Mysteel半年報：2025下半年電解錳或持續(xù)承壓維穩(wěn)運行

月均出口量為2.43萬噸，且目前即將迎來三季度，歐洲市場夏休階段開始，海外需求也開始進(jìn)入淡季，且據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，受海運費及鹿特丹港口擁堵問題，出口市場成交再次受限 六、下游不銹鋼市場回顧 春節(jié)前青山開盤走跌，市場悲觀心態(tài)加劇，后因春節(jié)放假，現(xiàn)貨價格多持穩(wěn)為主，3月宏觀政策預(yù)期向好，加之傳統(tǒng)消費旺季，鋼廠期貨接單較好，鋼廠多滿產(chǎn)，不銹鋼供應(yīng)大幅提升，而下游需求未見明顯釋放，一定程度上抑制不銹鋼上漲空間。

研究報告

Mysteel：不銹鋼市場2025年中回顧：價格波動、供需格局與未來展望

2025年上半年，不銹鋼市場呈現(xiàn)先揚后抑的走勢（以無錫市場304冷軋宏旺為例）年初受宏觀政策與成本支撐影響價格震蕩上行，3月達(dá)到年內(nèi)高點，但二季度因需求疲軟、庫存高位及原料成本下移，價格持續(xù)回落以下從價格、供需、成本等展開分析 【價格波動：期貨與現(xiàn)貨同步承壓】 一、期貨市場： 上海期貨交易所不銹鋼主力合約結(jié)算價從1月初的12800元/噸升至3月中旬的13635元/噸（年內(nèi)峰值），但4月起受美國關(guān)稅政策沖擊跳水，6月24日跌至12385元/噸（年內(nèi)最低），跌幅達(dá)9.2%。

不銹鋼頭條

Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)不銹鋼型鋼價格或震蕩偏弱運行

5月開始，隨著季節(jié)性淡季到來，下游需求空間不斷收窄進(jìn)入弱勢階段，價格一路下跌，于6月23日跌至最低點13100元/噸，上半年累計跌幅在500元/噸2025年上半年呈震蕩趨弱趨勢，304資源均價為13700元/噸 四、不銹鋼型鋼下半年展望 三季度受傳統(tǒng)淡季、高溫天氣及下游采購謹(jǐn)慎影響，短期供需雙弱局面或難有改善，價格可能維持區(qū)間波動；四季度隨著需求旺季來臨、政策效應(yīng)顯現(xiàn)及成本支撐增強(qiáng)，或?qū)?em class='keyword'>不銹鋼型鋼價格出現(xiàn)階段性的反彈 。

不銹鋼頭條

Mysteel解讀：反內(nèi)卷政策驅(qū)動不銹鋼期貨反彈，后市行情能否持續(xù)？

這與2016年供給側(cè)改革的根本差異在于：反內(nèi)卷政策更聚焦新興制造業(yè)領(lǐng)域的供給過剩，而傳統(tǒng)供給側(cè)改革主要針對煤炭、鋼鐵等上游原材料行業(yè)政策工具上，除沿用產(chǎn)量調(diào)控外，新增《反不正當(dāng)競爭法》修訂（2025年10月15日實施）作為法律保障，明確低價傾銷的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和處罰機(jī)制 2.供給：減產(chǎn)初現(xiàn)但結(jié)構(gòu)矛盾突出： 在經(jīng)歷去年大規(guī)模的需求端刺激政策之后，政策效能開始逐步遞減，同時由于美國的關(guān)稅壓力，內(nèi)外需在6月份便開始出現(xiàn)疲軟，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也必然出現(xiàn)，二季度起不銹鋼鋼廠減產(chǎn)進(jìn)入實質(zhì)階段，但執(zhí)行力度呈現(xiàn)區(qū)域分化： 華東地區(qū)：某龍頭鋼廠6月減產(chǎn)200系3-4萬噸，7月計劃再減2-3萬噸，300系轉(zhuǎn)產(chǎn)比例提升至65%。

不銹鋼頭條

Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)硅鐵市場仍有階段性反彈

一季度來看，硅鐵產(chǎn)量整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，主要受前期利潤可觀和鋼廠復(fù)產(chǎn)需求帶動全國硅鐵月均產(chǎn)量達(dá)47.39萬噸，其中1月為47.14萬噸、2月為44.78萬噸、3月為50.27萬噸，環(huán)比2024年四季度增長7.62%分區(qū)域看，內(nèi)蒙古月均產(chǎn)量15.96萬噸，寧夏月均產(chǎn)量9.66萬噸，均處于高位水平最高值出現(xiàn)在3月中旬，廠家生產(chǎn)積極性較高，驅(qū)動因素主要由于鋼廠“金三銀四”季節(jié)性回暖以及金屬鎂和不銹鋼領(lǐng)域?qū)梃F的邊際拉動。

研究報告

Mysteel半年報：2025年下半年鎳生鐵行情或?qū)⒌臀徽鹗庍\行

介于2024年全球鎳鐵基本處于產(chǎn)能淘汰和產(chǎn)品去庫狀態(tài)，2025年1季度鎳生鐵利潤情況較好，大部分冰鎳產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)鎳鐵，在印尼德龍三期低負(fù)荷生產(chǎn)的狀況下，印尼鎳鐵產(chǎn)量增量明顯2季度鎳生鐵價格大跳水，但高冰鎳需求不佳，4-5月印尼大部分冰鎳產(chǎn)線仍以鎳生鐵為主要產(chǎn)品，鎳生鐵當(dāng)月產(chǎn)量逼近16萬金噸 2.需求情況以及變化趨勢分析 據(jù) Mysteel 統(tǒng)計預(yù)估，2025年上半年國內(nèi) 43 家不銹鋼廠300系粗鋼產(chǎn)量 1051.29萬噸，同比增加 18.18萬噸，增幅 1.76%。

鎳頭條

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價小幅下跌，預(yù)計下周鋼價小幅反彈（6.23-6.27）

鉻鐵工廠采購原料成本壓力仍然較大，鋼招未呈現(xiàn)下跌導(dǎo)致零售價此前超跌，疊加本周不銹鋼受一定宏觀面刺激及青山傳出進(jìn)一步減產(chǎn)和代理協(xié)議量打折消息后期現(xiàn)呈現(xiàn)反彈，短期鉻鐵跌價因素暫不存在，但不銹鋼此輪上漲持續(xù)性仍存疑，且淡季終端需求始終不佳，周中青山304盤價上漲100元/噸后成交情況一般，鉻鐵未來第三季度依然面臨需求壓力，預(yù)計近期鉻市在鋼招平盤穩(wěn)定信心后持穩(wěn)運行 。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （6月23日-6月27日）

鉻鐵工廠采購原料成本壓力仍然較大，鋼招未呈現(xiàn)下跌導(dǎo)致零售價此前超跌，疊加本周不銹鋼受一定宏觀面刺激及青山傳出進(jìn)一步減產(chǎn)和代理協(xié)議量打折消息后期現(xiàn)呈現(xiàn)反彈，短期鉻鐵跌價因素暫不存在，但不銹鋼此輪上漲持續(xù)性仍存疑，且淡季終端需求始終不佳，周中青山304盤價上漲100元/噸后成交情況一般，鉻鐵未來第三季度依然面臨需求壓力，預(yù)計近期鉻市在鋼招平盤穩(wěn)定信心后持穩(wěn)運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

鉻市場預(yù)測分析-周度

上周價格情況：本周鉻市企穩(wěn)并在青山鋼招平盤后原料報價小幅抬漲，鋼招出臺前不銹鋼行情持續(xù)低迷，因此鉻市普遍看跌此次長協(xié)，最終青山好于預(yù)期平盤后，鉻礦市場現(xiàn)貨報價止跌至周五個別鉻礦報價小幅調(diào)漲，周中40-42%南非鉻精粉期貨成交環(huán)比持平，且在鋼招出價后下游詢盤增多，而貿(mào)易商因前期看空行情手中貨源有限，當(dāng)前挺價意愿較強(qiáng)鉻鐵工廠采購原料成本壓力仍然較大，鋼招未呈現(xiàn)下跌導(dǎo)致零售價此前超跌，疊加本周不銹鋼受一定宏觀面刺激和青山傳出進(jìn)一步減產(chǎn)和代理協(xié)議量打折消息后期現(xiàn)呈現(xiàn)反彈，短期鉻鐵跌價因素暫不存在，但不銹鋼此輪上漲持續(xù)性仍存疑且淡季終端需求始終不佳，周中青山304盤價上漲100元/噸后成交情況一般，鉻鐵未來第三季度依然面臨需求壓力，預(yù)計近期鉻市在鋼招平盤穩(wěn)定信心后持穩(wěn)運行。

分析報告

原料市場價格觀點

后續(xù)還需關(guān)注鎳礦和鎳鐵供需情況以及鎳鐵最新成交動態(tài) 中性 高碳鉻鐵 本周鉻市企穩(wěn)并在青山鋼招平盤后原料報價小幅抬漲，鋼招出臺前不銹鋼行情持續(xù)低迷，因此鉻市普遍看跌此次長協(xié)，最終青山好于預(yù)期平盤后，鉻礦市場現(xiàn)貨報價止跌至周五個別鉻礦報價小幅調(diào)漲，周中40-42%南非鉻精粉期貨成交環(huán)比持平，且在鋼招出價后下游詢盤增多，而貿(mào)易商因前期看空行情手中貨源有限，當(dāng)前挺價意愿較強(qiáng)鉻鐵工廠采購原料成本壓力仍然較大，鋼招未呈現(xiàn)下跌導(dǎo)致零售價此前超跌，疊加本周不銹鋼受一定宏觀面刺激和青山傳出進(jìn)一步減產(chǎn)和代理協(xié)議量打折消息后期現(xiàn)呈現(xiàn)反彈，短期鉻鐵跌價因素暫不存在，但不銹鋼此輪上漲持續(xù)性仍存疑且淡季終端需求始終不佳，周中青山304盤價上漲100元/噸后成交情況一般，鉻鐵未來第三季度依然面臨需求壓力，預(yù)計近期鉻市在鋼招平盤穩(wěn)定信心后持穩(wěn)運行。

分析報告

Mysteel半年報：2025下半年鉻市需求承壓，價格運行重心緩慢下降

2025年鉻鐵成本端以及供需偏緊的共同支撐助力國內(nèi)行情環(huán)比24年下半年有明顯好轉(zhuǎn)，25年下半年三季度下游不銹鋼淡季預(yù)期鉻鐵需求端有所受損，同時鉻鐵工廠的持續(xù)復(fù)工增產(chǎn)帶動總供應(yīng)增長預(yù)期，鉻鐵平衡轉(zhuǎn)為過剩后價格支撐僅由成本端維持，主要原料鉻礦價格存在供應(yīng)恢復(fù)后小幅下跌預(yù)期，疊加焦炭供需寬松矛盾提降輪數(shù)多于提漲，鉻鐵總成本預(yù)計在現(xiàn)有區(qū)間基礎(chǔ)上繼續(xù)下移 六、2025年下半年鉻鐵市場行情預(yù)測 2025年下半年鉻鐵行情走勢呈現(xiàn)弱穩(wěn)狀態(tài)，不銹鋼價格持續(xù)低迷，疊加減產(chǎn)不斷，下游需求偏弱，壓價心態(tài)較重，而鉻鐵企業(yè)在前期鋼招利好刺激下，南北方復(fù)產(chǎn)疊加增產(chǎn)較多，產(chǎn)量回升迅速，后市或達(dá)新高，對鉻鐵銷售產(chǎn)生一定壓制，預(yù)計鉻鐵價格或緩步下滑，下半年鉻鐵平衡將逐漸由缺口轉(zhuǎn)為小幅過剩。

鉻頭條

Mysteel周報：鎳價觸底反彈,鉻市企穩(wěn)看漲

鎳：低估值驅(qū)動，鎳價觸底反彈 本周鎳價震蕩上漲，周初鎳價繼續(xù)回落接近年內(nèi)新低，但由于鎳價估值明顯偏低，下半周鎳價強(qiáng)勢反彈。

周評

Mysteel：不銹鋼價格觸底五年內(nèi)低位，供應(yīng)過剩使鋼廠承壓嚴(yán)重

下游不銹鋼價格繼續(xù)疲弱，對鉻鐵原料需求不佳，本周鉻鐵北方出廠價格環(huán)比下跌100元至7700-7800元/50基噸之間，后市鉻鐵價格或有繼續(xù)下跌的風(fēng)險 由于二季度需求表現(xiàn)偏弱，疊加出口需求謹(jǐn)慎，出現(xiàn)明顯下滑鋼廠整體供應(yīng)過剩的壓力凸顯，市場壘庫逐漸顯現(xiàn) 二、市場庫存持續(xù)高壓，資源消化不及到貨速度 據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，2025年6月19日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存115.74萬噸，周環(huán)比增1.04%；300系方面，不銹鋼庫存總量69.21萬噸，周環(huán)比增0.89%。

不銹鋼頭條

Mysteel解讀：鋼招平盤提振鉻市信心，后市仍需謹(jǐn)防需求“陷阱”

三、后市下游需求依然偏悲觀，三季度鉻鐵存在走弱風(fēng)險 7月青山鋼招平盤短期穩(wěn)定鉻市信心，但目前不銹鋼仍然走勢疲軟，6月24日青山304冷熱軋期貨指導(dǎo)價下調(diào)100元/噸，25日再度漲回后成交情況仍難以改善，期貨主力合約震蕩范圍已區(qū)間下移至12500元/噸，6-7月行情持續(xù)低迷或推動更大范圍減產(chǎn)，后期鉻鐵原料需求下降風(fēng)險仍然存在。

鉻頭條

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價先跌后漲，預(yù)計近期內(nèi)鋼價暫穩(wěn)運行（6.3-6.6）

二季度南非發(fā)運效率恢復(fù)至正常，4月南非鉻礦出口環(huán)比增長11.1%達(dá)到184.17萬噸，5月預(yù)計抵達(dá)國內(nèi)港口散貨量接近200萬噸，港口現(xiàn)貨庫存高位震蕩，價格支撐減弱疊加礦山讓利，鉻礦繼續(xù)持偏弱預(yù)期不銹鋼進(jìn)入消費淡季，期現(xiàn)跌勢不止，鋼廠生產(chǎn)虧損壓力增加下6月減停產(chǎn)情況或增加，產(chǎn)業(yè)終端需求不利導(dǎo)致各原料價格均處跌勢6月鉻鐵南方產(chǎn)區(qū)夏季產(chǎn)能釋放增加，國內(nèi)產(chǎn)量仍有小幅增量預(yù)期，基本面逐漸由供應(yīng)短缺轉(zhuǎn)為小幅過剩，下游需求端增長有限，預(yù)計短期鉻市偏弱運行。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel：青山放開限價，現(xiàn)貨突破去年觸底價格引市場觀望

其中300系方面，不銹鋼庫存總量68.06萬噸，周環(huán)比增1.71%近期無錫市場華南鋼廠市場到貨明顯增加，使得鋼廠前置庫存存壓力增大，據(jù)市場消息反饋，目前到港待卸貨船只數(shù)量較多疊加二季度需求表現(xiàn)明顯更弱市場現(xiàn)貨資源消化難度增加值得一提的是，隨著現(xiàn)貨價格逐步下探，期現(xiàn)價差有所收窄，倉單資源價格優(yōu)勢有所減少，周內(nèi)倉單資源消化也有所放緩 三、現(xiàn)貨價格突破去年底價，觀望情緒加重 隨著青山放開限價，日內(nèi)現(xiàn)貨價格多次下調(diào)，青山代理領(lǐng)跌市場，故日內(nèi)以青山代理接單為主，現(xiàn)貨商家多跟隨青山調(diào)價，目前民營304冷軋主流毛基至12350-12400元/噸，民營304熱軋主流卷價至12200-12250元/噸，日內(nèi)冷熱軋跌幅達(dá)到150-200元/噸，當(dāng)前價格已經(jīng)跌破去年最低水平，達(dá)到今年年內(nèi)觸底，由于目前價格已經(jīng)貼近鋼廠成本線，故市場觀望情緒較濃，對后續(xù)價格走向持保守態(tài)度，謹(jǐn)慎操作。

不銹鋼頭條

廣州期貨：不銹鋼成本支撐顯現(xiàn)

從需求端來看，二季度為不銹鋼的傳統(tǒng)消費淡季，與不銹鋼需求息息相關(guān)的房地產(chǎn)市場緩慢復(fù)蘇，4月開發(fā)投資完成額、竣工面積和一線城市房價等數(shù)據(jù)同比走弱此外，不銹鋼卷板及其制品的出口面臨關(guān)稅、反傾銷稅及出口新規(guī)等不利因素，預(yù)計不銹鋼需求改善空間有限 從現(xiàn)貨成交情況來看，終端多保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，采購以剛需補(bǔ)庫為主，貿(mào)易商接單量有限，市場活躍度不佳，現(xiàn)貨價格整體表現(xiàn)平穩(wěn) 從庫存情況來看，自5月以來，不銹鋼社會庫存整體呈現(xiàn)累積態(tài)勢。

鋼材

Mysteel日報：鎳礦價格維穩(wěn)運行，鎳鐵市場多觀望為主

成本端，印尼鎳礦價格企穩(wěn)，預(yù)計下月鎳礦價格基本不變，鎳鐵底部仍有支撐供應(yīng)端，供方報價堅挺，報價多在960-970元/鎳（艙底含稅），市場低價資源較少需求端，不銹鋼期現(xiàn)雙弱，鋼廠在原料采購上多持謹(jǐn)慎態(tài)度，近期暫無鋼廠成交消息后續(xù)還需關(guān)注鎳鐵最新成交動態(tài)以及印尼政策變動 【不銹鋼】304方面，不銹鋼期貨盤面維持窄幅震蕩，日內(nèi)部分鋼廠及代理報價下移，冷軋成交價多有跟調(diào)，據(jù)貿(mào)易商反饋，臨近端午假期，詢單采買增多，低價資源成交情況尚可；無錫市場日內(nèi)臨近端午假期，為保節(jié)前交貨，部分剛需采購觀望后多有下單，午后華南鋼廠代理冷熱軋價格均有下調(diào)，但整體仍然高于市場主流價格，故對市場主流價格影響不大，目前市場整體對于二季度行情走勢并不樂觀。

日報

印度4月鋼材出口小幅下滑 歐盟市場成支撐點

上述數(shù)據(jù)均含不銹鋼 從出口目的地看，區(qū)域市場分化特征明顯歐盟因二季度進(jìn)口配額釋放，躍居印度鋼材出口核心目的地，4月對歐出口量環(huán)比增長33%至35.81萬噸，創(chuàng)下13個月新高，占據(jù)印度當(dāng)月出口總量的一半相比之下，美國市場因25%進(jìn)口關(guān)稅持續(xù)施壓，印度對美出口量環(huán)比驟降56%至3.42萬噸中東市場在齋月結(jié)束后，需求未如預(yù)期回暖，疊加價格優(yōu)勢不足，印度鋼廠在4月基本暫停向中東市場的積極報盤，對阿聯(lián)酋出口下降47%至5.85萬噸，跌至半年低點。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：不銹鋼200系鋼廠期貨指導(dǎo)價下跌的驅(qū)動因素分析

200系不銹鋼雖在一季度因部分鋼廠檢修導(dǎo)致流通資源減少價格出現(xiàn)震蕩上漲，但隨后就開始因采購不佳無法支撐現(xiàn)貨價格一度轉(zhuǎn)低下游終端如家電、建筑等行業(yè)采購以剛需為主，市場成交多依賴低價資源 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2025年4月國內(nèi)不銹鋼表觀消費量295.16萬噸，環(huán)比增加0.92%，同比增加5.54%，較于3月同比增加8.22%的數(shù)值有所下降，這一數(shù)據(jù)顯示盡管消費總量維持高位，但需求增長動能已顯疲態(tài)。

不銹鋼頭條