黃金產(chǎn)業(yè)鏈“冰火兩重天”，有企業(yè)運(yùn)用衍生工具提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力

公司將持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政治環(huán)境，提升對(duì)黃金價(jià)格走勢(shì)的綜合研判能力，提高點(diǎn)價(jià)結(jié)算效益；通過深入推進(jìn)精細(xì)化管理、全面預(yù)算管理等措施，降低單位生產(chǎn)成本 金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰對(duì)中長(zhǎng)期黃金價(jià)格持看漲態(tài)度他認(rèn)為，黃金價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)力是以央行持續(xù)購(gòu)金和ETF流入為代表的實(shí)物黃金需求增長(zhǎng)，背后的因素則是去美元化趨勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、美國(guó)債務(wù)問題以及地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)目前金價(jià)雖處于歷史高位，但投資者仍可考慮利用回調(diào)逐步分批建倉(cāng)，遵循“小跌小買，大跌大買”的原則，避免一次性高位追漲。

貴金屬

廣發(fā)期貨：避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)黃金創(chuàng)新高

在美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹情況下，未來一段時(shí)間美國(guó)宏觀政策和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)難以消退，多頭在降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸同時(shí)對(duì)配置黃金的需求不斷增加后市在美元持續(xù)貶值的趨勢(shì)中，金價(jià)上行動(dòng)力將進(jìn)一步加強(qiáng)并有望達(dá)到3500-3600美元/盎司（820-840元/克），但期間受到長(zhǎng)假節(jié)日和消息擾動(dòng)波動(dòng)或上升，建議輕倉(cāng)參與，多頭及時(shí)通過期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響光伏新能源景氣度下行和高庫(kù)存中長(zhǎng)期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢(shì)和投機(jī)資金對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性擾動(dòng)較大，避險(xiǎn)需求的驅(qū)動(dòng)相對(duì)黃金更弱，銀價(jià)前高阻力較大在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間震蕩。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美元美股持續(xù)回升，金銀走勢(shì)分化

在美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹情況下，未來一段時(shí)間美國(guó)宏觀政策和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)難以消退，多頭在降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸同時(shí)對(duì)配置黃金的需求不斷增加后市在美元持續(xù)貶值的趨勢(shì)中，金價(jià)仍有上行動(dòng)力有望年內(nèi)達(dá)到3500美元/盎司（825元/克），但短期受到長(zhǎng)假節(jié)日和消息擾動(dòng)波動(dòng)或上升，建議輕倉(cāng)參與，多頭及時(shí)通過期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響光伏新能源景氣度下行和高庫(kù)存中長(zhǎng)期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢(shì)和投機(jī)資金對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性擾動(dòng)較大，避險(xiǎn)消退帶來金銀比的修復(fù)，銀價(jià)或回到前高阻力位附近在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間波動(dòng)，多單輕倉(cāng)持有。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)23日震蕩收跌0.15%

截至當(dāng)天收盤時(shí)，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年2月黃金期價(jià)報(bào)收于每盎司2762.1美元，較前一交易日下跌4.2美元，跌幅0.15% 近期市場(chǎng)消息面整體清淡，但隨著日本央行、美聯(lián)儲(chǔ)等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行的最新利率決議將在近期陸續(xù)登場(chǎng)，黃金市場(chǎng)整體謹(jǐn)慎，日內(nèi)走勢(shì)更多受到技術(shù)面的影響 Exinity Group首席市場(chǎng)分析師Han Tan表示，金價(jià)在技術(shù)上處于超買狀態(tài)，這表明技術(shù)上的小幅回調(diào)是應(yīng)該的。

貴金屬

紐約金價(jià)1月10日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年2月黃金期價(jià)1月10日上漲26.6美元，收于每盎司2717.4美元，漲幅為0.99% 盡管美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱，但由于市場(chǎng)避險(xiǎn)需求升高，紐約金價(jià)仍收漲近1% 獨(dú)立金屬交易商TaiWong表示，黃金的價(jià)格走勢(shì)表明，缺乏堅(jiān)定的金屬賣家“這是從去年的顯著上漲中吸取的教訓(xùn)” 國(guó)際貨幣基金組織（IMF）警告稱，美國(guó)新一屆政府的經(jīng)濟(jì)政策，特別是特朗普加征關(guān)稅的威脅，將給2025年全球經(jīng)濟(jì)帶來更大不確定性。

貴金屬

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場(chǎng)總結(jié)與展望

但目前黃金和白銀均處于歷史高位，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較高，價(jià)格波動(dòng)率或持續(xù)上升 六、原油市場(chǎng)2024重要事件回顧及2025年展望 2014年全年原油價(jià)格震蕩偏弱，走勢(shì)呈現(xiàn)先漲后跌回顧2024年，以WTI輕質(zhì)原油期貨為例，價(jià)格由年初約70美元/桶上漲至四月中旬85元/桶其中地緣政治沖突以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的不斷加強(qiáng)是原油價(jià)格走強(qiáng)的重要因素從2023年12月中旬開始，紅海危機(jī)爆發(fā)，海運(yùn)船遇襲事件引發(fā)了對(duì)原油供應(yīng)中斷可能性的擔(dān)憂，多家油運(yùn)企業(yè)繞道運(yùn)輸增加了運(yùn)輸成本并可能延期交付，隨后全球地緣緊張局勢(shì)升級(jí)，歐洲和中東局勢(shì)頻繁擾動(dòng)，推動(dòng)原油價(jià)格連續(xù)上漲。

觀點(diǎn)

弘業(yè)期貨：國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.16%

國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.16%報(bào)2681.3美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.94%報(bào)32.125美元/盎司美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒表示，強(qiáng)烈支持美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)；如果通脹進(jìn)展如預(yù)期，將支持未來進(jìn)一步降息美國(guó)8月新建新屋銷售環(huán)比下降4.7%至折合年率71.6萬(wàn)套，但高于預(yù)期值70萬(wàn)戶樓市領(lǐng)先指標(biāo)不及預(yù)期，隔夜美元與10年期美債收益率明顯上漲，美元漲幅較大，貴金屬震蕩走勢(shì)，維持震蕩偏強(qiáng)判斷。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.27%

國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.27%報(bào)2653.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.57%報(bào)31.01美元/盎司美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比稱，未來一年可能需要更多的降息，利率需要顯著下降；美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利發(fā)表講話稱，美聯(lián)儲(chǔ)上周降息50個(gè)基點(diǎn)后政策依然偏緊，預(yù)計(jì)年內(nèi)還將進(jìn)一步降息50個(gè)基點(diǎn)隔夜美元震蕩走強(qiáng)，美債收益率沖高回落收小陰，黃金維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，白銀價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，短線貴金屬維持震蕩偏強(qiáng)判斷，金銀比進(jìn)一步走強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一

國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.27%報(bào)2653.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.57%報(bào)31.01美元/盎司美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比稱，未來一年可能需要更多的降息，利率需要顯著下降；美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利發(fā)表講話稱，美聯(lián)儲(chǔ)上周降息50個(gè)基點(diǎn)后政策依然偏緊，預(yù)計(jì)年內(nèi)還將進(jìn)一步降息50個(gè)基點(diǎn)隔夜美元震蕩走強(qiáng)，美債收益率沖高回落收小陰，黃金維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，白銀價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，短線貴金屬維持震蕩偏強(qiáng)判斷，金銀比進(jìn)一步走強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟的影響分析

衰退預(yù)期改變了降息結(jié)果落地以及鮑威爾表態(tài)后的市場(chǎng)走勢(shì)即資本市場(chǎng)在發(fā)布會(huì)后半段已經(jīng)給出了回應(yīng)——開始下跌美國(guó)三大股指全數(shù)轉(zhuǎn)跌，完全抹去美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議以來的漲幅；現(xiàn)貨黃金完全回吐美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布以來的漲幅；國(guó)際油價(jià)全線下跌；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌 美國(guó)副總統(tǒng)哈里斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息決定是好消息作為現(xiàn)任政府的代表，以及下任總統(tǒng)候選人，她希望降息是可以預(yù)計(jì)的，畢竟高利率引發(fā)衰退特別是失業(yè)率上升不利于競(jìng)選。

觀點(diǎn)

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度超預(yù)期 預(yù)計(jì)鋁價(jià)隨倫鋁窄幅震蕩為主

美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要中沒有任何內(nèi)容表明其急于完成降息，數(shù)據(jù)將推動(dòng)貨幣政策選擇，降息將根據(jù)需要加快、放慢或暫停隨著鮑威爾的發(fā)言，海外主要資產(chǎn)走勢(shì)先漲后跌，最終美股全線收跌，黃金較日高大幅回落，美元跌幅收窄，市場(chǎng)對(duì)降息50個(gè)基點(diǎn)背后的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期有所擔(dān)憂基本面近期變動(dòng)有限，鋁價(jià)反彈疊加期貨合約換月，現(xiàn)貨基差恢復(fù)貼水，出口訂單好轉(zhuǎn)對(duì)鋁需求增量帶來一定拉動(dòng)作用，關(guān)注后續(xù)下游企業(yè)備貨情緒整體來看，原鋁供應(yīng)穩(wěn)定為主但鑄錠量下降趨勢(shì)仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)后續(xù)鋁錠整體以季節(jié)性去庫(kù)為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

弘業(yè)期貨：貴金屬走勢(shì)震蕩，COMEX黃金期貨收漲0.51%

COMEX黃金期貨收漲0.51%報(bào)2545.7美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.26%報(bào)28.725美元/盎司知情人士透露，日本央行官員認(rèn)為，下周舉行會(huì)議時(shí)幾乎沒有必要上調(diào)基準(zhǔn)利率，因?yàn)樗麄內(nèi)栽陉P(guān)注金融市場(chǎng)揮之不去的震蕩，以及7月加息的影響美國(guó)8月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)下降2.5點(diǎn)至91.2，創(chuàng)2022年6月以來的最大單月跌幅，預(yù)期為93.6隔夜市場(chǎng)消息平淡，貴金屬震蕩走勢(shì)今日晚間美國(guó)將公布8月CPI數(shù)據(jù)，這是18日議息會(huì)議前最后一次通脹數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為本次CPI很可能表現(xiàn)較為平淡，美聯(lián)儲(chǔ)主席蹭明確表示通脹在降息決策中的重要性下降，若數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期可能加深降息幅度的預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美債收益率持續(xù)下行，金銀走勢(shì)分化

【后市展望】宏觀層面近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷呈現(xiàn)弱化，美聯(lián)儲(chǔ)決議暗示9月降息基本被市場(chǎng)計(jì)入，未來美國(guó)大選兩黨博弈對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)將不斷上升，美股和貴金屬走勢(shì)共振使波動(dòng)增大前期中國(guó)等央行暫停購(gòu)金，同時(shí)實(shí)體消費(fèi)需求亦受到影響，期貨交易所黃金庫(kù)存出現(xiàn)顯著上升，但回調(diào)后有望刺激機(jī)構(gòu)多頭入場(chǎng)展望8月宏觀政治擾動(dòng)因素仍較多，關(guān)注美國(guó)非農(nóng)和通脹等數(shù)據(jù)，衰退擔(dān)憂使短期市場(chǎng)資金維持謹(jǐn)慎，若美聯(lián)儲(chǔ)市場(chǎng)釋放鴿派預(yù)期國(guó)際金價(jià)企穩(wěn)2400美元（560元）則持續(xù)震蕩偏強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：貴金屬拉升，黃金逼近歷史高位

【后市展望】宏觀層面近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷呈現(xiàn)弱化但二季度GDP數(shù)據(jù)較樂觀，美聯(lián)儲(chǔ)決議暗示9月降息基本被市場(chǎng)計(jì)入，未來美國(guó)大選兩黨博弈對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)將不斷上升，美股和貴金屬走勢(shì)共振使波動(dòng)增大前期中國(guó)等央行暫停購(gòu)金，同時(shí)實(shí)體消費(fèi)需求亦受到影響，期貨交易所黃金庫(kù)存出現(xiàn)顯著上升，但回調(diào)后有望刺激機(jī)構(gòu)多頭入場(chǎng)展望8月宏觀政治擾動(dòng)因素仍較多，短期市場(chǎng)資金維持謹(jǐn)慎，若美聯(lián)儲(chǔ)市場(chǎng)釋放鴿派預(yù)期國(guó)際金價(jià)企穩(wěn)2400美元（560元）則持續(xù)震蕩偏強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：短線貴金屬維持震蕩走勢(shì)判斷

國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.01%報(bào)2338.6美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.7%報(bào)29.82美元/盎司隔夜美聯(lián)儲(chǔ)主席講話與前期觀點(diǎn)變化不大，職位空缺數(shù)令人驚喜，或許暗示周五非農(nóng)良好表現(xiàn)短線貴金屬維持震蕩走勢(shì)判斷 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，在通脹方面取得了相當(dāng)大的進(jìn)展；如果勞動(dòng)力市場(chǎng)意外走弱，美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)做出反應(yīng)；通脹率可能在明年年底或后年回到2%。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：非農(nóng)疲弱提供支持，金銀階段回升

消息面：美國(guó)6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加20.6萬(wàn)，預(yù)期為19萬(wàn)，前值為增加27.2萬(wàn)人，失業(yè)率為4.1%，預(yù)期和前值為4%美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯稱，要實(shí)現(xiàn)持續(xù)基礎(chǔ)上的2%通脹目標(biāo)還有一段路要走 【基金持倉(cāng)】截至7月5日，黃金ETF持倉(cāng)為834.8噸，較前一周增加0.69%；白銀ETF最新持倉(cāng)為13643.21噸，較前一周增加0.27% 【期貨走勢(shì)】國(guó)內(nèi)方面，過去一周，滬金震蕩回升，周線上短期周均線向上抬頭，MACD綠柱縮短。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)20日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的8月黃金期價(jià)20日上漲30.9美元，收于每盎司2373.6美元，漲幅為1.32% 美國(guó)5月零售銷售不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)離降息又近了一步黃金看漲者認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)最終必須降息 瑞士央行20日出乎意料第二次降息，將政策利率下調(diào)至1.25%英格蘭銀行當(dāng)天則維持利率不變，為5.25% 明尼阿波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)卡什卡利20日在2024年密歇根州銀行家協(xié)會(huì)大會(huì)上講話時(shí)說，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象，但是現(xiàn)在很難預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。

貴金屬

白銀期貨主力合約延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，漲幅超2%

白銀期貨主力合約相較黃金更為強(qiáng)勢(shì)，漲超2%，現(xiàn)報(bào)8117元/千克上周因美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要偏鷹疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍有韌性，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所降溫專家認(rèn)為，近期白銀的快速拉漲，把看漲情緒帶進(jìn)一個(gè)高潮從歷史走勢(shì)來看，金價(jià)的峰值基本以白銀價(jià)格的補(bǔ)漲結(jié)束，當(dāng)銀價(jià)快速上漲，金銀比出現(xiàn)快速下跌，基本上也意味著黃金一輪上漲結(jié)束，會(huì)面臨階段性回調(diào)當(dāng)前金價(jià)回調(diào)至10日線附近，也是較為重要的情緒點(diǎn)，關(guān)注黃金能否快速“收復(fù)失地”。

貴金屬

金銀走勢(shì)分化明顯，貴金屬后市能否繼續(xù)攀升？

在鐘俊軒看來，當(dāng)前主導(dǎo)貴金屬價(jià)格走勢(shì)的因素也有所分化對(duì)黃金價(jià)格而言，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)的影響，近期貨幣政策預(yù)期偏緊而在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為69.1，高于預(yù)期的67.5和前值的67.4 對(duì)白銀價(jià)格而言，他認(rèn)為工業(yè)需求表現(xiàn)以及金銀比價(jià)修復(fù)邏輯成為白銀價(jià)格最主要的驅(qū)動(dòng)因素世界白銀協(xié)會(huì)在4月份發(fā)布的最新報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2024年光伏用銀需求將出現(xiàn)20%的增長(zhǎng)，達(dá)到7217噸。

貴金屬

美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議紀(jì)要偏鷹，貴金屬大幅下挫

23日，內(nèi)外盤貴金屬期貨普遍出現(xiàn)大幅回調(diào)，滬金、滬銀主力合約均明顯下跌 光大期貨研究所有色金屬研究總監(jiān)展大鵬認(rèn)為，貴金屬下跌主要受兩個(gè)因素影響：第一，美聯(lián)儲(chǔ)連發(fā)鷹派論調(diào)，令市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息的信心進(jìn)一步下降第二，COMEX市場(chǎng)情緒過熱，此前銀價(jià)出現(xiàn)快速上漲行情，COMEX白銀創(chuàng)2023年2月以來最高位從歷史走勢(shì)來看，當(dāng)黃金上漲接近峰值，白銀總會(huì)以快速上漲的方式來結(jié)束行情，金銀比也得以快速修復(fù)。

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