寶鋼股份：預(yù)計(jì)西芒杜鐵礦明年底開(kāi)采出第一船礦，達(dá)產(chǎn)后成本競(jìng)爭(zhēng)力較高

2024年10月30日，寶鋼股份披露2024年三季度業(yè)績(jī)，并召開(kāi)業(yè)績(jī)網(wǎng)上說(shuō)明會(huì)，公司副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)王娟，經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)冉瑞文，以及證券事務(wù)代表盛志平出席會(huì)議 會(huì)上，公司管理層與投資者就行業(yè)展望、業(yè)績(jī)情況、并購(gòu)整合、綠色轉(zhuǎn)型、市值管理等話(huà)題以文字問(wèn)答方式進(jìn)行了深入交流 問(wèn)答精華： 1、公司管理層您好，有行業(yè)分析認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的市場(chǎng)形勢(shì)以及企業(yè)盈利能力，相較于2015年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩時(shí)期更為嚴(yán)重，您是否認(rèn)同這一觀(guān)點(diǎn)？ 感謝您的提問(wèn)。

鋼材

Metinvest降低Hannivsky的鐵礦石開(kāi)采成本

9月13日，據(jù)烏克蘭鋼鐵制造商Metinvest報(bào)道稱(chēng)，公司旗下的北方礦業(yè)和選礦廠(chǎng)（The Northern Mining and Processing Plant）將Hannivsky礦山的鐵礦石開(kāi)采成本降低了1.5美元/噸這主要得益于在八月到九月期間他們通過(guò)縮短采石場(chǎng)的運(yùn)輸距離，提高運(yùn)輸效率，優(yōu)化設(shè)備以及降低鉆井和爆破成本等一系列措施 Metinvest表示他們還會(huì)繼續(xù)尋找其他降本節(jié)能的優(yōu)化方案。

鋼廠(chǎng)動(dòng)態(tài)

中州期貨：2025年“基石計(jì)劃”鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)完成難度較大

造成這一差距的原因主要包括以下幾點(diǎn) 1.鐵礦價(jià)格重心下移導(dǎo)致高成本國(guó)產(chǎn)礦開(kāi)采意愿下降 需求方面，2024—2025年間，中國(guó)房地產(chǎn)處于下行周期，需求持續(xù)疲軟；供給端方面，主流礦山加大資本支出，鐵礦石產(chǎn)量創(chuàng)新高在供需博弈下，鐵礦石價(jià)格自2024年初137美元/噸的高點(diǎn)，最低下跌至80美元/噸，2025年1—5月長(zhǎng)期維持在100美元/噸以下 我國(guó)鐵礦石分布不均、平均品位約34.5%（澳大利亞和巴西礦石多在50%—60%以上），且以地下開(kāi)采為主，需進(jìn)行采選加工，另需承擔(dān)環(huán)保和稅費(fèi)成本，同時(shí)運(yùn)輸主要依賴(lài)鐵路和公路，單位成本顯著高于海運(yùn)，綜合成本約80-90美元/噸。

原料

Onslow項(xiàng)目6月已接近滿(mǎn)產(chǎn)，澳洲Mineral Resources二季度鐵礦生產(chǎn)表現(xiàn)出色

2025財(cái)年全年鐵礦石開(kāi)采量為1098萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.5% 項(xiàng)目發(fā)運(yùn)量：2025年二季度鐵礦石發(fā)運(yùn)量為252萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)10%，同比下降14.9%2025財(cái)年該項(xiàng)目全年鐵礦石發(fā)運(yùn)量為969萬(wàn)噸，同比下降6.6%，達(dá)到發(fā)運(yùn)指導(dǎo)目標(biāo)上限（900-1000萬(wàn)噸） 成本方面：2025年二季度FOB單位成本77澳元/濕噸（折合約50.8美元/噸），環(huán)比下降4%。

礦山動(dòng)態(tài)

Shine礦山滿(mǎn)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，澳洲Fenix Resources二季度鐵礦石產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)亮眼

項(xiàng)目成本：二季度鐵礦C1現(xiàn)金成本為51.8澳元/噸（折合約34.7美元/噸），環(huán)比大幅下降33.5%，主要是由于二季度該項(xiàng)目鐵礦石銷(xiāo)量有明顯的增長(zhǎng) （3）Beebyn-W11鐵礦項(xiàng)目 項(xiàng)目進(jìn)程：該項(xiàng)目的鐵礦開(kāi)采工作于2025年6月開(kāi)始，目前正在進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，礦坑區(qū)域和廢料傾倒區(qū)以及采礦設(shè)備和破碎設(shè)備已準(zhǔn)備就緒。

礦山動(dòng)態(tài)

興證期貨：論我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)“基石計(jì)劃”的實(shí)踐探索

[資源簡(jiǎn)介] 作為全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)，我國(guó)擁有豐富的鐵礦資源據(jù)國(guó)土資源部的數(shù)據(jù)，2023年，我國(guó)鐵礦石儲(chǔ)量為169.17億噸據(jù)美國(guó)地質(zhì)勘探局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年，我國(guó)鐵礦石儲(chǔ)量為200億噸，含鐵儲(chǔ)量（鐵元素金屬量）為69億噸，位列世界第四但同時(shí)，由于地勢(shì)復(fù)雜、露天礦山稀少、貧鐵礦居多以及環(huán)保等原因，我國(guó)礦山開(kāi)采難度較大、開(kāi)采成本較高。

原料

NRW與力拓簽署1.09億美元合同，共同開(kāi)發(fā)Brockman Syncline 1礦山項(xiàng)目

BS1項(xiàng)目通過(guò)利用Brockman 4項(xiàng)目現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施（如破碎廠(chǎng)、鐵路和港口）降低開(kāi)發(fā)成本，并延長(zhǎng)該礦區(qū)的開(kāi)采壽命，實(shí)現(xiàn)年處理高達(dá)3400萬(wàn)噸鐵礦石的產(chǎn)能Brockman 4礦區(qū)2024年產(chǎn)量為4300萬(wàn)噸，而力拓皮爾巴拉地區(qū)2024年總產(chǎn)量達(dá)3.28億噸，BS1的增量將進(jìn)一步支撐其產(chǎn)能穩(wěn)定性根據(jù)力拓公開(kāi)信息，BS1項(xiàng)目預(yù)計(jì)2026年完成建設(shè)，首批鐵礦石預(yù)計(jì)于2027年產(chǎn)出 此外，力拓還于今年5月份宣布與NRW控股旗下的另一家全資子公司普利美諾集團(tuán)（Primero Group）簽署了一份價(jià)值1.57億澳元（折合約1.03億美元）的合同，用于其在皮爾巴拉地區(qū)的Hope Downs 1礦山運(yùn)營(yíng)維護(hù)工程。

礦山動(dòng)態(tài)

澳洲礦企Fenix Resources正式啟動(dòng)Beebyn-W11鐵礦開(kāi)采

該項(xiàng)目目前已探明資源量約2050萬(wàn)噸，平均鐵品位達(dá)61.3%，項(xiàng)目C1現(xiàn)金成本預(yù)計(jì)為77.5澳元/濕噸（折合約50.4美元/濕噸） 2023年10月，F(xiàn)enix與中鋼集團(tuán)子公司Sinosteel Midwest Corporation達(dá)成協(xié)議，獲得Beebyn-W11項(xiàng)目1000萬(wàn)噸鐵礦石開(kāi)采及出口權(quán)，并于2024年7月完成該項(xiàng)目最終可行性研究2025年3月份，F(xiàn)enix與礦業(yè)服務(wù)承包商MACA（Thiess集團(tuán)旗下）簽署了一份總值約2.36億澳元（約合1.55億美元）的采礦與加工服務(wù)合同，加速推進(jìn)Beebyn W11鐵礦項(xiàng)目的建設(shè)。

礦山動(dòng)態(tài)

寶武、力拓合資西坡鐵礦項(xiàng)目為何被寄予厚望？

首先，西坡項(xiàng)目的成本有可能更低該項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容只有一座初級(jí)破碎站和一條長(zhǎng)達(dá)18公里的輸送系統(tǒng)，礦石開(kāi)采出來(lái)后由重卡送至初級(jí)破碎站處理后，就會(huì)被輸送系統(tǒng)送往力拓集團(tuán)現(xiàn)有的選礦廠(chǎng)，其后的處理和運(yùn)輸都依托現(xiàn)有設(shè)施另外，今年2月力拓公布的2025年皮爾巴拉鐵礦石單位現(xiàn)金成本（FOB）指引是23-24.5美元／濕公噸，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)位于皮爾巴拉地區(qū)的西坡項(xiàng)目的鐵礦石單位現(xiàn)金成本也將處于這個(gè)水平附近。

原料

塔塔鋼鐵全球產(chǎn)能布局深化 印度本土創(chuàng)紀(jì)錄增長(zhǎng)對(duì)沖歐洲轉(zhuǎn)型陣痛

與此同時(shí)，高端制造布局加速推進(jìn)——盧迪亞納電弧爐項(xiàng)目啟動(dòng)建設(shè)，新增220萬(wàn)噸冷軋產(chǎn)能進(jìn)入調(diào)試階段，連續(xù)鍍鋅線(xiàn)將于未來(lái)數(shù)月投運(yùn)，進(jìn)一步鞏固汽車(chē)板等高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力資源端同步強(qiáng)化，印度礦區(qū)鐵礦石年開(kāi)采量達(dá)4000萬(wàn)噸，為后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)奠定基礎(chǔ) 歐洲業(yè)務(wù)則在綠色轉(zhuǎn)型陣痛中尋求突破荷蘭工廠(chǎng)鐵水產(chǎn)量同比增長(zhǎng)40.3%至675萬(wàn)噸，交付量增長(zhǎng)17.3%至625萬(wàn)噸，產(chǎn)能恢復(fù)至近設(shè)計(jì)水平目前正與荷蘭政府協(xié)商脫碳方案，并于2025年4月啟動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)力重塑計(jì)劃以應(yīng)對(duì)能源成本壓力。

產(chǎn)業(yè)資訊

氣旋擾動(dòng)疊加運(yùn)輸受限，Mineral Resources一季度鐵礦產(chǎn)量承壓但發(fā)運(yùn)保持韌性

） 此外，Onslow項(xiàng)目一季度鐵礦石平均售價(jià)為89美元/干噸，環(huán)比上漲5%；FOB單位成本為58澳元/濕噸（折合38.3美元/噸），控制在全年指導(dǎo)區(qū)間（60–70澳元/噸）低位水平 Pilbara Hub鐵礦項(xiàng)目： Pilbara Hub在經(jīng)歷年初氣旋天氣影響后，一季度產(chǎn)銷(xiāo)水平小幅回落其中，鐵礦石開(kāi)采量為233.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降12%，同比增長(zhǎng)12%；鐵礦石產(chǎn)量為253萬(wàn)噸，環(huán)比下降5%，同比增長(zhǎng)23%；鐵礦石發(fā)運(yùn)量為228.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降6%，同比下降6%。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：基于不同減產(chǎn)節(jié)奏下螺礦比、螺焦比走勢(shì)變化分析

由于目前鋼材供需矛盾較大，減產(chǎn)勢(shì)在必行通過(guò)兩種減產(chǎn)節(jié)奏的情景推演，得出若鋼廠(chǎng)主動(dòng)減產(chǎn)，鋼材可以承接更多的利潤(rùn)，焦炭持續(xù)讓利的情況或得到一定的改善，在鋼材利潤(rùn)走擴(kuò)的同時(shí)礦焦比有所收窄；若內(nèi)外需同時(shí)回落引發(fā)的負(fù)反饋邏輯開(kāi)始進(jìn)行時(shí)，鋼廠(chǎng)被動(dòng)減產(chǎn)，鋼材利潤(rùn)繼續(xù)收縮，螺礦比、螺焦比維持分化走勢(shì)但由于雙焦價(jià)格底部獲得礦產(chǎn)開(kāi)采成本端強(qiáng)支撐（焦煤900元）理論上無(wú)法繼續(xù)讓利時(shí)，鐵礦不得不開(kāi)始讓利，螺礦比開(kāi)始回升，且由于目前鐵礦石較差的基本面還未被完全計(jì)價(jià)，而長(zhǎng)期下跌焦煤即將獲得開(kāi)采成本端的支撐，鐵礦，雙焦基本面強(qiáng)弱或在二季度發(fā)生反轉(zhuǎn)，礦焦比預(yù)計(jì)開(kāi)始收窄。

觀(guān)點(diǎn)

預(yù)計(jì)2025年底投產(chǎn)！西芒杜項(xiàng)目推進(jìn)順利，全球鐵礦石市場(chǎng)將迎來(lái)新一輪變局

該礦為露天開(kāi)采，現(xiàn)在主要在做項(xiàng)目基建，包括550公里的鐵路、港口接駁碼頭等，預(yù)計(jì)年底可以發(fā)運(yùn)第一船礦石 業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，由于西芒杜鐵礦體量大，該項(xiàng)目投產(chǎn)后將會(huì)對(duì)中國(guó)乃至國(guó)際鐵礦石供給格局產(chǎn)生較大影響 除體量大外，西芒杜鐵礦露天開(kāi)采成本較低，或與主流礦山成本持平，而運(yùn)費(fèi)方面也具有較高的經(jīng)濟(jì)效益公司人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，由于海運(yùn)路途較遠(yuǎn)，與澳大利亞相比海運(yùn)費(fèi)可能略高，但業(yè)內(nèi)更多的是對(duì)標(biāo)巴西的海運(yùn)費(fèi)。

原料

從今年《政府工作報(bào)告》洞悉鐵礦行業(yè)發(fā)展

我國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦受限于資源稟賦，開(kāi)發(fā)成本較高，增產(chǎn)潛力有限，每年80%以上鐵礦石需求量依靠進(jìn)口解決在國(guó)家支持企業(yè)海外布局的背景下，建議企業(yè)積極開(kāi)展國(guó)際投資合作，加強(qiáng)“一帶一路”等地區(qū)的鐵礦項(xiàng)目跟蹤與投資，優(yōu)先采用鐵礦開(kāi)采及冶煉加工、配套物流、貿(mào)易等上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈模式“走出去” 建議六：進(jìn)一步降低融資成本 報(bào)告指出，要實(shí)施適度寬松的貨幣政策；適時(shí)降準(zhǔn)降息；推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降，提升金融服務(wù)可獲得性和便利度。

原料

Mysteel解讀：全球鐵礦石供應(yīng)保持增長(zhǎng) 增量結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整

這一下滑主要由于公司對(duì)其Koolan礦山東部主礦坑的運(yùn)輸坡道進(jìn)行了重新配置，短期內(nèi)限制了礦石運(yùn)輸和出貨此外，廢礦剝離工作量的增加也對(duì)生產(chǎn)效率和成本造成了壓力 盡管面臨短期困難，該公司表示，將通過(guò)優(yōu)化礦山布局和提升高品位礦石開(kāi)采能力，逐步恢復(fù)產(chǎn)量Mount Gibson Iron預(yù)計(jì)在2025財(cái)年完成270-300萬(wàn)濕噸的鐵礦石銷(xiāo)售目標(biāo)，同時(shí)還表示將單位現(xiàn)金運(yùn)營(yíng)成本控制在每濕噸95-100澳元（折合每濕噸約60-63美元）之間。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：Fortescue半年度鐵礦發(fā)運(yùn)量創(chuàng)新高，鐵橋項(xiàng)目表現(xiàn)仍值得期待

北京時(shí)間2025年1月22日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue（中文名稱(chēng)：福德士河）發(fā)布2024年第四季度（FY25Q2）運(yùn)營(yíng)報(bào)告 季報(bào)顯示2024年第四季度福德士河財(cái)務(wù)狀況總體表現(xiàn)平穩(wěn)，綠色能源板塊投資有所增加；鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比增長(zhǎng)，半年度發(fā)運(yùn)量創(chuàng)歷史新高，在25財(cái)年（2024年6月30~2025年6月30日）鐵礦石發(fā)運(yùn)目標(biāo)“1.9~2.0億噸”的指導(dǎo)之下，預(yù)計(jì)2025年上半年，鐵礦石的發(fā)運(yùn)量將保持在0.93-1.03億噸，較同期相比或有所下降。

主編視角

西澳鐵礦公司Mount Gibson因礦山業(yè)務(wù)調(diào)整，四季度產(chǎn)銷(xiāo)同比皆出現(xiàn)下降

（2）廢礦剝離工作量增加：四季度該公司的廢礦剝離比顯著上升至2.9:1，表明公司投入更多資源用于廢礦清理，以便為后續(xù)礦坑的深度開(kāi)采騰出空間，這對(duì)采礦的生產(chǎn)成本以及開(kāi)采效率造成了一定壓力 此外，該公司表示，預(yù)計(jì)將在2025財(cái)年（即2024年7月至2025年6月）完成270-300萬(wàn)濕噸的鐵礦石銷(xiāo)售目標(biāo)，相較2024財(cái)年的目標(biāo)380-420萬(wàn)濕噸有所下降，主要受到上述礦山生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方面調(diào)整的影響。

礦山動(dòng)態(tài)

西非尼日利亞鋼鐵產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)新的增長(zhǎng)

生產(chǎn)成本高、交通條件差、電力供應(yīng)不穩(wěn)定等因素進(jìn)一步限制了資源利用 1. 伊塔克佩鐵礦（Itakpe）：位于科吉州，是尼日利亞最大的鐵礦項(xiàng)目，儲(chǔ)量約2億噸，平均鐵品位為36%由國(guó)家鐵礦石開(kāi)采公司（NIOMCO）管理，計(jì)劃為阿賈奧庫(kù)塔鋼鐵公司（ASC）和德?tīng)査撹F公司（DSC）提供原料 現(xiàn)狀：Itakpe礦區(qū)于1987年開(kāi)始開(kāi)采，規(guī)劃年產(chǎn)250萬(wàn)噸鐵精礦，礦山運(yùn)營(yíng)壽命為15年。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石低庫(kù)存策略或存反噬

最后，鋼廠(chǎng)的低庫(kù)存策略使得鐵礦石價(jià)格波動(dòng)加劇，進(jìn)而帶動(dòng)成材價(jià)格的波動(dòng)，對(duì)鋼廠(chǎng)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)同樣提出了很大的挑戰(zhàn)即使鋼價(jià)上漲，受鐵礦石成本的上漲，鋼廠(chǎng)的利潤(rùn)也會(huì)受到抑制鋼廠(chǎng)被動(dòng)不斷地調(diào)整出廠(chǎng)價(jià)格，反而增加了市場(chǎng)不確定性 建議： 1、藏礦于鋼企，增加常備庫(kù)存鐵礦石不像石油存儲(chǔ)的費(fèi)用高，本就是露天礦開(kāi)采而來(lái)，整體存放費(fèi)用較低。

主編視角

Mineral Resources加速布局澳洲低成本礦山 產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)突破

盡管最初為了Carina項(xiàng)目的需求而開(kāi)采，迄今在伊爾干地區(qū)已開(kāi)采超過(guò)7300萬(wàn)噸，但該區(qū)域經(jīng)營(yíng)成本過(guò)高，伊爾干鐵礦項(xiàng)目的FOB實(shí)際成本為每濕噸108澳元（折合約69美金）公司表示，在明年伊爾干鐵礦不再納入生產(chǎn)后，鐵礦石的平均成本或?qū)⒋蠓档?隨著鐵礦石生產(chǎn)的逐步終止，2024年三季度（2025財(cái)年一季度），伊爾干鐵礦項(xiàng)目的產(chǎn)銷(xiāo)皆有所下降。

礦山動(dòng)態(tài)