巧用季節(jié)性變化規(guī)律，“玩轉(zhuǎn)”錳硅期貨市場

這個規(guī)定使得交易所錳硅交割庫里都是相對較新的錳硅，但同時，這個日期也成為定價的界限10月下旬注冊的錳硅倉單可以用于之后1年的錳硅期貨交割可以發(fā)現(xiàn)，不管10月份的錳硅期貨合約價格是否高于9月份的錳硅期貨合約價格，但11月份的錳硅期貨合約價格往往會高于10月份的錳硅期貨合約價格（見圖） 2022年6月、7月的錳硅價格走勢并沒有很好地體現(xiàn)其季節(jié)性的變化其主要原因在于，在本該進(jìn)入季節(jié)性供需旺季的時候，由于鋼材需求回落，錳硅產(chǎn)量也隨之回落，致使“旺季不旺”，供需呈現(xiàn)雙弱的格局。

爐料

Mysteel解讀：三季度硅錳基本面推演

但下半年目前仍有內(nèi)蒙古6臺爐存有投產(chǎn)預(yù)期，若如期投產(chǎn)年產(chǎn)能或?qū)⒃黾?0萬噸，短期內(nèi)對供應(yīng)增長不明顯，但一定程度或?qū)⒓又厥袌觥皟?nèi)卷”心態(tài)，在下跌趨勢的市場環(huán)境中，動搖市場情緒而下游需求端來看，需求雖有下滑，但節(jié)奏相比預(yù)期放緩，政策方面邊際回撤以及鋼材季節(jié)性需求走弱將打破平衡局面，硅錳需求陸續(xù)轉(zhuǎn)弱拐點或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)隨著硅錳供需關(guān)系的逐步調(diào)節(jié)硅錳市場或?qū)⒈３纸谠?em class='keyword'>期貨刺激下偏強，遠(yuǎn)期穩(wěn)中向下運行

研究報告

Mysteel指數(shù)評述：5月鐵合金價格指數(shù)運行情況

概述：5月鐵合金各品種行情基本延續(xù)波動下行跡象，市場情緒不振，幾乎每周都重復(fù)著向下的低迷走勢受到季節(jié)性因素等影響，下游采購偏向謹(jǐn)慎，低價出貨現(xiàn)象增加，同時復(fù)產(chǎn)增加帶來一定累庫跡象，利空情緒依然明顯 (一）硅錳：交投氛圍尚可，期貨盤面受挫 1、價格 截至5月30日，硅錳價格指數(shù)以5491.37元/噸收盤，環(huán)比下降1.98%，同比下降36.26%。

指數(shù)分析

趙洪濤：錳系企業(yè)用礦趨勢及應(yīng)對極端行情的措施

公司一直十分關(guān)注硅錳合金期貨，積極探索期現(xiàn)結(jié)合的業(yè)務(wù)模式，多次參與硅錳合約到期交割 趙洪濤先生認(rèn)為造成硅錳合金當(dāng)前極端行情的因素是政策原因（限電限產(chǎn)，能耗雙控），供需變化：2021年能耗雙控政策，供應(yīng)急劇減少，造成價格暴漲當(dāng)前硅錳合金需求持續(xù)下降，價格低迷，隨著螺紋產(chǎn)量下降，硅錳合金需求持續(xù)下降，硅錳合金價格大幅波動，已跌至近十年低點硅錳產(chǎn)量和庫存處于季節(jié)性低點，形成了當(dāng)前硅錳合金的極端行情。

會議報道

錳硅為何沖高回落？

”劉朦朦表示，受虧損影響，獨立硅錳企業(yè)樣本周度產(chǎn)量自2月底的高位減少近20%，下游需求也有所下滑，硅錳鋼招量價齊跌硅錳庫存高企，獨立硅錳企業(yè)樣本的庫存自低位增長70%，顯示減產(chǎn)未能帶來供需形勢的改善，供過于求的格局依舊明顯 國海良時期貨資源品分析師吳丹認(rèn)為，需求方面，下游鐵水產(chǎn)量處于高位，短期對錳硅價格有一定提振，但終端鋼材需求或季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，前期“搶出口”也提前消費了部分需求 孫成震表示，終端需求表現(xiàn)偏弱是影響錳硅價格的主要因素。

原料

一德期貨：錳硅關(guān)注逢低做多機會

2025年年初錳硅期貨延續(xù)2024年下半年震蕩探底的走勢，近期成本端變動不大，價格仍存支撐目前，行業(yè)成本水平處于歷史底部區(qū)間，產(chǎn)能過剩依舊，階段性供需失衡情況依然存在 2024年市場波動較大 錳硅期貨2024年整體呈現(xiàn)大幅沖高回落走勢其中，受供需結(jié)構(gòu)矛盾影響，需求季節(jié)性走弱帶動一季度行情小幅下跌；二季度礦山發(fā)運受阻等消息面利多因素導(dǎo)致錳礦端看漲情緒大幅提升，在成本推動下，期貨快速拉漲；三季度錳礦供應(yīng)缺口被證偽，在廠家高利潤的背景下，開工率及產(chǎn)量得到快速修復(fù)，供需失衡導(dǎo)致行業(yè)整體庫存大幅增長，價格從高位快速回落；四季度，整體仍維持弱勢下行態(tài)勢。

原料

Mysteel指數(shù)評述：11月鐵合金價格指數(shù)運行情況

概述：11月鐵合金綜合價格指數(shù)各分指數(shù)呈現(xiàn)兩端分化，硅錳和工業(yè)硅在月內(nèi)均有提漲出現(xiàn)，環(huán)比小幅上升硅鐵2個主要品種則以小幅震蕩下跌為主，價格支撐力度較弱11月鐵合金整體狀態(tài)依舊無法跳脫出宏觀弱勢的框束，月內(nèi)期貨盤面及企業(yè)減產(chǎn)等多頭力量短暫占據(jù)上風(fēng)，但下游需求的疲軟無法支撐基本面整體的好轉(zhuǎn)，后續(xù)政策端及冬儲計劃的落地還未確定，多數(shù)廠家持觀望態(tài)度 本月宏觀多空因素交織，自9.24政策爆發(fā)以來市場展現(xiàn)出一定的回暖和韌性，但季節(jié)性大環(huán)境和再通脹的擔(dān)憂等抑制了經(jīng)濟大幅的回調(diào)。

指數(shù)分析

【證券時報】這一品種月內(nèi)大跌近20%！黑色系現(xiàn)價格回落

雖然錳硅期價大幅下行或受消息面刺激，但需要看到，5月底以來，黑色系集體走弱，螺紋鋼和熱卷期貨10月合約跌幅分別達(dá)到4.7%和3.2%；鐵礦期貨9月合約回落幅度更大，超過10%；而焦煤和焦炭期貨9月合約跌幅同樣分別超過6%和10% 廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇分析，此輪黑色系集體大幅回撤主要有幾個方面因素，一是季節(jié)性淡季，需求從成材開始走弱，帶動鐵礦石和焦煤焦炭等爐料價格大幅下跌；二是此前財政和貨幣政策帶來的預(yù)期沒有得到需求兌現(xiàn)，5月建筑業(yè)PMI走弱說明政策見效還需要時間。

媒體報道

黑色期貨早報：各品種上漲，多機構(gòu)料螺紋鋼震蕩偏強

截至4月2日9點30分，黑色期貨市場各品種上漲，鐵礦石漲超3%，熱卷漲超2%，螺紋鋼漲超1%，焦煤、焦炭、硅鐵、錳硅上漲 熱點：上海鋼聯(lián)鋼材首席分析師汪建華表示，4月鋼鐵市場，隨著季節(jié)性的需求釋放，疊加前期后置的需求釋放，增量彈性或有所放大，不排除會好于去年同期水平，基本面有望保持改善的態(tài)勢，價格在進(jìn)一步探底后或迎來反彈，反彈的持續(xù)性和力度，取決于基本面向好的表現(xiàn)。

期評

摸底鐵合金市場現(xiàn)狀

受季節(jié)性淡季影響，鋼聯(lián)統(tǒng)計的五大材周度產(chǎn)量已連續(xù)5周下降，鐵水日產(chǎn)始終在220萬噸低位徘徊，整體制約鐵合金短期需求表現(xiàn)”中原期貨鐵合金及建材研究員彭博涵說 現(xiàn)狀二：庫存向中上游集中 數(shù)據(jù)顯示，2023年錳硅累計供應(yīng)1194.02萬噸，較2022年增加157.365萬噸，增幅為15.18%對應(yīng)的錳硅需求為1071.77萬噸，較2022年僅增加2.29萬噸，增幅為0.21%。

爐料

黑色期貨早報：各品種多數(shù)上漲，多機構(gòu)料鐵礦石震蕩運行

截至12月20日9點30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)上漲，焦煤漲超1%，螺紋鋼、鐵礦石、熱卷、焦炭、錳硅上漲，硅鐵下跌 熱點：國家發(fā)改委新聞發(fā)言人李超在新聞發(fā)布會上表示，今年CPI總體低位運行，隨著輸入性、周期性、季節(jié)性等因素有所改變，基數(shù)效應(yīng)逐步減弱，商品服務(wù)需求持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計明年CPI將溫和回升。

期評

黑色期貨早報：各品種多數(shù)下跌，多機構(gòu)料螺紋鋼震蕩運行

截至10月9日9點30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)下跌，硅鐵跌超2%，螺紋鋼、鐵礦石、錳硅跌超1%，熱卷下跌，焦煤漲超1%，焦炭上漲 熱點：中鋼協(xié)指出，進(jìn)入“金九銀十”，國內(nèi)鋼鐵需求呈現(xiàn)季節(jié)性回升，同時在宏觀調(diào)控政策影響下，國內(nèi)鋼鐵供應(yīng)環(huán)比或呈現(xiàn)下降趨勢，四季度國內(nèi)鋼鐵供需形勢將有所改善。

期評

Mysteel月報：9月硅錳市場信心較好 價格繼續(xù)向好

9月鋼材需求有望季節(jié)性回升，9月隨著氣溫下降，洪水災(zāi)后的重建，項目趕工等，需求同、環(huán)比都有望增加隨著鋼材需求的預(yù)期向好，合金需求預(yù)期跟隨鋼材市場偏好運行，但也需緊盯鋼廠冬月停限產(chǎn)情況9月河鋼發(fā)布硅錳招標(biāo)計劃，數(shù)量24000噸，環(huán)比8月增加700噸, 價格端：9月盤面在政策性利好及黑色系期貨帶動下偏好運行，對現(xiàn)貨價格形成一定支撐，現(xiàn)貨因市場可售現(xiàn)貨不多，價格也表現(xiàn)相對堅挺，9月河鋼詢盤6900元/噸，與8月定價持平，但期現(xiàn)價格偏好運行，預(yù)計鋼招會有100元/噸左右的漲幅。

研究報告

Mysteel日報：錳礦價格松動 主動報價意愿降低

直至今日天津港錳礦價格已有1元以上的跌幅，半碳酸主流價格在31.5-32元/噸度，加蓬價格37元/噸度及以下，澳塊受加蓬影響明顯，且隨季節(jié)變化需求偏弱，價格跟降南方錳礦市場弱勢運行，礦商主動報價意愿降低，多以一單一議為主，持觀望態(tài)度欽州港半碳酸價格32元/噸度左右，澳塊價格42.5元/噸度左右，加蓬塊價格38元/噸度左右 下游方面，硅錳期貨強勢反彈，主力合約收于7104。

日評

[天然橡膠日評]：天膠今日小幅下跌 短期下行空間較小（20220225）

3）其中淺色膠庫存周環(huán)比小幅下跌0.06%，止?jié)q微跌，同比上漲3.89%其中老全乳膠庫存維持低位縮減，年初季節(jié)性消化低位；越南3L庫存大幅降速累庫回落至低位累庫水平，目前同比大幅低于去年同期，庫存水平處于相對正常狀態(tài)；RU期貨庫存止?jié)q小跌 5. 其他方面（國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，市場樂觀氣氛降溫） 國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，純堿跌停，鄭煤跌逾9%，焦炭跌逾6%，硅鐵跌逾5%，玻璃、焦煤跌逾4%，錳硅、鐵礦、菜粕、瀝青跌逾3% 。

每日點評

[天然橡膠日評]：天膠今日止?jié)q下跌 短期寬幅震蕩（20220106）

3）其中淺色膠庫存周環(huán)比上漲0.74%，降速累庫，同比下跌2.02%，平穩(wěn)其中老全乳膠庫存略有增加；越南3L庫存維持季節(jié)性累庫，目前同比低于去年同期，庫存水平處于相對正常狀態(tài)；RU期貨新膠小幅增加推動庫存小幅提升，高于去年同期，不斷貼近2019年同期水平 5. 其他方面（國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，市場氣氛偏悲觀） 國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，菜粕、滬鎳、尿素、不銹鋼、滬銀跌逾2%，豆粕、花生、橡膠、白糖、國際銅、生豬、滬鉛、滬銅、玉米跌逾1%；玻璃、線材、鐵礦漲逾4%，純堿漲逾3%，紅棗、焦炭、錳硅、熱卷漲逾2% 。

每日點評

[天然橡膠]：天然橡膠早間提示（20210702）

NR期貨庫存環(huán)比較大幅度下跌，現(xiàn)貨價格堅挺，部分期貨庫存注銷后現(xiàn)貨銷售 3）淺色膠當(dāng)中，老全乳膠消化速度有所降低，略高于去年同期，處于季節(jié)性消費低位階段，后期消化速度存在加速預(yù)期；越南3L膠消化速度依舊較快，同比依舊高于2020年同期，但是大幅低于2019年同期，短期維持消化；RU期貨庫存維持相對平穩(wěn)，2021年新膠入庫依舊稀少，短期能有明顯波動 5. 其他方面（內(nèi)盤期貨走勢分化 資金面有所放松） 1）國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，菜粕、豆粕漲近5%，滬銀、滬金、鐵礦漲逾1%；錳硅跌超4%，硅鐵跌逾3%，焦炭、生豬跌逾2%。

早間提示

【硅錳】03月10日期貨收盤評述

現(xiàn)貨方面：北方代表性鋼廠詢盤低于預(yù)期，現(xiàn)貨市場看漲情緒弱于期貨盤面市場經(jīng)歷短暫的消息靜默期后，包頭等地停產(chǎn)政策終于落地，對硅錳產(chǎn)量影響相對可控，疊加寧夏增產(chǎn)補量，市場缺貨情況并不嚴(yán)重上游方面，外盤礦山報價已連續(xù)三個月上調(diào)，南非雨季對礦山發(fā)運產(chǎn)生季節(jié)性影響；在全球通脹預(yù)期走強的21年，國際定價的原材料價格仍將受到支撐，硅錳在電價與礦價上行期，成本支撐不斷上移下游方面，唐山減產(chǎn)政策強化看漲情緒，但鋼材超預(yù)期累庫帶來了潛在隱患。

期貨評述

鐵合金一周漲超10%，原因是……

對于硅鐵和硅錳期現(xiàn)貨價格的普漲，五礦經(jīng)易期貨鐵合金高級分析師劉德填認(rèn)為，近期錳硅、硅鐵快速上漲一是海外錳礦遠(yuǎn)期報價不斷上調(diào)抬高了市場對于錳硅的成本預(yù)期，硅錳、硅鐵核心產(chǎn)區(qū)的內(nèi)蒙古、廣西相繼分別取消高耗能優(yōu)惠電價，上調(diào)電價；二是焦炭、蘭炭價格高位運行，原料端支撐了硅錳、硅鐵價格，需求端盡管國內(nèi)鐵水季節(jié)性邊際緩慢回落，但是海外粗鋼產(chǎn)能逐步恢復(fù)整體提振了鐵合金的需求前景 鐵合金高級分析師梁崇沛告訴記者，本輪鐵合金價格大漲，原因有以下幾點：一是去產(chǎn)能預(yù)期。

爐料

純堿延續(xù)反彈 PVC大幅下挫

鐵礦自身較好基本面、資金炒作和監(jiān)管風(fēng)險使得礦價近期的波動性放大國貿(mào)期貨分析稱，從鐵礦基本面看，南半球進(jìn)入自然災(zāi)害頻發(fā)的季節(jié)、澳巴礦山難有較大供給增量，而需求端，年末鋼廠補庫預(yù)期強化，環(huán)保限產(chǎn)等擾動趨弱，疏港量高位之下港口庫存持續(xù)去化，“近期鐵礦石基本面相對較好”不過，短期鐵礦風(fēng)險集聚，暫以觀望為宜 其他品種方面，雞蛋主力合約今日再度收高近1.5%；螺紋、焦炭、錳硅等黑色系商品也均漲超1%；甲醇繼續(xù)攀高一線，主力合約日內(nèi)漲幅達(dá)1.86%，僅次于純堿。

市場播報