寶城期貨：螺紋鋼后市承壓

一方面，多數(shù)地區(qū)的短流程鋼廠即便在谷電成本的情況下仍處于虧損狀態(tài)，然而廢鋼價格卻表現(xiàn)得較為堅挺近期，華東主流鋼廠已兩次上調(diào)廢鋼采購價格，累計漲幅達到100元/噸，這使得電爐成本上升，從而為螺紋鋼價格提供支撐 另一方面，商品市場情緒逐漸回暖，在弱預期修復邏輯的支撐下，黑色金屬相關期貨價格在低位出現(xiàn)反彈其中，鐵礦石期貨的走勢最為強勁，累計漲幅超過6%，領漲產(chǎn)業(yè)鏈這主要是因為市場情緒回暖后，貼水修復邏輯起到推動作用。

鋼材

Mysteel：如何厘清政策對市場預期的影響？

） （2）直接原因是，邊際效用的規(guī)律在發(fā)生作用4月25日政治局會議內(nèi)容和本次金融三部委發(fā)布的信息，并無太多超出市場預期的內(nèi)容還是我們早前提出的，“增量政策還會有，但是很難超預期”受制于國內(nèi)外環(huán)境，能夠即刻強力改善預期的政策工具不可能現(xiàn)時出臺畢竟現(xiàn)在的經(jīng)濟運行情況已經(jīng)好于去年四季度之前，政策改善預期的邊際作用遞減 （3）從市場反應來看，無論是A股還是國內(nèi)黑色金屬的表現(xiàn)，如果將4月25日和5月7日，分別與9月24日和9月26日對比，這兩類資產(chǎn)的表現(xiàn)都不如去年“同期”。

觀點

Mysteel：控產(chǎn)往事 ——復盤2021年和2022年鋼鐵行業(yè)政策控產(chǎn)的破局效果

相較之下，2022年國內(nèi)鋼材價格整體疲軟，全年均價有所回落，鋼企利潤率也從2021年的高位明顯下滑但在控產(chǎn)政策的持續(xù)作用下，市場供給未出現(xiàn)明顯失控，鋼材價格底部獲得支撐，行業(yè)未陷入全面過剩 全年鋼鐵行業(yè)仍維持有限但正向的盈利水平數(shù)據(jù)顯示，2022年黑色金屬冶煉及壓延行業(yè)利潤總額較上一年大幅縮水，重點鋼企銷售利潤率回落至約2%的低位盡管盈利能力顯著下降，但與在無干預情境下可能發(fā)生的“價格崩盤+全行業(yè)虧損”相比，控產(chǎn)政策在下行周期中有效減緩了利潤下滑的速度，起到了穩(wěn)定市場預期、托底行業(yè)運營的關鍵作用。

觀點

國家統(tǒng)計局：3月CPI同比降幅收窄，核心CPI回升

二是煤炭等能源需求季節(jié)性下行北方冬季供暖陸續(xù)結束，采暖用煤需求下降，電煤庫存處于高位，加之新能源發(fā)電具有一定替代作用，煤炭開采和洗選業(yè)價格環(huán)比下降4.3%，電力熱力生產(chǎn)和供應業(yè)價格環(huán)比下降0.4%，合計影響PPI環(huán)比下降約0.10個百分點三是部分原材料行業(yè)價格下行節(jié)后房地產(chǎn)、基建項目開工較為平穩(wěn)，鋼材、水泥等生產(chǎn)恢復快于需求，疊加生產(chǎn)成本下降，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價格環(huán)比均下降0.5%，合計影響PPI環(huán)比下降約0.05個百分點。

國內(nèi)

Mysteel解讀：日內(nèi)鎳價大幅回落，鉻市看漲預期或受阻

其次黑色產(chǎn)業(yè)以螺紋鋼為主的期貨近期持續(xù)下行，黑色金屬的看空或也作用不銹鋼期貨的日內(nèi)回調(diào) 二、社庫倉單資源顯著增長，不銹鋼利空風險仍存 不銹鋼“金三銀四”迎來開門紅，但價格上漲同時庫存較大幅度增長，3月14日全國78樣本主流市場庫存環(huán)比增長0.4%達108.21萬噸，創(chuàng)半年內(nèi)新高；而倉單庫存首次超20萬噸，雖然鋼廠交倉需要導致期貨庫存增長，但雙庫大增對不銹鋼后市有承壓風險，疊加3月不銹鋼產(chǎn)量預計將達350萬噸，需求端在兩會刺激政策和近日發(fā)布的《提振消費專項行動方案》背景下，恢復趨勢是否具有延續(xù)性對不銹鋼行情走勢起主要引導，當前隨庫存的持續(xù)增長而后市需求無法有效消化資源或使市場對擔憂情緒漸起。

鉻頭條

螺紋鋼陷入低位震蕩

近期，螺紋鋼市場表現(xiàn)低迷，價格陷入低位震蕩究其原因在于成本下行和供需格局偏弱 成本下行拖累 近期，海外關稅風險不斷影響市場，市場情緒偏于悲觀，黑色金屬整體承壓下行，其中原料端跌幅最為顯著，進而帶動鋼價下行從具體品種來看，鐵礦石價格在估值修復以及供應快速恢復的雙重作用下，從高位回落主力合約累計跌幅達到9.66%，鐵礦石價格指數(shù)再次跌至100美元/噸左右，青島港主流品種價格在3月跌幅達24~37元/噸。

鋼材

Mysteel：2025上海鋼聯(lián)新春團拜會—鋼管昆明站

春季市場按歷史慣例以預期交易為主，焊管價格震蕩調(diào)整，上下波動空間有限，供需仍將維持偏弱狀態(tài)2025需求仍具韌性，尤其是海外需求，出口或仍將保持在500萬噸水平 上海鋼聯(lián)鋼管分析師 周小桐 由上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)產(chǎn)品研發(fā)部黑色金屬研究員張凱東給大家分享《2025年鋼鐵市場一季度展望》的主題演講，他表示受“兩新”政策繼續(xù)推動影響，制造業(yè)需求仍能起到關鍵的支撐作用，但從總量上看，粗鋼需求同環(huán)比均呈現(xiàn)下降情況。

每日分析

1月份我國PPI季節(jié)性走弱，后期走勢有望改善

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月份，生產(chǎn)資料價格環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.2%；同比下降2.6%，降幅與上月相同同期，生活資料價格環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為持平；同比下降1.2%，降幅比上月收窄0.2個百分點 “1月份，生活資料價格出現(xiàn)邊際改善，顯示消費端的回暖對工業(yè)品出廠價格有一定修復作用”溫彬說 在生產(chǎn)資料方面，他認為，受春節(jié)長假及低溫天氣等因素影響，房地產(chǎn)、基建項目部分停工，建材等需求回落，導致黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價格下降；春節(jié)期間煤炭供應保障有力，電廠存煤較為充足，煤炭開采和洗選業(yè)價格下降。

國內(nèi)

Mysteel數(shù)據(jù)：1月工業(yè)線材下游用鋼量進一步下降

分品種看，黑色金屬冶煉及壓延加工、金屬制品等行業(yè)兩個指數(shù)均低于臨界點，產(chǎn)需釋放相對不足為滿足生產(chǎn)需求，企業(yè)加大采購力度，采購量指數(shù)為51.5%，比上月上升0.5個百分點，連續(xù)兩個月擴張；大中型企業(yè)PMI高于臨界點大型企業(yè)PMI為50.5%，比上月下降0.4個百分點，今年以來持續(xù)位于臨界點以上，對制造業(yè)支撐作用明顯；中型企業(yè)PMI為50.7%，比上月上升0.7個百分點，8個月以來首次升至擴張區(qū)間；小型企業(yè)PMI為48.5%，比上月下降0.6個百分點，景氣度有所回落；部分重點行業(yè)保持擴張。

特鋼調(diào)研

【上海盛和】預計節(jié)后煤焦市場仍有壓力

至于需求差，則需要驗證黑色整體旺季需求的表現(xiàn)，此點決定了二季度焦煤的上限價格，也驗證政策對需求的實際作用，需要觀望旺季表現(xiàn)后再做結論 企業(yè)簡介： 上海盛和國際貿(mào)易有限公司于2019年12月27日成立公司經(jīng)營范圍包括：貨物或技術進出口（國家禁止或涉及行政審批的貨物和技術進出口除外），礦產(chǎn)品、金屬材料及制品、建筑材料、焦炭、五金交電、機械設備及配件、防水材料、水泥制品、電線電纜、環(huán)保設備、化工原料及產(chǎn)品（除危險化學品、監(jiān)控化學品、煙花爆竹、民用爆炸物品、易制毒化學品）的銷售等。

煉焦煤

Mysteel快訊：蘭州中厚板價格上漲 預計明日價格持穩(wěn)

今日蘭州市場中厚板價格上漲，成交一般截至發(fā)稿，市場普卷價格3700元/噸 黑色金屬夜盤高開上漲，現(xiàn)貨市場價格跟漲供應方面，地區(qū)主流鋼廠已經(jīng)恢復產(chǎn)線生產(chǎn)，蘭州市場中厚板供應恢復正常成交方面，西北地區(qū)市場淡季，市場整體的成交一般庫存方面，地區(qū)貿(mào)易商已經(jīng)部分清庫斷貨，貨源部分規(guī)格缺貨，補貨量少，對現(xiàn)貨價格形成支撐政策方面，近期一些關于房地產(chǎn)，消費，貨幣等政策的發(fā)布，對市場有一定的刺激作用，本月12號經(jīng)濟會議即將召開，市場有一定向好預期。

日報

2025“我的鋼鐵”年會暨品牌見面會順利舉辦

2024年12月5日-7日，“2025中國鋼鐵市場展望暨‘我的鋼鐵’年會”在上海盛大召開。12月7日，“2025“我的鋼鐵”年會暨品牌見面會”順利舉辦。這是“我的鋼鐵”年會上單獨設立的場外發(fā)布區(qū)，多位嘉賓在見面會上進行了主題演講，共進行十四款產(chǎn)品推介，參與人數(shù)超500人。

會議報道

Mysteel解讀：迎風換擋——2025年宏觀經(jīng)濟展望系列（二）

這種雙重影響使得房地產(chǎn)行業(yè)對GDP的負面作用更加顯著，拖累效應可能在短期內(nèi)持續(xù) Mysteel黑色產(chǎn)業(yè)研究服務部 ：“迎風換擋，2025年中國宏觀經(jīng)濟展望”系列 （一）大宗商品篇：《承壓：從金屬價格分化看經(jīng)濟動能轉(zhuǎn)型》 齊興華 （二）房地產(chǎn)篇：《尋底：政策驅(qū)動樓市回暖但復蘇仍面挑戰(zhàn)》 肖斐帆 （三）基建篇：《托底：化債壓力下基建投資與穩(wěn)增長的平衡術》 周涵穎 （四）制造業(yè)篇：《進化：中國制造業(yè)的“世界工廠”新定位》 周涵穎 （五）出口篇：《破局：中國出口重塑全球貿(mào)易版圖》 齊興華 （六）出海篇：《出海：中國企業(yè)全球產(chǎn)業(yè)鏈布局再突破》 肖斐帆 （七）全球經(jīng)濟篇：《重構：全球經(jīng)濟波動和分化下的中國應變》 齊興華 （八）國內(nèi)政策篇：《穩(wěn)進：國內(nèi)經(jīng)濟政策調(diào)整應對內(nèi)外挑戰(zhàn)》 周涵穎 。

觀點

冬儲開啟，黑色系商品期貨緣何“不買賬”

步入11月，黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈迎來傳統(tǒng)的冬儲行情，在往年，相關商品期貨價格通常會受到一定提振不過，今年的情況卻有些不同反映黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈（簡稱“黑色系”)商品期貨價格走勢的指數(shù)不漲反跌，本月以來累計跌幅更是超3% 業(yè)內(nèi)人士表示，近期，黑色系商品期貨行情的運行邏輯，已從政策預期切回到產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實情況上來進入建筑鋼材需求淡季后，市場對于鋼材后續(xù)的冬儲需求情況依然持不樂觀的看法盡管冬儲已經(jīng)啟動，但對黑色系商品期貨價格的提振作用比較有限。

鋼材

Royalline Trading Pte Ltd 榮獲2024（第七屆）鐵礦石長期誠信服務商

宗旨是為了響應“十四五”時期關于高質(zhì)量發(fā)展的號召，發(fā)揮優(yōu)秀企業(yè)的良好示范作用，加快企業(yè)信用體系建設，營造誠實守信的鐵礦石市場環(huán)境與信用環(huán)境，促進企業(yè)健康發(fā)展，也為輔助建立鐵礦石市場誠信體系 Royalline Trading Pte Ltd專注于打造以黑色和有色金屬大宗商品為核心的綜合供應鏈體系我們提供全方位的貿(mào)易解決方案和物流服務，實現(xiàn)"準時制"交付作為行業(yè)重要的橋梁，我們致力于成為礦山與鋼廠的橋梁。

鐵礦評選

[PVC]：隆眾早訊--周三版

國內(nèi)黑色系期貨夜盤漲跌不一，鐵礦石漲0.87%，螺紋鋼漲0.15%，熱卷漲0.06%，焦炭跌1.31%，焦煤跌1.67% 中信證券：四行業(yè)協(xié)會發(fā)聲呼吁芯片國產(chǎn)化 風向引領作用顯著 中信證券：出口管制禁止對美出口 戰(zhàn)略金屬地位提升 多地回應生育力保護問題：從青春期宣講做起 避免重復流產(chǎn)是關鍵 伊朗限氣與甲醇供應聯(lián)系緊密 但仍需警惕下游利潤惡化的影響 黃奇帆：若能新增4億農(nóng)民進城 城鄉(xiāng)二元結構將發(fā)生質(zhì)變 美國財政部宣布對與伊朗有關的35個實體和船只實施制裁 十年期國債利率進入“1字頭” 基金經(jīng)理：10萬億資金或重新配置 。

早間提示

廈門信達股份有限公司榮獲2024（第七屆）鐵礦石長期誠信服務商

宗旨是為了響應“十四五”時期關于高質(zhì)量發(fā)展的號召，發(fā)揮優(yōu)秀企業(yè)的良好示范作用，加快企業(yè)信用體系建設，營造誠實守信的鐵礦石市場環(huán)境與信用環(huán)境，促進企業(yè)健康發(fā)展，也為輔助建立鐵礦石市場誠信體系 廈門信達股份有限公司始創(chuàng)于1984年，1997年在深交所上市（股票代碼:000701），是廈門國貿(mào)控股集團有限公司的核心成員企業(yè)信達供應鏈是廈門信達股份有限公司三大核心板塊之一，以大宗商品貿(mào)易為載體，持續(xù)聚焦以有色金屬和黑色大宗商品為核心的供應鏈業(yè)務體系，堅持全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展思路，主營銅、鐵礦、煤炭、鋼材、鋁等核心業(yè)務品種及鋅、鎳等若干優(yōu)勢品種。

鐵礦評選

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟解讀2024年10月份CPI和PPI數(shù)據(jù)

價格降幅收窄的有：黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降7.5%，收窄3.6個百分點；非金屬礦物制品業(yè)下降4.7%，收窄0.4個百分點；電氣機械和器材制造業(yè)下降2.7%，收窄0.4個百分點上述9個行業(yè)合計影響PPI同比下降約2.43個百分點，超過總降幅的八成，對PPI的下拉作用比上月擴大0.21個百分點有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲8.3%，文教工美體育和娛樂用品制造業(yè)價格上漲5.8%，漲幅比上月分別擴大2.4和1.2個百分點。

每日分析

10月中國CPI同比上漲0.3%，PPI同比下降2.9%

價格降幅收窄的有：黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降7.5%，收窄3.6個百分點；非金屬礦物制品業(yè)下降4.7%，收窄0.4個百分點；電氣機械和器材制造業(yè)下降2.7%，收窄0.4個百分點上述9個行業(yè)合計影響PPI同比下降約2.43個百分點，超過總降幅的八成，對PPI的下拉作用比上月擴大0.21個百分點有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲8.3%，文教工美體育和娛樂用品制造業(yè)價格上漲5.8%，漲幅比上月分別擴大2.4和1.2個百分點。

聚焦

日前，工業(yè)和信息化部、財政部、國家數(shù)據(jù)局聯(lián)合印發(fā)《新材料大數(shù)據(jù)中心總體建設方案》。請問公司數(shù)據(jù)資源是否己覆蓋新材料？該政策對公司新材料數(shù)據(jù)業(yè)務有何影響？

公司產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)服務業(yè)務已全面覆蓋黑色金屬、有色金屬、能源化工、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品、新能源、新材料、再生資源等多個關鍵大宗商品領域該政策的發(fā)布總體來說對公司業(yè)務發(fā)展有積極的促進作用，一方面隨著新材料產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展和數(shù)據(jù)要素戰(zhàn)略地位的提升，大宗商品數(shù)據(jù)服務的需求有望加速釋放，能夠為公司帶來更多的市場機遇；另一方面該建設方案還提出將形成20種以上典型關鍵材料和產(chǎn)品的數(shù)據(jù)賦能應用示范，這將推動公司數(shù)據(jù)服務在相關新材料領域數(shù)據(jù)應用方面進行更多地探索和創(chuàng)新。

公司問答