黃金產(chǎn)業(yè)鏈“冰火兩重天”，有企業(yè)運(yùn)用衍生工具提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力

公司將持續(xù)關(guān)注國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政治環(huán)境，提升對黃金價(jià)格走勢的綜合研判能力，提高點(diǎn)價(jià)結(jié)算效益；通過深入推進(jìn)精細(xì)化管理、全面預(yù)算管理等措施，降低單位生產(chǎn)成本 金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰對中長期黃金價(jià)格持看漲態(tài)度他認(rèn)為，黃金價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)力是以央行持續(xù)購金和ETF流入為代表的實(shí)物黃金需求增長，背后的因素則是去美元化趨勢、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、美國債務(wù)問題以及地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)目前金價(jià)雖處于歷史高位，但投資者仍可考慮利用回調(diào)逐步分批建倉，遵循“小跌小買，大跌大買”的原則，避免一次性高位追漲。

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金價(jià)大幅下行，走勢出現(xiàn)反轉(zhuǎn)？

4月23日，國內(nèi)外黃金價(jià)格大幅下行上海黃金期貨主力合約放量下挫4.55%，回吐本周以來漲幅倫敦現(xiàn)貨黃金一度跌破3300美元／盎司一線 “此前在全球貿(mào)易格局、經(jīng)濟(jì)走向不明朗的情況下，美元信用受損，美元指數(shù)持續(xù)回落，受避險(xiǎn)邏輯支撐，黃金受到市場追捧”國泰君安期貨高級分析師劉雨萱表示，在國際金價(jià)漲至3500美元／盎司關(guān)口后，此前累積的看漲情緒突然迎來反轉(zhuǎn)，特朗普口風(fēng)變化是這一反轉(zhuǎn)的導(dǎo)火索。

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黃金Q2主題已變？中國市場才是接下來的關(guān)鍵多頭

與此同時(shí)，上海期貨交易所的黃金期貨也進(jìn)入了強(qiáng)勢上漲和成交行情，國內(nèi)金價(jià)也出現(xiàn)高于國際現(xiàn)貨價(jià)格的情況，表明中國投資者的看漲情緒日益升溫 獨(dú)立分析師Jesse Colombo表示，去年春季的黃金牛市主要由上海期貨交易所推動(dòng)，而西方市場當(dāng)時(shí)基本處于觀望態(tài)度，而現(xiàn)在中國的交易又出現(xiàn)了類似的跡象 他強(qiáng)調(diào)，市場基調(diào)已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，這表明人們期待的中國黃金熱潮已經(jīng)開始，并很可能將金價(jià)推高至令大多數(shù)人震驚的水平。

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千億級長線資金入局！首批險(xiǎn)資黃金交易近日落地 港股黃金股持續(xù)走高

據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，黃金ETF持有量為929.65噸，較上一交易日增加了0.29噸表明買盤增加，市場看漲情緒熱烈 此外，在多重預(yù)期的推動(dòng)下，近期不少機(jī)構(gòu)也表達(dá)了對后市的樂觀預(yù)期 海通證券研報(bào)指出，樂觀情形下，黃金價(jià)格或有望突破3800美元/盎司；中性情形下，黃金價(jià)格或達(dá)到3200美元/盎司左右。

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紐約期金4月合約上漲0.19%，一度觸及3017.1美元/盎司

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)14日收于每盎司2997.30美元，漲幅為0.19% 全球貿(mào)易戰(zhàn)或?qū)е氯蚪?jīng)濟(jì)衰退，通脹數(shù)據(jù)柔弱或?qū)е旅缆?lián)儲(chǔ)提早降息等因素引發(fā)的避險(xiǎn)需求推動(dòng)金價(jià)在14日交易中再創(chuàng)新高，紐約期金4月合約一度觸及3017.1美元?dú)v史最高紀(jì)錄 有分析人士認(rèn)為，金價(jià)技術(shù)圖表也完全看漲黃金近期擁有強(qiáng)勁的技術(shù)優(yōu)勢，預(yù)計(jì)下一個(gè)上行目標(biāo)價(jià)格為3100美元。

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紐約金價(jià)5日微漲0.03%，銀價(jià)大漲超2%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)5日上漲0.8美元，收于每盎司2929美元，漲幅為0.03% 當(dāng)天市場開盤出現(xiàn)適度獲利了結(jié)，但是看漲者隨之入場買入避險(xiǎn)需求、美元指數(shù)下跌依然是驅(qū)動(dòng)金價(jià)上漲的主要因素不過原油期價(jià)下跌則給金價(jià)上漲帶來了拖累 由于上周美國商業(yè)原油庫存超預(yù)期增加，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格5日下跌1.95美元，收于每桶66.31美元，跌幅為2.86%。

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突破2500美元關(guān)口，多因素推動(dòng)下國際金價(jià)刷新歷史新高

往后看，市場分析人士表示，考慮到全球利率預(yù)期將走低，黃金的看漲前景仍未改變而短期內(nèi)，市場注意力將轉(zhuǎn)移到杰克遜霍爾會(huì)議和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話上，以更多了解美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑 在金價(jià)上漲的帶動(dòng)下，16日紐約市場交投最活躍的白銀期貨9月合約報(bào)收于每盎司29.085美元，較前一交易日上漲66.7美分，漲幅2.35%鉑金10月期貨合約報(bào)收于每盎司962.8美元，較前一交易日下跌2.3美元，跌幅0.24%，但當(dāng)日收盤仍較盤中低點(diǎn)949.4美元回升超1%。

聚焦

紐約金價(jià)24日下跌

“這種不確定性和地緣政治波動(dòng)可能會(huì)繼續(xù)支撐金價(jià)” 摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師繼續(xù)看漲黃金，預(yù)測金價(jià)在2024年第四季度將達(dá)到每盎司2650美元 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格下跌0.86%，收于每盎司29.08美元

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國際金價(jià)觸及2487美元?dú)v史新高，上金所卻下調(diào)合約保證金比例

同日，中信期貨某營業(yè)部人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，近期觀察到現(xiàn)貨交易為主的上金所的交易量的確有所下降，這種與期貨的反差情況在以往并不多見 一致看漲黃金期貨，現(xiàn)貨出現(xiàn)“惜售”的情況 廣發(fā)期貨一資深研究員7月17日對財(cái)聯(lián)社表示，上金所為央行所屬機(jī)構(gòu)，場內(nèi)黃金交易為準(zhǔn)期貨交易，主要面向銀行及其客戶而一般專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者主要集中在上期所。

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美元指數(shù)走高，紐約金價(jià)26日繼續(xù)承壓下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價(jià)26日下跌21美元，收于每盎司2309.8美元，跌幅為0.90% 美聯(lián)儲(chǔ)官員25日有關(guān)貨幣政策的鷹派言論促美元指數(shù)上漲，打壓金價(jià)衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)當(dāng)天上漲0.42%，在匯市尾市收于106.052 不過，市場分析人士認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派言論近期可能打壓黃金期價(jià)，但是黃金整體前景依然看漲尤其是5月通脹數(shù)據(jù)走弱將讓降息提上了美聯(lián)儲(chǔ)9月貨幣政策會(huì)議日程；而地緣政治局勢緊張也支持金價(jià)。

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紐約金價(jià)20日上漲

卡什卡利說有關(guān)利率他的想法同美聯(lián)儲(chǔ)其他官員一樣，認(rèn)為這將取決于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行他認(rèn)為通脹回歸至美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)可能還需要一至兩年時(shí)間 技術(shù)層面，看漲黃金者近期擁有微弱技術(shù)優(yōu)勢預(yù)計(jì)黃金下一個(gè)上漲目標(biāo)價(jià)位為2406.70美元，下一個(gè)下跌目標(biāo)價(jià)位為2304.20美元 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲97.5美分，收于每盎司31.115美元，漲幅為3.23%；10月交割的白金期貨價(jià)格上漲2.6美元，收于每盎司997.6美元，漲幅為0.26%。

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紐約金價(jià)4日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價(jià)4日下跌22.9美元，收于每盎司2346.4美元，跌幅為0.97% 大宗商品市場出現(xiàn)拋售，拉動(dòng)金價(jià)當(dāng)天下探2350美元阻力價(jià)位在近期突破趨勢線之后，短期金價(jià)處于技術(shù)看跌態(tài)勢但市場分析人士認(rèn)為，金價(jià)在50日簡單移動(dòng)平均線找到了支撐，中長期趨勢依然看漲 與此同時(shí)，全球通脹預(yù)期下降瑞士統(tǒng)計(jì)局4日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲1.4%。

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紐約金價(jià)30日微漲

技術(shù)層面，黃金期價(jià)近期依然保有技術(shù)優(yōu)勢，但是優(yōu)勢在減退每日條形圖上一個(gè)雙頂反轉(zhuǎn)形態(tài)已經(jīng)形成，預(yù)示近期市場或見頂看漲者下一個(gè)目標(biāo)價(jià)位為2477美元／盎司；看跌者下一個(gè)下行目標(biāo)價(jià)位為2308.7美元／盎司 當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格下跌3.19%，收于每盎司31.34美元

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白銀期貨主力合約延續(xù)強(qiáng)勢，漲幅超2%

白銀期貨主力合約相較黃金更為強(qiáng)勢，漲超2%，現(xiàn)報(bào)8117元/千克上周因美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要偏鷹疊加美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍有韌性，市場對于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所降溫專家認(rèn)為，近期白銀的快速拉漲，把看漲情緒帶進(jìn)一個(gè)高潮從歷史走勢來看，金價(jià)的峰值基本以白銀價(jià)格的補(bǔ)漲結(jié)束，當(dāng)銀價(jià)快速上漲，金銀比出現(xiàn)快速下跌，基本上也意味著黃金一輪上漲結(jié)束，會(huì)面臨階段性回調(diào)當(dāng)前金價(jià)回調(diào)至10日線附近，也是較為重要的情緒點(diǎn)，關(guān)注黃金能否快速“收復(fù)失地”。

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夜盤大漲超4%！白銀市場再現(xiàn)“躁動(dòng)”

上周美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策方面的“鷹”派表態(tài)和一系列好于預(yù)期的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，給貴金屬市場帶來明顯壓力國際金價(jià)周線大跌超3%，創(chuàng)下年內(nèi)最大單周跌幅；銀價(jià)在刷新逾十一年新高后，當(dāng)周也沖高回落跌近4%市場普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)更為強(qiáng)硬的言論以及好于預(yù)期的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，令市場對美聯(lián)儲(chǔ)首次降息的預(yù)期被再度推遲，這將促使貴金屬尤其是黃金面臨階段性回調(diào)的壓力 光大期貨在研報(bào)中指出，上周金銀沖高后出現(xiàn)快速回調(diào)，一是隨著美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和通脹的韌性和反復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)接連發(fā)出鷹派論調(diào)令市場對年內(nèi)降息信心進(jìn)一步下降；二是市場情緒過熱，特別是近期白銀的快速拉漲，把看漲情緒帶進(jìn)一個(gè)高潮。

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黃金續(xù)創(chuàng)歷史新高后，法興銀行預(yù)計(jì)金價(jià)年底前或突破2770美元

法國興業(yè)銀行表示，黃金價(jià)格創(chuàng)新高之時(shí)仍對黃金前景保持樂觀，首先美國通脹仍具有粘性、美國赤字問題和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)猶存，以及各國央行購金需求強(qiáng)勁，仍在尋求外匯儲(chǔ)備多元化，上述因素在今年年底前會(huì)持續(xù)刺激黃金漲勢 從技術(shù)面來看，法興銀行稱盡管很難對金價(jià)估值，但自2018年以來，金價(jià)一直處于長期上漲趨勢，預(yù)計(jì)年底前達(dá)漲到2750-2770美元／盎司的水平 美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC)的最新數(shù)據(jù)顯示，在截至5月14日的一周里，對沖基金在Comex期金市場上看漲黃金的押注提高到了三周來的最高點(diǎn)。

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紐約金價(jià)8日下跌

瑞典中央銀行8日決定將政策利率下調(diào)0.25個(gè)基點(diǎn)至3.75% 中國央行連續(xù)18個(gè)月購買黃金，4月購入黃金1.9噸但是購買黃金速度放緩 市場分析人士認(rèn)為，金價(jià)現(xiàn)在似乎被困住，近期負(fù)面壓力增加，但是中、長期依然看漲 當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格下跌7美分，收于每盎司27.544美元

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紐約金價(jià)9日上漲

美元下跌也支持金價(jià)市場分析人士繼續(xù)中、長期看漲黃金價(jià)格 當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格上漲76.4美分，收于每盎司28.365美元

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金價(jià)持續(xù)回落，金市“過山車”如何“淘金”？

一家黃金資訊網(wǎng)站的調(diào)研也顯示，主要機(jī)構(gòu)投資者對近期黃金市場看跌的比例達(dá)到近期新高，參與調(diào)研的零售商則預(yù)計(jì)近期金價(jià)將有所回落或震蕩盤整“隨著美聯(lián)儲(chǔ)的降息再次具備不確定性，以及地緣緊張局勢傾向于緩解，黃金繼續(xù)推漲的動(dòng)因有所下降”對此，光大期貨的分析表示 中長期看漲理由依然充分 不過市場分析仍普遍看好黃金市場的中長期走勢，尤其是央行的持續(xù)購買成為支撐金市的重要力量。

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多因素打擊，紐約貴金屬期價(jià)22日重挫

且美聯(lián)儲(chǔ)承擔(dān)不起維持高利率的后果這也是全球多國央行持續(xù)購買黃金的原因而美國2024年大選的不穩(wěn)定也支持金價(jià) 綜合分析，市場分析人士預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月黃金將進(jìn)入調(diào)整，但是長期趨勢依然看漲，年底金價(jià)或升至2500美元 當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格下跌160.9美分，收于每盎司27.23美元，跌幅為5.58%；7月交割的白金期貨價(jià)格下跌13.2美元，收于每盎司930.6美元，跌幅為1.40%。

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