Mysteel解讀：鐵礦石，大基差就一定要看多？

首先，我們來(lái)看一下歷史的鐵礦石基差走勢(shì)圖可以看到，基差并不一定收斂，比如2105合約，基差反而是不斷擴(kuò)大的，也就是盤(pán)面價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格背離越來(lái)越大；此外，收斂也未必是以期貨盤(pán)面價(jià)格上漲的方式兌現(xiàn)，比如2109合約的基差就是以現(xiàn)貨價(jià)格更大幅度的下跌來(lái)實(shí)現(xiàn)的2021年8月第一個(gè)交易日，最便宜可交割品現(xiàn)貨價(jià)格1368元/噸，09合約1054元/噸，基差327元/噸；到了最后交易日所在的9月14日，最便宜可交割品現(xiàn)貨價(jià)格993元/噸，09合約916元/噸，基差77元/噸，基差的收斂以現(xiàn)貨下跌實(shí)現(xiàn)。

主編視角

基差貿(mào)易助力礦貿(mào)商服務(wù)再升級(jí)

雙方在經(jīng)過(guò)充分談判后于2021年4月21日簽訂基差貿(mào)易合同，確定了永鋒鋼鐵作為現(xiàn)貨買(mǎi)方并獲得點(diǎn)價(jià)權(quán)，鑫澳礦業(yè)為現(xiàn)貨賣(mài)方，交貨品種為鐵礦石PB粉，合同總規(guī)模為10000噸在對(duì)基差充分統(tǒng)計(jì)及測(cè)算的基礎(chǔ)上，綜合雙方企業(yè)利潤(rùn)、運(yùn)輸成本、現(xiàn)貨能力等實(shí)際因素，參與雙方將基差確定為140元/濕噸（山東港），期貨價(jià)格掛鉤鐵礦石I2109合約 自2021年4月21日起至5月30日，永鋒鋼鐵共分4次完成10000噸鐵礦石的點(diǎn)價(jià)。

爐料

期貨要聞簡(jiǎn)訊丨黑色多數(shù)上漲，“雙焦”漲停

廣發(fā)期貨：目前鋼廠庫(kù)存持續(xù)下降，需關(guān)注鋼廠補(bǔ)庫(kù)，助長(zhǎng)價(jià)格反彈的可能性，但補(bǔ)庫(kù)對(duì)價(jià)格影響只是反彈而不是上漲，鐵礦依然維持震蕩偏弱的長(zhǎng)期趨勢(shì)買(mǎi)2201RB-空2109I價(jià)差邊際擴(kuò)大空間有限，可止盈出場(chǎng) 瑞達(dá)期貨：當(dāng)前鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)以剛需為主，投機(jī)需求較差操作上建議，短線仍以MA5日均線為多空分水嶺，注意建倉(cāng)節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

期評(píng)

期貨要聞簡(jiǎn)訊丨黑色跌幅居前，鐵礦石跌逾3%

◎鐵礦石跌3.73% 國(guó)信期貨：限產(chǎn)政策取得效果，三四季度限產(chǎn)可能加碼，鐵礦需求再降，建議逢高空01合約 廣發(fā)期貨：當(dāng)前港口庫(kù)存疊加壓港量依然環(huán)比上升，預(yù)計(jì)鐵礦價(jià)格趨弱運(yùn)行成材空鐵礦策略持續(xù)有效買(mǎi)2201RB-空2109I策略持有 瑞達(dá)期貨：技術(shù)上I2201合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸下方。

期評(píng)

“最熱板塊”扎猛子，鐵礦石跌超5%

鋼材期貨近遠(yuǎn)月合約全線下挫，其中，螺紋鋼主力2201合約收跌3.71%于5144元/噸，成交量增加128萬(wàn)手至280萬(wàn)手，熱卷新主力2201合約收跌3.13%，報(bào)5482元/噸受鋼價(jià)大跌拖累，在產(chǎn)量壓減政策沒(méi)有根本變化之下，鐵礦石弱勢(shì)難改，主力2109合約收跌3.73%，盤(pán)中刷新逾九個(gè)月低點(diǎn) 18日夜盤(pán)，黑色系延續(xù)跌勢(shì)鐵礦石期貨收?qǐng)?bào)776.0元/噸，跌5.54%；螺紋期貨收?qǐng)?bào)4968元/噸，跌4.81%；熱卷期貨收?qǐng)?bào)5349元/噸，跌3.60%；焦炭期貨收?qǐng)?bào)32821.0元/噸，跌2.42%；焦煤期貨收?qǐng)?bào)2193.5元/噸，跌1.08%；動(dòng)力煤收?qǐng)?bào)776.2元/噸，跌0.15%。

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分析人士：中長(zhǎng)線鐵礦石仍以逢高做空為主

7月下旬以來(lái)，鐵礦石價(jià)格走出了一波流暢的下跌行情，2109合約自1241元/噸高位下跌23%，至目前955元/噸，主力2201合約在此期間也下跌了27%新湖期貨研究所認(rèn)為，這背后的推手主要是粗鋼壓減大環(huán)境下鐵礦石需求的轉(zhuǎn)弱 據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，粗鋼產(chǎn)量同比增量大省逐步推進(jìn)的壓減措施，如江蘇全年同比平控，除此之外，山東、山西、河北等省份在全年平控基礎(chǔ)上有增量壓減的要求這期間，7月30日中央政治局會(huì)議的召開(kāi)讓市場(chǎng)對(duì)限產(chǎn)預(yù)期出現(xiàn)了反復(fù)情緒，但限產(chǎn)放松的猜測(cè)很快被證偽，市場(chǎng)看到粗鋼壓減的大環(huán)境沒(méi)有變化，并且這其中很重要的目的是打壓鐵礦石價(jià)格。

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廣發(fā)期貨：鋼廠限產(chǎn)抑制鐵礦需求，鐵礦石價(jià)格趨弱

13日Mysteel統(tǒng)計(jì)樣本鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量10740.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少26.56萬(wàn)噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為280.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.16萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比38.28，環(huán)比減少0.12 【行情預(yù)判】現(xiàn)貨跟隨期貨企穩(wěn)，上周鋼廠有補(bǔ)庫(kù)行為，疏港增加，因澳洲港口檢修，發(fā)運(yùn)環(huán)比下降，但當(dāng)前港口庫(kù)存疊加壓港量依然環(huán)比上升，預(yù)計(jì)鐵礦價(jià)格趨弱運(yùn)行成材空鐵礦策略持續(xù)有效買(mǎi)2201RB-空2109I策略持有。

機(jī)構(gòu)

焦炭期貨主力合約創(chuàng)上市來(lái)新高，滬錫強(qiáng)勢(shì)上漲

焦炭期貨主力合約創(chuàng)上市來(lái)新高，鐵礦石期貨2109合約累計(jì)跌幅超過(guò)20% 近日的黑色系商品走勢(shì)明顯分化螺紋鋼、熱卷、焦炭、焦煤是一組，整體呈現(xiàn)出振蕩上行態(tài)勢(shì)，差異只在于漲幅大小；而鐵礦石自7月中旬以來(lái)大幅下跌 物產(chǎn)中大期貨研究院高級(jí)分析師謝雯告訴記者，近期黑色板塊政策不斷，避免“運(yùn)動(dòng)式減碳”導(dǎo)致鋼廠限產(chǎn)預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱，焦煤、焦炭社會(huì)庫(kù)存低位、價(jià)格易漲難跌。

聚焦

期貨要聞簡(jiǎn)訊丨黑色走勢(shì)分化，螺紋鋼、熱卷漲逾2%

廣發(fā)期貨：考慮到鋼廠限產(chǎn)大概率將落地執(zhí)行，下半年多成材空鐵礦策略持續(xù)有效，買(mǎi)2201RB-空2109I策略持有 瑞達(dá)期貨：鐵礦石期價(jià)重心逐步下移，但近期國(guó)內(nèi)外疫情有所反復(fù)，應(yīng)關(guān)注運(yùn)輸對(duì)鐵礦石供應(yīng)帶來(lái)的影響操作上建議，短線仍以MA5日均線為多空分水嶺，注意風(fēng)險(xiǎn)控制 ◎螺紋鋼漲2.84%、熱卷漲2.20% 國(guó)信期貨：短期來(lái)看，水泥價(jià)格回暖，線螺成交回暖，短期需求回暖導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格比較堅(jiān)挺。

期評(píng)

鐵礦石期貨創(chuàng)年內(nèi)新低，鋼價(jià)全線下跌

宏觀面：發(fā)改委等四部門(mén)要求嚴(yán)控沿黃重點(diǎn)地區(qū)新上高污染、高耗水、高耗能項(xiàng)目；六部門(mén)推公司信用類債券市場(chǎng)改革開(kāi)放高質(zhì)量發(fā)展；財(cái)政部稱積極穩(wěn)妥推進(jìn)房地產(chǎn)稅立法和改革 產(chǎn)業(yè)面：遼寧省國(guó)資委向鞍鋼集團(tuán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)本鋼集團(tuán)51%股權(quán)；8月20日結(jié)算時(shí)起，焦炭期貨J2109合約投機(jī)交易保證金水平由15%調(diào)整為20%；7月全國(guó)分省市粗鋼產(chǎn)量出爐，河北產(chǎn)量同比大降19.5% 據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)237家流通商，8月18日建材成交量?jī)H13.81萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日大降24.4%，主要是近期鐵礦石、鋼材期貨市場(chǎng)大幅跳水，悲觀情緒彌漫，下游采購(gòu)明顯延緩。

期評(píng)

黑色系波動(dòng)加劇，鐵礦石價(jià)格反彈難以為繼？

鐵礦盤(pán)面近兩日連續(xù)回升，嘗試收復(fù)半年線，若短期能有效收復(fù)該位置則中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)仍在”方正中期期貨分析師梁海寬表示 在西南期貨分析師夏學(xué)釗看來(lái)，一方面，受上周中央政治局會(huì)議上提出的要糾正“運(yùn)動(dòng)式”減碳的影響，市場(chǎng)將其解讀為下半年鋼廠限產(chǎn)放松的信號(hào)，故而成材價(jià)格近日出現(xiàn)大幅下跌，而鐵礦石價(jià)格止跌反彈；另一方面，鐵礦石期貨2109合約距離交割還有1個(gè)月左右時(shí)間，而當(dāng)前鐵礦石期貨價(jià)格較主流品牌的鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格大幅貼水，貼水修復(fù)預(yù)期同樣對(duì)鐵礦石期貨近月合約構(gòu)成支撐；此外，市場(chǎng)本身運(yùn)行的節(jié)奏就是多空間歇出現(xiàn)，經(jīng)歷了一輪明顯的下跌后，鐵礦石期貨出現(xiàn)反彈也是正常現(xiàn)象。

爐料

期貨要聞簡(jiǎn)訊丨黑色多數(shù)下跌，鐵礦石一枝獨(dú)秀

7月下旬全國(guó)粗鋼預(yù)估產(chǎn)量3299.09萬(wàn)噸，下旬日均產(chǎn)量299.92萬(wàn)噸，環(huán)比7月中旬下降2.42%，同比上升1.35% ◎鐵礦石漲1.97% 廣發(fā)期貨：因成材價(jià)格跌幅明顯，成材與鐵礦比值高位回落，給出了較好的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)，可待成材價(jià)格企穩(wěn)后，再次關(guān)注買(mǎi)2201RB-空2109I策略 瑞達(dá)期貨：技術(shù)上I2109合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA跌勢(shì)放緩。

期評(píng)

鐵礦石階段性反彈可期

二是經(jīng)過(guò)7月鐵礦石價(jià)格下跌之后，目前長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)再度回升至600—800元/噸的水平，若下半年壓減產(chǎn)量政策推進(jìn)、鋼廠利潤(rùn)進(jìn)一步走擴(kuò)的話，則鋼廠階段性補(bǔ)庫(kù)以及對(duì)高品礦偏好的提升均可能推動(dòng)鐵礦石價(jià)格反彈，具體可參照今年3月下旬唐山限產(chǎn)后的礦價(jià)走勢(shì)三是從基差角度看，目前鐵礦石期貨高貼水因素依然存在，2109合約貼水最低交割品超特90元/噸左右，2201合約貼水幅度則在200元/噸附近，補(bǔ)貼水因素也可能推動(dòng)盤(pán)面階段性反彈。

爐料

27日鐵礦石期貨主力合約成交持倉(cāng)報(bào)告

成交持倉(cāng)

26日鐵礦石期貨主力合約成交持倉(cāng)報(bào)告

成交持倉(cāng)

期貨要聞簡(jiǎn)訊丨黑色互有漲跌，鐵礦石跌逾4%

背景4：8月5日，本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本：開(kāi)工率72.72%較上期值增1.67%；日均產(chǎn)量60.42萬(wàn)噸增1.36萬(wàn)噸；原煤庫(kù)存223.07萬(wàn)噸降7.90萬(wàn)噸；精煤庫(kù)存153.78萬(wàn)噸降9.64萬(wàn)噸 ◎鐵礦石跌4.72% 廣發(fā)期貨：關(guān)注鋼聯(lián)產(chǎn)量數(shù)據(jù)，如果產(chǎn)量持續(xù)下降，鐵礦需求將有繼續(xù)下滑預(yù)期，建議買(mǎi)2201RB-空2109I策略持有。

期評(píng)

25日鐵礦石期貨主力合約成交持倉(cāng)報(bào)告

成交持倉(cāng)

24日鐵礦石期貨主力合約成交持倉(cāng)報(bào)告

成交持倉(cāng)

期貨要聞簡(jiǎn)訊丨黑色集體下挫，螺紋鋼跌逾5%

操作建議：短空思路操作 廣發(fā)期貨：因成材價(jià)格跌幅明顯，成材與鐵礦比值高位回落，給出了較好的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)，可待成材價(jià)格企穩(wěn)后，再次關(guān)注買(mǎi)2201RB-空2109I策略 瑞達(dá)期貨：當(dāng)前鐵礦石港口庫(kù)存處在較高水平，較去年同期增加1410.7萬(wàn)噸，供應(yīng)仍相對(duì)寬松操作上建議，MA5日均線下方偏空交易 ◎螺紋鋼跌5.55%、熱卷跌5.74% 國(guó)信期貨：上周Mysteel統(tǒng)計(jì)的線螺成交量日均為16.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降，同比低于去年同期水平。

期評(píng)

23日鐵礦石期貨主力合約成交持倉(cāng)報(bào)告

成交持倉(cāng)