國泰君安期貨：近期鐵礦主力合約價(jià)格有所回調(diào)

鐵礦石：預(yù)期反復(fù)，弱勢震蕩近期鐵礦主力合約價(jià)格有所回調(diào)從產(chǎn)業(yè)層面來看，供給側(cè)海外主流礦發(fā)運(yùn)與到港量最近均有所回升，未來港口累庫速度或再度加快；需求側(cè)鋼廠開工與鐵水產(chǎn)量隨季節(jié)性連續(xù)下滑，且鋼廠鐵礦庫存較為健康，后期補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng)有限從宏觀層面來看，市場預(yù)期變化較為反復(fù)，但近期涉及一線城市房地產(chǎn)方面的刺激性政策再度推出，或?qū)暧^預(yù)期形成一定提振整體而言，雖然宏觀預(yù)期仍存有一定支撐，但近期交易邏輯再度向基本面所傾斜，除了隨季節(jié)性走弱的需求外，鋼廠利潤也未隨著礦價(jià)回調(diào)而有所修復(fù)，同樣對礦價(jià)上方空間形成壓制。

機(jī)構(gòu)

[PVC]：隆眾早訊-周五版

國內(nèi)電石市場持穩(wěn)運(yùn)行，烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格在2450元/噸 液堿：華東：下周前期檢修裝置有恢復(fù)預(yù)期，且市場月底結(jié)算價(jià)逐步出臺，需求補(bǔ)庫放緩，預(yù)估下周華東液堿行情弱穩(wěn)整理 國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，瀝青、焦煤、低硫燃料油（LU）漲近1%跌幅方面，苯乙烯跌近2%，鐵礦石、玻璃跌超1% 央行大動(dòng)作：今日將開展6000億元MLF操作！實(shí)現(xiàn)凈投放5000億元 新“國九條”發(fā)布一周年 資本市場新生態(tài)加速形成 歐洲央行管委諾特表示 關(guān)稅對通脹的中期影響尚不明確 美國尋求與日本 韓國就阿拉斯加液化天然氣項(xiàng)目舉行峰會 加拿大財(cái)長：加拿大需要抗擊美國關(guān)稅 韓國財(cái)政部長：韓美兩國就多項(xiàng)措施已達(dá)成共識 白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任：最高級別的稅收談判代表下周將舉行會議 美聯(lián)儲何時(shí)降息？理事沃勒已寫好劇本：失業(yè)率飆升就行動(dòng) 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周二版

電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價(jià)格報(bào)2550元/噸，預(yù)計(jì)今日國內(nèi)電石市場貿(mào)易價(jià)格持維穩(wěn)觀望為主 山東液氯價(jià)格上漲100元，執(zhí)行補(bǔ)貼400元出廠；目前山東液堿市場供應(yīng)檢修未開啟，主力下游送貨量減少，周邊主力下游有采購簽單，企業(yè)依庫存靈活調(diào)整受此影響，預(yù)計(jì)今日山東液堿行情漲跌互現(xiàn) 3月3日，國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，燃料油跌超2%，低硫燃料油跌超1%，瀝青、丁二烯橡膠、鐵礦石、純堿跌近1%；漲幅方面，菜粕漲近2%，20號膠漲超1%，菜油、豆二、豆粕、豆一漲近1%。

早間提示

Mysteel日報(bào)：國內(nèi)廢鋼市場晚評（20250225）

2月25日廢鋼市場價(jià)格有穩(wěn)有跌，部分主流鋼廠廢鋼價(jià)格繼續(xù)下跌25日全國45個(gè)主要市場廢鋼平均價(jià)2155元/噸，較上一交易日價(jià)格下調(diào)10元/噸具體來看，今日全國部分主流鋼廠廢鋼繼續(xù)跌價(jià)，跌幅在30元/噸左右黑色系期貨開盤后延續(xù)震蕩下跌的走勢，盤終繼續(xù)收于低位，其中焦煤、焦炭、鐵礦石期貨主力跌幅均超過2%；成品鋼材現(xiàn)貨價(jià)格同樣報(bào)跌，部分地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)已跌至年內(nèi)新低受連續(xù)弱勢行情影響，下游客戶出貨速度加快，在鋼廠到貨進(jìn)一步轉(zhuǎn)好的情況下，部分鋼廠或?qū)⒗^續(xù)壓低廢鋼價(jià)格，因此預(yù)計(jì)短期廢鋼市場延續(xù)弱勢行情。

廢鋼晚評

Mysteel解讀：全年鐵礦石價(jià)格高點(diǎn)或于本輪春季行情出現(xiàn)

但全年鐵礦石供給過剩無法改變，且下半年發(fā)運(yùn)壓力由于一季度的天氣擾動(dòng)會更大，整體鐵礦石供強(qiáng)需弱的基本面使得后續(xù)鐵礦石價(jià)格呈M型走勢，而M型的右尾或被拉長，全年鐵礦石價(jià)格高點(diǎn)或于本輪春季行情出現(xiàn) 正文： 春節(jié)過后，鐵礦石與其他黑色系價(jià)格走勢有所分化鐵礦石期貨主力合約價(jià)格已突破去年924行情高點(diǎn)，創(chuàng)下新高，其上漲原因主要有二點(diǎn)：供給端，受澳洲強(qiáng)熱帶氣旋“澤莉婭”影響，黑德蘭港，丹皮爾港均關(guān)閉，對于短期鐵礦供給造成一定影響；需求端，目前鋼廠盈利率尚可，節(jié)后第一期鐵水產(chǎn)量數(shù)據(jù)由節(jié)前225.45萬噸/日上升至228.44萬噸/日，鋼廠加速復(fù)產(chǎn)，鐵礦石短期供弱需強(qiáng)的基本面持續(xù)推升礦石價(jià)格。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：情緒的反身性不改變鐵礦石長期下跌邏輯

核心觀點(diǎn)： 在密集宏觀事件落地后，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)了不小的回調(diào)，期貨主力合約價(jià)格從階段高點(diǎn)800元/噸回調(diào)至低點(diǎn)734元/噸其下跌主要原因依舊是其供強(qiáng)需弱的基本面難以扭轉(zhuǎn)，且隨著明年礦山投產(chǎn)周期的影響，礦石供給端預(yù)計(jì)更加寬松但根據(jù)我們的調(diào)研，短期內(nèi)市場對于冬儲行情仍有所期待，貿(mào)易商冬儲意愿也因螺紋價(jià)格走低而有所增加鋼廠對于原料的補(bǔ)庫預(yù)期也對鐵礦石價(jià)格有所支撐，形成鐵礦石價(jià)格的短期反彈行情，從中長期來看，鐵礦供需矛盾有進(jìn)一步加劇風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格中樞或?qū)㈦S之下移。

主編視角

大有期貨：鐵礦石回歸基本面邏輯

隨著階段性政策空窗期到來，基于宏觀強(qiáng)預(yù)期的市場情緒明顯降溫，鐵礦石交易的重心或轉(zhuǎn)向自身基本面鋼廠補(bǔ)庫行為支撐短期鐵礦石市場表現(xiàn)，但隨著鐵水見頂回落，港口庫存將再次高位累積，偏弱的基本面持續(xù)施壓 隨著上周國內(nèi)外重要宏觀事件塵埃落定，包括鐵礦石在內(nèi)的黑色系品種市場情緒有所降溫鐵礦石期貨價(jià)格沖高回落并結(jié)束了寬幅震蕩行情，主力合約破位下跌至半年線以下本文將結(jié)合宏觀面、基本面因素對鐵礦石后期走勢進(jìn)行分析。

原料

Mysteel周報(bào)：鐵水復(fù)產(chǎn)延期，鐵礦石價(jià)格弱勢震蕩（8.19-8.23）

鐵礦石價(jià)格方面，新交所掉期主力合約漲幅大于62%澳粉指數(shù)大于鐵礦石期貨主力合約大于青島港PB粉周初市場交易未來螺紋可能出現(xiàn)供需錯(cuò)配行情，黑色系價(jià)格小幅反彈；周四成材數(shù)據(jù)顯示螺紋表需回升不及預(yù)期，疊加熱卷大樣本呈現(xiàn)累庫，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下降，原料需求承壓，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)回調(diào) 進(jìn)口利潤方面，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格漲幅大于港口現(xiàn)貨，即期進(jìn)口利潤小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤為-10元/噸，周環(huán)比收窄10元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-19，周環(huán)比收窄7。

進(jìn)口礦周評

[PVC]：隆眾早訊--周四版

電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流價(jià)格報(bào)2480-2500元/噸，市場價(jià)格下跌，配套電石外銷量的增加使得電石市場持續(xù)向下調(diào)整，出廠貿(mào)易價(jià)格已跌破今年最低點(diǎn)，虧損加重寧夏地區(qū)有關(guān)停降負(fù)出現(xiàn)， 山東 液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行出廠300元/噸；供需格局仍延續(xù)前期走勢，華北部分區(qū)域以及華中區(qū)域庫存維持相對合理，且裝置檢修、降負(fù)帶動(dòng)下，預(yù)估區(qū)域內(nèi)低濃度 液堿行情仍有上行趨勢 國內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲，燒堿、鐵礦石、玻璃漲超1%。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊--周二版

電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流價(jià)格報(bào)2600元/噸，市場弱穩(wěn)運(yùn)行 山東 液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行出廠100元/噸；山東區(qū)域供應(yīng)裝置檢修及降負(fù)對市場有支撐，主力下游氧化鋁雖有逐步復(fù)產(chǎn)的情況，預(yù)估低濃度 液堿行情穩(wěn)中上調(diào) 國內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲，焦煤、焦炭、鐵礦石、棕櫚油、低硫燃料油（LU）、棉紗漲超1%跌幅方面，短纖跌超0.5% 央行預(yù)告將借入國債 貨幣政策新工具步入實(shí)操 購房成本走低 多地房貸利率降至“3字頭” 中信建投：政策有望持續(xù)托底 整體市場依舊保持中性樂觀 經(jīng)濟(jì)日報(bào)：深度融合科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新 運(yùn)力緊張格局難改 集運(yùn)歐線價(jià)格連漲10周 歐洲央行管委Simkus表示，7月份降息的理由已經(jīng)消失；如果數(shù)據(jù)符合預(yù)期，年內(nèi)再降息兩次是有可能的。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊--周三版

電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流價(jià)格報(bào)2650元/噸，市場下行 山東及華東部分區(qū)域低濃度 液堿價(jià)格暫穩(wěn)為主，低濃度液堿庫存仍承壓，且當(dāng)前液氯價(jià)格維持高位下不排除低濃度 液堿行情仍有讓價(jià)現(xiàn)象 　國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，燒堿、焦煤漲近3%，玻璃漲超2%，焦炭、鐵礦石、純堿漲超1%跌幅方面，豆二、低硫燃料油（LU）跌超1% 華泰證券：化纖、化藥、家電、電池等行業(yè)產(chǎn)能有望率先出清 中信證券：鎢供應(yīng)端持續(xù)偏緊 鎢價(jià)或?qū)?chuàng)新高 時(shí)報(bào)觀察：二季度宏觀經(jīng)濟(jì)政策有必要繼續(xù)保持力度 高盛策略師：全球經(jīng)濟(jì)增長和美聯(lián)儲降息前景利好風(fēng)險(xiǎn)貨幣 EIA大幅下調(diào)今年全球原油需求增速預(yù)期 世界鋼鐵協(xié)會預(yù)計(jì)今年全球鋼鐵需求將反彈1.7% 達(dá)到17.93億噸 。

早間提示

后市鐵礦石期貨價(jià)格或維持震蕩走勢

最近一周，鐵礦石期貨呈現(xiàn)反彈態(tài)勢，主力合約I2405價(jià)格再度沖高至1000元/噸附近不過，筆者認(rèn)為，后市鐵礦石期貨大概率呈現(xiàn)震蕩走勢，難以出現(xiàn)趨勢性的上漲或下跌行情 　　礦價(jià)缺乏下跌驅(qū)動(dòng)力 　　鐵礦石期貨不會出現(xiàn)趨勢性下跌的主要原因在于當(dāng)前市場缺乏下跌的驅(qū)動(dòng)力 　　首先，從宏觀層面來看，近期宏觀預(yù)期再度轉(zhuǎn)強(qiáng)1月24日，央行領(lǐng)導(dǎo)宣布將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場提供長期流動(dòng)性約1萬億元。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

[PVC]：隆眾早訊--周一版

國內(nèi)電石市場持穩(wěn)運(yùn)行，烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格在2900元/噸，周末市場出貨積極，有區(qū)域性下調(diào)出現(xiàn) 國內(nèi)商品期貨早盤開盤，主力合約跌多漲少跌幅方面，菜粕、豆二跌超3%，豆粕跌近3%，LPG跌超2%，歐線集運(yùn)、純堿、紅棗、纖維板、豆一跌超1%；漲幅方面，燃油漲超3%，低硫燃油漲近3%，原油漲超2%，玻璃、丁二烯膠、生豬、尿素、鐵礦石漲超1% 人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1097 下調(diào)23點(diǎn) 中信建投：廣州限購放松力度大 政策密集優(yōu)化后市值得期待 債市觀察：降準(zhǔn)效應(yīng)基本消化完畢 春節(jié)前行情或進(jìn)入僵持階段 樓市調(diào)控一城一策 首付比例、房貸利率仍有調(diào)降空間 商務(wù)部推動(dòng)汽車以舊換新 二手車市場或率先受益 美聯(lián)儲降息預(yù)期漸濃 多家外資機(jī)構(gòu)發(fā)聲看好A股 。

早間提示

Mysteel：鐵礦領(lǐng)跌黑色系 鋼價(jià)開啟探底之路？

自今年5月黑色系觸底反彈以來，一直呈現(xiàn)“礦強(qiáng)材弱”的運(yùn)行態(tài)勢，黑色系主線行情一直圍繞需求“負(fù)反饋”邏輯展開，而國慶長假前后的黑色系表現(xiàn)似乎出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，鐵礦反而弱于成材價(jià)格走勢，這是否意味著黑色正式迎來了成材與鐵礦石之間的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換，而鐵礦石價(jià)格走低能否開啟新一輪的黑色探底行情？ 從鐵礦石基本面來看，鐵礦石價(jià)格不具備大幅下跌基礎(chǔ)，無論從國慶假期的日均鐵水產(chǎn)量來看（國慶期間247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為247.01萬噸，同比增7.07萬噸），還是從國內(nèi)鐵礦石的到港（上周中午45港鐵礦石到港總量減少358萬噸至2035萬噸）及全球鐵礦石發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)（上周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量下降17%至2895萬噸）看，都無法支撐鐵礦石價(jià)格大幅下跌，加之鐵礦石期貨主力合約價(jià)格大幅貼水現(xiàn)貨價(jià)格，若市場未出現(xiàn)明顯的預(yù)期反轉(zhuǎn)，鐵礦石價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐。

主編視角

9月5日鐵礦石早評：供需雙強(qiáng)，維持震蕩

資金層面看，期貨席位上前期一些主力多頭席位資金開始離場本周開始進(jìn)入到下游成材金九銀十的驗(yàn)證期，關(guān)注表需數(shù)據(jù)的變化，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格維持震蕩狀態(tài) （62%指數(shù)選用Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)；PB粉現(xiàn)貨價(jià)格選用Mysteel青島港PB粉行情價(jià)格）

主編視角

[PVC]：隆眾早訊--周五版

亞洲氯乙烯單體價(jià)格繼續(xù)保持堅(jiān)挺，受下游PVC看漲行情帶動(dòng)，8月臺塑中國臺灣裝置檢修，區(qū)域供應(yīng)略減，CFR東北亞氯乙烯價(jià)格漲10美元在655-660美元/噸 國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，聚氯乙烯（PVC）、液化石油氣（LPG）漲超2%下跌方面，純堿跌超2%，菜籽油、棕櫚油、鐵礦石、焦煤、焦炭跌超1% 住建部明確樓市調(diào)控方向：降低首套房首付比 落實(shí)認(rèn)房不認(rèn)貸 　國內(nèi)有色金屬期貨多數(shù)收跌，國際銅夜盤收跌0.50%，滬銅收跌0.39%，滬鋁收跌0.05%，滬鋅收跌0.70%，滬鉛收漲0.25%，滬鎳收跌0.41%，滬錫收跌1.79%。

早間提示

鋼鐵原料價(jià)格短期內(nèi)難反彈

電爐鋼廠繼續(xù)虧損，部分鋼廠加大減產(chǎn)力度，廢鋼需求量明顯下降，導(dǎo)致4月底廢鋼價(jià)格出現(xiàn)一波大跌行情 三是黑色期貨市場的鋼鐵原料價(jià)格震蕩下行，為現(xiàn)貨市場鋼鐵原料價(jià)格下跌推波助瀾在4月份的最后一周，黑色期貨市場的鐵礦石、焦炭價(jià)格持續(xù)下跌，從這一周5個(gè)交易日的主力合約收盤價(jià)來看，鐵礦石價(jià)格下跌2.26%，焦炭價(jià)格大幅下跌超過5%，價(jià)格跌幅最大的是焦煤，單周跌幅近7%“五一”假期過后的5月份首個(gè)交易日，期貨市場晚盤的鐵礦石價(jià)格下跌2.31%，焦炭價(jià)格下跌2.47%，焦煤價(jià)格下跌4.26%。

爐料

價(jià)格止跌，檢修鋼廠恢復(fù)生產(chǎn)，黑色系反轉(zhuǎn)時(shí)刻到了

品種價(jià)格表現(xiàn)方面，焦炭和焦煤跌幅居前，焦炭期貨主力合約大幅下跌7.7%，焦煤期貨主力合約大幅下跌6.1%，鐵礦石期貨主力合約下跌3.6%，螺紋鋼和熱卷期貨主力合約分別下跌4.2%和3.1%從過程看，上周整體呈增倉下行、減倉上行態(tài)勢，螺紋鋼和熱卷期貨在周二和周五呈減倉反彈行情，其余三天則表現(xiàn)為增倉下行，在基本面沒有明顯變化的背景下，此行情可看作空單獲利離場或價(jià)格再度逼近去年11月1日低點(diǎn)帶來的避險(xiǎn)情緒抬升的推動(dòng)結(jié)果。

鋼材

一季度九成鋼企盈利下降，鋼鐵行業(yè)下行周期何時(shí)見底？

在弱勢行情下，鋼廠開始批量主動(dòng)減產(chǎn)，降低原燃料需求造成原燃料價(jià)格下降，而成本下降進(jìn)一步拉低了鋼鐵成材的價(jià)格，兩者形成螺旋式下跌 二季度以來，在中鋼協(xié)倡導(dǎo)下，鋼廠開始主動(dòng)限產(chǎn)西北聯(lián)鋼各股東鋼企及區(qū)域內(nèi)主要鋼企計(jì)劃從4月25日開始自發(fā)自律進(jìn)行減停產(chǎn)，減產(chǎn)比例約30%；另外山東地區(qū)部分建筑鋼企，計(jì)劃5月份按20%左右比例進(jìn)行壓縮產(chǎn)量 隨著鐵水產(chǎn)量開始下降，鐵礦石價(jià)格二季度開始大幅下跌，目前日照港PB粉價(jià)格跌破800元/噸，鐵礦石期貨主力合約i2309價(jià)格也跌破700元/噸。

鋼材

[PVC]：隆眾早訊快報(bào)-周一版

國內(nèi)電石市場持穩(wěn)運(yùn)行，烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格穩(wěn)定在3000元/噸 燒堿市場缺乏實(shí)質(zhì)性利好提振，短期內(nèi)預(yù)計(jì)液堿市場偏弱僵持片堿交投氣氛一般，預(yù)計(jì)片堿穩(wěn)定為主；液氯方面，主力下游耗氯裝置降負(fù)利空液氯市場，下游采購熱情平淡，短期內(nèi)液氯行情仍低迷 周五夜盤國內(nèi)商品期貨夜盤收盤集體收漲，燃油漲超4%，低硫燃油、鐵礦石、焦煤、焦炭漲超3%，PTA、玻璃、乙二醇等漲超2%，螺紋鋼、PVC等漲超1%。

早間提示