[隆眾聚焦]：外圍及成本誘空，華東苯酚日跌幅近8%

【導(dǎo)語(yǔ)】： 美國(guó)對(duì)全球加征關(guān)稅新政發(fā)酵，業(yè)者擔(dān)憂(yōu)全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退、股市大跌，需求前景減弱等風(fēng)險(xiǎn)，疊加OPEC+增產(chǎn)對(duì)供應(yīng)增量影響，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)自2021年以來(lái)最大的油價(jià)跌幅純苯市場(chǎng)受原油、外盤(pán)、期貨大跌等影響，4月7日華東純苯日跌幅超10%，主要下游苯乙烯價(jià)格跌停后，純苯賣(mài)盤(pán)積極，買(mǎi)盤(pán)稀少，跌勢(shì)不止純苯作為苯酚的主原料，寬幅下跌對(duì)苯酚市場(chǎng)形成抑制，苯酚下游終端入市采買(mǎi)放緩，供方讓利開(kāi)盤(pán)，商談跟進(jìn)不足，重心仍有下挫預(yù)期。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：成本及供需誘空，苯酚市場(chǎng)跌勢(shì)加快

【導(dǎo)語(yǔ)】：近期苯酚主原料純苯受美國(guó)加征關(guān)稅，疊加原油及供需偏弱影響，價(jià)格寬度走低成本讓利幅度大，酚酮市場(chǎng)受其影響，雖呈現(xiàn)走弱趨勢(shì)，但跌勢(shì)相對(duì)純苯略顯緩和，酚酮企業(yè)毛利轉(zhuǎn)盈后圍繞盈虧水平線(xiàn)附近波動(dòng)原料端走勢(shì)向下，苯酚市場(chǎng)貨源價(jià)差拉鋸，增加下游終端企業(yè)觀望情緒，采買(mǎi)跟進(jìn)不足。

熱點(diǎn)聚焦

瑞達(dá)期貨：黃金上行空間仍存

隔夜，滬金主連合約漲0.53%至679.38元/克，滬銀主連跌0.01%至7943元/千克 地緣端，美國(guó)決定暫停對(duì)烏克蘭的軍事援助，并可能對(duì)俄羅斯解除制裁，加劇美國(guó)與西方盟友間的分歧，避險(xiǎn)屬性持續(xù)提振關(guān)稅端，美國(guó)對(duì)加拿大、墨西哥和中國(guó)實(shí)施的新一輪關(guān)稅已正式生效，加、墨、中三國(guó)迅速采取反制措施，對(duì)美國(guó)商品加征報(bào)復(fù)性關(guān)稅市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦升級(jí)及其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在負(fù)面影響表現(xiàn)出顯著擔(dān)憂(yōu)，美元指數(shù)盤(pán)中創(chuàng)下近三個(gè)月以來(lái)低點(diǎn)，避險(xiǎn)資金流入美國(guó)國(guó)債也導(dǎo)致長(zhǎng)端國(guó)債收益率持續(xù)下行，提振黃金的貨幣及金融屬性。

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：暫時(shí)并不過(guò)分看空黃金表現(xiàn)

上周黃金白銀快速下跌，印證此前對(duì)于黃金上漲驅(qū)動(dòng)邊際走弱的提示目前來(lái)看邏輯仍未改變目前黃金全期限租賃利率均已回落至1%以下，COMEX庫(kù)存亦正往倫敦回流，海外擠兌事件已經(jīng)告一段落然而近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的邊際變化顯得尤為顯眼，尤其是來(lái)自于DOGE部門(mén)的減支和裁員使得華盛頓地區(qū)的失業(yè)金初請(qǐng)和房?jī)r(jià)受到了很大的影響 國(guó)泰君安期貨亦關(guān)注到黃金ETF出現(xiàn)快速增倉(cāng)的跡象在周度黃金宣泄了對(duì)于此前上漲的溢價(jià)之后，國(guó)泰君安期貨認(rèn)為黃金存在矛盾切換的可能，即受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑影響，傳統(tǒng)買(mǎi)金需求的涌入從而推動(dòng)價(jià)格回升。

機(jī)構(gòu)

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：氧化鋁跌3.34%，中信期貨增持超8千手空單

截至5月16日收盤(pán)，滬銅2506收78140元/噸，跌0.32%；滬鋁2507收20130元/噸，跌0.52%；滬鉛2506收16870元/噸，跌0.76%；氧化鋁2509收2890元/噸，跌3.34% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

2025年5月16日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

2025年5月16日期貨交易所黃金倉(cāng)單報(bào)告

SHFE

廣州期貨：氧化鋁反彈上行空間有限

中美關(guān)稅戰(zhàn)暫停，兩國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)展現(xiàn)韌性，市場(chǎng)交投情緒趨于回暖，近期市利好情緒在市場(chǎng)已逐步兌現(xiàn)國(guó)內(nèi)鋁土礦產(chǎn)能也在逐步復(fù)產(chǎn)，整體上看礦端供應(yīng)量增價(jià)減，氧化鋁成本端支撐坍塌，近期在部分氧化鋁廠(chǎng)生產(chǎn)減產(chǎn)檢修的影響下，周度氧化鋁生產(chǎn)開(kāi)工率連續(xù)3周下行，供應(yīng)趨緊催動(dòng)氧化鋁廠(chǎng)生產(chǎn)利潤(rùn)水平回升，電解鋁產(chǎn)能開(kāi)工率保持高位，年內(nèi)仍有200萬(wàn)噸新投產(chǎn)能待釋放，氧化鋁下游消費(fèi)穩(wěn)中有增，短期供需錯(cuò)配推升氧化鋁價(jià)格升至3100元/噸附近，中長(zhǎng)期遠(yuǎn)期供應(yīng)過(guò)剩格局難改，壓制氧化鋁價(jià)格上方空間，短線(xiàn)做多但上方有限。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：貴金屬市場(chǎng)反彈，短期或維持多空博弈格局

周四晚間，貴金屬市場(chǎng)受美元走弱和連續(xù)回調(diào)后迎來(lái)反彈，COMEX 黃金上漲1.2%，報(bào)3226.6美元，滬金同步反彈1.22%，報(bào)754.32元/克；COMEX 白銀上漲0.73%，報(bào)32.68美元，滬銀跟漲1.02%，報(bào)8134元/千克 周四晚間，美國(guó)4月PPI同比上漲2.4%、環(huán)比錄得-0.5%，創(chuàng)五年最大降幅，零售銷(xiāo)售環(huán)比僅0.1%，企業(yè)利潤(rùn)率下滑及消費(fèi)需求疲軟凸顯經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩，疊加鮑威爾暗示“美聯(lián)儲(chǔ)正在調(diào)整其總體政策制定框架”并下調(diào)PCE預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息押注再起，美元走弱提振貴金屬估值。

機(jī)構(gòu)

海證期貨：多重因素制約，黃金短期難以突破

回溯市場(chǎng)脈絡(luò)，4月初“對(duì)等關(guān)稅”政策調(diào)整階段，全球投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降，黃金市場(chǎng)遭遇明顯拋售壓力4月9日，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力與貿(mào)易摩擦加劇，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)償債能力的擔(dān)憂(yōu)，龐大且持續(xù)擴(kuò)張的債務(wù)規(guī)模開(kāi)始面臨市場(chǎng)審視在此背景下，4月7日至4月11日，作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期美債價(jià)格在三個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)最大跌幅達(dá)8.7%，充分反映全球投資者對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的轉(zhuǎn)變受此影響，黃金避險(xiǎn)資產(chǎn)屬性再度凸顯，4月9日至4月22日期間，市場(chǎng)配置需求激增，推動(dòng)黃金價(jià)格顯著上揚(yáng)。

貴金屬

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：氧化鋁漲3.82%，申萬(wàn)期貨增持4.5千手空單

截至5月15日收盤(pán)，滬銅2506收77870元/噸，跌0.80%；滬鋁2507收20185元/噸，漲0.32%；滬鉛2506收16975元/噸，漲0.33%；氧化鋁2509收2988元/噸，漲3.82% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

2025年5月15日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

2025年5月15日期貨交易所黃金倉(cāng)單報(bào)告

SHFE

上期所調(diào)整黃金期貨品種相關(guān)合約交易手續(xù)費(fèi)

上期所發(fā)布通知，經(jīng)研究決定，自2025年5月16日交易（即5月15日晚夜盤(pán)）起： 黃金期貨AU2507合約交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為20元／手，日內(nèi)平今倉(cāng)交易免收交易手續(xù)費(fèi)保持不變 黃金期貨AU2508合約交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為20元／手，日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為20元／手 黃金期貨除AU2506合約以外，6月、12月合約的交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為20元／手，日內(nèi)平今倉(cāng)交易免收交易手續(xù)費(fèi)保持不變。

貴金屬

2025年5月14日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

2025年5月14日期貨交易所黃金倉(cāng)單報(bào)告

SHFE

廣州期貨：鋅價(jià)區(qū)間震蕩，短期反彈上方空間有限

鋅：鋅價(jià)區(qū)間震蕩，短期反彈上方空間有限 中美雙邊關(guān)稅大幅降低，經(jīng)貿(mào)談判有了實(shí)質(zhì)進(jìn)展，美國(guó)4月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，特朗普施壓美聯(lián)儲(chǔ)要求降息，市場(chǎng)交投情緒回暖鋅礦遠(yuǎn)期有增量預(yù)期，現(xiàn)實(shí)礦端供應(yīng)壓力減輕但整體格局未顯示明顯寬松，精煉鋅生產(chǎn)有小幅提增但不及往年同期水平，部分廠(chǎng)家檢修停產(chǎn)，節(jié)后市場(chǎng)到貨稀少，庫(kù)存絕對(duì)位置較低支撐價(jià)格，需求上看進(jìn)入淡季消費(fèi)，鍍鋅鐵塔大基建消費(fèi)托底但無(wú)明顯亮眼表現(xiàn)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：錫價(jià)震蕩偏強(qiáng)，反彈空間謹(jǐn)慎

錫：震蕩偏強(qiáng)，反彈空間謹(jǐn)慎 宏觀面，美國(guó)4月通脹數(shù)據(jù)降溫，且低于市場(chǎng)預(yù)期，特朗普再次向美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾施壓，要求其降息，美元指數(shù)沖高回落此外，中美達(dá)成關(guān)稅協(xié)議后，外資投行紛紛上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，短期整體市場(chǎng)情緒偏利多產(chǎn)業(yè)面，雖然近期緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)會(huì)議成功召開(kāi)，但考慮到礦山復(fù)產(chǎn)需要較長(zhǎng)時(shí)間，云南40%品位錫精礦加工費(fèi)已跌至歷史低位，錫冶煉廠(chǎng)壓力仍大江西冶煉企業(yè)開(kāi)工率維持低位，主要依賴(lài)廢錫回收體系，部分企業(yè)因廢料不足被迫減產(chǎn)，整體原料供應(yīng)處于持續(xù)偏緊態(tài)勢(shì)，短期錫價(jià)仍有支撐，反彈空間受疲弱需求及遠(yuǎn)期供應(yīng)增加預(yù)期壓制，SN2506合約波動(dòng)參考25.7-26.7萬(wàn)。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間

周二夜間，氧化鋁報(bào)收2886元/噸，上漲1.69%，主力合約增倉(cāng)2萬(wàn)余手下游鋁企的原料氧化鋁庫(kù)存呈現(xiàn)去化，采購(gòu)積極性有所以提高，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，成交價(jià)格上漲另一方面，據(jù)愛(ài)擇咨詢(xún)，幾內(nèi)亞礦石CIF價(jià)格降至70美元/噸，成本的下移對(duì)氧化鋁價(jià)格存在潛在利空整體而言，氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間，目前氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩也暫時(shí)難以證偽，預(yù)計(jì)氧化鋁延續(xù)箱體震蕩，短線(xiàn)操作

期貨公司評(píng)論

2025年5月13日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE