Mysteel：供應難減需求不再 鍍鋅板卷價格難挺？

邯鄲市場：價格相對平穩(wěn)，局部微調(diào)：邯鋼鍍鋅板卷（1.0mm規(guī)格）4月均價維持在4130元/噸左右，部分時段小幅下跌10元/噸，整體波動幅度小于天津、唐山市場邯鄲作為傳統(tǒng)鋼鐵生產(chǎn)基地，邯鋼產(chǎn)品以本地及周邊市場消化為主，價格受區(qū)域供需關(guān)系影響較大，4月市場成交以剛需補庫為主，價格調(diào)整幅度有限 三、品種價差逐步擴大 國營鋼廠熱軋板卷到鍍鋅板卷的加工成本約為800元/噸左右，由圖可以看出，2025年鍍熱板卷價差基本高于800元/噸左右的正常水平，截止發(fā)稿，鍍熱價差拉開到今年較高水平達1040元/噸，幾乎接近于去年的平均水平，主要原因是，原料鋼廠受熱卷期貨盤面4月下行的影響，現(xiàn)貨價格整體趨勢跟隨向下，熱軋板卷作為原料品種，市場交易量大，反應迅速，故價格跟跌速度較快，而鍍鋅作為后端產(chǎn)品，隨著鋼廠在普材上的收益減弱后，且基本保持直供終端的需求，導致市場流通資源偏緊，加之結(jié)算成本一直居高不下，商家報價基本保持在高位小幅調(diào)整為主，故4月鍍熱板卷平均價差處于1050元/噸左右。

周報

Mysteel月報：2月鍍鋅板卷或?qū)⒈３终▌舆\行

1月整月均價為4139元/噸，較上月4173元/噸下跌34元/噸，較去年同期均價5088元/噸相差949元/噸2月份筆者認為節(jié)后市場價格將會保持窄幅波動運行，首先節(jié)前市場價格就偏低，與熱軋板卷間的價差保持正常水平，繼續(xù)下跌的空間有限；其次市場整體庫存不高，甚至部分市場節(jié)前就存在規(guī)格緊缺的情況，因此即使節(jié)后期貨盤面下跌，鍍鋅板卷跟跌的可能性不大，具體還需看正月十五以后市場恢復正常交易以后的需求情況 （二）鍍鋅板卷區(qū)域價差情況 圖7：鍍鋅板卷廣州-天津市場價差情況 1月鍍鋅板卷廣州和天津兩個市場間的價差仍然保持較大的差距，天津首鋼價格基本保持平穩(wěn)到4480元/噸，而廣州市場則是呈現(xiàn)下跌的走勢，從月初4390元/噸到月末4290元/噸整月下跌100元/噸，兩者間的價差也從90元/噸擴大到190元/噸。

品種月報

Mysteel調(diào)研：12月全國鋼鐵行業(yè)PMI與上月持平

目前來看，出口成交相較11月份活躍無大變化，國外需求沒有太大變化，國內(nèi)鋼材出口價格有觸底跡象國內(nèi)外原材料采購量上升，隨著螺紋鋼，熱軋板卷價格的下跌，出口鋼材可能進一步給到出口壓力與內(nèi)卷綜合預計，1月份鋼材出口訂單以上漲運行為主，出口價格會出現(xiàn)反彈 圖九、新出口訂單指數(shù) 六、1月份鋼市分析展望 縱觀12月份，國內(nèi)螺紋鋼期貨走勢處于震蕩下跌的態(tài)勢，市場處于供需雙弱的局面，價格預計延續(xù)偏弱震蕩的概率較大。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel：供需雙弱 天津鍍鋅板卷價格漲跌兩難

從上圖可以看出來，近兩個月民營鋼廠利潤都處于盈利邊緣當前北方地區(qū)主流熱卷廠商價格在3450-3630元/噸左右，而民營鍍鋅價格在3830-4130元/噸左右，價差最高可達680元/噸，民營鋼廠或仍有盈利空間，加之國營鋼廠普材市場投放有所減量，故市場民營鍍鋅板卷資源或仍保持高庫存運行，部分民營資源或存在替代國營資源的情況 四、總結(jié) 價格方面，當前天津鍍鋅板卷價格處于三大主流區(qū)域高地，但當?shù)厣碳曳答伱駹I鍍鋅資源價格相對合理，國營資源價格偏高，主要原因是受資源投放量少及成本結(jié)算高的影響，而民營源跟隨熱卷期貨盤面調(diào)整較靈活，導致當前國-民營價差及鍍-熱價差異常，后續(xù)能否恢復需關(guān)注市場資源量及熱軋板卷價格。

日報

Mysteel：情緒反轉(zhuǎn)成交放量 熱軋板材創(chuàng)年內(nèi)單日最大漲幅

前言：隨著一攬子經(jīng)濟刺激政策的落地以及中央政治局會議內(nèi)容的釋放，對市場信心起到了極大的提振，看多資金大量涌入股市和期貨市場，盤面拉漲意圖明顯，市場情緒猶如過山車一樣反轉(zhuǎn)，終端受此刺激補庫情緒也開始釋放，今日雖無盤面但市場交投氛圍格外活躍，各品種價格單日漲幅超200元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)最大漲幅以下為熱軋板材各品種當日市場情況： 熱軋板卷：截止發(fā)稿時，熱軋板卷全國均價報收3568元/噸，較上個交易日上漲217元/噸，宏觀利好政策持續(xù)發(fā)酵，市場心態(tài)大幅向好，現(xiàn)貨今日積極拉漲且成交較好，今日熱軋板卷成交量48521噸，較上一交易日增2226噸，周環(huán)比增25.63%，月環(huán)比增32.60%，年同比增43.64%。

市場分析

Mysteel周報：京津冀熱軋板卷價格小幅上調(diào) 預計下周價格穩(wěn)中下行為主（8.16-8.23）

概述：本周京津冀熱軋板卷市場價格小幅探漲，周環(huán)比整體上調(diào)幅度為10-40元/噸；月環(huán)比整體下跌幅度為380-440元/噸；年同比下跌幅度為700-750元/噸目前市場在期貨提振情況下稍有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨資源多以剛需采購為主，整體成交一般（見表一、圖一） 表一：京津冀地區(qū)熱卷價格變化 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖一：天津地區(qū)熱卷價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 庫存方面，本周京津冀熱軋板卷總庫存約為24.79萬噸，環(huán)比增加0.03萬噸。

周報

Mysteel：從加工成本看待鍍鋅板卷運行邏輯

從上圖看出，當前鍍鋅板卷價格明顯處于偏高水平，一方面，2023年年初鍍鋅板卷價格為4922元/噸，當前價格4826元/噸，下跌93元/噸，跌幅1.95%；熱軋板卷2023年年初價格為4217元/噸，當前價格3791元噸，下跌426元/噸，跌幅10.1%，隨著品種的生產(chǎn)順序不同，價格變化自然存在一定差異，熱軋板卷現(xiàn)貨價格跟隨熱卷期貨盤面價格相對緊湊，變化頻率較快，而鍍鋅板卷作為末端產(chǎn)品，價格變動存在一定滯后性，而近一年市場價格變化反復，往往鍍鋅板卷還未做出反應，漲跌行情便草草了之，導致鍍熱價差持續(xù)收縮。

主編視角

Mysteel：從價差角度看天津鍍鋅板卷價格

截止發(fā)稿，天津鍍鋅板卷價格再次回歸三大主流市場的高位，且有繼續(xù)擴大的趨勢，后續(xù)價差能否回歸正常區(qū)間，需要關(guān)注資源在當?shù)貎r格的競爭是否激烈，或者說有出現(xiàn)產(chǎn)品替代的情況，這樣才能使價差趨于合理性 二、品種價差持續(xù)高位震蕩 國營鋼廠熱軋到鍍鋅的加工成本為800元/噸左右，由圖可以看出，2024年全年鍍熱價差基本高于800元/噸左右的正常水平，截止發(fā)稿，鍍熱價差拉開到今年新高水平達1310元/噸，幾乎接近于近三年的高位水平，主要原因是，原料鋼廠受熱卷期貨盤面震蕩下行的影響，現(xiàn)貨價格整體趨勢跟跌向下，熱軋板卷作為原料品種，市場交易量大，反應迅速，故價格跟跌速度較快，而鍍鋅作為后端產(chǎn)品，隨著鋼廠在普材上的收益減弱后，且基本保持直供終端的需求，導致市場流通資源偏緊，商家報價基本保持在高位小幅調(diào)整，故鍍熱價差也一直居高不下。

主編視角

Mysteel：供強需弱 六月天津鍍鋅板卷價格恐難逆襲

三、品種價差逐步擴大 國營鋼廠熱軋到鍍鋅的加工成本為800元/噸左右，由圖可以看出，2024年全年鍍熱價差基本高于800元/噸左右的正常水平，截止發(fā)稿，鍍熱價差拉開到今年新高水平達1250元/噸，幾乎接近于近三年的高位水平，主要原因是，原料鋼廠受熱卷期貨盤面五月震蕩上行的影響，現(xiàn)貨價格整體趨勢緩慢向上，熱軋板卷作為原料品種，市場交易量大，反應迅速，故價格跟漲速度較快，而鍍鋅作為后端產(chǎn)品，隨著鋼廠在普材上的收益減弱后，且基本保持直供終端的需求，導致市場流通資源偏緊，商家報價基本保持在高位小幅調(diào)整，故鍍熱價差也一直居高不下。

主編視角

Mysteel月報：2月鍍鋅板卷將進入平穩(wěn)運行態(tài)勢

從盈利空間角度來看，上半月最高達到160元/噸，到月底縮小至60元/噸，整月高低價差100元/噸主要是下半月期貨盤面波動頻繁，鍍鋅板卷跟隨下跌明顯，熱軋板卷價格較為穩(wěn)定，導致民營鍍鋅板卷的盈利空間有收窄的趨勢1月邯邢C料結(jié)算價4020元/噸，較12月C料4030元/噸下跌10元/噸 五、國內(nèi)市場表現(xiàn) （一）主導市場行情走勢 圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢 1月全國鍍鋅板卷走勢呈現(xiàn)前高后低，從月初5113元/噸到月底5082元/噸，整月下跌31元/噸。

品種月報

Mysteel：近五年彩涂板卷價格相關(guān)價差分析

故價差在熱卷期貨拉漲下，現(xiàn)貨熱軋板卷跟漲較緊，彩涂跟漲動力不足，價差有所收窄 由上圖可以看出，2019年涂冷價差一直處于高位運行狀態(tài)，全年整體價差在1300-1450元/噸間徘徊。

主編視角

Mysteel：供需面維持 “金九”合肥冷軋或穩(wěn)中盤整

冷軋板卷價格受供需庫存基本面等影響較大，目前大多市場商家手里現(xiàn)貨資源緊缺，且現(xiàn)貨規(guī)格不齊全，貿(mào)易商出貨積極性不高，另外，仍在鋼材消費淡季，終端需求并未明顯回暖，因此，合肥市場冷軋現(xiàn)貨價格多以穩(wěn)為主；而合肥熱軋板卷資源量處于高位，受期貨影響較大，價格變動較靈活目前期貨震蕩運行，短時間內(nèi)冷熱價差或?qū)⒗^續(xù)維持或擴大 二、庫存方面 圖二：2022-2023年合肥市場冷軋板卷社會庫存圖 2022年合肥冷軋社會庫存呈現(xiàn)先增后減的趨勢，3月下旬達到全年最高點，合肥市場冷軋板卷庫存為2.98萬噸；4月份開始庫存逐漸下降，12月底達到全年最低點，合肥市場冷軋板卷庫存為0.86萬噸。

主編視角

Mysteel：鍍鋅板卷2023年上半年市場回顧及下半年展望

對比近三年價格走勢可以發(fā)現(xiàn)2023年走勢明顯處于低位，基本與2022年下半年即將持平，主要是2022年在6-7月受美聯(lián)儲持續(xù)加息影響，現(xiàn)貨市場價格快速回落從市場反饋來看，鍍鋅板卷價格引來上漲還是由于市場流通資源不多，在下跌的行情中，市場鍍鋅板卷商家挺價意愿更強 2、價差先揚后抑 鍍鋅表現(xiàn)強勢 從上圖可以看出，2023年上半年鍍熱及鍍冷價格呈現(xiàn)先揚后抑走勢，明顯可以看出鍍冷價格走勢相對平緩，主要原因是熱軋板卷價格在上半年受期貨影響較大，在期貨下行的情況下，熱卷價格跟跌較快，冷卷價格也是有所跟隨，但鍍鋅板卷價格跟跌意愿偏弱導致價差逐漸擴大，兩者價差在6月初到達全年的最大價差，鍍冷價差655元/噸，鍍熱價差1298元/噸，隨后價差開始逐漸收窄。

主編視角

Mysteel周報：京津冀熱軋板卷價格震蕩趨弱運行 預計下周價格窄幅震蕩運行（6.19-6.25）

市場方面，本周期貨盤面震蕩運行，市場整體交投氛圍忽冷忽熱，商家觀望情緒濃厚，維持按需采購為主庫存方面，其中邯鄲地區(qū)熱卷庫存為7.44萬噸，較上周減少0.47萬噸，唐山地區(qū)熱卷庫存為4.1萬噸，較上周增加0.1萬噸，北京熱卷庫存為0.24萬噸，較上周持平，天津熱卷庫存為4.7萬噸，較上周增加0.2萬噸，石家莊熱卷庫存為0.63萬噸，較上周減少0.21萬噸（見表二、圖二） 表二：京津冀地區(qū)熱卷各地庫存變化 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖二：京津冀熱卷庫存走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 本周京津冀地區(qū)16家熱軋板卷樣本鋼廠24條產(chǎn)線中，本周17條產(chǎn)線處于生產(chǎn)狀態(tài)。

周報

Mysteel參考丨鍍鋅板卷能否在三月份迎來“又一春”

今年2月份維持在300元/噸左右，處于相對正常品種價差范圍 以上可知，鍍冷價差基本處于相對正常階段，近期波動不會太大而鍍熱價差處于繼續(xù)收窄階段，并且隨著期貨盤面以及鋼廠訂貨價格不斷抬升，熱軋板卷對于鍍鋅板卷價格的支撐作用將越來越強 二、華北鍍鋅板卷價格長期處于異常高位，近期各區(qū)域價差處于修復階段 圖2：鍍鋅板卷三大區(qū)域價差走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 區(qū)域價差來看，華東、華南地區(qū)鍍鋅板卷價格與華北地區(qū)在近三年的時間里大部分處于倒掛狀態(tài)，尤其是2022年，后十個月均為負值，最大倒掛幅度分別為500元/噸、550元/噸，相比之下，華南與華東地區(qū)之間的價差相對正常，多數(shù)時間表現(xiàn)為正值或無價差震蕩。

Mysteel參考

Mysteel月報：2月鍍鋅板卷謹防沖高后回落

筆者認為，2022年鍍鋅板卷全年現(xiàn)貨價格處于震蕩下行狀態(tài)，導致鋼廠鍍鋅產(chǎn)能利用率全年處于60%-64%間，均低于2021年全年水平節(jié)后熱軋板卷現(xiàn)貨價格跟隨期貨上調(diào)，鍍鋅生產(chǎn)企業(yè)成本有所增加，鍍鋅板卷利潤空間被進一步壓縮考慮到今年疫情寬松政策加上2月多地政府工作報告出臺，短期鍍鋅板卷產(chǎn)能利用率將會迎來回暖 三、鍍鋅板卷庫存情況 圖4：國內(nèi)鍍鋅板卷庫存走勢 從1月份鍍鋅板卷社庫+廠庫的總體庫存來看，是呈現(xiàn)快速累增的趨勢，最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示總庫存168.2萬噸，較上月同期增加29.8萬噸，較節(jié)前上漲10.7萬噸。

鋼材

Mysteel：多重因素擾動 唐山熱軋板卷價格將如何運行？

截至29日，全國主要城市熱軋板卷4.75*1500*C卷價為3936元/噸，與當日熱卷期貨主力合約的基差為56元/噸；唐山熱軋板卷4.75*1500*C價格為3790元/噸，目前整體價格相對來說處于高位，很大程度減弱了商貿(mào)冬儲意愿 二、南北價差 圖2：:2020年-2022年南北價差走勢圖 從南北價差來看，今年受到疫情多發(fā)的影響，多地由于交通運輸受阻，運力下降等因素導致資源流動性偏差。

北京鋼聯(lián)聚焦

Mysteel：冬儲臨近 東北熱軋板卷價格該何去何從

今年東北熱卷價格呈現(xiàn)先揚后抑的態(tài)勢，截至發(fā)稿時，全國主要城市熱軋板卷4.75*1500*C卷價為3875元/噸，與當日熱卷期貨主力合約的基差為135元/噸；沈陽熱軋板卷4.75*1500*C價格為3770元/噸，整體價格處于相對高位，很大程度減弱了其冬儲意愿 圖1：:2020年-2022年沈陽熱軋板卷價格走勢圖 二、南北價差持續(xù)縮小 甚至倒掛 從南北價差來看，今年受到疫情多發(fā)的影響，多地由于交通運輸受阻，運力下降等因素導致資源流動性偏差。

北京鋼聯(lián)聚焦

Mysteel周報：京津冀熱軋板卷價格持續(xù)下行 需求仍未見起色（10.14-10.21）

（見表一、圖一） 表一：京津冀地區(qū)熱卷價格變化 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖一：天津地區(qū)熱卷價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 本周黑色系金屬期貨寬幅震蕩下行，京津冀熱軋板卷現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。

周報

Mysteel周報：京津冀熱軋板卷周內(nèi)價格弱勢震蕩運行 后期價格無明顯支持（9.9-9.16）

另一方面，美聯(lián)儲大幅加息預期升溫，壓制國內(nèi)黑色商品期貨，短期內(nèi)熱卷現(xiàn)貨價格支撐點不足庫存方面，其中邯鄲地區(qū)熱卷庫存較上周減少0.62萬噸，唐山地區(qū)熱卷庫存較上周減少0.15萬噸，北京熱卷庫存較上周減少0.03萬噸，天津熱卷庫存較上周減少0.48萬噸,石家莊熱卷庫存較上周增加0.02萬噸（見表二、圖二） 表二：京津冀地區(qū)熱卷各地庫存變化 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖二：京津冀熱卷庫存走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 本周京津冀地區(qū)16家熱軋板卷樣本鋼廠24條產(chǎn)線中，本周19條產(chǎn)線處于生產(chǎn)狀態(tài)。

周報