旨在重振本土制造業(yè)并縮減貿(mào)易逆差。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期上行邏輯依然穩(wěn)固

隔夜，滬金主連合約漲0.23%至707.30元/克，滬銀主連合約漲1.63%至8360元/千克 地緣局勢持續(xù)升級，美軍與胡塞武裝沖突持續(xù)俄方表示，由于烏克蘭方面的立場，俄美雙方未能在利雅得磋商后達成聯(lián)合聲明，疊加近期俄烏空襲持續(xù)，停火前景尚不明朗特朗普關(guān)稅政策再添變數(shù)，威脅要對從委內(nèi)瑞拉購買石油的國家征收“次級關(guān)稅”，以切斷委內(nèi)瑞拉與其他國家的石油貿(mào)易，原因為委內(nèi)瑞拉向美國輸送了“數(shù)萬名高級罪犯和其他罪犯“。

機構(gòu)

瑞達期貨：中長期逢低布局黃金

隔夜，滬金主連合約漲0.97%至704.24元/克，滬銀主連合約漲0.50%至8379元/千克 地緣方面，美國與也門胡塞武裝間的沖突再度引起恐慌，以軍對加沙地帶發(fā)動大規(guī)?？找u，前期俄烏?；鸬臉酚^預(yù)期也因持續(xù)的空襲蒙上陰影，疊加特朗普反復(fù)的關(guān)稅威脅，黃金避險屬性持續(xù)提振受通脹預(yù)期推動，美國2月進口物價指數(shù)環(huán)比增長0.4%，預(yù)期下降0.1%，前值由增長0.30%修正為增長0.4%；美國2月新屋開工總數(shù)年化150.1萬戶，高于預(yù)期的138萬戶，與此前低于市場預(yù)期的NAHB房產(chǎn)市場信心指數(shù)略有不符，預(yù)計在關(guān)稅預(yù)期的推動下房屋建造的成本壓力或繼續(xù)上行，關(guān)稅風(fēng)險的持續(xù)擾動助推衰退預(yù)期交易。

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期上行邏輯穩(wěn)固

隔夜，滬金主連合約跌0.53%至676.24元/克，滬銀主連跌0.70%至7967元/千克 地緣方面，特朗普威脅對俄羅斯實施更多制裁，直至達成和平協(xié)議，俄方表示同意有條件?；?，以哈第二輪?；鹫勁蟹e極推進，地緣風(fēng)險邊際下降關(guān)稅方面，特朗普暗示可能很快對加拿大乳制品和木材實施報復(fù)性關(guān)稅，貿(mào)易摩擦持續(xù)推升金價 數(shù)據(jù)方面，美國諮商會就業(yè)趨勢指數(shù)從1月份向上修訂的109.45降至2月份的108.56，反映日益增加的政策不確定性開始拖累企業(yè)和消費者情緒，預(yù)計未來幾個月聯(lián)邦裁員和資金中斷或?qū)砀笥绊憽?/p>

機構(gòu)

瑞達期貨：黃金中長期上行邏輯依然穩(wěn)固

隔夜，滬金主連合約漲0.01%至681.10元/克，滬銀主連跌0.23%至7944元/千克受多頭高位獲利了結(jié)情緒影響，滬市貴金屬近日高位回調(diào) 地緣方面，美國總統(tǒng)特朗普表示將不會在結(jié)束俄烏沖突的協(xié)議中積極為烏克蘭提供安全保障近期地緣沖擊邊際減弱，或?qū)饍r形成一定壓力繼特朗普宣布將重新恢復(fù)對墨西哥和加拿大施加關(guān)稅后，特朗普于周二簽署行政命令，擬對銅進口加征關(guān)稅市場對特朗普關(guān)稅政策的擔(dān)憂，持續(xù)為黃金價格提供避險支撐。

機構(gòu)

2025年5月16日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

2025年5月16日期貨交易所黃金倉單報告

SHFE

海證期貨：多重因素制約，黃金短期難以突破

回溯市場脈絡(luò)，4月初“對等關(guān)稅”政策調(diào)整階段，全球投資市場風(fēng)險偏好顯著下降，黃金市場遭遇明顯拋售壓力4月9日，美國經(jīng)濟下行壓力與貿(mào)易摩擦加劇，引發(fā)市場對美國償債能力的擔(dān)憂，龐大且持續(xù)擴張的債務(wù)規(guī)模開始面臨市場審視在此背景下，4月7日至4月11日，作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的美國國債市場出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，長期美債價格在三個交易日內(nèi)累計最大跌幅達8.7%，充分反映全球投資者對市場預(yù)期的轉(zhuǎn)變受此影響，黃金避險資產(chǎn)屬性再度凸顯，4月9日至4月22日期間，市場配置需求激增，推動黃金價格顯著上揚。

貴金屬

2025年5月15日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

2025年5月15日期貨交易所黃金倉單報告

SHFE

上期所調(diào)整黃金期貨品種相關(guān)合約交易手續(xù)費

上期所發(fā)布通知，經(jīng)研究決定，自2025年5月16日交易（即5月15日晚夜盤）起： 黃金期貨AU2507合約交易手續(xù)費調(diào)整為20元／手，日內(nèi)平今倉交易免收交易手續(xù)費保持不變 黃金期貨AU2508合約交易手續(xù)費調(diào)整為20元／手，日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費調(diào)整為20元／手 黃金期貨除AU2506合約以外，6月、12月合約的交易手續(xù)費調(diào)整為20元／手，日內(nèi)平今倉交易免收交易手續(xù)費保持不變。

貴金屬

2025年5月14日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE