瓦盧瑞克2025年第一季度業(yè)績(jī)

在礦山和森林領(lǐng)域，預(yù)計(jì)銷售產(chǎn)量約為150萬噸盈利能力將取決于當(dāng)前的鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格 預(yù)計(jì)2025年全年集團(tuán)EBITDA將反映下半年的改善: 管材領(lǐng)域，由于近幾個(gè)季度的強(qiáng)勁預(yù)訂量，預(yù)計(jì)2025年下半年的國(guó)際出貨量將比2025年上半年有所增加與2025年上半年相比，2025年下半年每噸EBITDA應(yīng)該會(huì)有所改善，特別是由于更高的國(guó)際發(fā)票價(jià)格和成本節(jié)約。

每日分析

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量高位波動(dòng)，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（5.12-5.16）

引言 本周鐵礦石價(jià)格漲幅明顯，截止目前，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)100.9美元/噸，周環(huán)比上漲2.85美元/噸,漲幅2.91%青島港PB粉價(jià)格765元/噸，周環(huán)比上漲11元/噸,漲幅1.46% 從宏觀來看，美國(guó)通脹降溫，4月CPI同比2.3%，為自2021年2月以來最低水平“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”：4月CPI沒反映關(guān)稅沖擊，此后幾個(gè)月將顯現(xiàn)通脹壓力。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel解讀：4月下旬DCE鐵礦5-9價(jià)差或繼續(xù)季節(jié)性走擴(kuò)

除此之外，從逼倉成功性的幾個(gè)要素來看，也不具備相應(yīng)特征，即05合約貼水現(xiàn)貨，但鐵礦的虛實(shí)盤比又比較低，同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格即沒有大幅上漲的支撐也沒有大幅下跌的壓力 從支持反套的邏輯來看： 鐵礦09基差、5-9價(jià)差估值高 鐵礦石09基差（青島港PB粉-連鐵09收盤價(jià)）和DCE鐵礦5-9價(jià)差自09合約周期開始連續(xù)上漲，當(dāng)前09作為主力合約對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格同比深貼水，基于此部分資金認(rèn)為做空遠(yuǎn)月阻力較大，同時(shí)鐵礦5-9價(jià)差已到年內(nèi)高位54，估值偏高，有回調(diào)空間。

主編視角

Mysteel：悲觀者的終章，樂觀者的起點(diǎn)——2025年鋼鐵行業(yè)突圍戰(zhàn)

除了鋼材自身基本面以外，我們更需要關(guān)注原燃料的基本面情況，上文提到，鋼材價(jià)格錨定高爐企業(yè)噸鋼毛利波動(dòng)，而鐵水成本變化是影響鋼廠利潤(rùn)的最重要因素 焦炭經(jīng)歷了10輪提降后，鐵礦石價(jià)格無疑將成為鋼價(jià)最不穩(wěn)定的影響因子而鐵礦的基本面也是公認(rèn)的黑色系所有品種里面最差的幾個(gè)品種之一，但同時(shí)也是也是自2021年高點(diǎn)以來整體跌幅最小的品種，不能因?yàn)槲覈?guó)缺乏對(duì)鐵礦的定價(jià)權(quán)，就斷言這個(gè)品種就跌不了。

主編視角

Mysteel周報(bào)：江西建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格節(jié)后預(yù)計(jì)小幅拉漲（1.16-1.23）

【江西凱璋】預(yù)計(jì)節(jié)后建筑材價(jià)格或?qū)⑸蠞q 客戶觀點(diǎn)：看漲今年春節(jié)后行情，主要有以下幾個(gè)方面原因：1、當(dāng)前江西建筑鋼材庫存為近幾年來最低水平，年后庫存累將很低，對(duì)于經(jīng)歷過2024年春節(jié)后庫存壓力的貿(mào)易商來講，今年年后市場(chǎng)庫存壓力可能小得多，貿(mào)易商操作起來可能更加從容；2、今年冬儲(chǔ)期間的市場(chǎng)價(jià)格較低，去年過年價(jià)格3800-3900元/噸，今年在3100-3200元/噸，繼續(xù)下跌空間較為有限，對(duì)于持貨貿(mào)易商來講，相對(duì)安全系數(shù)較高；3、年后鋼廠復(fù)產(chǎn)增多，鐵礦石需求預(yù)期較強(qiáng)，鐵礦價(jià)格或表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，整體來看，原料價(jià)格對(duì)鋼價(jià)支撐強(qiáng)度較大；4、今年冬儲(chǔ)期間，資源多集中于代理商手中，小散貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿都很弱，手中資源會(huì)十分有限，年后鋼廠與市場(chǎng)大戶對(duì)價(jià)格的控制力更強(qiáng)，易于實(shí)現(xiàn)價(jià)格的提升；5、另外從技術(shù)面來看，節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格上漲的可能性更大。

周報(bào)

【江西凱璋】預(yù)計(jì)節(jié)后建筑材價(jià)格或?qū)⑸蠞q

受訪人信息：江西省凱璋物資有限公司 總經(jīng)理 丁凱 客戶觀點(diǎn)： 看漲今年春節(jié)后行情，主要有以下幾個(gè)方面原因： 1、當(dāng)前江西建筑鋼材庫存為近幾年來最低水平，年后庫存累將很低，對(duì)于經(jīng)歷過2024年春節(jié)后庫存壓力的貿(mào)易商來講，今年年后市場(chǎng)庫存壓力可能小得多，貿(mào)易商操作起來可能更加從容； 2、今年冬儲(chǔ)期間的市場(chǎng)價(jià)格較低，去年過年價(jià)格3800-3900元/噸，今年在3100-3200元/噸，繼續(xù)下跌空間較為有限，對(duì)于持貨貿(mào)易商來講，相對(duì)安全系數(shù)較高； 3、年后鋼廠復(fù)產(chǎn)增多，鐵礦石需求預(yù)期較強(qiáng)，鐵礦價(jià)格或表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，整體來看，原料價(jià)格對(duì)鋼價(jià)支撐強(qiáng)度較大； 4、今年冬儲(chǔ)期間，資源多集中于代理商手中，小散貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿都很弱，手中資源會(huì)十分有限，年后鋼廠與市場(chǎng)大戶對(duì)價(jià)格的控制力更強(qiáng)，易于實(shí)現(xiàn)價(jià)格的提升； 5、另外從技術(shù)面來看，節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格上漲的可能性更大； 企業(yè)簡(jiǎn)介： 江西省凱璋物資有限公司創(chuàng)立于2019年，落戶在江西省南昌市南昌經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)昌北鋼材大市場(chǎng)5號(hào)樓156號(hào)商鋪，注冊(cè)資金600萬元，公司主要經(jīng)營(yíng)螺紋、盤螺、高線等建筑用鋼材，為方大特鋼科技股份有限公司、九江萍鋼鋼鐵有限責(zé)任公司江西地區(qū)特許經(jīng)銷商。

建筑鋼材

8日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

今日盤面較上一個(gè)工作日有所下跌，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性不高；部分貿(mào)易商有投機(jī)情緒需求端，雖然目前區(qū)域內(nèi)鋼廠保持盈利，但是利潤(rùn)情況有所收縮，加之前幾個(gè)工作日鋼廠普遍采購頻繁以及今日盤面下跌詢貨較為困難，導(dǎo)致今日成交量不佳目前唐山區(qū)域內(nèi)庫存偏高，鋼廠鐵水產(chǎn)量尚可綜上所述，預(yù)計(jì)下周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄鹗?/p>

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般，價(jià)格較上一工作日小幅下跌

今日盤面較上一個(gè)工作日有所下跌，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性不高；部分貿(mào)易商有投機(jī)情緒需求端，雖然目前區(qū)域內(nèi)鋼廠保持盈利，但是利潤(rùn)情況有所收縮，加之前幾個(gè)工作日鋼廠普遍采購頻繁以及今日盤面下跌詢貨較為困難，導(dǎo)致今日成交量不佳目前唐山區(qū)域內(nèi)庫存偏高，鋼廠鐵水產(chǎn)量尚可綜上所述，預(yù)計(jì)下周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄鹗?/p>

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel：財(cái)政政策發(fā)力想象空間仍大 支撐鋼市向上趨勢(shì)不變

9月24日開始，利多政策接踵而至，首先央行罕見地同時(shí)宣布降準(zhǔn)降息，率先寬松了貨幣政策，另外也宣布了要下調(diào)存量房貸利率，市場(chǎng)應(yīng)聲而漲；9月26日，政治局會(huì)議罕見地在9月的會(huì)議上討論經(jīng)濟(jì)主題，且表述積極，尤其強(qiáng)調(diào)“要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財(cái)政支出”，“要發(fā)行使用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債，更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用”，奠定了錨定今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的基調(diào)，黑色系商品大幅拉升，尤其以螺紋鋼為代表的鋼材現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了超預(yù)期的大幅上漲，使得除鐵礦石之外的黑色系期貨的幾個(gè)品種的主力合約在國(guó)慶節(jié)前最后一個(gè)交易日均出現(xiàn)了封漲停板的罕見情況。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel：宏觀利好慣性發(fā)力預(yù)期強(qiáng) 黑色系市場(chǎng)上漲趨勢(shì)不變

9月24日央行宣布將寬松貨幣政策，央行同時(shí)降準(zhǔn)降息，這也是比較罕見的情況，為加大刺激力度以對(duì)抗內(nèi)需不足，同時(shí)也為吸引投資的增加另外，央行也通過下調(diào)存量房貸利率旨在提升市場(chǎng)信心，減輕居民還貸壓力，刺激居民消費(fèi)受此影響，股市大漲，商品市場(chǎng)亦受到鼓舞，黑色系商品普漲9月26日，政治局會(huì)議罕見地在9月的會(huì)議上討論經(jīng)濟(jì)主題，且表述積極，尤其強(qiáng)調(diào)“要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財(cái)政支出”，“要發(fā)行使用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債，更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用”，奠定了錨定今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的基調(diào)，隨后股市繼續(xù)上揚(yáng)，收復(fù)3000點(diǎn)重要關(guān)口，后繼續(xù)走高；黑色系品種也繼續(xù)拉升，尤其以螺紋鋼為代表的鋼材現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了超預(yù)期的大幅上漲，使得除鐵礦石之外的黑色系期貨的幾個(gè)品種的主力合約在國(guó)慶節(jié)前最后一個(gè)交易日均出現(xiàn)了封漲停板的罕見情況。

熱點(diǎn)資訊

印度2024/25財(cái)年鋼材消費(fèi)將增長(zhǎng)9%-10%

盡管如此，近幾個(gè)月原材料價(jià)格的大幅回調(diào)仍將支撐鋼材價(jià)差澳大利亞原產(chǎn)優(yōu)質(zhì)硬焦煤價(jià)格從2024年1月第二周的338美元/噸（FOB）高位回落近45%，到2024年9月第一周下跌至185美元/噸煉焦煤占主要鋼鐵制造商總運(yùn)營(yíng)成本的40%-50%印度主要礦業(yè)公司NMDC將鐵礦石價(jià)格從2024年5-6月的峰值水平下調(diào)近18%預(yù)計(jì)煉焦煤和鐵礦石原燃料成本的降低，將支持鋼材和原料差價(jià)保持在一定水平 盡管印度在2025財(cái)年鋼鐵產(chǎn)能增加1560萬噸/年，以及進(jìn)口激增，但國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)將達(dá)到88%的十年來最高水平。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel：多家鋼廠漲價(jià) 廢鋼提前過節(jié)？

截至今日（9月11日）收盤，螺紋鋼2501收3137元/噸，漲1.62%；熱卷2501收3188元/噸，漲1.37%；鐵礦石2501收694.0元/噸，漲1.09%華南區(qū)域開啟領(lǐng)漲模式，多家鋼廠上調(diào)廢鋼價(jià)格，“金九”從九月上旬的低迷開始有上揚(yáng)趨勢(shì)，那么后期華南廢鋼價(jià)格是否會(huì)徹底反彈？接下來讓我們從以下幾個(gè)方面來簡(jiǎn)單進(jìn)行分析。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel月報(bào)：9月軸承鋼市場(chǎng)價(jià)格有望上漲 但持續(xù)性有限

45港鐵礦疏港量302.6萬噸，處于近幾個(gè)月的相對(duì)高位一是國(guó)產(chǎn)礦受安監(jiān)影響，造成一定供應(yīng)減量需要進(jìn)口礦彌補(bǔ)；二是鋼廠采取低庫存、多批次采購策略，使鐵礦現(xiàn)貨維持一定流動(dòng)性，對(duì)價(jià)格形成一定支撐庫存方面，中國(guó)45港鐵礦石庫存延續(xù)小幅去庫趨勢(shì)，絕對(duì)值處于近3年同期高位。

軸承鋼

Mysteel指數(shù)評(píng)述：廢鋼、焦炭價(jià)格偏弱運(yùn)行，鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行（8.19-8.23）

鐵礦石：鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行1）截止8月23日，45港鐵礦疏港量302.6萬噸，處于近幾個(gè)月的相對(duì)高位一是國(guó)產(chǎn)礦受安監(jiān)影響，造成一定供應(yīng)減量需要進(jìn)口礦彌補(bǔ)；二是鋼廠采取低庫存、多批次采購策略，使鐵礦現(xiàn)貨維持一定流動(dòng)性，對(duì)價(jià)格形成一定支撐；2）再者，成材市場(chǎng)情緒改善，價(jià)格反彈對(duì)鐵礦價(jià)格也產(chǎn)生了積極影響 。

原料指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （8月19日-8月23日）

1）焦煤方面，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議結(jié)束后，煤礦復(fù)產(chǎn)，當(dāng)前煤礦開工率已達(dá)到90.98%，礦山庫存同比增加27%進(jìn)口煤庫容告急，甘其毛都口岸庫存高位，現(xiàn)已突破370萬噸,有甩貨降庫行為焦煤供需錯(cuò)位，近期價(jià)格持續(xù)走低2）鐵礦石方面，本周45港鐵礦疏港量302.6萬噸，處于近幾個(gè)月的相對(duì)高位一是國(guó)產(chǎn)礦受安監(jiān)影響，礦山產(chǎn)能利用率降至62%左右，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)減量需要進(jìn)口礦彌補(bǔ)；二是鋼廠效益不佳，低品礦使用增加，使鐵礦現(xiàn)貨維持一定流動(dòng)性，鐵礦石價(jià)格較有支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：鋼價(jià)止跌反彈，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)或震蕩運(yùn)行（8.19-8.23）

焦煤供需錯(cuò)位，近期價(jià)格持續(xù)走低2）鐵礦石方面，本周45港鐵礦疏港量302.6萬噸，處于近幾個(gè)月的相對(duì)高位一是國(guó)產(chǎn)礦受安監(jiān)影響，礦山產(chǎn)能利用率降至62%左右，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)減量需要進(jìn)口礦彌補(bǔ)；二是鋼廠效益不佳，低品礦使用增加，使鐵礦現(xiàn)貨維持一定流動(dòng)性，鐵礦石價(jià)格較有支撐（二）鋼材分品種減產(chǎn)程度不一、利潤(rùn)分化長(zhǎng)材減產(chǎn)較為充分，螺紋鋼產(chǎn)量降幅較大，現(xiàn)已降至2015年以來單周最低水平，產(chǎn)量快速下降，庫存壓力減輕，現(xiàn)螺紋鋼庫存已較去年下降142萬噸。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （8月19日-8月23日）

焦煤供需錯(cuò)位，近期價(jià)格持續(xù)走低2）鐵礦石方面，本周45港鐵礦疏港量302.6萬噸，處于近幾個(gè)月的相對(duì)高位一是國(guó)產(chǎn)礦受安監(jiān)影響，礦山產(chǎn)能利用率降至62%左右，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)減量需要進(jìn)口礦彌補(bǔ)；二是鋼廠效益不佳，低品礦使用增加，使鐵礦現(xiàn)貨維持一定流動(dòng)性，鐵礦石價(jià)格較有支撐（二）鋼材分品種減產(chǎn)程度不一、利潤(rùn)分化長(zhǎng)材減產(chǎn)較為充分，螺紋鋼產(chǎn)量降幅較大，現(xiàn)已降至2015年以來單周最低水平，產(chǎn)量快速下降，庫存壓力減輕，現(xiàn)螺紋鋼庫存已較去年下降142萬噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：鐵礦石市場(chǎng)分歧加大 價(jià)格偏弱震蕩（8.5-8.9）

當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)上升至187.5萬人，再創(chuàng)2021年11月以來新高8月6日，美聯(lián)儲(chǔ)戴利表示，過去幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)一直在放緩；對(duì)在即將召開的9月會(huì)議上降息持開放態(tài)度7月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI錄得52.1，較6月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，顯示服務(wù)業(yè)擴(kuò)張速度加快中國(guó)7月CPI同比增0.5%，預(yù)期0.3%，前值0.2%，消費(fèi)需求持續(xù)恢復(fù) 總的來看，本周鐵礦石價(jià)格小幅下跌，走勢(shì)上呈現(xiàn)先跌而后小幅反彈。

進(jìn)口礦周評(píng)

MCS鋼材掉期日?qǐng)?bào)：供需矛盾緩和，盤面超跌止穩(wěn)

CME美國(guó)熱卷期貨周四收盤走高，連續(xù)兩天成交量超過2000手CME北歐熱卷3月合約以€712成交150手，隨后9月/10月價(jià)差合約以-€15成交150手LME土耳其廢鋼價(jià)格仍面臨壓力，鐵礦石上午價(jià)格為$100，當(dāng)天晚些時(shí)候鐵礦石上漲$3，但土耳其廢鋼沒有從中受益美國(guó)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值遠(yuǎn)高于預(yù)期，為+2.8%，而調(diào)查顯示為2.0%，這增加了未來幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)降息的不確定性 【行業(yè)資訊】 ?據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月26日，已有27個(gè)省份公布2024年上半年GDP數(shù)據(jù)，僅剩陜西、山西、黑龍江、青海4省尚未公布。

場(chǎng)外衍生品分析

2024年環(huán)渤海鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會(huì)同期會(huì)議之“MCS鐵礦石分享會(huì)-天津站”圓滿落幕

先從公司進(jìn)行了簡(jiǎn)單介紹，敘述MCS發(fā)展歷程及成就：MCS目前在二級(jí)市場(chǎng)撮合排第1名，市場(chǎng)占有率超95%，進(jìn)而引入了MCS的優(yōu)質(zhì)服務(wù)體系，詳細(xì)介紹如何秉持了第三方平臺(tái)的中立原則，直接匹配買賣雙方直接成交的交易流程最后MCS向大家展示了后期愿景，希望能做好服務(wù)客戶、價(jià)格引導(dǎo)及拓展資源三個(gè)方面，促進(jìn)和客戶更深層的合作 天柱深(北京)鐵礦期現(xiàn)交易員劉聰做了關(guān)于“鐵礦石基差實(shí)務(wù)與展望”的精彩演講，首先從鐵礦石基差貿(mào)易的基礎(chǔ)方面由淺入深的講解了基差概念、主要環(huán)節(jié)和主要邏輯幾個(gè)方面，從買賣基差的基本案例講解，到買賣基差的實(shí)際演練，全方位講解了基差的基礎(chǔ)知識(shí)。

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