廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側改革

總之，煤炭供給側改革不僅是煤炭行業(yè)自身發(fā)展的需要，更是我國經濟結構調整和環(huán)境保護的必然要求通過改革，可以實現煤炭行業(yè)的高質量發(fā)展，為國民經濟和社會的可持續(xù)發(fā)展提供堅實的能源保障 政策、措施支持 煤炭供給側改革的實施離不開一系列強有力的政策、措施的支持 在去產能方面，政府采取了多項措施來減少煤炭行業(yè)的過剩產能，其中包括關閉落后礦井、淘汰落后產能、嚴格控制新增產能等。

原料

山西深化礦業(yè)權市場改革，預計新增煤炭產能2400萬噸

2024年以來，山西省公開競爭出讓5宗煤炭探礦權和1宗鋁土礦采礦權，預計新增煤炭產能2400萬噸，同時實現財政收益約684.83億元 記者30日從中共山西省委宣傳部、山西省人民政府新聞辦公室組織召開的“推動高質量發(fā)展深化全方位轉型”系列主題新聞發(fā)布會獲得上述消息 山西省自然資源廳副廳長、新聞發(fā)言人武耀文表示，2024年以來，該廳通過礦產資源市場化配置，形成了公平競爭新機制，促進了礦業(yè)發(fā)展可持續(xù)，支持了礦產開發(fā)集約化，助推了財政收入穩(wěn)底盤。

原料

2025年夏季全國煤炭交易會在鄂爾多斯市開幕

張瑞庭指出，近年來全國煤炭行業(yè)深化礦山安全生產領域改革，統(tǒng)籌發(fā)展和安全的意識日益增強，煤礦安全治理模式加速向事前預防轉型，煤礦安全監(jiān)管監(jiān)察執(zhí)法規(guī)范化水平顯著提高，有力有效保障了全國煤礦安全生產和煤炭平穩(wěn)供應他表示，煤炭行業(yè)企業(yè)需認清安全生產形勢依然嚴峻復雜，清醒認識煤炭市場持續(xù)低位波動，存在引發(fā)煤礦事故反彈回潮的風險，認識到煤礦安全監(jiān)管力度趨弱，存在催生更多的新危險他強調，煤炭行業(yè)要打牢煤炭安全穩(wěn)定供應的基礎，保持煤炭市場供需動態(tài)平衡，提升安全監(jiān)管監(jiān)察執(zhí)法效能，發(fā)揮好行業(yè)協(xié)會組織平臺作用，推進煤炭行業(yè)更加安全更可持續(xù)，更高質量的發(fā)展。

原料

中電聯安洪光：積極履行電煤中長期合同，保持電廠電煤庫存合理充裕

中國煤炭工業(yè)協(xié)會會長梁嘉琨在總結講話中指出，煤炭行業(yè)要持續(xù)做好煤炭這篇大文章他提出六項具體舉措：一是完善煤炭市場體系建設，二是強化產業(yè)鏈高效協(xié)同，三是優(yōu)化調整生產結構，四是加強中長期合同制度執(zhí)行，五是做好迎峰度夏能源保供，六是建立供給彈性調節(jié)機制 國家發(fā)展改革委、國家能源局、國家礦山安監(jiān)局、中央財辦、交通運輸部等國家有關部門，主要產煤省區(qū)市地方政府、行業(yè)管理部門、行業(yè)協(xié)會，鄂爾多斯市有關部門等出席開幕式。

原料

“反內卷”與上一輪供給側結構性改革的比較

供給側結構性改革圍繞煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)上游國有企業(yè)展開，而“反內卷”不僅涵蓋傳統(tǒng)行業(yè)，還包括光伏、新能源車等中下游民營企業(yè)主導的新興行業(yè)三是目標定位不同供給側結構性改革側重于傳統(tǒng)行業(yè)去產能，以帶動經濟結構轉型升級，而“反內卷”更注重全方位提升國內核心競爭力，引導企業(yè)從“數量競爭”邁向“質量提升”，強調綠色低碳轉型，推動產業(yè)升級四是政策舉措不同供給側結構性改革多采用行政命令手段，如強制關停、指標置換等，而“反內卷”依托全國統(tǒng)一大市場建設，更注重法制化、多樣化，采取公平競爭、審查等法制化手段，以及行業(yè)協(xié)會自律公約、強化行業(yè)標準引領等方式。

鋼材

煤炭債上半年凈融出近200億，“反內卷”政策或將重新定價煤炭供需結構

財聯社注意到，從融資成本上看，以煤炭開采為主營業(yè)務之一的城投公司發(fā)行的債券整體票息仍高于傳統(tǒng)的煤炭企業(yè)，甚至融資成本一度逼近4%如鄒城市城資控股集團有限公司，今年上半年發(fā)行了8只債券，合計規(guī)模43.25億元，最高票息為3.93%，加權平均票息也在3.5%以上 “在市場利率下行階段，煤炭債反而發(fā)行萎縮，凸顯行業(yè)整體供需結構仍需進一步改革，煤炭債整體發(fā)行評級較高，都在AA+以上，融資不難，但多為滾續(xù)債，新增發(fā)行的并不多見”，有評級業(yè)內人士表示。

原料

鋼材行業(yè)：警惕情緒降溫帶來的波動

“反內卷”對鋼鐵行業(yè)將產生哪些深遠影響？中國商業(yè)經濟學會副會長宋向清分析認為，2015年供給側結構性改革通過行政手段推動鋼鐵行業(yè)淘汰落后產能，實現了供需再平衡與利潤率顯著改善，而本輪“反內卷”更強調以市場機制與行業(yè)自律為抓手，推動電爐煉鋼占比提升，通過設備更新與智能化改造實現效率升級，進而促進技術迭代與綠色轉型 新湖期貨研究所副所長李明玉表示，當前黑色產業(yè)鏈利潤分配失衡問題突出，鋼廠利潤過度依賴煤炭等原材料的低價讓利，但煤炭企業(yè)在經歷連續(xù)3年價格下跌后，部分已陷入虧損，進一步讓利空間有限。

鋼材

[隆眾聚焦]：習主席考察山西強調氫能 利好山西氫能全產業(yè)鏈布局

導語：近日，習近平主席在山西考察，指出：要著眼于高水平打造我國重要能源原材料基地，配套發(fā)展風電、光伏發(fā)電、氫能等能源，構建新型能源體系 7月8日上午，習近平聽取山西省委和省政府工作匯報，對山西各方面取得的成績給予肯定，對下一步工作提出要求習近平指出，建設國家資源型經濟轉型綜合配套改革試驗區(qū)是黨中央交給山西的一項戰(zhàn)略任務，要進一步統(tǒng)一思想，保持定力，堅定有序推進轉型發(fā)展重點要抓好能源轉型、產業(yè)升級和適度多元發(fā)展。

熱點聚焦

青海印發(fā)《關于加強煤炭清潔高效利用的實施方案》

為推動提高煤炭清潔高效利用水平，發(fā)揮好煤炭對能源安全的兜底保障作用，對經濟高質量發(fā)展的支撐作用，促進能源綠色低碳轉型，經報請青海省政府同意，省發(fā)展改革委、省工業(yè)和信息化廳、省自然資源廳、省生態(tài)環(huán)境廳、省交通運輸廳、省能源局6部門于近日聯合印發(fā)《關于加強煤炭清潔高效利用的實施方案》（以下簡稱《方案》） 《方案》重點從開發(fā)、生產、儲運、使用及保障措施等方面細化加強煤炭清潔高效利用的工作內容，明確職責分工，進一步加強統(tǒng)籌協(xié)調、推動工作落實。

原料

Mysteel：在統(tǒng)一大市場的框架內理解“反內卷”——兼談對鋼鐵行業(yè)的影響

在此背景下，“反內卷”或并非追求簡單的壓縮產出或限產限投，而是意在遏制低效產能盲目擴張，優(yōu)化行業(yè)競爭生態(tài)，引導資源流向效率更高、技術更優(yōu)的方向，防止資源錯配與結構性扭曲持續(xù)惡化 2.2 焦點差異：行業(yè)階段與問題成因的分化 2015年供給側改革主要針對鋼鐵、煤炭、水泥等傳統(tǒng)上游行業(yè)的系統(tǒng)性產能過剩問題，而當前“反內卷”則更多聚焦于新興產業(yè)中的結構性內卷和競爭失序現象，表現出更強的行業(yè)差異性與復雜性： 行業(yè)焦點轉向下游與新興領域。

觀點

徐礦集團啟動煤炭銷售專業(yè)化管理優(yōu)化工作

7月3日，徐礦集團公司召開煤炭銷售專業(yè)化管理優(yōu)化工作動員會，聚焦集中管理、統(tǒng)一運營，全力打造“銷售專業(yè)化、業(yè)務市場化、管理精益化、運銷一體化”的運營平臺，推動煤炭銷售工作效率顯著提升、資源配置集中高效、經營質效向優(yōu)向好，以改革實際成效為集團公司高質量發(fā)展提供有力保障黨委書記、董事長吳寧出席會議并講話 會議指出，當前，集團公司正處于深化改革、轉型發(fā)展的深水區(qū)、攻堅期，煤炭銷售作為煤炭產業(yè)鏈的“終端環(huán)節(jié)”，直接關系企業(yè)市場地位、經濟效益和社會形象。

原料

中信建投期貨：股指市場中樞有望穩(wěn)步抬升

本輪“反內卷”政策與2016年供給側結構性改革的差異，主要體現在行業(yè)定位上2016年的供給側結構性改革聚焦上游傳統(tǒng)行業(yè)（如鋼鐵、煤炭等），通過強制淘汰落后產能，快速實現供需再平衡，推動價格回升和企業(yè)利潤修復而本輪“反內卷”政策更多針對下游光伏、新能源汽車、儲能等新興行業(yè)，這些行業(yè)因地方保護主義和重復建設導致“內卷式”競爭，企業(yè)自發(fā)減產意愿較弱短期看，光伏、新能源等板塊可能受益于減產帶來的價格修復，而傳統(tǒng)周期行業(yè)因政策溫和，反彈空間有限。

市場播報

東盟大宗商品“入市”中國，線上通道日益順暢

在中國—馬來西亞欽州產業(yè)園區(qū)，煤炭、進口錳礦、鋁錠、泰國碎米、棕櫚油等大宗商品交易信息，每天都在北部灣(廣西)大宗商品交易平臺的電子屏上實時滾動顯示截至今年6月30日，該平臺已累計完成交易額876億元人民幣、現貨交收量2190.1萬噸，來自中國和東盟的400余家企業(yè)成為該平臺注冊會員企業(yè) “壯美廣西·全面深化改革調研行”主題采訪活動采訪團，9日走進中國—馬來西亞欽州產業(yè)園區(qū)，感受北部灣(廣西)大宗商品交易平臺的制度創(chuàng)新成果。

原料

習近平在山西考察時強調，努力在推動資源型經濟轉型發(fā)展上邁出新步伐，奮力譜寫三晉大地推進中國式現代化新篇章

習近平指出，建設國家資源型經濟轉型綜合配套改革試驗區(qū)是黨中央交給山西的一項戰(zhàn)略任務，要進一步統(tǒng)一思想，保持定力，堅定有序推進轉型發(fā)展重點要抓好能源轉型、產業(yè)升級和適度多元發(fā)展要在扛牢國家電煤保供責任前提下，推動煤炭產業(yè)由低端向高端、煤炭產品由初級燃料向高價值產品攀升，同時著眼于高水平打造我國重要能源原材料基地，配套發(fā)展風電、光伏發(fā)電、氫能等能源，構建新型能源體系要扎實推進傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級，圍繞發(fā)展新質生產力因地制宜布局新興產業(yè)和未來產業(yè)，逐步形成體現山西特點、具有比較優(yōu)勢的現代化產業(yè)體系。

國內

Mysteel解讀：反內卷政策驅動不銹鋼期貨反彈，后市行情能否持續(xù)？

這與2016年供給側改革的根本差異在于：反內卷政策更聚焦新興制造業(yè)領域的供給過剩，而傳統(tǒng)供給側改革主要針對煤炭、鋼鐵等上游原材料行業(yè)政策工具上，除沿用產量調控外，新增《反不正當競爭法》修訂（2025年10月15日實施）作為法律保障，明確低價傾銷的認定標準和處罰機制 2.供給：減產初現但結構矛盾突出： 在經歷去年大規(guī)模的需求端刺激政策之后，政策效能開始逐步遞減，同時由于美國的關稅壓力，內外需在6月份便開始出現疲軟，供給側結構性改革也必然出現，二季度起不銹鋼鋼廠減產進入實質階段，但執(zhí)行力度呈現區(qū)域分化： 華東地區(qū)：某龍頭鋼廠6月減產200系3-4萬噸，7月計劃再減2-3萬噸，300系轉產比例提升至65%。

不銹鋼頭條

Mysteel周報：湖北鋼材價格先抑后揚 謹慎情緒較多（7.4-7.11）

本周市場受宏觀利好因素影響，市場成交活躍度提高，信心部分回升，商家心態(tài)仍有分歧，謹慎為主 2.6【行情預測】 綜合來看，本周受原料煤炭價格上漲以及市場對于產能過剩行業(yè)供給側改革推進的預期增強，利好情緒有所提振，下半周期現價格迎來共振上漲目前基本面供需兩弱暫無變化，庫存增加的預期矛盾不突出，商家多隨行就市，出貨為主需求方面，投機情緒有所增加，但終端實際需求仍較一般，成交量表現高低不一，預計下周價格武漢市場鋼材價格呈窄幅偏強預期。

周報

全煤首單！華陽集團數據資產完成合規(guī)登記

隨著國家“加快數據資產化進程，推動數據要素價值釋放”戰(zhàn)略目標的推進，華陽集團積極探索數據資產管理，6月30日，在山西數據交易中心（以下簡稱“晉數所”）完成“清欠管理決策分析數據集”合規(guī)登記，并取得《數據資產登記證書》這是全國煤炭企業(yè)首單數據資產合規(guī)登記，標志著華陽集團落實數據要素市場化改革取得突破性進展，為我省打造全國數據要素流通樞紐提供實踐范本 作為全國能源革命綜合改革試點，山西省近年來出臺相關意見，要求省屬國企率先開展數據資源確權、登記及流通試點。

原料

Mysteel解讀：從“防內卷”到結構性調控——2025年供給側優(yōu)化的政策可能路徑與市場聯想

回顧2015年啟動的供給側結構性改革，其核心政策框架是“三去一降一補”（去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板），在多個方面取得了顯著成效： 1、去產能：重點行業(yè)如鋼鐵、煤炭大規(guī)?；膺^剩產能，2016–2019年累計壓減粗鋼產能超過1.5億噸，退出落后煤炭產能8.1億噸，提前完成“十三五”目標任務； 2、去庫存：通過因城施策的調控策略，商品房待售面積顯著下降，房地產市場趨于穩(wěn)定； 3、去杠桿：企業(yè)資產負債率穩(wěn)步回落，宏觀杠桿率上升勢頭得到遏制，金融風險總體可控； 4、降成本：減稅降費和簡政放權減輕企業(yè)負擔，2018年減稅降費規(guī)模達1.3萬億元，“十三五”期間累計規(guī)模超7.6萬億元； 5、補短板：持續(xù)加大基礎設施、民生保障、科技創(chuàng)新、生態(tài)環(huán)保等領域投入，推進脫貧攻堅和城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展取得突破性進展。

觀點

2025上半年印尼鎳產量過剩 APNI警示全球價格承壓

下半年挑戰(zhàn)持續(xù) 展望2025下半年，全球高庫存仍是主要挑戰(zhàn)Meidy透露："中國江蘇、廣東等港口的精煉鎳庫存持續(xù)攀升，而亞洲、歐洲和北美需求卻在收縮"作為全球最大供應國，印尼始終是國際鎳市焦點 2026年政策改革呼吁 針對2026年國家生產規(guī)劃，APNI正推動能礦部及礦產煤炭總局修訂礦物基準價（HPM）公式和參考價格指數"必須調整基準價以匹配國際市場，這對維持行業(yè)可持續(xù)性至關重要，特別是在當前價格劇烈波動時期。

產業(yè)資訊

國家發(fā)改委：有序實施煤炭產能儲備制度

國家發(fā)展改革委黨組在《學習時報》發(fā)文指出，筑牢經濟安全基礎全方位夯實糧食安全根基嚴守耕地保護紅線，加強高標準農田建設，實施新一輪千億斤糧食產能提升行動、種業(yè)振興行動，加快構建多元化進口格局大力提升能源資源安全保障能力加快規(guī)劃建設新型能源體系，加強能源產供儲銷體系建設有序實施煤炭產能儲備制度，持續(xù)增強煤炭生產供應能力加快構建新型電力系統(tǒng)，加快支撐性調節(jié)性電源、跨省跨區(qū)輸電通道和靈活互濟工程建設。

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