廣州期貨：原生鉛常規(guī)檢修增多，支撐鉛價

鉛：原生鉛常規(guī)檢修增多，支撐鉛價 原料方面，由于再生鉛煉企原料庫存充足，廢電瓶回收商難以有效挺價，容易出現(xiàn)畏跌拋貨狀態(tài)供應方面，云南馳宏等原生鉛煉企后續(xù)常規(guī)檢修增多，再生鉛產(chǎn)量已經(jīng)回升至近年同期高位，不過部分煉企生產(chǎn)仍暫時受到危廢換證影響需求方面，近日鉛蓄電池終端消費平穩(wěn)，電池廠低價采購氛圍尚可綜合而言，下游電池廠采購氛圍尚可，原生鉛供應預計邊際減少，鉛錠庫存有望繼續(xù)去化，支撐鉛價。

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瑞達期貨：鉛酸蓄電池出口難有改善，進一步拖累滬鉛需求

滬鉛夜盤上漲0.64%宏觀層面，美國11月ISM制造業(yè)PMI為48.2，不及市場預期的49，連續(xù)第九個月處于收縮區(qū)間從供應端來看，原生鉛：11月原生鉛冶煉廠檢修逐步收尾，且部分煉廠為沖刺全年產(chǎn)銷量，將釋放一定產(chǎn)能；原料供應改善也為產(chǎn)量增長提供條件，預計12月原生鉛產(chǎn)量較11月小幅上升但制約因素仍存，預計增量規(guī)模有限再生鉛11月北方供暖季啟動后，河北等再生鉛主產(chǎn)區(qū)環(huán)保檢查趨嚴，廢料運輸管控加強，導致再生鉛企業(yè)原料庫存偏低（前期受770號文影響的企業(yè)復產(chǎn)進度已放緩）。

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瑞達期貨：再生鉛企業(yè)原料庫存偏低

從供應端來看，原生鉛：11月原生鉛冶煉廠檢修逐步收尾，且部分煉廠為沖刺全年產(chǎn)銷量，將釋放一定產(chǎn)能；原料供應改善也為產(chǎn)量增長提供條件，預計12月原生鉛產(chǎn)量較11月小幅上升但制約因素仍存，預計增量規(guī)模有限再生鉛11月北方供暖季啟動后，河北等再生鉛主產(chǎn)區(qū)環(huán)保檢查趨嚴，廢料運輸管控加強，導致再生鉛企業(yè)原料庫存偏低（前期受770號文影響的企業(yè)復產(chǎn)進度已放緩）12月進入冬季環(huán)保管控關鍵期，檢查力度或進一步升級，再生鉛產(chǎn)量回升幅度將受到壓制，甚至可能出現(xiàn)階段性減量。

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瑞達期貨：鉛錠進口窗口存在打開預期

滬鉛夜盤上漲0.47%從供應端來看，原生鉛冶煉廠方面，由于白銀和硫酸價格強勢運行，冶煉副產(chǎn)品帶來較高收益，刺激了原生鉛冶煉廠較高的開產(chǎn)意愿但當前高含銀鉛精礦格外緊俏，礦山下半年增加對低銀礦的計價，加劇加工費下行，原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間預計在原料供應情況改善前，原生鉛冶煉廠窄幅區(qū)間震蕩再生鉛方面，當前廢電池庫存雖緩慢抬升但仍處于歷年低位，廢電池價格跟漲乏力，使得再生鉛冶煉廠利潤持續(xù)抬升，利潤改善疊加原料庫存相對充裕，推動再生鉛冶煉廠產(chǎn)出持續(xù)放量。

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廣州期貨：鉛錠社會庫存有所消化

鉛：再生鉛供應逐步增加 原料方面，鉛精礦加工費維持低位，再生鉛煉企原料庫存充裕，廢電瓶價格穩(wěn)中偏弱供應方面，原生鉛檢修與復產(chǎn)并存，再生鉛利潤收窄但仍有空間，不過北方環(huán)保因素可能影響再生鉛供應復產(chǎn)節(jié)奏需求方面，近日鉛市終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)，鉛蓄電池廠逢低接貨，現(xiàn)貨成交氛圍略好轉(zhuǎn)綜合而言，下游電池廠逢低剛需采購，鉛錠社會庫存有所消化，不過再生鉛供應維持復產(chǎn)預期，短期鉛價或震蕩承壓 。

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瑞達期貨：原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間

滬鉛夜盤下跌0.12%宏觀層面，美國11月密歇根大學現(xiàn)況指數(shù)終值創(chuàng)歷史新低，標普全球制造業(yè)PMI初值為4個月新低，服務業(yè)PMI初值為4個月新高 從供應端來看，原生鉛冶煉廠方面，由于白銀和硫酸價格強勢運行，冶煉副產(chǎn)品帶來較高收益，刺激了原生鉛冶煉廠較高的開產(chǎn)意愿但當前高含銀鉛精礦格外緊俏，礦山下半年增加對低銀礦的計價，加劇加工費下行，原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間預計在原料供應情況改善前，原生鉛冶煉廠窄幅區(qū)間震蕩。

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廣州期貨：再生鉛供應逐步增加

鉛：再生鉛供應逐步增加 原料方面，鉛精礦加工費維持低位，近日廢電瓶回收商積極出貨，再生鉛煉企原料庫存繼續(xù)增加，由于報廢量呈現(xiàn)邊際減少趨勢，預計廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，原生鉛檢修與復產(chǎn)并存，再生鉛利潤收窄但仍有空間，不過北方環(huán)保因素可能影響再生鉛供應復產(chǎn)節(jié)奏需求方面，近日鉛市終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)，鉛蓄電池廠逢低接貨，現(xiàn)貨成交氛圍略好轉(zhuǎn)綜合而言，下游電池廠逢低剛需采購，鉛錠社會庫存有所消化，不過再生鉛供應維持復產(chǎn)預期，短期鉛價或震蕩整理。

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瑞達期貨：滬鉛主力多頭快速減倉

滬鉛夜盤下跌0.29%宏觀層面，美國11月密歇根大學現(xiàn)況指數(shù)終值創(chuàng)歷史新低，標普全球制造業(yè)PMI初值為4個月新低，服務業(yè)PMI初值為4個月新高從供應端來看，原生鉛冶煉廠方面，由于白銀和硫酸價格強勢運行，冶煉副產(chǎn)品帶來較高收益，刺激了原生鉛冶煉廠較高的開產(chǎn)意愿但當前高含銀鉛精礦格外緊俏，礦山下半年增加對低銀礦的計價，加劇加工費下行，原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間預計在原料供應情況改善前，原生鉛冶煉廠窄幅區(qū)間震蕩。

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瑞達期貨：鉛錠滬倫比值維持高位

滬鉛夜盤下跌0.2%宏觀層面，據(jù)美國自動數(shù)據(jù)處理公司ADP統(tǒng)計，截至10月25日的四周內(nèi)，美國私營部門平均每周減少11250個工作崗位；高盛估計美國10月非農(nóng)就業(yè)崗位減少約5萬個，將為2020年以來最大降幅 供應端，原生鉛方面國產(chǎn)鉛精礦供應緊缺的局面依舊持續(xù)，進口礦市場報價稀少，部分冶煉廠為維持生產(chǎn)，不得不采購低銀鉛礦原生鉛后續(xù)供應預計增量有限再生鉛方面，本周再生鉛企業(yè)生產(chǎn)意愿較強，當前利潤水平下，預計再生鉛產(chǎn)量仍有增加預期。

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廣州期貨：再生鉛利潤空間猶存，維持供應增加預期

鉛：再生鉛利潤空間猶存，維持供應增加預期 原料方面，鉛精礦供應延續(xù)緊平衡狀態(tài)，加工費低位持穩(wěn)；廢電瓶貨源充足，再生鉛煉企原料庫存環(huán)比繼續(xù)增加，預計廢電瓶價格平穩(wěn)運行為主供應方面，原生鉛檢修與復產(chǎn)并存，再生鉛冶煉利潤收窄但仍有200多元／噸，預計煉企繼續(xù)復產(chǎn)需求方面，近日電池廠剛需采購為主，消費表現(xiàn)平穩(wěn)，電動自行車需求逐步下滑，儲能領域向好但對鉛需求貢獻相對有限綜合而言，鉛錠社會庫存持續(xù)回升，再生鉛冶煉利潤猶存，供應或持續(xù)復產(chǎn)，鉛價或承壓運行，關注北方環(huán)保擾動，主力合約主要運行區(qū)間參考17000-17600。

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廣州期貨：再生鉛利潤尚可，維持供應增加預期

鉛：再生鉛利潤尚可，維持供應增加預期 原料方面，鉛精礦供應延續(xù)緊平衡狀態(tài)，加工費低位持穩(wěn)；廢電瓶貨源充足，再生鉛煉企原料庫存環(huán)比繼續(xù)增加，預計廢電瓶價格平穩(wěn)運行為主供應方面，原生鉛檢修與復產(chǎn)并存，再生鉛冶煉利潤尚可，驅(qū)動煉企繼續(xù)復產(chǎn)需求方面，近日電池廠剛需采購為主，消費表現(xiàn)平穩(wěn)，電動自行車需求逐步下滑，儲能領域向好但對鉛需求貢獻相對有限綜合而言，鉛精礦及廢電瓶成本支撐平穩(wěn)，鉛錠社會庫存持續(xù)回升，再生鉛冶煉利潤驅(qū)動供應持續(xù)復產(chǎn)，鉛價或承壓運行，關注北方環(huán)保擾動，主力合約主要運行區(qū)間參考17000-17600。

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瑞達期貨：再生鉛開工積極，預計鉛庫存仍有累積空間

滬鉛夜盤下跌0.43%宏觀層面，據(jù)美國自動數(shù)據(jù)處理公司ADP統(tǒng)計，截至10月25日的四周內(nèi)，美國私營部門平均每周減少11250個工作崗位；高盛估計美國10月非農(nóng)就業(yè)崗位減少約5萬個，將為2020年以來最大降幅供應端，原生鉛方面國產(chǎn)鉛精礦供應緊缺的局面依舊持續(xù)，進口礦市場報價稀少部分冶煉廠為維持生產(chǎn)，不得不采購低銀鉛礦，原生鉛后續(xù)供應預計增量有限 再生鉛方面，本周再生鉛企業(yè)生產(chǎn)意愿較強，當前利潤水平下，預計再生鉛產(chǎn)量仍有增加預期。

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廣州期貨：鉛錠社會庫存持續(xù)回升

鉛：再生鉛利潤尚可，維持供應增加預期 原料方面，鉛精礦供應延續(xù)緊平衡狀態(tài)，加工費低位持穩(wěn)；廢電瓶貨源充足，再生鉛煉企原料庫存環(huán)比繼續(xù)增加，預計廢電瓶價格平穩(wěn)運行為主供應方面，原生鉛檢修與復產(chǎn)并存，再生鉛冶煉利潤尚可，驅(qū)動煉企繼續(xù)復產(chǎn)需求方面，近日電池廠剛需采購為主，消費表現(xiàn)平穩(wěn)，電動自行車需求逐步下滑，儲能領域向好但對鉛需求貢獻相對有限綜合而言，鉛精礦及廢電瓶成本支撐平穩(wěn)，鉛錠社會庫存持續(xù)回升，再生鉛冶煉利潤驅(qū)動供應持續(xù)復產(chǎn)，鉛價或承壓運行，關注北方環(huán)保擾動，主力合約主要運行區(qū)間參考17000-17600。

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瑞達期貨：本周再生鉛企業(yè)生產(chǎn)意愿較強

滬鉛夜盤下跌0.82%宏觀層面，據(jù)美國自動數(shù)據(jù)處理公司ADP統(tǒng)計，截至10月25日的四周內(nèi)，美國私營部門平均每周減少11250個工作崗位；高盛估計美國10月非農(nóng)就業(yè)崗位減少約5萬個，將為2020年以來最大降幅供應端，原生鉛方面國產(chǎn)鉛精礦供應緊缺的局面依舊持續(xù)，進口礦市場報價稀少部分冶煉廠為維持生產(chǎn)，不得不采購低銀鉛礦，原生鉛后續(xù)供應預計增量有限 再生鉛方面，本周再生鉛企業(yè)生產(chǎn)意愿較強，當前利潤水平下，預計再生鉛產(chǎn)量仍有增加預期。

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瑞達期貨：進口鉛到港預期增加

滬鉛夜盤下跌0.54%宏觀層面，據(jù)美國自動數(shù)據(jù)處理公司ADP統(tǒng)計，截至10月25日的四周內(nèi)，美國私營部門平均每周減少11250個工作崗位；高盛估計美國10月非農(nóng)就業(yè)崗位減少約5萬個，將為2020年以來最大降幅供應端，原生鉛方面，盡管部分原生鉛冶煉廠存有沖刺全年產(chǎn)銷量的計劃，但是10-11月原生鉛冶煉廠檢修較多，使得原生鉛產(chǎn)量增長受限 再生鉛方面，北方地區(qū)步入供暖季，河北等地基于環(huán)保要求，對車輛運輸實施管控措施，這使得再生鉛企業(yè)的廢料運輸遭受影響。

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瑞達期貨：當前鉛錠社會庫存持續(xù)下降

滬鉛夜盤上漲0.8%宏觀層面，據(jù)美國自動數(shù)據(jù)處理公司ADP統(tǒng)計，截至10月25日的四周內(nèi)，美國私營部門平均每周減少11250個工作崗位；高盛估計美國10月非農(nóng)就業(yè)崗位減少約5萬個，將為2020年以來最大降幅 供應端，原生鉛方面，盡管部分原生鉛冶煉廠存有沖刺全年產(chǎn)銷量的計劃，但是10-11月原生鉛冶煉廠檢修較多，使得原生鉛產(chǎn)量增長受限再生鉛方面，北方地區(qū)步入供暖季，河北等地基于環(huán)保要求，對車輛運輸實施管控措施，這使得再生鉛企業(yè)的廢料運輸遭受影響。

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廣州期貨：鉛錠庫存仍處于同期偏低水平

鉛：庫存逐步回升，鉛價或震蕩承壓 原料方面，鉛精礦貨源延續(xù)緊平衡狀態(tài)，加工費維持低位；近期廢電瓶貨量有所回升，再生鉛煉企原料庫存增加，廢電瓶價格平穩(wěn)運行供應方面，部分原生鉛煉企結束檢修，再生鉛煉企也在利潤驅(qū)動下逐步復產(chǎn)，鉛市供應預期繼續(xù)增加需求方面，在資金擾動消退及月底盤庫結束后，電池廠對鉛錠采購氛圍略有好轉(zhuǎn)，但氣溫漸冷情況下電動自行車終端領域?qū)?em class='keyword'>鉛需求或走弱綜合而言，廢電瓶成本支撐平穩(wěn)，鉛錠庫存仍處于同期偏低水平，但供應增加預期下庫存或繼續(xù)累庫，短期鉛價或震蕩承壓，主力合約主要運行區(qū)間參考17100-17700。

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廣州期貨：庫存逐步回升，鉛價或震蕩承壓

鉛：庫存逐步回升，鉛價或震蕩承壓 原料方面，鉛精礦貨源延續(xù)緊平衡狀態(tài)，加工費維持低位；近期廢電瓶貨量有所回升，再生鉛煉企原料庫存增加，廢電瓶價格平穩(wěn)運行供應方面，部分原生鉛煉企結束檢修，再生鉛煉企也在利潤驅(qū)動下逐步復產(chǎn)，鉛市供應預期繼續(xù)增加需求方面，在資金擾動消退及月底盤庫結束后，電池廠對鉛錠采購氛圍略有好轉(zhuǎn)，但氣溫漸冷情況下電動自行車終端領域?qū)?em class='keyword'>鉛需求或走弱綜合而言，廢電瓶成本支撐平穩(wěn)，鉛錠庫存仍處于同期偏低水平，但供應增加預期下庫存或繼續(xù)累庫，短期鉛價或震蕩承壓，主力合約主要運行區(qū)間參考17100-17700。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.4%

滬鉛夜盤上漲0.4%宏觀層面，美國10月ADP就業(yè)人數(shù)增加4.2萬人，為2025年7月來最大增幅，高于市場預期的2.8萬人美國10月ISM非制造業(yè)PMI錄得52.4，為2025年2月以來新高供應端，原生鉛方面，盡管部分原生鉛冶煉廠存有沖刺全年產(chǎn)銷量的計劃，但是10-11月原生鉛冶煉廠檢修較多，使得原生鉛產(chǎn)量增長受限再生鉛方面，北方地區(qū)步入供暖季，河北等地基于環(huán)保要求，對車輛運輸實施管控措施，這使得再生鉛企業(yè)的廢料運輸遭受影響。

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廣州期貨：后市再生鉛繼續(xù)復產(chǎn)而需求走弱預期下，鉛價或承壓運行

鉛：消費預期走弱，鉛價承壓運行 原料方面，鉛精礦貨源仍偏緊，加工費低位繼續(xù)下滑；廢電瓶貨量略增加，回收商端利潤仍微薄，近日廢電瓶價格表現(xiàn)平穩(wěn)供應方面，近日北方環(huán)保管控對再生鉛復產(chǎn)及運輸帶來一定影響，再生鉛冶煉利潤空間尚存，安徽等地供應增加預期較強需求方面，鉛錠成本壓力及終端需求走弱因素使鉛蓄電池廠有所減產(chǎn)，開工率下滑，后續(xù)電動車需求漸冷，鉛市消費預期走弱綜合而言，鉛蓄電池廠采購積極性不足，鉛錠現(xiàn)貨緊張情況有所緩解，社會庫存轉(zhuǎn)為累積，后市再生鉛繼續(xù)復產(chǎn)而需求走弱預期下，鉛價或承壓運行，關注環(huán)保擾動。

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