黃金產(chǎn)業(yè)鏈“冰火兩重天”，有企業(yè)運用衍生工具提升抗風(fēng)險能力

公司將持續(xù)關(guān)注國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政治環(huán)境，提升對黃金價格走勢的綜合研判能力，提高點價結(jié)算效益；通過深入推進(jìn)精細(xì)化管理、全面預(yù)算管理等措施，降低單位生產(chǎn)成本 金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰對中長期黃金價格持看漲態(tài)度他認(rèn)為，黃金價格上漲的核心驅(qū)動力是以央行持續(xù)購金和ETF流入為代表的實物黃金需求增長，背后的因素則是去美元化趨勢、美聯(lián)儲降息預(yù)期、美國債務(wù)問題以及地緣沖突風(fēng)險目前金價雖處于歷史高位，但投資者仍可考慮利用回調(diào)逐步分批建倉，遵循“小跌小買，大跌大買”的原則，避免一次性高位追漲。

貴金屬

[PVC]：隆眾早訊-周二版

山東液氯價格降150元，執(zhí)行補(bǔ)貼50元出廠；五一假期期間山東區(qū)域內(nèi)部分氯堿企業(yè)因假期內(nèi)運輸限制降負(fù)運行，部分企業(yè)低高度堿價格小幅上調(diào)，但其他區(qū)域趨穩(wěn)整理 中泰證券：5月機(jī)會更多體現(xiàn)在科技、消費及部分周期 中金：“五一”消費恢復(fù)環(huán)比提速 看好居民消費需求持續(xù)釋放 北京“五一”樓市觀察：新房促銷力度大 二手房銷售承壓 中信建投：5月市場或維持震蕩格局 短期風(fēng)險偏好繼續(xù)邊際改善 現(xiàn)場意向出口成交254.4億美元 第137屆廣交會成功舉辦 紐約黃金期貨突破3300美元/盎司 美聯(lián)儲5月維持利率不變的概率為97.3% 美國拒絕為日本提供“對等關(guān)稅”豁免 印度提議對一定數(shù)量的美國汽車零部件和鋼鐵實行零關(guān)稅 。

早間提示

金價今年漲幅已超過比特幣

隨著國際黃金期貨和現(xiàn)貨價格22日均突破每盎司3500美元，金價今年迄今漲幅超過比特幣 國際黃金期貨和現(xiàn)貨價格22日分別一度上漲至每盎司3509.9美元和3500.12美元，創(chuàng)歷史新高 據(jù)美國《巴倫周刊》22日報道，國際金價今年迄今上漲超過30%，跑贏美國股市、債市和比特幣報道提供的數(shù)據(jù)顯示，過去20年間，SPDR黃金股交易所交易基金（ETF）上漲630%，超越SPDR標(biāo)普500指數(shù)同類基金。

貴金屬

Mysteel解讀：特朗普挑戰(zhàn)美聯(lián)儲獨立性 重創(chuàng)美元金價飆漲

4月20日，根據(jù)白宮備忘錄，從本周一開始，包括美國證監(jiān)會（SEC）、美國商品期貨交易所委員會（CFTC）、美國聯(lián)邦存款保險公司在內(nèi)的獨立機(jī)構(gòu)將被納入白宮的監(jiān)管范疇，這些機(jī)構(gòu)推出任何規(guī)則前，都需要得到特朗普政府的批準(zhǔn) 4月21日周一歸來，美元指數(shù)跌穿98關(guān)口，為2022年4月以來首次內(nèi)盤黃金價格再度飆升，滬金主連開盤即跳空高開至796.92元/克，截至4月22日收盤時最高已突破836元/克。

主編視角

紐約金價17日下跌

美國勞工部17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日一周，美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為21.5萬人，低于前一周的22.4萬人，也低于市場預(yù)期的22.5萬人數(shù)據(jù)發(fā)布后，黃金市場投資者持續(xù)獲利了結(jié) 技術(shù)層面，黃金期價短期技術(shù)優(yōu)勢強(qiáng)勁下一個上行目標(biāo)價格為每盎司3500美元，支撐價位為每盎司3200美元 當(dāng)天7月交割的白銀期貨價格下跌43.6美分，收于每盎司32.855美元，跌幅為1.31%。

貴金屬

1個月從3000到3300！“蹺蹺板”效應(yīng)消退金價邏輯生變

作為今年表現(xiàn)最為亮眼的資產(chǎn)，黃金市場的漲勢正在“失控”16日，倫敦現(xiàn)貨金價、紐約黃金期貨價格雙雙突破每盎司3300美元，再創(chuàng)歷史新高，不僅年內(nèi)已21次刷新歷史紀(jì)錄，短短一個月時間，國際金價就從每盎司3000美元急速上漲至每盎司3300美元上方 業(yè)內(nèi)分析指出，黃金瘋漲的背后，是市場對傳統(tǒng)避險資產(chǎn)美元、美債的疑慮，尤其是美國政府的“對等關(guān)稅”鬧劇，重創(chuàng)投資者的“美元美債信仰”，傳統(tǒng)上黃金的“宿敵”美元、美債資產(chǎn)不確定性加劇，投資者對黃金的定價邏輯正在生變，預(yù)計未來做多黃金的交易會越來越擁擠，但投資者也需注意，由于黃金自身的缺陷，世界無法再回到金本位，金價難以永遠(yuǎn)上漲。

貴金屬

避險潮+美債信任危機(jī)引爆熱情，金價再創(chuàng)新高

貴金屬市場14日延續(xù)反彈表現(xiàn)，尤其是金價再度攀升新高，其中倫敦金價格盤中升至3245.30美元／盎司，滬金期貨主力合約刷新盤中高點，至766.5元／克，滬銀期貨主力合約也重上8000元／千克關(guān)口 多重因素共同推升金價 金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰表示，目前避險情緒仍是黃金價格走強(qiáng)的主要因素在當(dāng)前關(guān)稅政策懸而未決以及美國經(jīng)濟(jì)邊際走弱、衰退與滯脹風(fēng)險升溫的背景下，權(quán)益資產(chǎn)普遍承壓，出現(xiàn)大幅波動，市場風(fēng)險偏好明顯走弱，而黃金因其對沖屬性持續(xù)受到資金配置，價格因而連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。

貴金屬

Mysteel解讀：鐵礦2509合約基差運行現(xiàn)狀和展望

并且臨近五一黃金周，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫需求或?qū)ΜF(xiàn)貨價格也有所支撐；盡管部分市場參與者對鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫力度持悲觀態(tài)度，但綜合當(dāng)前供需狀況及節(jié)前補(bǔ)庫預(yù)期，現(xiàn)貨價格仍將較為堅挺 期貨價格易跌難漲：中美貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)展至白熱化階段，中國出口美國的個別商品累計各種名目的關(guān)稅已達(dá)到245%。

主編視角

瑞達(dá)期貨：預(yù)計金銀比維持高位

截止4月11日，國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲2.44%報3254.9美元/盎司，刷新歷史新高，周漲7.23%，COMEX白銀期貨漲4.67%報32.195美元/盎司，周漲10.14%滬市方面，滬金主力合約周漲2.45%，滬銀主力合約周跌4.81% 關(guān)稅政策再添變數(shù)，特朗普公布長達(dá)22頁的產(chǎn)品豁免清單，并聲明超過20%的“美國制造”價格成分的產(chǎn)品將獲得關(guān)稅豁免此外，智能手機(jī)、及部分電腦和筆記本等產(chǎn)品將不再被納入此前針對中國進(jìn)口商品實施的125%所謂“對等關(guān)稅”范圍內(nèi)。

機(jī)構(gòu)

現(xiàn)貨黃金重回3100美元，港股黃金股再現(xiàn)拉升

中銀證券稱，近年來全球央行黃金儲備的增加是推動本輪黃金價格上漲的重要因素增持黃金的背后大致有兩個邏輯，一是中長期對以美元為代表的信用貨幣體系的擔(dān)憂；二是短期對日益緊張的地緣政治局勢的擔(dān)憂 國金期貨也表示，考慮到全球貿(mào)易沖突和對美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂引發(fā)的經(jīng)濟(jì)不確定性、央行繼續(xù)購買黃金和資金一直在買進(jìn)黃金ETF這些因素是支撐黃金價格的重要力量，會推動黃金價格，在短期調(diào)整后，后期大概率依然維持強(qiáng)勢。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：滬金2506合約參考運行區(qū)間680-760元/克

隔夜，滬金主連合約漲1.55%至748.72元/克；滬銀主連合約漲1.08%至7928元/千克；外盤方面，國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲3.73%報3194.2美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.3%報31.115美元/盎司中美之間關(guān)稅爭端加劇，市場避險情緒支撐金價強(qiáng)勢運行并續(xù)創(chuàng)歷史新高宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月CPI意外下降，環(huán)比下跌0.1%，2月上漲0.2%，此次通脹的降溫或反映了能源成本的顯著下降以及年初價格上漲的影響逐漸消退。

機(jī)構(gòu)

紐約金價8日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價8日上漲24.7美元，收于每盎司2998.3美元，漲幅為0.83% 當(dāng)天金價上漲，但是場內(nèi)交易收盤價從盤中高點下跌空頭似乎已經(jīng)筋疲力盡，多頭因此在價格下跌時買入 與此同時，美國股市當(dāng)天大漲，顯示避險情緒開始下降但是，市場信心能否很快恢復(fù)到正常水平值得懷疑美國和其他主要經(jīng)濟(jì)體幾乎每天都發(fā)布有關(guān)關(guān)稅新聲明，讓交易商和投資者坐立不安，使市場避險情緒居高不下。

貴金屬

多重利空打壓，紐約金價7日收跌近2%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價7日下跌57.3美元，收于每盎司2998.7美元，跌幅為1.87% 在多頭獲利了結(jié)、美國國債收益率上漲、美元指數(shù)上漲、原油價格下跌等多重因素影響下，金價當(dāng)日繼續(xù)大跌 美國10年期國債收益率7日大幅上漲約18個基點，回升至接近4.2%的水平受此支撐，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)當(dāng)天上漲0.24%，在匯市尾市收于103.267。

貴金屬

Mysteel解讀：淺析本輪特朗普關(guān)稅風(fēng)波對全球白銀產(chǎn)業(yè)影響

具體條目參考下表： 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 金融方面，過去幾個月，由于市場擔(dān)心貴金屬將受到關(guān)稅影響，COMEX黃金及白銀期貨價格較全球基準(zhǔn)價格出現(xiàn)大幅溢價，進(jìn)而刺激了全球套利行為出現(xiàn)，眾多金融機(jī)構(gòu)將大量現(xiàn)貨運往美國。

主編視角

廣發(fā)期貨：貴金屬止跌反彈

據(jù)美聯(lián)儲官網(wǎng)顯示，聯(lián)儲于美國東部時間4月7日上午11:30舉行理事會閉門會議，主要審查并確定美聯(lián)儲銀行所收取的提前和貼現(xiàn)利率國家外匯管理局公布，中國3月末黃金儲備為7370萬盎司（約2292.3噸），較2月環(huán)比增加9萬盎司（約2.8噸）增幅0.15%，自去年11月以來連續(xù)五個月增持黃金 隔夜，隨著美國特朗普公布關(guān)稅政策并陸續(xù)落地，從各國反應(yīng)來看反制和談判措施正同時進(jìn)行，清明節(jié)后開市美股期貨、銅油仍下跌，亞洲股市遭遇“黑色星期一”，而國際黃金早間一度跌破3000美元但隨著亞洲市場避險資金流入價格迅速反彈，白銀轉(zhuǎn)漲，國內(nèi)金銀價格早盤跳空低開，滬銀主力開盤觸及10%跌停板不久開板跌幅收窄至9%左右，滬金主力跌幅約3%。

機(jī)構(gòu)

金價連創(chuàng)歷史新高，白銀能否迎來補(bǔ)漲？

與黃金類似，COMEX銅期貨近期也出現(xiàn)了一波強(qiáng)勢上漲，貿(mào)易商在美國對進(jìn)口銅加征關(guān)稅之前瘋狂搶購，能源交易商摩科瑞估計，約有50萬噸銅正在運往美國，遠(yuǎn)高于每月約7萬噸的正常進(jìn)口量本周，COMEX銅也超越了去年5月份的高點，創(chuàng)出了歷史新高 白銀的金融屬性弱于黃金而強(qiáng)于銅，其工業(yè)屬性則弱于白銀而強(qiáng)于黃金，一直以來白銀價格一直居于黃金和銅之間，如今金價、銅價均創(chuàng)出新高，白銀卻始始終未能突破去年10月份以來的整理區(qū)間，這令壓注白銀的投資者逐漸失望。

貴金屬

紐約金價1日下跌

數(shù)據(jù)對黃金市場影響不大 美國針對其他國家的對等關(guān)稅即將生效市場分析人士認(rèn)為，美國關(guān)稅引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，導(dǎo)致投資者避險情緒濃厚此外，美國有關(guān)關(guān)稅的許多矛盾說法也令人費解 技術(shù)層面，黃金期價整體短期技術(shù)優(yōu)勢強(qiáng)勁，下一個上行目標(biāo)價位為3200美元，下行在3031美元有強(qiáng)勁支撐 當(dāng)天5月交割的白銀期貨價格下跌24.1美分，收于每盎司34.370美元，跌幅為0.70%。

貴金屬

紐約金價28日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價28日上漲0.88%報3118美元／盎司，刷新歷史新高，周漲3.2% 全球貿(mào)易緊張局勢加劇推動金價繼續(xù)上漲當(dāng)天金價一度再創(chuàng)歷史新高，達(dá)3124.40美元源源不斷的避險需求以及央行購金需求強(qiáng)勁也繼續(xù)支持金價 美國商務(wù)部28日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月美國個人消費支出（PCE）價格指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，同比增長2.5%，與市場預(yù)期一致；2月剔除食品和能源價格后的核心PCE價格指數(shù)環(huán)比增長0.4%，同比漲幅為2.8%，高于市場預(yù)期的0.3%和2.7%。

貴金屬

紐約金價2日顯著上漲

美國自動數(shù)據(jù)處理公司（ADP）2日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月美國私營部門就業(yè)人數(shù)環(huán)比增加15.5萬人，高于市場普遍預(yù)期的11.8萬人 雖然就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期利空金價，但避險情緒仍舊令金價持續(xù)走高 技術(shù)層面，黃金期價整體短期技術(shù)優(yōu)勢強(qiáng)勁，下一個上行目標(biāo)價位為3200美元，下行在3031美元有強(qiáng)勁支撐 當(dāng)天5月交割的白銀期貨價格上漲69.1美分，收于每盎司35.000美元，漲幅為2.01%。

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千億級長線資金入局！首批險資黃金交易近日落地 港股黃金股持續(xù)走高

據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，黃金ETF持有量為929.65噸，較上一交易日增加了0.29噸表明買盤增加，市場看漲情緒熱烈 此外，在多重預(yù)期的推動下，近期不少機(jī)構(gòu)也表達(dá)了對后市的樂觀預(yù)期 海通證券研報指出，樂觀情形下，黃金價格或有望突破3800美元/盎司；中性情形下，黃金價格或達(dá)到3200美元/盎司左右。

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