中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)：需求進(jìn)入淡季，4月中旬重點(diǎn)監(jiān)測(cè)煤炭企業(yè)銷售情況未有明顯改善

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)29日發(fā)布4月中旬煤炭市場(chǎng)調(diào)度旬報(bào)報(bào)告顯示，4月中旬，煤炭需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，煤炭供應(yīng)有所減量，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)煤炭企業(yè)生產(chǎn)較之上旬有所回落，下游用戶采購(gòu)仍以剛需和長(zhǎng)協(xié)煤為主，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)煤炭企業(yè)銷售情況未有明顯改善 具體監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)量方面，4月中旬，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)煤炭企業(yè)產(chǎn)量完成6216萬(wàn)噸，環(huán)比4月中旬減少152萬(wàn)噸、下降2.4%，同比減少319萬(wàn)噸、下降4.9%；日均產(chǎn)量622萬(wàn)噸，日均環(huán)比減少15萬(wàn)噸、下降2.4%；4月上中旬累計(jì)1.26億噸，同比下降0.4%。

原料

Mysteel：2022年3、4月煤炭需求逐步向淡季轉(zhuǎn)換，煤價(jià)將回歸限價(jià)區(qū)間

三、3、4月煤炭需求逐步向淡季轉(zhuǎn)換，煤價(jià)將高位回歸限價(jià)區(qū)間 3月供需緊張疊加國(guó)際煤價(jià)上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

11日全球煤炭快訊：印度辛格雷尼煤炭公司將增加煤炭運(yùn)輸 澳洲紐卡斯?fàn)柛劭?月煤炭發(fā)運(yùn)“淡季不淡”

通過(guò)增加煤炭裝載能力，印度煤炭部希望Singareni公司在10月到次年3月間的煤炭發(fā)運(yùn)能夠達(dá)到至少3870萬(wàn)噸 到明年三月底，Singareni公司計(jì)劃將煤炭裝載能力提高到10200噸 信息來(lái)源：The Hindu 澳洲紐卡斯?fàn)柛劭?月煤炭發(fā)運(yùn)“淡季不淡” 紐卡斯?fàn)?em class='keyword'>煤炭基礎(chǔ)設(shè)施（NCIG）港口9月份的煤炭出貨量達(dá)到2020年8月以來(lái)的新高，但這可能會(huì)被澳大利亞新南威爾士州瓦拉塔煤炭港務(wù)集團(tuán)（PWCS）的兩個(gè)碼頭出口量減少所抵消。

快訊

Mysteel調(diào)研：硅錳落后及新增產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)

化工焦價(jià)格自7月15日開(kāi)始5輪上漲，累積幅度250元/噸，8月份暫無(wú)上漲消息焦炭臨近月底限產(chǎn)消息漸起，短期內(nèi)預(yù)期暫穩(wěn)偏強(qiáng)運(yùn)行 下游來(lái)看，短期看近期黑色系方面強(qiáng)化對(duì)煤炭供應(yīng)端產(chǎn)量管控預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)煤炭供應(yīng)收縮預(yù)期不斷發(fā)酵，助推焦炭7輪漲價(jià)落地，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)承壓，同時(shí)建材需求加速探底，削弱了市場(chǎng)對(duì)七月以來(lái)鋼材需求“淡季不淡”的預(yù)期，鐵水產(chǎn)量保持高位，供應(yīng)減量預(yù)期消退，鋼材端供需矛盾或?qū)⒓铀倮鄯e。

研究報(bào)告

華泰證券：基本面供需兩側(cè)共振，重申煤價(jià)支撐有望延伸至淡季

華泰證券研報(bào)稱，重申在8月7日發(fā)布報(bào)告《煤價(jià)是否有可能淡季不淡？》關(guān)注“淡季不淡，煤價(jià)不只是短期反彈”的觀點(diǎn)，當(dāng)前最高負(fù)荷持續(xù)超預(yù)期、進(jìn)口量維持收縮兩大因素已逐步兌現(xiàn)對(duì)煤炭基本面的改善，若“抓超產(chǎn)”進(jìn)一步帶來(lái)供給沖擊，煤價(jià)反彈動(dòng)能或迎來(lái)支撐疊加2025年下半年美聯(lián)儲(chǔ)潛在降息預(yù)期催化紅利邏輯，看好市占率高、盈利能力穩(wěn)健的動(dòng)力煤龍頭或?qū)?yōu)先受益，建議關(guān)注具備穩(wěn)定現(xiàn)金流、高比例分紅的相關(guān)企業(yè) 。

原料

Mysteel：化工煤價(jià)偏弱運(yùn)行 尿素企業(yè)剛需采購(gòu)

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，尿素樣本企業(yè)無(wú)煙塊煤到廠均價(jià)為824元/噸，參考實(shí)際到廠煤炭價(jià)格，推算行業(yè)成本水平，多數(shù)固定床企業(yè)完全成本大約1550-1700元/噸不等，利潤(rùn)40-100元/噸不等 需求方面，當(dāng)前農(nóng)業(yè)需求處于季節(jié)性淡季，近期主要以工業(yè)需求為主，雖然復(fù)合肥開(kāi)工率有所提升，但秋季肥對(duì)尿素需求量不及春季，且生產(chǎn)以高磷肥為主，對(duì)尿素等氮肥消耗量減少，板材等工業(yè)需求不溫不火。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：政策預(yù)期與現(xiàn)實(shí)消費(fèi)角力——黑色系短期承壓難掩中期韌性

上周，國(guó)家礦山安監(jiān)局召開(kāi)煤礦安全規(guī)程會(huì)議，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)煤炭供應(yīng)端產(chǎn)量管控的預(yù)期，助推煤炭及關(guān)聯(lián)黑色商品價(jià)格上行然而，周尾Mysteel數(shù)據(jù)顯示，建材庫(kù)存快速累積帶動(dòng)五大鋼材品種加速累庫(kù)：上周小樣本五大材總庫(kù)存累庫(kù)41萬(wàn)噸，其中建材累庫(kù)36萬(wàn)噸市場(chǎng)情緒隨之降溫，黑色系商品價(jià)格呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)，但整體價(jià)格重心仍小幅上移 一、短期鋼價(jià)或階段性回調(diào)，結(jié)構(gòu)特征持續(xù)強(qiáng)化 目前建材需求加速探底，削弱了市場(chǎng)對(duì)七月以來(lái)鋼材需求“淡季不淡”的預(yù)期，同時(shí)，鐵水產(chǎn)量保持高位，供應(yīng)減量預(yù)期消退，市場(chǎng)對(duì)鋼材供需矛盾加速累積的擔(dān)憂再起。

觀點(diǎn)

[PVC]：PVC市場(chǎng)一周前瞻（20250811）

4、漲跌率為環(huán)比變化率 三、行情展望 近期走勢(shì)均受外部情緒干擾影響，煤炭/焦炭黑色產(chǎn)業(yè)政策對(duì)PVC上游原料成本的影響預(yù)期擾動(dòng)PVC盤(pán)面心態(tài)，然PVC供需基本面矛盾持續(xù)，新增產(chǎn)能及檢修偏弱預(yù)期下供應(yīng)高位，傳統(tǒng)需求淡季內(nèi)外需求不足，行業(yè)庫(kù)存持續(xù)快速累庫(kù)，在產(chǎn)業(yè)成本支撐下現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期區(qū)間弱穩(wěn)。

早參

[PVC]：西北P(pán)VC市場(chǎng)早間提示（20250811）

上周內(nèi)蒙企業(yè)簽單價(jià)格下行調(diào)整，執(zhí)行4580-4800元/噸，PVC市場(chǎng)近期走勢(shì)均受外部情緒干擾影響，煤炭/焦炭黑色產(chǎn)業(yè)政策對(duì)PVC上游原料成本的影響預(yù)期擾動(dòng)PVC盤(pán)面心態(tài)，然PVC供需基本面矛盾持續(xù)，新增產(chǎn)能及檢修偏弱預(yù)期下供應(yīng)高位，傳統(tǒng)需求淡季內(nèi)外需求不足，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格窄幅調(diào)整。

早間提示

瑞達(dá)期貨：LME鋅價(jià)強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋅價(jià)

宏觀面，中國(guó)7月CPI同比持平，PPI環(huán)比降幅收窄，煤炭、光伏等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序優(yōu)化減少價(jià)格拖累美俄?yè)?jù)稱擬達(dá)成俄烏停火協(xié)議，原油“閃跌”，特朗普稱15日周五在阿拉斯加與普京會(huì)晤基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上升，疊加硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長(zhǎng)有所加快目前進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降需求端，下游處于進(jìn)入需求淡季，加工企業(yè)開(kāi)工率同比有所下降。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：社庫(kù)小幅下降 預(yù)計(jì)下周無(wú)縫管價(jià)格高位盤(pán)整為主（8.1-8.8）

市場(chǎng)成交維持淡季水平，市場(chǎng)心態(tài)偏謹(jǐn)慎樂(lè)觀，但貿(mào)易商庫(kù)存壓力較大，價(jià)格韌性一般綜上所述，下周華中無(wú)縫管價(jià)格或盤(pán)整運(yùn)行 【東北地區(qū)】東北地區(qū)無(wú)縫管市場(chǎng)以穩(wěn)為主沈陽(yáng)、長(zhǎng)春和哈爾濱的無(wú)縫管價(jià)格分別為4220元/噸、4300元/噸和4300元/噸市場(chǎng)方面，本周黑色系期貨窄幅震蕩運(yùn)行，近期原料現(xiàn)貨價(jià)格如鐵礦、煤炭等價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，鋼廠成本支撐仍在，臨近八月下旬，市場(chǎng)需求下滑趨勢(shì)大于市場(chǎng)供應(yīng)情況，壓制市場(chǎng)價(jià)格上行，短期內(nèi)，市場(chǎng)價(jià)格漲跌兩難，個(gè)別管廠或庫(kù)存情況調(diào)整出廠價(jià)格，本地管廠或有上調(diào)出廠價(jià)格的情況。

一周回顧

Mysteel日?qǐng)?bào)：京津冀建材價(jià)格全面上漲 成交尚可

今日期螺持倉(cāng)量繼續(xù)減少，小幅上行，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒一般，終端按需買(mǎi)貨，投機(jī)需求增加，期現(xiàn)公司收貨較多，商家正常出貨，市場(chǎng)整體成交尚可京津冀區(qū)域季節(jié)性消費(fèi)淡季，市場(chǎng)資源到貨一般，市場(chǎng)庫(kù)存有繼續(xù)增加預(yù)期綜合來(lái)看，煤炭相關(guān)消息傳出，焦煤觸及漲停，期螺小幅上行，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，商家心態(tài)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)明日京津冀建筑鋼材市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行

日?qǐng)?bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：2025年7月中國(guó)大宗商品綜合價(jià)格指數(shù)月均值環(huán)比上升、同比下降

宏觀方面：1）國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI回落國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.3%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，主要是受到傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季和部分地區(qū)高溫多雨天氣影響具體分項(xiàng)來(lái)看，新訂單指數(shù)環(huán)比回落0.8個(gè)百分點(diǎn)至49.4%，是主要拖累項(xiàng)；生產(chǎn)指數(shù)為50.5%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，高溫多雨天氣影響企業(yè)生產(chǎn)；“反內(nèi)卷”預(yù)期帶動(dòng)國(guó)內(nèi)煤炭、鋼鐵等大宗商品價(jià)格快速上沖，價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回升。

大宗指數(shù)

[PVC日評(píng)]：供需疲軟 成本支撐V偏弱震蕩（20250808）

1、今日摘要 ①、國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)格部分下調(diào)20-50元/噸； ②、鄂爾多斯計(jì)劃對(duì)二期裝置進(jìn)行停車檢修； ③、央行將開(kāi)展7000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作 8月流動(dòng)性投放力度有望持續(xù)加碼。

日評(píng)

Mysteel：近期期螺走勢(shì)拆解及黑色系盤(pán)面基差套利機(jī)會(huì)

8月淡季不淡，“反內(nèi)卷”的浪潮并未結(jié)束，”稍適休整”后，鋼廠限產(chǎn)和煤炭事故停產(chǎn)及嚴(yán)查超產(chǎn)的消息再次帶動(dòng)盤(pán)面再次走高，焦炭第五輪提漲落地盤(pán)面振幅加大，多空資金博弈，出現(xiàn)了急漲急跌的走勢(shì)，操作難度加大黑色系期貨與宏觀走向緊密聯(lián)系，抓住資金推動(dòng)的主線和運(yùn)用期現(xiàn)工具做基差套利獲得越來(lái)越多鋼材從業(yè)者的探究 一、黑色系期貨走勢(shì)主要邏輯拆解 上半年國(guó)內(nèi)貨幣政策的預(yù)期管理卓有成效，股市和大宗商品都迎來(lái)了一波強(qiáng)勢(shì)反彈，特別是習(xí)主席在參加十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議江蘇代表團(tuán)審議時(shí)明確指出：“要深化要素市場(chǎng)化配置改革，主動(dòng)破除地方保護(hù)、市場(chǎng)分割和‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)。

主編視角

[隆眾聚焦]：供需基本面對(duì)抗博弈 聚丙烯困境尋找新指引

綜述 本期聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)盤(pán)整，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在7096-7126元/噸，周均價(jià)突破年內(nèi)新低。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)乙二醇下游心態(tài)調(diào)研（20250731）

本周市場(chǎng)商談價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，國(guó)際油價(jià)及煤炭價(jià)格連續(xù)上漲，成本端支撐較強(qiáng)；國(guó)內(nèi)供應(yīng)量增加放緩，進(jìn)口到港存減少預(yù)期，整體供應(yīng)量增加有限，傳統(tǒng)需求淡季，終端訂單平平，下游聚酯庫(kù)存在可承受范圍，且有新裝置開(kāi)車，因此聚酯端剛性表現(xiàn)堅(jiān)挺，乙二醇主港庫(kù)存維持低位，目前供需去庫(kù)邏輯仍存，市場(chǎng)參與者心態(tài)持謹(jǐn)慎態(tài)度仍然居多；國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力不大，保持樂(lè)觀心態(tài)；傳統(tǒng)淡季尚未結(jié)束，終端訂單清淡，下游聚酯對(duì)原料采買(mǎi)均剛需采買(mǎi)為主，貿(mào)易商及下游企業(yè)多對(duì)后市信心不足。

心態(tài)調(diào)查分析

Mysteel：南京市場(chǎng)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行（7.31）

31日南京市場(chǎng)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行，原料成本上升主要受“反內(nèi)卷”政策下煤炭限產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動(dòng)，焦炭第三輪提漲落地進(jìn)一步推高煉鋼成本 期貨盤(pán)面近兩日偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)持謹(jǐn)慎觀望，現(xiàn)貨成交受限在淡季需求疲軟與高溫雨水天氣影響下，鋼絞線庫(kù)存去化速度緩慢，短期內(nèi)政策預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)南京市場(chǎng)鋼絞線價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

每日分析

Mysteel周報(bào)：鎂價(jià)窄幅區(qū)間波動(dòng) 市場(chǎng)按需采購(gòu)（7.25-8.1）

工廠方面，廠家目前報(bào)價(jià)相對(duì)持穩(wěn)，一方面由于庫(kù)存持續(xù)處于歷史地位，且近期有個(gè)別鎂廠停產(chǎn)檢修，現(xiàn)貨供應(yīng)縮減，另外由于近期市場(chǎng)宏觀消息刺激，帶動(dòng)市場(chǎng)多個(gè)品種價(jià)格上漲，包括鎂原料端硅鐵及煤炭市場(chǎng)，因此成本支撐走強(qiáng)，廠家挺價(jià)心態(tài)仍較濃 需求方面，目前整體需求情況表現(xiàn)一般，國(guó)內(nèi)下游市場(chǎng)單價(jià)較低，由于當(dāng)前價(jià)格下降空間較低，賭跌接單心態(tài)較低，保持觀望者居多，成交多以剛需交單為主，國(guó)外夏休期間，傳統(tǒng)淡季，壓價(jià)亦是普遍情況。

周評(píng)

中金：煤炭供需修復(fù)，煤價(jià)可能整體呈現(xiàn)反彈回升的態(tài)勢(shì)

政策利好供給趨于理性通過(guò)整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)煤炭供給釋放有望趨于合理，行業(yè)“以量補(bǔ)價(jià)”情況有望減輕，同時(shí)也有助于降低煤炭生產(chǎn)安全隱患，為行業(yè)創(chuàng)造安全和可持續(xù)的發(fā)展環(huán)境 分品種看，下半年動(dòng)力煤價(jià)格反彈回升趨勢(shì)可期“迎峰度夏”之后的淡季期間，預(yù)期動(dòng)力煤價(jià)格回升節(jié)奏可能存在一定調(diào)整，但隨著10月之后的供暖期開(kāi)始，煤價(jià)支撐有望再度強(qiáng)化，因此6月動(dòng)力煤價(jià)格低點(diǎn)或是全年低點(diǎn)。

原料