廣發(fā)期貨：美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在韌性美元反彈貴金屬止升回落

【市場(chǎng)回顧】 9月24日，美國(guó)特朗普政府發(fā)布正式公告，實(shí)施美國(guó)與歐盟達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議，確認(rèn)自8月1日起，對(duì)歐盟進(jìn)口汽車(chē)及汽車(chē)產(chǎn)品征收15%的關(guān)稅此外，文件還列出了對(duì)某些藥物化合物、飛機(jī)零部件及其他進(jìn)口商品的關(guān)稅豁免 美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特表示，美國(guó)正在與阿根廷討論一項(xiàng)200億美元的貨幣互換額度，并準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)該國(guó)美元債券，支持細(xì)節(jié)后阿根廷比索上漲，該國(guó)美元債飆升美國(guó)眾議院議長(zhǎng)約翰遜取消眾議院在本財(cái)政年度（至9月30日）結(jié)束前的最后兩天會(huì)議的舉動(dòng)，造成了一種“特殊情況”，可能導(dǎo)致政府關(guān)閉。

機(jī)構(gòu)

[今日原油]：美國(guó)原油庫(kù)存下降和俄羅斯能源設(shè)施遭襲，歐美原油期貨漲至七周高點(diǎn)

烏克蘭持續(xù)攻擊俄羅斯石油設(shè)施、美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)下降加劇了供應(yīng)緊張擔(dān)憂(yōu)，歐美原油期貨上漲超2%至七周以來(lái)最高周三(9月24日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2025年11月期貨結(jié)算價(jià)每桶64.99美元，比前一交易日上漲1.58美元，漲幅2.49%，交易區(qū)間63.25-65.05美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2025年11月期貨結(jié)算價(jià)每桶69.31美元，比前一交易日上漲1.68美元，漲幅2.48%，交易區(qū)間67.51-69.37美元。

早間提示

[今日原油]：美國(guó)餾分油庫(kù)存增加引發(fā)需求擔(dān)憂(yōu)，歐美原油期貨收低

數(shù)據(jù)顯示美國(guó)柴油庫(kù)存增加，引發(fā)了人們對(duì)需求的擔(dān)憂(yōu)，歐美原油期貨回吐了前三個(gè)交易日的部分漲幅而收低周三(9月17日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2025年10月期貨結(jié)算價(jià)每桶64.05美元，比前一交易日下跌0.47美元，跌幅0.73%，交易區(qū)間63.69-64.67美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2025年11月期貨結(jié)算價(jià)每桶67.95美元，比前一交易日下跌0.52美元，跌幅0.76%，交易區(qū)間67.62-68.59美元。

早間提示

交子期貨：美國(guó)降息預(yù)期支撐，銅偏強(qiáng)震蕩

操作策略：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，疊加進(jìn)口貨源補(bǔ)充，下游多按需采購(gòu)短期美國(guó)降息預(yù)期支撐銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，但高價(jià)抑制消費(fèi)限制上行空間，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：美國(guó)PPI數(shù)據(jù)強(qiáng)化寬松預(yù)期，金銀獲支撐高位運(yùn)行

周三晚間，紐約金主力合約小幅下跌0.2美元，報(bào)3682美元/盎司；滬金主力合約上漲0.21%，收?qǐng)?bào)835.16元/克紐約白銀主力合約上漲25.7美分，收?qǐng)?bào)41.60美元/盎司；滬銀主力合約同步走高0.47%，收?qǐng)?bào)9817元/千克 周三晚間，美元指數(shù)收跌消息面持續(xù)為貴金屬價(jià)格提供支撐美國(guó)8月PPI環(huán)比下降0.1%，為四個(gè)月來(lái)首次轉(zhuǎn)負(fù)，且同比增速2.6%低于預(yù)期，通脹放緩跡象強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，數(shù)據(jù)公布后交易員加大了對(duì)降息的押注。

機(jī)構(gòu)

美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)作出熱軋?zhí)间摪宓谒拇坞p反日落復(fù)審產(chǎn)業(yè)損害終裁

2025年9月3日，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（ITC）投票對(duì)進(jìn)口自中國(guó)、印度、印度尼西亞、泰國(guó)和烏克蘭5國(guó)以及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的熱軋?zhí)间摪澹℉ot-rolled Carbon Steel Flat Products）作出第四次反傾銷(xiāo)日落復(fù)審產(chǎn)業(yè)損害肯定性終裁、對(duì)進(jìn)口自進(jìn)口自印度、印度尼西亞和泰國(guó)的熱軋?zhí)间摪遄鞒龅谒拇畏囱a(bǔ)貼日落復(fù)審產(chǎn)業(yè)損害肯定性終裁，裁定若取消現(xiàn)行反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼措施，在合理可預(yù)見(jiàn)期間內(nèi)，涉案產(chǎn)品的進(jìn)口對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)造成的實(shí)質(zhì)性損害可能繼續(xù)或再度發(fā)生。

鋼材

[熱點(diǎn)聚焦]：商務(wù)部公告2025年第47號(hào) 公布對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)、歐盟、韓國(guó)、日本和泰國(guó)的進(jìn)口苯酚所適用反傾銷(xiāo)措施的期終復(fù)審裁定

2019年9月3日，商務(wù)部發(fā)布2019年第37號(hào)公告，決定自2019年9月6日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)、歐盟、韓國(guó)、日本和泰國(guó)的進(jìn)口苯酚征收反傾銷(xiāo)稅，反傾銷(xiāo)稅率分別為美國(guó)公司244.3%—287.2%，歐盟公司30.4%，韓國(guó)公司12.5%—23.7%，日本公司19.3%—27.0%，泰國(guó)公司10.6%—28.6%，實(shí)施期限為5年。

熱點(diǎn)聚焦

國(guó)際鋼市日?qǐng)?bào)：美國(guó)熱卷價(jià)格持穩(wěn) 交貨周期延長(zhǎng)（2025.8.20)

【熱點(diǎn)追蹤】 美國(guó)熱卷市場(chǎng)方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易活躍度有限且需求持續(xù)疲軟，當(dāng)天現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定盡管采購(gòu)方持續(xù)試探性壓價(jià)，但當(dāng)日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍堅(jiān)守價(jià)格區(qū)間, 維持在920美元/短，但實(shí)際成交價(jià)仍低于該水平，甚至可能下浮100美元/噸左右采購(gòu)量方面，當(dāng)前基本按需采購(gòu)，目前主要依靠長(zhǎng)協(xié)訂單滿(mǎn)足需求，僅對(duì)20-40短噸的緊急訂單開(kāi)展現(xiàn)貨采購(gòu) 據(jù)悉，在未來(lái)的一周內(nèi)，買(mǎi)家可能繼續(xù)壓制現(xiàn)貨價(jià)格，但部分市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，認(rèn)為隨著夏季結(jié)束，9月需求或?qū)⒂瓉?lái)反彈。

日?qǐng)?bào)

東吳期貨：基本面驅(qū)動(dòng)有限，滬銅后期走勢(shì)關(guān)注美國(guó)降息預(yù)期變化

近期，銅價(jià)總體保持震蕩態(tài)勢(shì)，電解銅供應(yīng)仍保持在偏高水平，而下游消費(fèi)維持在淡季節(jié)奏中美國(guó)在上半年持續(xù)備貨之后，積累了大量庫(kù)存，因而在關(guān)稅落地后受備貨補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)的銅價(jià)上漲邏輯減弱在基本面驅(qū)動(dòng)有限的情況下，市場(chǎng)繼續(xù)交易降息預(yù)期，帶動(dòng)美元指數(shù)反復(fù)，對(duì)銅價(jià)形成擾動(dòng)展望后市，降息預(yù)期仍是影響銅價(jià)的關(guān)鍵因素 礦端短缺尚未完全傳導(dǎo)到冶煉端 上半年國(guó)內(nèi)冶煉廠實(shí)際減產(chǎn)規(guī)模小于市場(chǎng)預(yù)期，主要原因在于，一方面原料端加大廢料使用力度，銅礦短缺帶來(lái)的沖擊弱于預(yù)期，另一方面硫酸等副產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)上漲使得冶煉廠的實(shí)際虧損也小于預(yù)期。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤(pán)下跌，美國(guó)擴(kuò)大鋼鋁關(guān)稅適用范圍

◎ 唐山鋼廠陸續(xù)接到管控通知： （1）部分獨(dú)立帶鋼軋鋼企業(yè)計(jì)劃于8月20日至9月3日期間實(shí)施停產(chǎn)。

資訊

國(guó)際鋼市日?qǐng)?bào)：美國(guó)熱軋卷板價(jià)格延續(xù)跌勢(shì) 市場(chǎng)交投清淡（2025.8.13)

【熱點(diǎn)追蹤】 8月12日，美國(guó)熱卷價(jià)格持續(xù)下行據(jù)悉，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼廠供應(yīng)充足，而服務(wù)中心仍持觀望態(tài)度，暫緩補(bǔ)庫(kù)當(dāng)前美國(guó)熱卷價(jià)格在904美元/噸，日環(huán)比下降11美元/噸 據(jù)貿(mào)易商反饋，終端用戶(hù)普遍認(rèn)為價(jià)格無(wú)上行預(yù)期，且當(dāng)前供應(yīng)充足，導(dǎo)致現(xiàn)貨采購(gòu)意愿低迷與此同時(shí)，多家國(guó)內(nèi)鋼廠正積極爭(zhēng)取訂單進(jìn)口市場(chǎng)方面，韓國(guó)、越南、巴西資源到休斯頓報(bào)882-926美元/噸，2026年1月到港，土耳其資源休斯頓港卡車(chē)提貨價(jià)約904美元/噸，具體依采購(gòu)數(shù)量調(diào)整。

日?qǐng)?bào)

[熱點(diǎn)聚焦]：上半年美國(guó)紡織服裝進(jìn)口來(lái)源簡(jiǎn)析

熱點(diǎn)聚焦

廣發(fā)期貨：市場(chǎng)靜待美國(guó)通脹數(shù)據(jù)貴金屬回調(diào)

消息方面，據(jù)央視新聞，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特上周接受媒體采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)到10月底前將基本完成與尚未達(dá)成貿(mào)易協(xié)議國(guó)家的談判當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，“黃金不會(huì)被征收關(guān)稅！” 特朗普表示將于8月15日與俄羅斯總統(tǒng)普京在美國(guó)阿拉斯加州會(huì)晤，討論烏克蘭危機(jī)俄羅斯總統(tǒng)助理烏沙科夫隨后證實(shí)了這一消息這是2021年6月以來(lái)俄美領(lǐng)導(dǎo)人首次面對(duì)面會(huì)晤特朗普在白宮記者會(huì)上談及此次會(huì)晤稱(chēng)這是一次“試探性會(huì)晤”，他認(rèn)為雙方“將進(jìn)行建設(shè)性對(duì)話”。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：美國(guó)降息預(yù)期提振，貴金屬延續(xù)漲勢(shì)

周一晚間，受美國(guó)降息預(yù)期提振，貴金屬延續(xù)走強(qiáng)紐約金主力合約上漲0.8%，報(bào)3426.4美元/盎司，滬金主力合約跟漲0.52%，報(bào)784.50元/克；紐約銀收高39.9美分，報(bào)37.328美元/盎司，滬銀跟漲0.73%，報(bào)9067元/千克 消息面上，關(guān)稅博弈進(jìn)入"制裁與豁免角力"新階段，歐盟暫停反制6個(gè)月觀望汽車(chē)關(guān)稅決策、瑞士擬提交新提案尋求降稅，局部緩和削弱避險(xiǎn)溢價(jià)；然特朗普威脅大幅提高印度關(guān)稅疊加入境保證金新政，貿(mào)易碎片化風(fēng)險(xiǎn)仍為貴金屬托底支撐。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：美國(guó)銅關(guān)稅政策施壓銅價(jià)，滬銅或震蕩偏弱

周四夜間，倫銅報(bào)收9607美元/噸，下跌1.26%，滬銅報(bào)收78010元/噸，下跌0.55%銅關(guān)稅政策實(shí)施產(chǎn)品范圍的確定再度給銅市場(chǎng)帶來(lái)巨震，溢價(jià)泡沫被打破，COMEX銅大跌，LME銅亦有跟跌而內(nèi)盤(pán)滬銅，雖也受到向下壓制，但由于原料礦端的長(zhǎng)期緊缺，以及國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存水平的低位支撐，滬銅跌幅相對(duì)有限美國(guó)銅關(guān)稅政策實(shí)施后，銅過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)將成為短期內(nèi)影響銅價(jià)的利空因素 整體而言，關(guān)注宏觀情緒變化，滬銅主力預(yù)計(jì)震蕩偏弱，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

[今日原油]：關(guān)注美國(guó)關(guān)稅政策風(fēng)險(xiǎn)，歐美原油期貨回跌

市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)關(guān)稅仍有不確定性，以及預(yù)計(jì)歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)將在9月份再次大幅增產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)回調(diào)周四(7月31日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2025年9月期貨結(jié)算價(jià)每桶69.26美元，比前一交易日下跌0.74美元，跌幅1.06%，交易區(qū)間68.56-70.41美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2025年9月期貨結(jié)算價(jià)每桶72.53美元，比前一交易日下跌0.71美元，跌幅0.97%，交易區(qū)間72.4-73.53美元。

早間提示

國(guó)信期貨：美國(guó)銅關(guān)稅實(shí)施產(chǎn)品范圍確定，COMEX銅大跌

周三夜間，倫銅報(bào)收9730美元/噸，下跌0.74%，滬銅報(bào)收78700元/噸，下跌0.47%宏觀方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普周三宣布，美國(guó)將對(duì)銅管和銅線等半成品銅和銅密集型衍生產(chǎn)品征收50%的關(guān)稅，但征稅的細(xì)節(jié)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的全面限制，也沒(méi)有包括礦石、精礦和陰極銅等原材料消息公布后，COMEX銅跌超過(guò)17%，LME銅亦受到下行壓力，跌至近兩周低點(diǎn)，COMEX銅與LME銅價(jià)差逐漸修正，滬銅跌幅相對(duì)有限 基本面來(lái)看，需求淡季持續(xù)，銅價(jià)震蕩處于高位，下游買(mǎi)興表現(xiàn)疲軟。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：美國(guó)銅關(guān)稅政策落地在即，滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周五夜間，倫銅報(bào)收9796美元/噸，下跌0.59%，滬銅報(bào)收78800元/噸，下跌0.67%市場(chǎng)等待美國(guó)銅關(guān)稅政策的落地及政策細(xì)節(jié)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提高，部分資金暫時(shí)離開(kāi)觀望基本面來(lái)看，需求淡季持續(xù)，對(duì)價(jià)格形成拖累，銅庫(kù)存雖然出現(xiàn)累庫(kù)，但累庫(kù)趨勢(shì)并不流暢，疊加庫(kù)存的低位，對(duì)銅價(jià)有一定支撐 在海外關(guān)稅政策存在不確定性，國(guó)內(nèi)宏觀利好政策帶來(lái)的利多情緒仍有一定延續(xù)的情況下，整體而言，當(dāng)前金融博弈仍主導(dǎo)著銅價(jià)的波動(dòng)，投資者需警惕政策脈沖引發(fā)短期波動(dòng)的加劇。

期貨公司評(píng)論

[今日原油]：市場(chǎng)等待美國(guó)關(guān)稅談判結(jié)果明朗化，歐美原油期貨連續(xù)第四個(gè)交易日下跌

美國(guó)原油庫(kù)存下降但餾分油庫(kù)存增長(zhǎng)，市場(chǎng)等待美國(guó)關(guān)稅談判結(jié)果明朗化，歐美原油期貨連續(xù)第四個(gè)交易日下跌，但跌幅縮窄周三(7月23日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2025年9月期貨結(jié)算價(jià)每桶65.25美元，比前一交易日下跌0.06美元，跌幅0.09%，交易區(qū)間64.71-65.78美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2025年9月期貨結(jié)算價(jià)每桶68.51美元，比前一交易日下跌0.08美元，跌幅0.12%，交易區(qū)間68.00-69.10美元。

早間提示

廣發(fā)期貨：美國(guó)關(guān)稅威脅持續(xù)升溫，黃金盤(pán)中大跌后V型反彈轉(zhuǎn)漲

消息方面，周三特朗普公布信函通知，自8月1日起，美國(guó)將對(duì)菲律賓產(chǎn)品征收20%的關(guān)稅，對(duì)文萊和摩爾多瓦征25%關(guān)稅，對(duì)阿爾及利亞、伊拉克、利比亞和斯里蘭卡征30%關(guān)稅同時(shí)他表示對(duì)巴西新征關(guān)稅遠(yuǎn)超此前對(duì)等關(guān)稅10%，他稱(chēng)這源于美巴不可持續(xù)的貿(mào)易逆差，以及巴西審判前總統(tǒng)博索納羅歐洲議會(huì)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)主席貝恩德·朗格當(dāng)?shù)貢r(shí)間9日在比利時(shí)布魯塞爾舉行發(fā)布會(huì)時(shí)表示，當(dāng)前歐盟與美國(guó)的貿(mào)易爭(zhēng)端仍集中在具體行業(yè)的關(guān)稅領(lǐng)域，特別是鋼鐵、汽車(chē)、銅以及可能涉及的制藥產(chǎn)品。

機(jī)構(gòu)