廣州期貨：高成本與弱需求交織下，短期鉛價或窄幅震蕩偏弱

鉛：短期鉛價或窄幅震蕩偏弱 原料方面，五一節(jié)前廢電瓶回收商在避險情緒下積極出貨，再生鉛煉企原料到貨情況邊際好轉，但鑒于產廢淡季廢電瓶貨源偏緊結構性問題難改，加上回收商出貨后庫存較少，廢電瓶仍然易漲難跌供應方面，原生鉛檢修與復產并存，供應整體較穩(wěn)定，而再生鉛原料緊張問題緩解程度有限，加上虧損抑制復產意愿，預計再生鉛延續(xù)減產需求方面，鉛市處于傳統(tǒng)消費淡季，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，鉛錠節(jié)前備貨情況不佳，關注節(jié)后電池廠補庫情況。

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瑞達期貨：國外庫存高位，壓制鉛價上行

宏觀面：美聯儲主席鮑威爾：政策位置良好，需等待更明確的數據再考慮調整加密貨幣漸成主流，預計相關監(jiān)管將放寬關稅很可能刺激通脹暫時上漲且影響可能會持續(xù)很長時間，目前的趨勢是通脹和失業(yè)率齊升不要期待美聯儲出手干預大跌的股市，特朗普政策正不斷變化，關稅比美聯儲最高的預估還高，市場遇到困難可以理解基本面：供應端再生精鉛產量環(huán)比上升，電解鉛產量大幅上升供給端均出現上行表現上周1#鉛價格報16700元/噸，廢電瓶價格平穩(wěn)運行，個別煉企調整50元/噸。

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瑞達期貨：國外庫存高位，壓制鉛價上行

滬鉛上周節(jié)假日沒有夜盤倫鉛主力合約下跌2.05%，單周下跌5.49%宏觀面： 美國政府宣布全面征收關稅，中國34%位居榜首基本面：供應端再生精鉛產量環(huán)比上升，電解鉛產量大幅上升供給端均出現上行表現需求端:上周1#鉛價跌50元/噸，部分區(qū)域廢電瓶價格上調10-80元/噸且隨著 4 月傳統(tǒng)淡季臨近，新訂單減少，企業(yè)多采取以銷定產策略綜合來說，供應端來看產量較大提升，需求端呈現疲態(tài)，下游廠家目前接貨態(tài)度依舊保持觀望，同時國外庫存高位，壓制鉛價上行，周五受到關稅情緒影響，價格繼續(xù)向下回落。

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瑞達期貨：需求方面，鉛錠采購積極性不高

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.40%宏觀面，美國1月核心PCE物價指數同比升2.6%，預期升2.6%，前值從升2.8%修正為升2.9%；環(huán)比升0.3%，預期升0.30%，前值升0.20%基本面，上周原生鉛冶煉廠生產仍以恢復提產為主，開工率增加，隨著電解鉛生產逐步恢復滿產，原生鉛冶煉廠生產或逐漸穩(wěn)定；再生鉛方面，廢電瓶的報廢量有限，原料成本的上漲和售價的低迷而使得利潤收窄，部分煉廠已進入虧損狀態(tài)，或影響再生鉛煉廠的復產計劃。

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瑞達期貨：需求方面，鉛錠采購積極性不高

宏觀面，美國2月消費者信心指數為98.3，顯著低于1月的105.3這是美國消費者信心指數自2021年8月以來最大單月跌幅，該指數已連續(xù)三個月走低基本面，上周原生鉛冶煉廠生產仍以恢復提產為主，開工率增加，隨著電解鉛生產逐步恢復滿產，直至2月下旬多地電解鉛供應仍將延續(xù)增勢；再生鉛方面，廢電瓶的報廢量有限，原料成本的上漲和售價的低迷而使得利潤收窄，部分煉廠已進入虧損狀態(tài)，或影響再生鉛煉廠的復產計劃。

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瑞達期貨：鉛庫存高企限制鉛價

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.32%宏觀面，美聯儲理事鮑曼表示，預計通脹將下降，但上行風險仍然存在；在再次降息之前，需要對通脹下降有更強的信心；耐心等待降息將有助于更清晰地了解政府政策的影響；資產價格過高可能已減緩通脹的進展基本面，上周隨著原生鉛冶煉廠生產陸續(xù)恢復，原生鉛開工率增加，后隨著電解鉛生產逐步恢復滿產，直至2月下旬多地電解鉛供應仍將延續(xù)增勢；再生鉛方面，廢電瓶的報廢量有限，原料成本的上漲或影響再生鉛煉廠的復產計劃。

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瑞達期貨：鉛錠采購積極性不高

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.17%宏觀面，美國1月通脹意外上升，1月CPI年率升至3.0%，略超出市場預期的2.9%；核心CPI年率從3.2%攀升至3.3%，同樣高于預期的3.1%，美元指數小幅抬升據CME“美聯儲觀察”，當前美聯儲3月維持利率不變的概率為99.5%，降息25個基點的概率僅為0.5%，市場大幅下調降息預期基本面，上周隨著原生鉛冶煉廠生產陸續(xù)恢復，原生鉛開工率增加，后隨著電解鉛生產逐步恢復滿產，直至2月下旬多地電解鉛供應仍將延續(xù)增勢；再生鉛方面，廢電瓶的報廢量有限，原料成本的上漲或影響再生鉛煉廠的復產計劃。

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瑞達期貨：假期過后再生鉛行業(yè)迎來復產高峰

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.03%宏觀面，美國1月通脹意外上升，1月CPI年率升至3.0%，略超出市場預期的2.9%；核心CPI年率從3.2%攀升至3.3%，同樣高于預期的3.1%，美元指數小幅抬升據CME“美聯儲觀察”，當前美聯儲3月維持利率不變的概率為99.5%，降息25個基點的概率僅為0.5%，市場大幅下調降息預期基本面，部分冶煉廠春節(jié)假期檢修暫未結束，上周鉛精礦暫未進入市場詢價交易，市場交易仍偏清淡。

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瑞達期貨：鉛價上行空間或有限，謹慎追高

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.83%宏觀面，國內PMI指數均維持在擴張區(qū)間，制造業(yè)PMI小幅上行，經濟景氣水平保持擴張修復市場情緒基本面，上周江西、廣東地區(qū)原生鉛冶煉企業(yè)又進入檢修狀態(tài)，原生鉛開工率穩(wěn)中小降；再生鉛煉廠在上周時，河北、安徽等地區(qū)冶煉企業(yè)尚未完全恢復生產，鉛錠供應再度收緊不過鉛蓄電池企業(yè)周度綜合開工率同樣下滑，消費淡季下企業(yè)訂單縮水，部分電動蓄電池企業(yè)開始減產，再加上近期再生鉛煉廠盈利空間擴大，其他未受環(huán)保管控的煉廠復產意愿較強，鉛價上行空間或有限，謹慎追高。

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廣州期貨：鉛市供需雙弱，成本支撐較強

鉛：延續(xù)供需雙弱，成本支撐較強 宏觀方面，中美貿易摩擦緩和，美國4月通脹數據低于預期，降息預期升溫原料方面，廢電瓶市場流通貨源偏緊，回收商反饋收貨難， 并且利潤微薄狀態(tài)下具有惜售情緒，預計廢電瓶將繼續(xù)為鉛價提供較強成本支撐供應方面，原生鉛檢修與復產并存，Mysteel預計5月原生鉛產量較4月增加1.29萬噸，再生鉛煉企在原料緊張和虧損擴大情況下減停產幅度擴大需求方面，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，下游電池廠開工率下滑，對精鉛以逢低剛需采購為主。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.18%

滬鉛夜盤上漲0.18%宏觀面：中美雙方出了具體的進展，雙方均展開了較大讓步，但是此次協定只是初步的，后續(xù)還有更多談判，市場緩和基本面：供應端原生鉛煉廠此前基本恢復生產，開工率上漲，產量上漲隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調開工率需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限，昨日鉛錠現貨價格較前日持平報16750元/噸，下游維持剛需接貨為主。

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Mysteel日報：鉛價高位下游慎采 再生市場成交偏弱

一、今日價格 5月13日，鉛價持平，再生鉛市場價格企穩(wěn)為主，其中市場還原鉛價報15800-15850元/噸，再生精鉛價格報15800-15850元/噸出廠，含稅價格集中報16675-16725元/噸出廠 二、市場成交 下游高價慎采，再生市場整體出貨一般，現貨市場成交偏弱。

日報

2025年5月13日期貨交易所鉛倉單報告

SHFE

2025年5月13日期貨交易所鉛期貨行情

SHFE

2025年5月13日上海期貨交易所會員鉛成交及持倉排名表

成交評述

廣州期貨：鉛市消費情況不佳

鉛：延續(xù)供需雙弱，成本支撐較強 原料方面，廢電瓶市場流通貨源偏緊，回收商反饋收貨難， 并且利潤微薄狀態(tài)下具有惜售情緒，預計廢電瓶將繼續(xù)為鉛價提供較強成本支撐供應方面，原生鉛檢修與復產并存，Mysteel預計5月原生鉛產量較4月增加1.29萬噸，再生鉛煉企在原料緊張和虧損擴大情況下減停產幅度擴大需求方面，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，下游電池廠開工率下滑，對精鉛以逢低剛需采購為主綜合而言，鉛市消費情況不佳，再生鉛減停產規(guī)模擴大，基本面呈現供需雙弱，而廢電瓶在貨源偏緊狀態(tài)下價格預計堅挺，為鉛價帶來較強成本支撐，預計鉛價上下空間皆有限，在16500-17200區(qū)間震蕩為主。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤下跌0.03%

滬鉛夜盤下跌0.03%宏觀面：中美雙方會談取得階段性進展，市場情緒有所修復昨日1#鉛價格漲125元/噸，報16750元/噸，廢電瓶價格穩(wěn)中有漲，部分企業(yè)上調20~150元/噸隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調開工率需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限庫存方面，海外庫存去庫，但幅度較小，需求受到關稅影響明顯；國內庫存小幅增加，但是海外價格壓制國內價格上行空間。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.54%

滬鉛夜盤上漲0.54%宏觀面：中美雙方會談取得階段性進展，市場情緒有所修復基本面：供應端原生鉛煉廠此前基本恢復生產，開工率上漲，產量上漲隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調開工率需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限庫存方面，海外庫存去庫，但幅度較小，需求受到關稅影響明顯；國內庫存小幅增加，但是海外價格壓制國內價格上行空間。

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廣州期貨：預計再生鉛延續(xù)減產

鉛：短期鉛價或窄幅震蕩偏弱 原料方面，五一節(jié)前廢電瓶回收商在避險情緒下積極出貨，再生鉛煉企原料到貨情況邊際好轉，但鑒于產廢淡季廢電瓶貨源偏緊結構性問題難改，加上回收商出貨后庫存較少，節(jié)后廢電瓶仍然易漲難跌供應方面，原生鉛檢修與復產并存，供應整體較穩(wěn)定，而再生鉛原料緊張問題緩解程度有限，加上虧損抑制復產意愿，預計再生鉛延續(xù)減產需求方面，鉛市處于傳統(tǒng)消費淡季，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，鉛錠節(jié)前備貨情況不佳，關注節(jié)后電池廠補庫情況。

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瑞達期貨：供應端再生精鉛產量小幅下滑

滬鉛外盤假期時間下跌2.25%宏觀面：美國4月標普全球服務業(yè)PMI終值預期51.2，公布值50.8，不及市場預期，美國4月ISM制造業(yè)PMI錄得48.7，高于預期的48美國至4月26日當周初請失業(yè)金人數錄得24.1萬人，為2025年2月22日當周以來新高后續(xù)市場預期全球經濟繼續(xù)放緩，基本面：供應端再生精鉛產量小幅下滑，電解鉛產量小幅下滑，供應端均出現下跌表現節(jié)前1#鉛價格較昨日持平，報16775元/噸，廢電瓶價格平穩(wěn)運行。

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